## Nên mua hay bán trước hoặc sau ngày除息？Vấn đề này phức tạp hơn bạn nghĩ

Nhiều người mới tiếp xúc với cổ phiếu trả cổ tức cao đều bị rối bởi một vấn đề chung: **Giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm sau ngày除息 không? Nên mua trước ngày除息 hay đợi sau khi除息 rồi mua?** Hai câu hỏi này có vẻ đơn giản, nhưng câu trả lời không phải lúc nào cũng rõ ràng.

Thực ra, còn liên quan đến một vấn đề quan trọng hơn: **Bán ra vào ngày除息 có được cổ tức không?** Nhiều người mới nhầm lẫn điểm này, dẫn đến thao tác sai. Nói đơn giản, nếu bạn muốn nhận cổ tức, bạn phải nắm giữ cổ phiếu trước ngày đăng ký quyền lợi (không phải ngày除息), một khi đã vào ngày除息 thì không còn nhận được nữa.

## Giá cổ phiếu giảm sau ngày除息 có phải quy luật không?

Trước tiên, xem xét về lý thuyết. Khi cổ phiếu除息, công ty sẽ phát tiền mặt cho cổ đông, tương đương với việc tài sản của công ty giảm đi, nên giá cổ phiếu theo lý thuyết sẽ điều chỉnh giảm. Giả sử bạn mua cổ phiếu trước ngày除息, giá mỗi cổ phiếu là 35 USD (bao gồm 5 USD dự trữ tiền mặt), công ty tuyên bố trả cổ tức 4 USD, thì giá cổ phiếu sau ngày除息 sẽ giảm xuống còn 31 USD.

Nhưng thực tế là gì? **Thực tế, giá cổ phiếu giảm sau ngày除息 không phải lúc nào cũng xảy ra.** Dữ liệu lịch sử cho thấy, nhiều công ty chất lượng cao sau ngày除息 còn tăng giá, thậm chí tăng khá nhiều.

Ví dụ như Coca-Cola, một cổ phiếu có lịch sử trả cổ tức lâu đời, phần lớn ngày除息 đều giảm nhẹ, nhưng vào ngày除息 tháng 9 và tháng 11 năm 2023 lại xuất hiện tăng nhẹ. Apple còn đặc biệt hơn, ngày除息 10/11/2023, giá cổ phiếu từ 182 USD tăng lên 186 USD, tăng gần 2.2%; ngày除息 tháng 5 năm nay còn tăng tới 6.18%.

Các cổ phiếu ngành như Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson cũng thường thấy giá tăng vào ngày除息. Tại sao? Bởi vì **biến động giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh, triển vọng ngành, chứ không chỉ riêng ngày除息**.

## Phân phối cổ phiếu còn phức tạp hơn除息

除息 là trả tiền mặt, còn phát hành cổ phiếu thưởng là tăng số lượng cổ phiếu. Công thức tính phức tạp hơn một chút, nhưng về cơ bản cũng tương tự. Ví dụ, một cổ phiếu ban đầu giá 10 đồng, công ty phát hành cổ phiếu thưởng với giá 5 đồng, tỷ lệ phát hành là 2 cổ phiếu cũ đổi lấy 1 cổ phiếu mới, thì giá cổ phiếu sau phát hành sẽ là: (10-5)÷(2+1)≈1.67 đồng.

Dù trông có vẻ giá cổ phiếu chắc chắn giảm, nhưng tổng tài sản của nhà đầu tư không nhất thiết giảm, vì số lượng cổ phiếu của bạn đã tăng lên.

## Khi nào nên vào lệnh? Quan trọng là填權息 và貼權息

Ở đây giới thiệu hai khái niệm rất quan trọng đối với quyết định đầu tư:

**填權息**: Sau khi cổ phiếu除息, giá giảm nhưng sau đó dần hồi phục, cuối cùng trở lại mức trước除息 hoặc gần như vậy. Điều này thể hiện nhà đầu tư lạc quan về triển vọng công ty.

**貼權息**: Sau khi cổ phiếu除息, giá vẫn duy trì thấp, mãi không trở lại mức cũ. Thường thì điều này phản ánh nhà đầu tư còn nghi ngờ về kết quả kinh doanh hoặc triển vọng của công ty.

Việc xác định thời điểm mua cần dựa trên ba yếu tố:

**Thứ nhất, hiệu suất giá cổ phiếu trước ngày除息**. Nếu cổ phiếu đã tăng lên rất cao trước ngày除息, nhiều nhà đầu tư sẽ chốt lời sớm, lúc này giá đã phản ánh kỳ vọng quá mức, vào lúc này dễ bị rủi ro.

**Thứ hai, xu hướng giá cổ phiếu sau ngày除息 dựa trên lịch sử**. Có cổ phiếu có khả năng填權息 rất tốt, có cổ lại thường xuyên貼權息. Xem lại quá khứ sẽ giúp bạn tham khảo.

**Thứ ba, nền tảng cơ bản của công ty**. Nếu là doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, đứng top trong ngành,除息 chỉ là điều chỉnh kỹ thuật, không phản ánh giảm giá trị. Ngược lại, đó còn là cơ hội mua tài sản chất lượng với giá rẻ hơn.

## Chi phí giao dịch trước và sau除息 đừng bỏ qua

Khi giao dịch cổ phiếu除息, cần tính rõ các khoản thuế phí.

**Thuế cổ tức**: Nếu dùng tài khoản trì hoãn thuế (như IRA, 401K của Mỹ), không cần lo về thuế. Nhưng dùng tài khoản thường, bạn phải ghi nhận lỗ do giá cổ phiếu giảm, và còn phải nộp thuế cho cổ tức nhận được, đây là thiệt hại kép.

**Phí giao dịch và thuế giao dịch** cũng cần tính. Ví dụ tại thị trường Đài Loan, phí giao dịch là 0.1425% nhân với tỷ lệ chiết khấu của công ty chứng khoán (thường từ 50-60%). Khi bán còn phải nộp thuế giao dịch, cổ phiếu thông thường là 0.3%, ETF là 0.1%. Những chi phí nhỏ này, nếu giao dịch nhiều lần sẽ dần ăn mòn lợi nhuận.

## Chiến lược thực tế

Xét về dài hạn, nắm giữ cổ phiếu trả cổ tức cao chất lượng và chờ填權息 thường an toàn hơn nhiều so với chơi ngắn hạn. Nhưng nếu bạn muốn giao dịch ngắn hạn quanh ngày除息, nhất định phải:

一、Chọn công ty có nền tảng vững chắc, khả năng填權息 mạnh.

二、Quan sát xem giá đã chạm mức hỗ trợ kỹ thuật chưa, có dấu hiệu ổn định mới vào lệnh.

三、Tính toán rõ chi phí thuế phí, đảm bảo lợi nhuận từ biến động đủ để bù đắp.

四、Đừng để bị đánh lừa bởi đà tăng giá trước ngày除息, lúc đó rủi ro thua lỗ cao nhất.

Nói đơn giản, **bán ra sau ngày除息 tất nhiên có cổ tức, miễn là bạn mua trước ngày đăng ký quyền lợi.** Nhưng thời điểm vào lệnh và chất lượng công ty quyết định cuối cùng bạn sẽ thu lợi từ填權息 hay bị贴權息 bắt giữ. Nghiên cứu kỹ, xem xét cơ bản, kiểm soát chi phí mới là cách đúng để giao dịch cổ phiếu除息.