Tình hình Trung Đông đã trở nên căng thẳng — eo biển Hormuz gần như bị phong tỏa, và điều này ảnh hưởng đến một phần năm thương mại dầu mỏ toàn cầu. Brent đã vượt mức $96 và đang hướng tới mức một trăm. Nhưng đây không chỉ là một cú nhảy của giá năng lượng. Ở đây bắt đầu hoạt động cơ chế carry trade yen ngược, có thể làm sụp đổ các thị trường toàn cầu.

Để cung cấp bối cảnh: carry trade truyền thống hoạt động như sau — vay yen rẻ dưới lãi suất thấp ở Nhật Bản, đầu tư vào các tài sản sinh lời cao của Mỹ, cổ phiếu, trái phiếu. Trillions chảy từ Nhật Bản sang Mỹ, làm phồng các bong bóng trên thị trường toàn cầu. Nhưng khi xảy ra cú sốc — như sự tăng đột biến của giá dầu — mọi thứ đảo lộn. Các nhà đầu tư bắt đầu đóng vị thế: bán các tài sản Mỹ, mua yen, trả nợ vay. Rối loạn.

Nhật Bản đặc biệt dễ bị tổn thương ở đây. Họ nhập khẩu 95% dầu qua Hormuz, dự trữ chỉ đủ cho 60 ngày. Châu Âu trong tình huống tương tự — dự trữ dầu và LNG chưa đầy 100 ngày. Mức quan trọng nằm ở mức $120 theo giá dầu thô quy đổi sang yen — và hệ thống bắt đầu sụp đổ. Nhật Bản nâng lãi suất để bảo vệ yen, nhưng điều này chỉ thúc đẩy sự đảo chiều, bán tháo nhanh các tài sản Mỹ.

Nếu giá dầu tăng lên mức $130-200, sẽ còn tồi tệ hơn những năm 1970. Đó là một cuộc “marin margin call” toàn cầu — trillions bị rút ra, yen tăng mạnh, cổ phiếu giảm. Đối với Mỹ, điều này có nghĩa là cú đòn kép: lạm phát đô la tăng tốc ( mỗi $10 mức tăng của dầu thêm 0,2-0,3% vào CPI và cắt giảm GDP khoảng 0,1%), xăng dầu tăng cao làm thu hẹp chi tiêu tiêu dùng. Rủi ro stagflation — nền kinh tế chậm lại, giá cả tăng vọt, Fed không thể giảm lãi suất.

Đồng đô la đang ở vị trí mâu thuẫn. Một mặt, nó tăng như nơi trú ẩn khỏi lạm phát đô la và sự yếu đi của các đồng tiền khác. Mặt khác — sự đảo chiều của carry trade bán các tài sản Mỹ, đẩy lợi suất trái phiếu lên, phơi bày nền kinh tế vốn đã bị tổn thương bởi thuế quan. Fed sẽ phải bật máy in để tài trợ và cứu ngân hàng. Cần một hệ thống thanh toán trung lập để giảm thiểu cú sốc.

Trong bối cảnh này, các quyết định về thanh toán xuyên biên giới trở nên đặc biệt quan trọng. Khi đô la chịu áp lực, lạm phát đô la tăng, các kênh truyền thống hoạt động chậm, các công nghệ như Ripple với XRP cung cấp một giải pháp thay thế — thanh toán tức thì với phí thấp, vượt qua các lệnh trừng phạt, giải phóng thanh khoản bị đóng băng. Trong các cú sốc của thương mại dầu mỏ, các công cụ này có thể xử lý các dòng chảy biến động và hoạt động như một hàng rào chống lại khủng hoảng hệ thống.

Đây không phải là đầu cơ — đây là sự đan xen của các rủi ro thực tế đang diễn ra ngay bây giờ. Theo dõi diễn biến của yen/dầu, theo dõi lạm phát đô la, đa dạng hóa vào các tài sản ổn định.