Chủ tịch SEC: Đón nhận đổi mới tài sản kỹ thuật số Kết thúc quy định dựa trên thực thi pháp luật

Sắp xếp lại: Kim loại tài chính

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Chủ tịch Paul Atkins ngày thứ Hai tại Hội nghị Bitcoin Las Vegas 2026 cho biết, SEC đang nỗ lực đón nhận đổi mới tài sản kỹ thuật số, chấm dứt mô hình quản lý dựa trên thực thi pháp luật, và hợp tác cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cùng nhau mang lại khung pháp lý rõ ràng cho thị trường tiền điện tử Mỹ.

Paul Atkins trong cuộc đối thoại với sáng lập kiêm CEO Digital Chamber Perianne Boring mô tả thái độ của SEC trước đây đối với tài sản kỹ thuật số là một thất bại. Ông nói, SEC sẽ từ bỏ mô hình “chính sách đà điểu” và “quản lý bằng thực thi pháp luật” trong quá khứ, chuyển sang đón nhận đổi mới tài sản kỹ thuật số, cam kết tăng cường hợp tác với CFTC, làm rõ ranh giới quản lý, nhằm giữ chân các doanh nghiệp liên quan trong nước; đồng thời giải thích cốt lõi của định nghĩa chứng khoán (tập trung vào cam kết của dự án chứ không phải token bản thân), đề cập đến hướng dẫn phân loại token, thử nghiệm trên chuỗi và các quy định miễn trừ liên quan, nhấn mạnh tầm quan trọng của dự luật cấu trúc thị trường đối với chính sách ổn định, và dự báo về sự phát triển của thanh toán tức thì dựa trên blockchain và cổ phiếu token hóa, chủ đề cốt lõi là thúc đẩy vị thế dẫn đầu toàn cầu của Mỹ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Dưới đây là toàn bộ cuộc đối thoại, do Kim loại tài chính tổng hợp (hỗ trợ AI).

Người dẫn chương trình: Chủ tịch Atkins, rất cảm ơn ông đã đến Las Vegas để giao lưu cùng chúng tôi.

Paul Atkins: Rất vinh dự. Rất vui được gặp mọi người.

Người dẫn chương trình: Tôi nghĩ đây là lần đầu tiên—tôi tin đây là lần đầu tiên Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ phát biểu tại hội nghị Bitcoin. Ít nhất là người khác nói vậy. Vâng, chúng tôi rất vinh dự mời ông đến.

Paul Atkins: Vâng. Dù sao, xin cảm ơn rất nhiều.

Người dẫn chương trình: Mối quan hệ giữa cộng đồng Bitcoin và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ luôn khá thú vị. Ông đã thay thế—chúng tôi nên gọi ông là gì? Vị trí của Gary Gensler. Ông ấy không quá cởi mở hay chấp nhận tài sản kỹ thuật số. Thật sự, ông ấy đã cố gắng hết sức để làm chậm sự phát triển của đổi mới này. Ông tham gia ủy ban trong chính quyền Trump. Đây là tổng thống đầu tiên ủng hộ Bitcoin, ủng hộ tiền điện tử, và ông thực sự đứng ở tuyến đầu thực thi chính sách này tại SEC. Trước khi đi vào chi tiết, ông có thể chia sẻ ngắn gọn về phương châm chỉ đạo của ông với tư cách Chủ tịch SEC, và ông nhìn nhận thế nào về tài sản kỹ thuật số?

Paul Atkins: Được rồi. Tôi nghĩ tôi diễn đạt thế này là phù hợp: Đây là một ngày mới của SEC. Tôi nghĩ, nếu nhìn vào khoảng mười năm qua, cách làm của SEC ban đầu giống như con chim đà điểu chôn đầu vào cát, nghĩ rằng có lẽ tất cả sẽ tự biến mất. Sau đó là giai đoạn quản lý bằng thực thi pháp luật, tôi nghĩ SEC nói “hãy đến gặp chúng tôi” có phần không thành thật. Bạn biết đấy, trên website của chúng tôi có một mẫu đơn đơn giản gọi là S-1. Nhưng đó không phải là mẫu đơn dễ điền. Cần nhiều luật sư và kế toán để hoàn thành. Thực ra, nó dành cho IPO, rất phù hợp trong hoàn cảnh đó, nhưng đối với lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là token, thì rất không phù hợp. Vì vậy, chúng tôi đang chuyển sang một cách tiếp cận mới. Chúng tôi đón nhận đổi mới và chân thành muốn giúp các doanh nghiệp liên quan ở lại Mỹ. Chúng tôi đang phản hồi thách thức của tổng thống—ông ấy muốn tài sản kỹ thuật số trong nước, sử dụng công nghệ Mỹ để hoàn thành. Vì vậy, chúng tôi thực sự đang nỗ lực để đạt được mục tiêu này. Các bạn vừa thấy Michael Selig của CFTC, anh ấy rất tuyệt vời. Trước đây tôi có làm việc với anh ấy, tôi rất vui khi tổng thống bổ nhiệm anh ấy làm chủ tịch CFTC. Anh ấy làm rất tốt, và chúng tôi hợp tác chặt chẽ.

Thật ra, tin hay không, ở Washington, CFTC và SEC chưa từng hợp tác thực sự trong lịch sử. Tôi thích ví von họ như hai pháo đài, giữa là vùng đất không có ai, đạn của hai pháo đài bắn chéo nhau đã phá hủy tất cả những sản phẩm mới có thể đã được thúc đẩy từ 40 năm trước. Vì vậy, giờ chúng tôi muốn thay đổi điều đó. Chúng tôi muốn hợp tác thực sự, đặt ra tiêu chuẩn mới cho quốc gia, thực sự đón nhận sự thay đổi.

Người dẫn chương trình: Vâng, ông nói rất đúng, hợp tác với CFTC, và điều này quan trọng như thế nào đối với sự rõ ràng trong quản lý, đổi mới, cấu trúc thị trường và vị thế lãnh đạo của Mỹ trong ngành này. Theo tôi, trong quá khứ, SEC và CFTC thực sự cạnh tranh, tranh giành quyền điều chỉnh, một cơ quan nói đây thuộc phạm vi của chúng tôi, cơ quan kia nói đó là của chúng tôi, rồi khu vực tư nhân tự hỏi, ai mới là người quản lý? Chúng ta nên tìm ai? Điều này gây ra sự không chắc chắn và rủi ro lớn cho các doanh nghiệp, khiến nhiều doanh nghiệp phải đóng cửa hoặc rời đi, còn những doanh nghiệp may mắn không bị truy cứu thì cũng chỉ có thể thế. Đó là chiến lược thời đó.

Paul Atkins: Hoàn toàn đúng. Vì vậy, vấn đề thực sự là, định nghĩa chứng khoán là một vấn đề rất kỹ thuật, và cũng không có nhiều hướng dẫn. Vì vậy, bước đột phá thực sự chúng tôi cố gắng thúc đẩy là dựa trên một vụ án cũ từ năm 1946 có tên “Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ kiện Howard”. Ông Howard có một vườn cam ở Florida, nhiều người muốn tham gia, sở hữu một phần nhỏ trong đó. Cơ bản, luật chứng khoán đề cập đến nhiều thứ như cổ phiếu, trái phiếu, v.v., nhưng nó đưa ra khái niệm “hợp đồng đầu tư” mà không cố gắng định nghĩa rõ. Vì vậy, vụ án này về cơ bản là cách tòa án tối cao Mỹ cố gắng định nghĩa nó. Khi áp dụng vào tài sản kỹ thuật số, chúng tôi nhận thấy trong vụ Howard, hợp đồng đầu tư không phải là quả cam—tương đương token, Bitcoin hoặc bất cứ thứ gì—mà là lời hứa của ông Howard với nhà đầu tư và toàn bộ hệ sinh thái kỳ vọng vào lời hứa đó. Vì vậy, chúng tôi đã áp dụng điều này vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, và qua hợp tác với CFTC, chúng tôi phát hành một tuyên bố chung, giải thích thế nào là chứng khoán token hóa. Đó là một bước đột phá lớn. Chúng tôi đã phát hành tuyên bố này đầu năm nay, và sẽ tiếp tục thúc đẩy các sáng kiến khác, như cho phép doanh nghiệp thử nghiệm trên chuỗi, xây dựng chứng khoán token hóa của họ và giao dịch trên chuỗi tại Mỹ, dự kiến trong vài tuần tới sẽ ban hành các quy định miễn trừ sáng tạo. Ngoài ra, còn cho phép huy động vốn qua việc bán token trên chuỗi. Những điều này đang trong quá trình chuẩn bị, sẽ sớm ra mắt. Nhưng chúng tôi biết, cách đây vài phút, có đề cập đến một quy định đang được Quốc hội xem xét, tên là “Đạo luật rõ ràng”. Chúng tôi thực sự cần Quốc hội đưa ra quy định cho lĩnh vực này. Chúng tôi đã sẵn sàng, sẵn lòng và có thể giải thích các quy định của họ, biến chúng thành các quy tắc mọi người có thể dựa vào và theo đuổi ý tưởng đổi mới của mình. Một lần nữa, điều này chỉ trong phạm vi trong nước, họ không cần phải ra nước ngoài. Đó mới là cốt lõi thực sự ở đây.

Người dẫn chương trình: Vâng, có nhiều nội dung cần mở rộng. Vì vậy, không chỉ là cung cấp rõ ràng về quản lý, giúp doanh nghiệp hiểu khi nào SEC bắt đầu và kết thúc quyền hạn, và quyền hạn của CFTC ở đâu. Đây luôn là một trong những vấn đề phức tạp và thách thức nhất. Nhưng chúng ta không chỉ tiến thêm vài bước về rõ ràng trong quản lý, mà còn muốn đưa nhiều ứng dụng tài chính hơn lên chuỗi. Có nhiều nội dung cần mở rộng. Có thể bắt đầu từ hướng dẫn phân loại token, giúp làm rõ cơ quan nào có quyền điều chỉnh các loại token khác nhau—chứng khoán kỹ thuật số, hàng hóa kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số, v.v. Về hàng hóa kỹ thuật số, trong hướng dẫn phân loại token mà các ông đã phát hành—thực ra vài tuần trước, tại Hội nghị chuỗi khối Washington của tôi, các ông đã công bố điều này. Cảm ơn các ông. Đó là một tuyên bố rất thú vị, và chúng ta đã bàn về việc xây dựng hệ thống phân loại này từ lâu rồi. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã rõ ràng liệt kê một số token được xem là hàng hóa kỹ thuật số. Chúng tôi thấy thị trường phản ứng, và hiện giá của các token này đang có chênh lệch, đặc biệt ở thị trường châu Á. Điều này dẫn đến các vấn đề khác: nếu token tôi quan tâm không nằm trong danh sách đó, nhưng chúng tôi cho rằng nó phù hợp với các tiêu chí khác, nên vẫn là hàng hóa kỹ thuật số, thì phải làm sao? Về cách các nhà tham gia thị trường có thể có thêm rõ ràng và nhìn nhận danh sách này như thế nào, ông có bình luận gì không?

Paul Atkins: Vâng. Đây là một vấn đề rất quan trọng. Vì vậy, khi soạn thảo tài liệu giải thích này, chúng tôi đã đưa ra nhiều ví dụ, tất cả chỉ mang tính minh họa. Điều này không có nghĩa là danh sách cố định mãi mãi. Nhưng chúng tôi đã đề cập đến các nguyên tắc đằng sau, bắt nguồn từ thử nghiệm Howard, không phải về quả cam bản thân—mà về lời hứa xung quanh nó. Vì vậy, điều thực sự quan trọng là mọi thứ có thể bắt đầu từ những lời hứa đó, trong khung đó, nhưng sau đó những lời hứa này cũng có thể được thực hiện, hoặc biến mất và không thể thực hiện nữa. Đó là cốt lõi của cách chúng tôi nhìn nhận về bản chất chứng khoán, và cách chúng tôi tiếp cận. Vì vậy, chúng tôi cố gắng loại trừ các hàng hóa kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số, tất nhiên còn có stablecoin. Những thứ này rõ ràng không phải là chứng khoán. Stablecoin, vì Quốc hội đã thông qua và tổng thống đã ký Đạo luật Giao dịch Tài sản Tương lai (Genius Act), đây là bước tiến lớn. Mỹ lần đầu công nhận một loại tài sản kỹ thuật số hoàn chỉnh và cung cấp khung pháp lý cho việc giao dịch, v.v. Vì vậy, điều này rất quan trọng. Vì vậy, chúng tôi tập trung vào token hóa chứng khoán. Chúng tôi cố gắng định nghĩa chúng là không thuộc vào bốn loại khác. Đó là điểm mấu chốt. Đây là phương pháp dựa trên nguyên tắc. Vì vậy, nếu có thắc mắc, chúng tôi hoan nghênh họ đến hỏi rõ, nhưng chúng tôi hy vọng qua tài liệu này, mọi thứ sẽ rõ ràng hơn. Rõ ràng, luôn có thể cải thiện và giải thích thêm.

Người dẫn chương trình: Vâng. Chúng ta hãy nói về dự luật cấu trúc thị trường. Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis vừa mới trình bày về lịch trình thông qua dự luật, dự kiến sẽ có tiến triển vào tháng Năm, Thượng viện có thể bỏ phiếu vào tháng Sáu, hy vọng sau khi Hạ viện thông qua sẽ sớm gửi đến bàn làm việc của tổng thống. Ý tôi là, nhiều việc phải xảy ra. Trước đây tôi từng làm nhân viên Quốc hội, tôi hiểu quy trình lập pháp, nhiều việc phải phối hợp mới thực hiện được. Tất nhiên, chúng tôi hy vọng điều đó sẽ xảy ra, nhưng không phải là chắc chắn. Vì vậy, trong trường hợp dự luật cấu trúc thị trường không được thông qua, tôi biết nhiều người lo lắng, đặc biệt là những người đã trải qua nhiều chu kỳ, lo sợ: sau chính quyền Trump sẽ ra sao? Nếu chính quyền mới như chính quyền Biden cực kỳ chống đối tiền điện tử, và chúng ta có một Chủ tịch SEC như Gary Gensler muốn đóng cửa lĩnh vực này, thì sao? Đó là lý do nhiều người cho rằng dự luật cấu trúc thị trường rất quan trọng để giúp chính quyền hiện tại có thể chống đỡ trước các thay đổi trong tương lai. Vậy ông có thể nói về những lo lắng này không? Nếu dự luật không được thông qua, các ông đang làm gì để giảm thiểu rủi ro? Nếu dự luật không qua, mọi người nên phản ứng ra sao là hợp lý?

Paul Atkins: Câu hỏi hay. Tôi nghĩ, các bạn đều phải nhận thức rằng, bầu cử thực sự có hậu quả, và có thể là hậu quả lớn. Ở đây, tôi muốn nói, ai mà nghĩ được, 10 năm trước, chính phủ Mỹ—bao gồm chúng tôi, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, cơ quan giám sát ngân hàng và Quốc hội—sẽ chuyển hướng hoàn toàn, gần như 180 độ? Thật là kỳ diệu. SEC có phạm vi hoạt động khá rộng dưới luật pháp, chúng tôi có thể thích ứng linh hoạt, nhưng bị giới hạn bởi các quyền hạn hiện có, các quyền hạn này dù có sửa đổi qua nhiều năm, vẫn dựa trên khung pháp lý của những năm 1930. Đó là lý do tại sao một đạo luật như vậy lại quan trọng, nó có thể bảo vệ sự phát triển trong tương lai khỏi những tác động tiêu cực, và chúng tôi có thể tận dụng các quyền mới, cũng như sự linh hoạt mà đạo luật mang lại. Chúng tôi có thể hợp tác với CFTC, phối hợp và làm rõ định nghĩa, và dựa trên đó phát triển thêm. Nhưng nhấn mạnh lại, không có gì chắc chắn hơn luật thành văn, và thêm vào đó là các ý kiến của tòa án, qua cơ chế của hệ thống tòa án, để khắc ghi các quy định của luật thành văn. Tất cả đều rất quan trọng, nhưng chúng tôi đang tập trung vào việc đơn giản hóa quy trình, nâng cao hiệu quả, giúp các nhà sáng tạo đổi mới, để họ có thể làm một cách chắc chắn, thay vì bị những người bảo thủ giữ gìn cách làm cũ cản trở. Nhưng chúng tôi muốn đảm bảo rằng Mỹ vẫn là trung tâm của đổi mới sáng tạo.

Người dẫn chương trình: Nói về việc duy trì vị trí trung tâm của đổi mới sáng tạo, một lĩnh vực rất phù hợp để tận dụng sức mạnh của blockchain chính là cổ phiếu token hóa mà ông đã đề cập trước đó. Ủy ban có vị trí rất quan trọng để thúc đẩy đổi mới này. Tôi nhận thấy một thách thức là, token hóa cổ phiếu liên quan đến nhiều bên liên quan, có nhiều người tham gia, từ thực thi giao dịch đến thanh toán, trung gian thu phí. Ông có thể nói về tất cả các bên liên quan trong quá trình này không? Chúng ta có thể đạt được lợi ích của blockchain (tức là thanh toán tức thì) mà vẫn xử lý tốt tất cả các bên này—những người phải tham gia hoặc mô hình kinh doanh của họ có thể thay đổi hoặc bị loại bỏ không?

Paul Atkins: Vâng. Đó là một câu hỏi rất hay. Tôi biết chúng ta có thể sắp kết thúc rồi.

Người dẫn chương trình: Vâng, thời gian trôi qua rất nhanh.

Paul Atkins: Đối với tôi, công nghệ blockchain—công nghệ sổ cái phân tán—là phần tôi thấy thú vị nhất trong tất cả. Tôi hơi do dự khi nói điều này tại hội nghị Bitcoin, nhưng bạn biết đấy, tôi gần như không quan tâm token cụ thể là gì. Để thị trường quyết định điều đó. Nhưng khả năng thực hiện T+0, tức là thanh toán ngay lập tức của nhiều công cụ—có thể không áp dụng cho tất cả mọi thứ—nhưng khả năng thực hiện giao hàng đối với thanh toán, nhận chứng từ đối với thanh toán, ngay lập tức, tôi nghĩ là điều tuyệt vời nhất, vì nó có thể giảm thiểu rủi ro hệ thống tài chính của chúng ta, vì thời gian giao dịch và thanh toán, làm rõ và thanh toán trong từng giây, đều là rủi ro của nhà đầu tư và các bên liên quan. Tóm lại, chúng tôi đang cố gắng thúc đẩy và thực hiện điều này trong nội địa Mỹ. Có nhiều bên liên quan hiện tại, bao gồm các sàn giao dịch hiện tại, nhưng chúng tôi cũng muốn mở rộng cho họ. Điều này cũng giúp họ giảm thiểu rủi ro thị trường của chính mình. Thêm vào đó, còn có nhiều ý tưởng từ cộng đồng blockchain gốc, cộng đồng tiền mã hóa gốc. Chúng tôi muốn tất cả các loại đó đều có thể phát triển, điều này sẽ củng cố vị thế của Mỹ như trung tâm đổi mới sáng tạo về tư duy và tài chính, điều này tốt hơn cho thế giới, cho người tiêu dùng, nhà đầu tư và nền kinh tế chung của chúng ta. Tôi nghĩ đó là điều chúng ta cần làm.

Người dẫn chương trình: Tôi nghĩ đây là một kết thúc rất hay. Chủ tịch Atkins, rất cảm ơn ông.

Paul Atkins: Cảm ơn các bạn đã trò chuyện cùng tôi.

Người dẫn chương trình: Rất vui được gặp lại ông.

Paul Atkins: Cảm ơn mọi người.