Gần đây xem lợi nhuận của các công cụ tổng hợp APY, lại có người hỏi trong nhóm “Có phải bỏ vào là tự động lãi kép để kiếm tiền thụ động”… Lúc mới bắt đầu tôi cũng thật sự nghĩ như vậy: hợp đồng rất thông minh, tiền để đó tự sinh lợi. Hiện tại hiểu là, APY thực ra là kết quả của nhiều lớp hợp đồng + định tuyến, trong đó còn kẹp giữa các bể vay mượn, đổi token, rồi staking lại, những rủi ro đối tác, nói rõ ra không phải là “lợi nhuận”, mà là “bạn đã chuyển giao rủi ro cho một chuỗi người và mã”.

Khi tôi phân tích dự án, tôi sợ nhất là thấy kiểu chỉ dán một con số lớn, phía dưới chiến lược đường đi qua loa, đặc biệt khi thị trường biến động / thanh khoản rút ra, lợi nhuận lập tức thay đổi. Chuỗi game về lạm phát + studio + giá token sụp đổ theo vòng xoáy, thực ra cũng là cùng một logic: bề ngoài trông rất đẹp, phía sau đều dựa vào liên tục có người tiếp nhận và hệ thống không gặp sự cố. Dù sao tôi hiện giờ thích nhất là vẽ ra dòng chảy vốn và sự phụ thuộc thành một bức tranh, rõ ràng “ai nợ ai”, rồi mới quyết định có nên tham gia hay không.