Vào ngày 12 tháng 3 năm 2025, kho bạc của nhà cung cấp thanh khoản trên một nền tảng DEX đã gặp phải khoản lỗ tạm thời hơn 4 triệu USD. Sự kiện này xuất phát từ một trader đã sử dụng đòn bẩy 50 lần và chủ động kích hoạt việc thanh lý các vị thế mua trị giá khoảng 306 triệu USD khi giá ETH giảm. Do quy mô thanh lý rất lớn, giá ETH đã liên tục giảm trong quá trình thanh lý, làm gia tăng thêm khoản lỗ.
Với tư cách là một người làm việc trong ngành DEX, tác giả cho rằng cần thiết phải thảo luận về hoạt động của kho bạc DEX từ hai khía cạnh là cơ chế giao thức và quản lý rủi ro.
Các loại và chức năng của kho DEX
Kho DEX chủ yếu được chia thành hai loại: loại đơn và loại hợp nhất. Kho đơn là một cấu trúc đổi mới, nâng cao hiệu quả vốn và trải nghiệm người dùng thông qua việc quản lý tập trung tài sản của người dùng. Nó cho phép người dùng gửi tất cả tài sản vào hợp đồng thống nhất, giảm phí Gas và hỗ trợ nhiều ứng dụng DeFi.
Kho tài sản phức hợp được cấu thành từ nhiều mô-đun chiến lược, thường bao gồm bốn phần: tạo thị trường, tiếp nhận đơn hàng, tỷ lệ phí vốn và thanh toán giao dịch.
Chiến lược làm thị trường: Cung cấp tính thanh khoản dựa trên dữ liệu thị trường, giảm trượt giá.
Nhận đơn đặt hàng: Chủ động tìm kiếm cơ hội giao dịch có lợi.
Tỷ lệ phí vốn: Kiếm lợi nhuận thông qua việc tham gia điều chỉnh tỷ lệ phí vốn của thị trường hợp đồng vĩnh viễn.
Chiến lược thanh lý: Xử lý các hoạt động thanh lý trên nền tảng, đảm bảo nền tảng hoạt động ổn định.
Quản lý rủi ro DEX
Trong sự kiện này, các trader đã thiết lập vị thế mua lớn ETH với đòn bẩy cao, sau đó rút tài sản thế chấp, buộc kho bạc phải tiếp nhận giao dịch này. Hành động này tận dụng đặc điểm của chiến lược thanh lý, tránh được những tổn thất trượt giá lớn có thể gặp phải trong giao dịch thị trường trực tiếp.
Để đối phó với các rủi ro tương tự, một số nền tảng DEX đã thực hiện các biện pháp bổ sung:
Điều chỉnh hệ số đòn bẩy tối đa: như giảm hệ số đòn bẩy tối đa của BTC và ETH lần lượt xuống còn 40 lần và 25 lần.
Tăng yêu cầu ký quỹ cho các vị thế lớn.
Triển khai cơ chế kiểm soát rủi ro động: Phân chia mức độ rủi ro dựa trên khối lượng giao dịch của người dùng, điều chỉnh linh hoạt tỷ lệ đòn bẩy tối đa có thể mở vị thế hoặc duy trì tỷ lệ ký quỹ.
Tóm tắt và triển vọng
Kho DEX không chỉ cung cấp thanh khoản và nguồn lợi nhuận mà còn phải đối mặt với những thách thức quản lý rủi ro phức tạp. Sự kiện lần này làm nổi bật rủi ro tiềm ẩn của chiến lược thanh lý trong điều kiện thị trường cực đoan, nhắc nhở ngành cần chú trọng hơn đến việc thiết kế cơ chế kiểm soát rủi ro.
Trong tương lai, các nền tảng DEX cần tối ưu hóa chiến lược quản lý rủi ro trong khi vẫn theo đuổi lợi nhuận cao. Điều này bao gồm nhưng không giới hạn ở:
Tăng cường kiểm tra hợp đồng thông minh
Thiết kế chiến lược tối ưu
Hoàn thiện cơ chế quản lý rủi ro động
Chỉ khi đảm bảo an toàn cho tài sản của người dùng, ngành DEX mới có thể đạt được sự tăng trưởng bền vững. Chúng tôi mong muốn thấy nhiều cấu trúc kho tài sản và giải pháp quản lý rủi ro sáng tạo hơn để ứng phó với môi trường thị trường ngày càng phức tạp và các rủi ro tiềm ẩn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
DEX quỹ mất 400 triệu USD, cơ chế quản lý rủi ro cần được tối ưu hóa
Suy nghĩ về sự kiện thua lỗ của kho DEX
Vào ngày 12 tháng 3 năm 2025, kho bạc của nhà cung cấp thanh khoản trên một nền tảng DEX đã gặp phải khoản lỗ tạm thời hơn 4 triệu USD. Sự kiện này xuất phát từ một trader đã sử dụng đòn bẩy 50 lần và chủ động kích hoạt việc thanh lý các vị thế mua trị giá khoảng 306 triệu USD khi giá ETH giảm. Do quy mô thanh lý rất lớn, giá ETH đã liên tục giảm trong quá trình thanh lý, làm gia tăng thêm khoản lỗ.
Với tư cách là một người làm việc trong ngành DEX, tác giả cho rằng cần thiết phải thảo luận về hoạt động của kho bạc DEX từ hai khía cạnh là cơ chế giao thức và quản lý rủi ro.
Các loại và chức năng của kho DEX
Kho DEX chủ yếu được chia thành hai loại: loại đơn và loại hợp nhất. Kho đơn là một cấu trúc đổi mới, nâng cao hiệu quả vốn và trải nghiệm người dùng thông qua việc quản lý tập trung tài sản của người dùng. Nó cho phép người dùng gửi tất cả tài sản vào hợp đồng thống nhất, giảm phí Gas và hỗ trợ nhiều ứng dụng DeFi.
Kho tài sản phức hợp được cấu thành từ nhiều mô-đun chiến lược, thường bao gồm bốn phần: tạo thị trường, tiếp nhận đơn hàng, tỷ lệ phí vốn và thanh toán giao dịch.
Quản lý rủi ro DEX
Trong sự kiện này, các trader đã thiết lập vị thế mua lớn ETH với đòn bẩy cao, sau đó rút tài sản thế chấp, buộc kho bạc phải tiếp nhận giao dịch này. Hành động này tận dụng đặc điểm của chiến lược thanh lý, tránh được những tổn thất trượt giá lớn có thể gặp phải trong giao dịch thị trường trực tiếp.
Để đối phó với các rủi ro tương tự, một số nền tảng DEX đã thực hiện các biện pháp bổ sung:
Tóm tắt và triển vọng
Kho DEX không chỉ cung cấp thanh khoản và nguồn lợi nhuận mà còn phải đối mặt với những thách thức quản lý rủi ro phức tạp. Sự kiện lần này làm nổi bật rủi ro tiềm ẩn của chiến lược thanh lý trong điều kiện thị trường cực đoan, nhắc nhở ngành cần chú trọng hơn đến việc thiết kế cơ chế kiểm soát rủi ro.
Trong tương lai, các nền tảng DEX cần tối ưu hóa chiến lược quản lý rủi ro trong khi vẫn theo đuổi lợi nhuận cao. Điều này bao gồm nhưng không giới hạn ở:
Chỉ khi đảm bảo an toàn cho tài sản của người dùng, ngành DEX mới có thể đạt được sự tăng trưởng bền vững. Chúng tôi mong muốn thấy nhiều cấu trúc kho tài sản và giải pháp quản lý rủi ro sáng tạo hơn để ứng phó với môi trường thị trường ngày càng phức tạp và các rủi ro tiềm ẩn.