Kinh tế học vòng tròn kêu gọi Aave tăng lãi suất vay USDC khi căng thẳng thanh khoản ngày càng sâu sắc

• Quảng cáo -

• Gordon Liao của Circle đã đề xuất một thay đổi khẩn cấp đối với Aave có thể nâng mức lãi suất vay tối đa của USDC lên 50%.

• Động thái này nhằm thúc đẩy người vay trả nợ và thu hút vốn mới sau năm ngày căng thẳng rút tiền liên quan đến hậu quả của vụ khai thác Kelp.

Tình trạng thiếu thanh khoản USDC của Aave hiện đang thu hút các đề xuất từ bên ngoài vòng góp phần chính của nó, và đề xuất mới nhất khá thẳng thắn.

Gordon Liao, giám đốc kinh tế của Circle và trưởng bộ phận nghiên cứu, đã đề xuất một cuộc cải tổ khẩn cấp về cơ chế cho vay của Aave, nhằm nâng mức lãi suất vay tối đa của giao thức này lên tới 50%.

Mục tiêu khá rõ ràng. Làm cho việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn, thúc đẩy một số người dùng giải phóng vị thế, và đưa đủ vốn trở lại thị trường để những người gửi tiền bị kẹt có thể rút tiền.

Đề xuất của Circle nhằm phá vỡ thế bế tắc

Bối cảnh là mớ hỗn độn quen thuộc do vụ khai thác Kelp DAO để lại, đã kích hoạt việc vay stablecoin mạnh mẽ khi người dùng cố gắng thoát khỏi căng thẳng thị trường liên quan. Theo Liao, sự gia tăng nhu cầu đó đã khiến thị trường USDC của Aave bị mất cân bằng nghiêm trọng trong phần lớn năm ngày.

Liao lập luận rằng hệ thống cần một cú sốc, không phải một cú đẩy nhẹ nhàng. Bằng cách tăng mạnh mức lãi suất tối đa, Aave có thể buộc phải định giá lại đòn bẩy nhanh chóng để khôi phục thanh khoản. Liao viết rằng lãi suất cao hơn sẽ vừa khuyến khích trả nợ, vừa làm cho giao thức trở thành nơi hấp dẫn hơn để vốn có thể quay trở lại.

Đó là lý thuyết, ít nhất. Trong các thị trường cho vay căng thẳng, việc định giá thường là công cụ nhanh nhất có sẵn.

Người dùng lo sợ phương pháp chữa trị có thể tạo ra vấn đề thứ hai

Không phải ai cũng thoải mái với đề xuất này. Một số người dùng trên diễn đàn quản trị của Aave đã phản đối, cảnh báo rằng mức tăng lãi suất vay quá cao có thể kích hoạt một làn sóng thanh lý mới thay vì phục hồi sạch sẽ.

Mối lo ngại đó không khó hiểu. Khi lãi suất tăng đột ngột như vậy, những người dùng có đòn bẩy cao không phải lúc nào cũng giải phóng vị thế một cách trật tự. Một số người chỉ đơn giản là chạm giới hạn nhanh hơn.

Vì vậy, cuộc tranh luận hiện tập trung vào một câu hỏi quen thuộc trong DeFi. Khi một giao thức bị mắc kẹt giữa thiếu thanh khoản và việc giảm đòn bẩy bắt buộc, quản trị nên đẩy mạnh đến mức nào để khôi phục cân bằng?

Đề xuất của Liao thể hiện rõ quan điểm của Circle. Tốt hơn là định giá lại một cách quyết đoán và mở lại các khoản rút tiền hơn là để thị trường bị đóng băng. Liệu người dùng Aave có đồng ý hay không có thể phụ thuộc vào mức độ đau đớn mà họ nghĩ hệ thống có thể chịu đựng trước khi một giải pháp thanh khoản bắt đầu trông giống như một sự kiện thanh lý đúng nghĩa.