Gần đây tôi đã nhận thấy một phân tích chi tiết về hiệu suất của thị trường tiền mã hóa trong quý đầu tiên của năm nay, hình ảnh không khả quan nhưng đáng để hiểu sâu sắc.

Các số liệu rõ ràng: Chỉ số CoinDesk 20 giảm 27,4% xuống còn 1952 điểm, Bitcoin giảm 22,1% xuống còn 68.228 đô la - đây là hiệu suất hàng quý tệ thứ hai kể từ 2022. Ethereum tệ hơn với mức giảm 29,1%, trong khi Solana mất 33,2%. Các yếu tố chính? Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã đẩy giá dầu vượt trên 100 đô la, Cục Dự trữ Liên bang vẫn thận trọng trong việc nâng lãi suất.

Điều thú vị là động thái của nửa cuối quý. Bitcoin đã giảm khoảng 30% trước khi căng thẳng leo thang vào cuối tháng Hai, điều này có nghĩa là phần lớn các đợt bán tháo đã được định giá trước. Sau đó, Bitcoin đã phục hồi 3,54%, trong khi S&P 500 và Nasdaq tiếp tục giảm. Chỉ số meme coin giảm mạnh nhất với 41,7% - trong khi Hyperliquid và Morpho dẫn đầu lợi nhuận tích cực.

Câu chuyện thực sự nằm ở dòng chảy của các tổ chức. Các quỹ Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng chảy ròng âm trị giá 1,81 tỷ đô la trong tháng Một và tháng Hai, nhưng tháng Ba đã phục hồi 1,32 tỷ đô la. Sự phục hồi trong tháng Ba phù hợp với sự ổn định của Bitcoin, cho thấy các tổ chức bắt đầu xây dựng lại trước khi kết thúc quý.

Về mặt quy định, một phán quyết của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch ngày 17 tháng Ba đã phân loại 16 tài sản ban đầu, bao gồm SOL, XRP và DOGE, là hàng hóa kỹ thuật số chứ không phải chứng khoán - điều này mở đường cho việc phê duyệt các quỹ ETF rộng rãi hơn. Các báo cáo của CoinDesk cho biết Morgan Stanley đang chuẩn bị một quỹ ETF Bitcoin với phí 0,14% nhằm mục tiêu vào mạng lưới có hơn 16.000 cố vấn.

Về các tài sản riêng lẻ, Solana đạt kỷ lục về khối lượng giao dịch stablecoin với 832 tỷ đô la, và số lượng người sở hữu tài sản thực trên Solana đã vượt Ethereum lần đầu tiên. XRP thu hút sự chú ý vì lý do khác - RLUSD đạt vốn hóa thị trường 1,42 tỷ đô la, Ripple đang xây dựng hạ tầng doanh nghiệp toàn diện.

Về quý II, mọi thứ phụ thuộc vào hai yếu tố: Liệu căng thẳng ở Trung Đông có giảm không? Và Cục Dự trữ Liên bang sẽ phản ứng thế nào với dữ liệu lạm phát? Hiện tại, Bitcoin ở mức 77,87 nghìn đô la, Ethereum ở mức 2,32 nghìn đô la. Điểm khác biệt cấu trúc lần này là nhu cầu tổ chức mạnh hơn nhiều so với các chu kỳ trước - trong những ngày đỉnh cao, dòng chảy vượt quá 1 tỷ đô la trong một phiên.