Sự tăng giá Đồng năm 2026: Tại sao thiếu hụt nguồn cung đang thúc đẩy các cơ hội lịch sử

Giá đồng đang hướng tới một cuộc đối đầu vào năm 2026. Trong khi năm 2025 chứng kiến sự biến động mạnh của kim loại này—nhờ vào gián đoạn nguồn cung, nhu cầu tăng vọt và căng thẳng địa chính trị—bây giờ đã đến lúc chuẩn bị cho những bước đi còn kịch tính hơn nữa vào năm tới. Câu chuyện thực sự không chỉ là về những gì đã xảy ra trong năm nay; mà là về những gì sắp xảy ra khi tăng trưởng nhu cầu quyết đoán vượt xa các khoản bổ sung nguồn cung mới.

Khủng hoảng nguồn cung không chịu thu gọn

Thị trường đồng đang đối mặt với một cơn bão hoàn hảo gồm các trở ngại trong sản xuất sẽ lan tỏa qua năm 2026 và xa hơn nữa.

Bắt đầu với Indonesia. Mỏ Grasberg của Freeport-McMoRan—một trong những hoạt động đồng lớn nhất thế giới—đã trải qua một sự cố thảm khốc vào cuối năm 2025 khi 800.000 tấn ướt tràn vào hang động chính của nó. Sự cố này khiến bảy công nhân thiệt mạng và buộc phải ngừng hoàn toàn sản xuất. Công ty sẽ không bắt đầu khởi động lại theo giai đoạn tại cơ sở quan trọng này cho đến giữa năm 2026, và hoạt động đầy đủ sẽ không được khôi phục cho đến năm 2027. Sự gián đoạn duy nhất này sẽ ảnh hưởng nặng nề đến cân đối thị trường năm tới.

Trong khi đó, tại Cộng hòa Dân chủ Congo, Ivanhoe Mines đã đối mặt với khủng hoảng tại Kamoa-Kakula khi hoạt động địa chấn gây ra lũ lụt. Trong khi một số công việc dưới lòng đất đã được tiếp tục, công ty hiện đang xử lý kho dự trữ của mình—dự kiến sẽ cạn kiệt vào Quý 1 năm 2026. Ivanhoe đã dự báo sản lượng đồng từ 380.000 đến 420.000 tấn trong năm 2026, giảm mạnh so với các mức trước đó, trước khi tăng trở lại vào năm 2027.

Có một điểm sáng: mỏ Cobre Panama của First Quantum Minerals có thể trở lại sản xuất vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026 sau khi bị buộc phải đóng cửa vào năm 2023. Tuy nhiên, việc khởi động lại hoạt động toàn diện mất thời gian, nghĩa là sự cứu trợ sẽ đến dần dần chứ không phải tất cả cùng lúc.

Toán học rất đơn giản: các mỏ cần nhiều năm để sửa chữa không thể thay thế ngay lập tức lượng tấn bị mất. Theo Jacob White, quản lý sản phẩm ETF tại Sprott Asset Management, “Grasberg vẫn là một sự gián đoạn đáng kể sẽ kéo dài đến năm 2026, và tình hình tương tự như các hạn chế tại Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines, nơi đã trải qua cắt giảm sản lượng trong năm nay. Chúng tôi tin rằng các sự cố này sẽ giữ thị trường trong tình trạng thiếu hụt vào năm 2026.”

Nhu cầu tăng nhanh hơn khả năng cung ứng

Đây là phần các dự báo giá đồng trở nên thú vị đối với các nhà đầu tư. Nhu cầu đang tăng tốc trên nhiều mặt trận.

Chuyển đổi năng lượng đang thúc đẩy tiêu thụ đồng lớn. Cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo, sản xuất pin và mở rộng lưới điện đều cần đồng. Thêm vào đó là sự bùng nổ AI toàn cầu và sự tăng trưởng dữ liệu trung tâm bùng nổ, và bạn đang chứng kiến sự gia tăng nhu cầu mang tính cấu trúc, kéo dài nhiều năm mà không có dấu hiệu giảm.

Rồi còn có Trung Quốc. Trong nhiều năm, sự sụp đổ bất động sản đã kìm hãm nhu cầu đồng của Trung Quốc. Nhưng điều đó đang thay đổi. Trong khi giá nhà dự kiến sẽ giảm 3,7% trong năm 2025 và tiếp tục yếu trong năm 2026, kế hoạch năm năm của Trung Quốc—từ 2026 đến 2031—ưu tiên nâng cấp lưới điện, hiện đại hóa sản xuất và hạ tầng AI. Các lĩnh vực này đòi hỏi nhiều đồng hơn so với xây dựng nhà ở. White nhận xét: “Chính sách và vốn dự kiến sẽ ưu tiên mở rộng lưới điện, nâng cấp sản xuất, năng lượng tái tạo và trung tâm dữ liệu liên quan đến AI. Những lĩnh vực này đòi hỏi nhiều đồng hơn sẽ bù đắp cho thị trường bất động sản ảm đạm, tạo ra tăng trưởng ròng trong nhu cầu đồng của Trung Quốc vào năm tới.”

Kinh tế Trung Quốc đang chứng tỏ khả năng phục hồi, với dự báo tăng trưởng đạt 4,9% trong năm 2025 và 4,8% trong năm 2026, nhờ vào sức mạnh xuất khẩu công nghệ cao.

Các con số kể câu chuyện

Sản lượng gần như không theo kịp tiêu thụ. Theo dự báo tháng 10 của Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế:

• Sản lượng mỏ sẽ tăng chỉ 2,3% vào năm 2026, đạt 23,86 triệu tấn
• Sản lượng tinh chế chỉ tăng 0,9% lên 28,58 triệu tấn
• Nhu cầu đồng tinh chế dự kiến tăng 2,1% lên 28,73 triệu tấn

Kết quả? Dự kiến thiếu hụt 150.000 tấn vào cuối năm 2026.

Mức tồn kho đã ở mức thấp. Tồn kho đồng tinh chế của Mỹ là 750.000 tấn—một phần do nhập khẩu theo thuế cao hơn, nhưng đợt tăng này sẽ không kéo dài mãi mãi. Các khoản phụ phí giá khu vực vẫn gần mức cao kỷ lục, báo hiệu sự khan hiếm vật chất.

Giá sẽ đi về đâu

Với dự báo thiếu hụt ngày càng mở rộng, dự báo giá đồng đang hướng lên cao rõ rệt. Natalie Scott-Gray, nhà phân tích nhu cầu kim loại cao cấp tại StoneX, dự đoán giá trung bình đồng có thể tăng lên US$10.635 mỗi tấn trong năm 2026—có thể còn cao hơn nữa do các cú sốc nguồn cung.

Những mức giá cao này sẽ tạo áp lực lên các nhà mua công nghiệp nhạy cảm với giá. Một số có thể chuyển sang chiến lược mua hàng đúng thời điểm, lấy từ kho dự trữ hoặc trực tiếp từ các nhà luyện kim. Những người khác có thể xem xét thay thế nhôm trong một số ứng dụng, mặc dù các chuyển đổi như vậy có giới hạn về kỹ thuật.

Cơ cấu chuyển đổi: Tăng trưởng nhu cầu vượt xa khả năng cung cấp

Đây không phải là mất cân đối ngắn hạn. Lobo Tiggre, CEO của IndependentSpeculator.com, gọi đồng là giao dịch có độ tin cậy cao nhất của ông cho năm 2026, lưu ý rằng “tăng trưởng nhu cầu vượt quá nguồn cung mới. Những điều này mất nhiều năm để sửa—vì vậy giả sử mất một năm để khắc phục và trở lại đúng hướng, một số mất hai năm. Chúng ta đang hướng tới 2027; đến lúc đó, phía cầu đồng sẽ còn tăng mạnh hơn nữa.”

Các dự án cung mới—như dự án Cactus của Arizona Sonoran Copper và dự án Resolution của Rio Tinto/BHP—vẫn còn cách sản xuất có ý nghĩa nhiều năm. Hội nghị Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển ước tính rằng nhu cầu đồng sẽ tăng 40% vào năm 2040, đòi hỏi đầu tư khoảng US$250 tỷ và 80 mỏ mới. Một nửa trữ lượng đồng toàn cầu tập trung ở chỉ năm quốc gia: Chile, Úc, Peru, Cộng hòa Dân chủ Congo và Nga. Các rủi ro địa chính trị và giảm chất lượng quặng trong các khu vực này càng làm tăng thách thức.

Điều này có ý nghĩa gì cho các nhà đầu tư

Triển vọng giá đồng cho năm 2026 phụ thuộc vào một mất cân đối đơn giản: nguồn cung bị hạn chế, nhu cầu tăng cao, và không có giải pháp nhanh chóng. Các thị trường như vậy thường đẩy giá lên cao cho đến khi cắt đứt đủ nhu cầu cận biên để khôi phục cân bằng—một quá trình có thể kéo dài hàng tháng hoặc hàng năm.

Với tồn kho ở mức thấp nhiều năm, các gián đoạn sản xuất lớn có khả năng kéo dài, và các yếu tố thúc đẩy nhu cầu mang tính cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn, cơ hội tăng giá đồng có vẻ tích cực cho năm tới. Một cuộc khảo sát của StoneX cho thấy 40% số người trả lời trên Sàn Giao dịch Kim loại London tin rằng đồng sẽ là kim loại cơ sở có hiệu suất tốt nhất trong năm 2026—một quan điểm được hỗ trợ bởi bối cảnh cơ bản.