Dữ liệu ADP ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và mã hóa ảnh hưởng đến ngày 04 tháng 09 năm 2025.

Về việc điều chỉnh lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu ADP có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang thực hiện các biện pháp cắt giảm lãi suất tích cực hơn trong cuộc họp tháng 9. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp diễn ra từ ngày 17-18 tháng 9, nhưng nếu dữ liệu thị trường lao động tiếp tục yếu, bao gồm cả báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu tuần này, có thể làm tăng xác suất cắt giảm 50 điểm cơ bản.
Dữ liệu ADP thấp hơn giá trị trước đó cho thấy sự tăng trưởng việc làm đang chậm lại, điều này đi ngược lại với mục tiêu "việc làm tối đa" trong nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã ngầm ý tại hội nghị Jackson Hole rằng việc gia tăng rủi ro trên thị trường lao động sẽ thúc đẩy chính sách chuyển hướng hỗ trợ việc làm. Sự gia tăng nhẹ số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp càng củng cố quan điểm này, vì nó phản ánh sự gia tăng tín hiệu thất nghiệp ban đầu. Nếu những dữ liệu này được coi là bằng chứng cho thấy nền kinh tế đang hạ nhiệt, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể gia tăng việc cắt giảm lãi suất để kích thích hoạt động kinh tế, tránh nguy cơ suy thoái. Cụ thể, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là kịch bản cơ bản, nhưng nếu dữ liệu phi nông nghiệp cũng yếu hơn dự kiến (như số việc làm mới dưới 100.000), xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản có thể tăng lên trên 50%. Điều này sẽ khiến lãi suất quỹ liên bang giảm từ khoảng 5,25%-5,5% hiện tại xuống còn 5%-5,25% hoặc thấp hơn, nhằm giảm chi phí vay mượn, khuyến khích đầu tư và tiêu dùng.
Dự báo số lượng việc làm ADP ở Mỹ vào tháng 8 được công bố là 65.000 người, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng thấp hơn đáng kể so với giá trị trước đó là 104.000 người. Dữ liệu này phản ánh sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm của khu vực tư nhân, cho thấy thị trường lao động đang dần hạ nhiệt. Là một chỉ báo hàng đầu, dữ liệu ADP thường báo trước xu hướng của báo cáo việc làm phi nông nghiệp chính thức, nếu dữ liệu phi nông nghiệp cũng yếu kém, điều này sẽ xác nhận thêm xu hướng kinh tế chậm lại.
Cùng lúc, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở Mỹ trong tuần đến ngày 30 tháng 8 được công bố là 230.000 người, đúng như dự đoán, nhưng hơi cao hơn so với giá trị trước đó là 229.000 người. Sự gia tăng nhẹ này cho thấy có một chút gia tăng trong số đơn xin thất nghiệp, lực lượng lao động không sử dụng đã tăng lên một chút, nhưng vẫn ở gần mức thấp lịch sử, chưa đạt đến mức cảnh báo.
Tổng hợp hai dữ liệu này cho thấy thị trường lao động Mỹ đang chuyển từ phục hồi mạnh mẽ sang giai đoạn giảm nhiệt nhẹ nhàng. Tăng trưởng việc làm ADP đã chậm lại còn 65.000 người, có nghĩa là ý định tuyển dụng của các doanh nghiệp đang giảm, có thể bị ảnh hưởng bởi môi trường lãi suất cao, sự không chắc chắn về thuế quan thương mại và việc chi tiêu của người tiêu dùng giảm. Theo phân tích của các nhà kinh tế, sự chậm lại này phù hợp với kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tức là thông qua việc duy trì lãi suất cao để kiềm chế lạm phát, đồng thời tránh được sự hạ cánh cứng của nền kinh tế. Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng nhẹ lên 230.000 người, mặc dù phù hợp với kỳ vọng nhưng đã duy trì ở mức khoảng 230.000 trong vài tuần liên tiếp, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng nhẹ, nhưng vẫn chưa xuất hiện tình trạng sa thải hàng loạt. Tổng thể, các dữ liệu này cho thấy thị trường lao động vẫn còn tính bền bỉ, nhưng đà tăng trưởng đang giảm, điều này sẽ ảnh hưởng đến mức độ quyết định của Cục Dự trữ Liên bang.
Những dữ liệu này có ảnh hưởng đa diện đến thị trường tài chính. Đầu tiên, ở thị trường chứng khoán, sự làm lạnh của thị trường lao động thường gây ra phản ứng tiêu cực ban đầu, vì nó báo hiệu sự suy giảm tăng trưởng kinh tế, có thể làm giảm kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp. Chỉ số S&P 500 có thể giảm 0.5%-1% trong ngắn hạn sau khi dữ liệu được công bố, với các cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu chu kỳ bị ảnh hưởng nhiều hơn. Tuy nhiên, kỳ vọng giảm lãi suất tăng cường sẽ nâng cao tâm lý thị trường, vì lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí huy động vốn, hỗ trợ mở rộng định giá. Trong lịch sử, khi dữ liệu thị trường lao động yếu hơn mong đợi, thị trường chứng khoán thường phục hồi dưới kỳ vọng giảm lãi suất, chẳng hạn như trong tình huống tương tự năm 2023, chỉ số Nasdaq đã tăng 3% trong một tuần sau dữ liệu việc làm yếu. Thị trường trái phiếu sẽ được hưởng lợi rõ rệt, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm có thể giảm 5-10 điểm cơ bản, về khoảng 3.8%, vì kỳ vọng giảm lãi suất thúc đẩy giá trái phiếu tăng. Chỉ số đô la Mỹ có thể yếu đi, giảm 0.5%-1%, vì giảm lãi suất làm giảm sức hấp dẫn của đô la, có lợi cho các đồng tiền như euro và yen.
Dữ liệu về ảnh hưởng của $BTC và mã hóa, những dữ liệu này cũng có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường mã hóa. Bitcoin, như một tài sản rủi ro, có liên quan chặt chẽ với thị trường chứng khoán, sự chậm lại của thị trường lao động ban đầu nhìn có vẻ tiêu cực, vì sự không chắc chắn của nền kinh tế có thể làm giảm tâm lý rủi ro của nhà đầu tư, dẫn đến giá Bitcoin giảm trong ngắn hạn từ 5%-10%, từ mức khoảng 110.000 đô la hiện tại xuống gần 100.000 đô la.
Tuy nhiên, việc Cục Dự trữ Liên bang tích cực hạ lãi suất sẽ cung cấp hỗ trợ thanh khoản, đây là yếu tố chính thúc đẩy tiền mã hóa. Môi trường lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội, khuyến khích dòng vốn đổ vào tài sản rủi ro cao, như Bitcoin và Ethereum. Lịch sử cho thấy, trong chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, Bitcoin thường hoạt động xuất sắc, chẳng hạn như sau khi hạ lãi suất do đại dịch năm 2020, Bitcoin đã tăng từ 10.000 đô la lên 60.000 đô la. Nếu dữ liệu hiện tại thúc đẩy việc hạ lãi suất 50 điểm cơ bản, thanh khoản của thị trường tiền mã hóa sẽ tăng lên, và dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức (như quỹ ETF) sẽ tăng tốc. Hơn nữa, đặc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin sẽ nổi bật trong bối cảnh bất ổn kinh tế; nếu dự báo lạm phát phục hồi do chính sách kích thích, Bitcoin sẽ được hưởng lợi như một công cụ phòng ngừa. Các loại tiền mã hóa khác như Ethereum và SOL sẽ theo xu hướng của Bitcoin, nhưng biến động hơn, có thể tăng từ 10%-20% dưới kỳ vọng hạ lãi suất.
Từ góc độ vĩ mô, việc tăng trưởng 65.000 người của ADP cho thấy sự thận trọng trong việc tuyển dụng của khu vực tư nhân, các doanh nghiệp có thể đang do dự mở rộng lực lượng lao động do lãi suất cao và chính sách thương mại. Điều này được xác nhận bởi dữ liệu về số người xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu 230.000, cho thấy thất nghiệp tăng nhẹ nhưng chưa xấu đi. Trong hàm phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường lao động là biến số quan trọng, mô hình cho thấy khi tăng trưởng việc làm dưới 100K, xác suất giảm lãi suất sẽ tăng lên. Theo mô hình của Cục Dự trữ Chicago, nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, Cục Dự trữ Liên bang cần giảm 50 điểm cơ bản để duy trì chính sách trung lập. Những dữ liệu này củng cố kỳ vọng của thị trường về công cụ FedNow, tức là tiêm thanh khoản thông qua việc giảm lãi suất.
Chứng minh ảnh hưởng đến thị trường tài chính: Hiệu ứng kép của thị trường chứng khoán, dữ liệu yếu gây ra làn sóng bán tháo hoảng sợ, nhưng kỳ vọng giảm lãi suất kích thích mua vào, hiệu ứng ròng phụ thuộc vào xác nhận phi nông nghiệp. Nếu xác nhận giảm nhiệt, cổ phiếu giá trị (như ngân hàng) hưởng lợi từ lãi suất thấp, cổ phiếu tăng trưởng (như công nghệ) tăng lên do mở rộng định giá. Thị trường trái phiếu được hưởng lợi trực tiếp, đường cong lợi suất nghiêng dốc, có lợi cho ETF trái phiếu dài hạn. Đồng đô la suy yếu có lợi cho các doanh nghiệp xuất khẩu, nhưng làm tăng rủi ro lạm phát đầu vào.
Đối với Bitcoin và mã hóa, chú trọng hơn đến tính thanh khoản và khẩu vị rủi ro. Giá trị thị trường mã hóa khoảng 3.000 tỷ đô la, có mối quan hệ nghịch với lãi suất. Giảm lãi suất làm giảm chi phí vay stablecoin, tăng cường hoạt động DeFi. Sau chu kỳ giảm một nửa Bitcoin, nguồn cung giảm, nếu nhu cầu tăng do lãi suất thấp, giá dễ dàng vượt qua 120.000 đô la. Hơn nữa, mối tương quan giữa mã hóa và tài sản truyền thống giảm, nhưng vẫn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô. Nếu dữ liệu lao động yếu dẫn đến hạ cánh mềm của nền kinh tế, mã hóa sẽ hưởng lợi như một tài sản đa dạng hóa; nếu hạ cánh cứng, ban đầu có vẻ tiêu cực, nhưng sự kích thích của Cục Dự trữ Liên bang sẽ đảo ngược. Ví dụ gần đây, sau dữ liệu việc làm yếu năm 2024, Bitcoin đã tăng 15% dưới áp lực giảm lãi suất.
Tổng thể mà nói, nếu dữ liệu phù hợp với kỳ vọng nhưng cho thấy thị trường lao động giảm nhiệt, khả năng cao là Cục Dự trữ Liên bang sẽ chuyển từ thận trọng sang tích cực trong việc điều chỉnh lãi suất, thị trường tài chính có thể ổn định sau những biến động ngắn hạn, các loại tiền điện tử như Bitcoin sẽ được nhìn nhận tích cực trong trung và dài hạn nhờ vào sự hỗ trợ thanh khoản. Cần chú ý đến dữ liệu phi nông nghiệp tiếp theo để xác nhận xu hướng. #非农就业数据来袭# #今日你看涨还是看跌？#