Vào thứ Hai tuần này, thị trường tiền điện tử đã có sự biến động mạnh mẽ. Giá Bitcoin đã giảm ngắn hạn xuống dưới ngưỡng 110.000 USD, chạm mức thấp nhất 109.324 USD, là mức thấp nhất kể từ đầu tháng 7, trong khi Ethereum cũng đã giảm ngắn hạn xuống dưới 4.400 USD, với mức giảm gần 8% trong vòng 24 giờ. Đợt giảm này đã dẫn đến một đợt thanh lý quy mô lớn trên toàn thị trường: theo dữ liệu từ CoinGlass, tính đến thời điểm bài viết này, tổng giá trị thanh lý trong 24 giờ đã vượt quá 900 triệu USD, trong đó các nhà đầu tư mua Ethereum đã chịu lỗ khoảng 322 triệu USD, còn các nhà đầu tư mua Bitcoin chịu lỗ 207 triệu USD.
Phản ứng dây chuyền trên thị trường diễn ra nhanh chóng, các đồng coin chính thống đều chịu áp lực: Solana giảm hơn 8% trong một ngày, XRP giảm 6%, trong khi các đồng coin có vốn hóa thị trường nhỏ và vừa như PENDLE, LDO, PENGU thì ghi nhận mức giảm hai con số, với mức giảm trong ngày lên tới 13%.
Quy luật lịch sử: "Ma thuật" của tháng Chín
Sự thận trọng của các nhà đầu tư không phải là không có căn cứ, thống kê của CoinGlass cho thấy tháng Chín là một trong những tháng mà Bitcoin và Ethereum hoạt động kém nhất.
Biểu đồ trên so sánh sự thay đổi thực tế của BTC và ETH trong tháng Chín từ năm 2017 đến 2024, có thể thấy:
BTC trong hầu hết các năm có hiệu suất âm vào tháng Chín, chỉ có năm 2023 (+3,91%) và 2024 (+7,29%) ghi nhận tăng.
Sự sụt giảm của ETH vào tháng Chín thường lớn hơn, vào năm 2017 (–21.65%), 2020 (–17.08%), 2022 (–14.49%) đều thua xa BTC.
Chỉ có năm 2019 (ETH +5,72% so với BTC -13,38%), 2023 và 2024 là ETH thể hiện mạnh hơn.
Hiện tượng "cái bẫy tháng Chín" này đã xuất hiện trong các chu kỳ thị trường tăng giá trước đây. Vào các năm 2013, 2017 và 2021, sau khi Bitcoin phục hồi mạnh mẽ vào mùa hè, đều đã chứng kiến sự điều chỉnh mạnh mẽ vào tháng Chín.
Quan điểm của các nhà phân tích: Xu hướng ngắn hạn đảo ngược
Nhà phân tích nổi tiếng Benjamin Cowen chỉ ra rằng, sức mạnh trong tháng 7–8 thường đảo ngược trong tháng 9, Bitcoin rất có khả năng giảm xuống khoảng vùng hỗ trợ thị trường bò 110.000 USD. Ông cũng cảnh báo rằng Ethereum có thể sẽ tạo ra đỉnh cao mới trong thời gian ngắn, nhưng ngay lập tức giảm 20–30%, trong khi những đồng coin khác có thể giảm tới 30–50%.
Một nhà phân tích thị trường năng động khác, Doctor Profit, đã bổ sung những đánh giá bi quan hơn từ góc độ vĩ mô và tâm lý. Ông cho rằng, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất vào tháng 9 không phải là một tín hiệu tích cực, mà là ngòi nổ cho sự không chắc chắn. Khác với việc "giảm lãi suất mềm mại" vào năm 2024, lần này có thể thực sự là một "điểm chuyển biến lớn", dẫn đến sự điều chỉnh đồng bộ của thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử.
Về mặt giá cả, ông cũng nhấn mạnh rằng trong biểu đồ BTC vẫn có khoảng trống CME từ 93k đến 95k, với một lượng lớn thanh khoản tập trung ở đây, trong khi điểm xây dựng vị thế của các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường nằm trong khoảng từ 110k đến 120k hoặc thậm chí cao hơn. Để loại bỏ những "tay yếu" này, giá cần phải giảm xuống "khoảng điểm đau lớn nhất" của họ.
Trong chiến lược của mình, anh ấy cho biết đã từng bước giảm vị thế BTC và ETH giao ngay, chuyển sang bố trí các lệnh bán ngắn hạn.
Dữ liệu dòng vốn mới nhất cho thấy sự nhiệt tình đối với ETF đang giảm. Theo SoSoValue, tuần trước, ETF Bitcoin giao ngay đã rút 1,17 tỷ USD, là tuần rút ròng lớn thứ hai trong lịch sử; ETF Ethereum giao ngay rút 237,7 triệu USD, là kỷ lục lớn thứ ba trong lịch sử. Điều này cho thấy vốn của các tổ chức đang tạm thời chuyển sang quan sát, làm yếu đi sức hỗ trợ của thị trường giao ngay.
Dữ liệu trên chuỗi cũng tiết lộ các tín hiệu cấu trúc. Glassnode chỉ ra rằng, tất cả các nhóm người nắm giữ Bitcoin "đã tập thể bước vào giai đoạn phân phối", sự nhất quán này nhấn mạnh rằng thị trường đang trải qua áp lực bán rộng rãi. Trong khi đó, Ethereum đã giảm trở lại sau khi lập kỷ lục mới 4946 USD, chỉ số MVRV đã tăng lên 2.15, nghĩa là các nhà đầu tư trung bình đang nắm giữ hơn gấp đôi lợi nhuận chưa thực hiện. Về mặt lịch sử, mức này tương tự như vào tháng 12 năm 2020 và tháng 3 năm 2024, đều xuất hiện trước những biến động mạnh và chốt lời.
Yếu tố vĩ mô: Cục Dự trữ Liên bang và rủi ro lãi suất
Sự không chắc chắn của môi trường vĩ mô càng làm trầm trọng thêm sự căng thẳng trên thị trường. Vào thứ Sáu tuần trước, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã gợi ý rằng có thể sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, điều này đã một thời gian kích thích sự lạc quan trên thị trường, nhưng Cowen và Doctor Profit đều nhắc nhở rằng việc cắt giảm lãi suất không nhất thiết mang lại lợi ích, mà có thể dẫn đến việc lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài tăng lên, do đó đè nén tài sản rủi ro. Điều này khá giống với tình huống vào tháng 9 năm 2023, khi việc cắt giảm lãi suất lại đánh dấu điểm thấp của thị trường trái phiếu, sau đó lợi suất đã tăng vọt. Hơn nữa, Benjamin Cowen còn chỉ ra rằng, chỉ số giá sản xuất (PPI) gần đây cho thấy, lạm phát "nóng hơn mong đợi", điều này chắc chắn đã mang lại áp lực bổ sung cho thị trường. Trong bối cảnh áp lực lạm phát chưa được giải quyết hoàn toàn, sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể gây ra sự biến động mới trên thị trường.
Triển vọng và kết luận
Nhìn vào quy luật lịch sử, quan điểm của các nhà phân tích và môi trường vĩ mô, có thể thấy tháng Chín đã tạo ra nhiều áp lực cho thị trường tiền điện tử:
Sự sụt giảm theo mùa - Lịch sử ghi nhận trung bình tháng Chín có tổn thất đáng kể.
Sự không chắc chắn vĩ mô - Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thể trở thành mốc phân chia của thị trường;
Cấu trúc vốn mất cân bằng —— Dòng vốn của các tổ chức rút ra, nhà đầu tư nhỏ lẻ đuổi theo tăng giá ở mức cao;
Áp lực bán trên chuỗi gia tăng - Tất cả các nhóm nắm giữ tiền điện tử tham gia phân phối, giao dịch của cá voi làm rối loạn thị trường.
Mặc dù Cowen và Doctor Profit có sự khác biệt trong việc đánh giá mức điều chỉnh, nhưng có sự đồng thuận rằng: tháng Chín không phải là thời điểm chuyển mình lên của thị trường bò, mà là một thử thách phải đối mặt.
Tuy nhiên, từ góc độ dài hạn hơn, cuộc thanh lý này cũng có thể là bước cần thiết để thị trường tiếp tục trong một thị trường tăng giá, thị trường cần phải giải phóng các vị thế quá nóng trong "khu vực điểm đau tối đa" để tạo không gian cho đợt tăng giá tiếp theo. Nếu quá trình thanh lý diễn ra đầy đủ, BTC trong các chu kỳ tiếp theo vẫn có thể đạt đỉnh cao mới, trong khi logic tăng giá dài hạn của ETH cũng sẽ không bị thay đổi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin bất ngờ giảm, 9 tỷ bị thanh lý: Điềm báo của lời nguyền tháng Chín?
Tác giả: BitpushNews
Vào thứ Hai tuần này, thị trường tiền điện tử đã có sự biến động mạnh mẽ. Giá Bitcoin đã giảm ngắn hạn xuống dưới ngưỡng 110.000 USD, chạm mức thấp nhất 109.324 USD, là mức thấp nhất kể từ đầu tháng 7, trong khi Ethereum cũng đã giảm ngắn hạn xuống dưới 4.400 USD, với mức giảm gần 8% trong vòng 24 giờ. Đợt giảm này đã dẫn đến một đợt thanh lý quy mô lớn trên toàn thị trường: theo dữ liệu từ CoinGlass, tính đến thời điểm bài viết này, tổng giá trị thanh lý trong 24 giờ đã vượt quá 900 triệu USD, trong đó các nhà đầu tư mua Ethereum đã chịu lỗ khoảng 322 triệu USD, còn các nhà đầu tư mua Bitcoin chịu lỗ 207 triệu USD.
Phản ứng dây chuyền trên thị trường diễn ra nhanh chóng, các đồng coin chính thống đều chịu áp lực: Solana giảm hơn 8% trong một ngày, XRP giảm 6%, trong khi các đồng coin có vốn hóa thị trường nhỏ và vừa như PENDLE, LDO, PENGU thì ghi nhận mức giảm hai con số, với mức giảm trong ngày lên tới 13%.
Quy luật lịch sử: "Ma thuật" của tháng Chín
Sự thận trọng của các nhà đầu tư không phải là không có căn cứ, thống kê của CoinGlass cho thấy tháng Chín là một trong những tháng mà Bitcoin và Ethereum hoạt động kém nhất.
Biểu đồ trên so sánh sự thay đổi thực tế của BTC và ETH trong tháng Chín từ năm 2017 đến 2024, có thể thấy:
BTC trong hầu hết các năm có hiệu suất âm vào tháng Chín, chỉ có năm 2023 (+3,91%) và 2024 (+7,29%) ghi nhận tăng.
Sự sụt giảm của ETH vào tháng Chín thường lớn hơn, vào năm 2017 (–21.65%), 2020 (–17.08%), 2022 (–14.49%) đều thua xa BTC.
Chỉ có năm 2019 (ETH +5,72% so với BTC -13,38%), 2023 và 2024 là ETH thể hiện mạnh hơn.
Hiện tượng "cái bẫy tháng Chín" này đã xuất hiện trong các chu kỳ thị trường tăng giá trước đây. Vào các năm 2013, 2017 và 2021, sau khi Bitcoin phục hồi mạnh mẽ vào mùa hè, đều đã chứng kiến sự điều chỉnh mạnh mẽ vào tháng Chín.
Quan điểm của các nhà phân tích: Xu hướng ngắn hạn đảo ngược
Nhà phân tích nổi tiếng Benjamin Cowen chỉ ra rằng, sức mạnh trong tháng 7–8 thường đảo ngược trong tháng 9, Bitcoin rất có khả năng giảm xuống khoảng vùng hỗ trợ thị trường bò 110.000 USD. Ông cũng cảnh báo rằng Ethereum có thể sẽ tạo ra đỉnh cao mới trong thời gian ngắn, nhưng ngay lập tức giảm 20–30%, trong khi những đồng coin khác có thể giảm tới 30–50%.
Một nhà phân tích thị trường năng động khác, Doctor Profit, đã bổ sung những đánh giá bi quan hơn từ góc độ vĩ mô và tâm lý. Ông cho rằng, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất vào tháng 9 không phải là một tín hiệu tích cực, mà là ngòi nổ cho sự không chắc chắn. Khác với việc "giảm lãi suất mềm mại" vào năm 2024, lần này có thể thực sự là một "điểm chuyển biến lớn", dẫn đến sự điều chỉnh đồng bộ của thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử.
Về mặt giá cả, ông cũng nhấn mạnh rằng trong biểu đồ BTC vẫn có khoảng trống CME từ 93k đến 95k, với một lượng lớn thanh khoản tập trung ở đây, trong khi điểm xây dựng vị thế của các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường nằm trong khoảng từ 110k đến 120k hoặc thậm chí cao hơn. Để loại bỏ những "tay yếu" này, giá cần phải giảm xuống "khoảng điểm đau lớn nhất" của họ.
Trong chiến lược của mình, anh ấy cho biết đã từng bước giảm vị thế BTC và ETH giao ngay, chuyển sang bố trí các lệnh bán ngắn hạn.
Dữ liệu dòng vốn mới nhất cho thấy sự nhiệt tình đối với ETF đang giảm. Theo SoSoValue, tuần trước, ETF Bitcoin giao ngay đã rút 1,17 tỷ USD, là tuần rút ròng lớn thứ hai trong lịch sử; ETF Ethereum giao ngay rút 237,7 triệu USD, là kỷ lục lớn thứ ba trong lịch sử. Điều này cho thấy vốn của các tổ chức đang tạm thời chuyển sang quan sát, làm yếu đi sức hỗ trợ của thị trường giao ngay.
Dữ liệu trên chuỗi cũng tiết lộ các tín hiệu cấu trúc. Glassnode chỉ ra rằng, tất cả các nhóm người nắm giữ Bitcoin "đã tập thể bước vào giai đoạn phân phối", sự nhất quán này nhấn mạnh rằng thị trường đang trải qua áp lực bán rộng rãi. Trong khi đó, Ethereum đã giảm trở lại sau khi lập kỷ lục mới 4946 USD, chỉ số MVRV đã tăng lên 2.15, nghĩa là các nhà đầu tư trung bình đang nắm giữ hơn gấp đôi lợi nhuận chưa thực hiện. Về mặt lịch sử, mức này tương tự như vào tháng 12 năm 2020 và tháng 3 năm 2024, đều xuất hiện trước những biến động mạnh và chốt lời.
Yếu tố vĩ mô: Cục Dự trữ Liên bang và rủi ro lãi suất
Sự không chắc chắn của môi trường vĩ mô càng làm trầm trọng thêm sự căng thẳng trên thị trường. Vào thứ Sáu tuần trước, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã gợi ý rằng có thể sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, điều này đã một thời gian kích thích sự lạc quan trên thị trường, nhưng Cowen và Doctor Profit đều nhắc nhở rằng việc cắt giảm lãi suất không nhất thiết mang lại lợi ích, mà có thể dẫn đến việc lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài tăng lên, do đó đè nén tài sản rủi ro. Điều này khá giống với tình huống vào tháng 9 năm 2023, khi việc cắt giảm lãi suất lại đánh dấu điểm thấp của thị trường trái phiếu, sau đó lợi suất đã tăng vọt. Hơn nữa, Benjamin Cowen còn chỉ ra rằng, chỉ số giá sản xuất (PPI) gần đây cho thấy, lạm phát "nóng hơn mong đợi", điều này chắc chắn đã mang lại áp lực bổ sung cho thị trường. Trong bối cảnh áp lực lạm phát chưa được giải quyết hoàn toàn, sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể gây ra sự biến động mới trên thị trường.
Triển vọng và kết luận
Nhìn vào quy luật lịch sử, quan điểm của các nhà phân tích và môi trường vĩ mô, có thể thấy tháng Chín đã tạo ra nhiều áp lực cho thị trường tiền điện tử:
Sự sụt giảm theo mùa - Lịch sử ghi nhận trung bình tháng Chín có tổn thất đáng kể.
Sự không chắc chắn vĩ mô - Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thể trở thành mốc phân chia của thị trường;
Cấu trúc vốn mất cân bằng —— Dòng vốn của các tổ chức rút ra, nhà đầu tư nhỏ lẻ đuổi theo tăng giá ở mức cao;
Áp lực bán trên chuỗi gia tăng - Tất cả các nhóm nắm giữ tiền điện tử tham gia phân phối, giao dịch của cá voi làm rối loạn thị trường.
Mặc dù Cowen và Doctor Profit có sự khác biệt trong việc đánh giá mức điều chỉnh, nhưng có sự đồng thuận rằng: tháng Chín không phải là thời điểm chuyển mình lên của thị trường bò, mà là một thử thách phải đối mặt.
Tuy nhiên, từ góc độ dài hạn hơn, cuộc thanh lý này cũng có thể là bước cần thiết để thị trường tiếp tục trong một thị trường tăng giá, thị trường cần phải giải phóng các vị thế quá nóng trong "khu vực điểm đau tối đa" để tạo không gian cho đợt tăng giá tiếp theo. Nếu quá trình thanh lý diễn ra đầy đủ, BTC trong các chu kỳ tiếp theo vẫn có thể đạt đỉnh cao mới, trong khi logic tăng giá dài hạn của ETH cũng sẽ không bị thay đổi.