Đề xuất cải cách hệ sinh thái Aptos gây tranh cãi: tỷ lệ phần thưởng thế chấp có thể sẽ giảm mạnh

Gần đây, cộng đồng chuỗi công khai Aptos đã xuất hiện một đề xuất gây tranh cãi, dẫn đến nhiều cuộc thảo luận rộng rãi. Đề xuất này khuyến nghị giảm dần tỷ lệ phần thưởng thế chấp trong vòng 3 tháng tới, từ khoảng 7% hiện tại cuối cùng giảm xuống 3.79%. Hành động này được coi là một sự điều chỉnh lớn trong hệ sinh thái Aptos, nhằm giải quyết một số vấn đề cấu trúc hiện tại.

Đề xuất cho rằng, việc giảm tỷ lệ phần thưởng thế chấp sẽ giúp phát triển lâu dài hệ sinh thái Aptos, đặc biệt là tăng cường tính cạnh tranh trong lĩnh vực DeFi, đồng thời tối ưu hóa mô hình kinh tế của token APT. Nếu đề xuất được thông qua, sẽ thiết lập một khoảng thời gian quan sát 6 tháng để đánh giá tác động của nó.

Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận thế chấp của Aptos đang dẫn đầu trong các chuỗi công khai Layer 1, nhưng điều này cũng mang lại một số rủi ro. Lợi nhuận hàng năm không rủi ro lên đến 7% mặc dù thu hút một lượng lớn người dùng tham gia thế chấp, nhưng đồng thời cũng gây ra áp lực lạm phát nghiêm trọng và vấn đề hiệu quả sử dụng vốn thấp.

Nhiều nhà quan sát cho rằng, mô hình lợi suất cao hiện tại đang liên tục làm loãng giá trị token, đồng thời cản trở dòng chảy của vốn trong hệ sinh thái vào các ứng dụng đổi mới hơn. Một số người so sánh phần thưởng thế chấp với "lãi suất ngân hàng trung ương" trên chuỗi, cho rằng "lãi suất" hiện tại có thể đã lệch khỏi tình hình thực tế của thị trường.

Bối cảnh của đề xuất này là một loạt thay đổi gần đây trong quản lý và định vị thị trường của Aptos. Được biết, người sáng lập Aptos đã rời khỏi quản lý hàng ngày và được tiếp quản bởi CEO mới. Sau đó, trọng tâm chiến lược của Aptos đã chuyển từ "L1 có thể mở rộng" sang "công cụ giao dịch toàn cầu thế hệ tiếp theo", nhấn mạnh hơn nữa hiệu suất và trải nghiệm giao dịch như là lợi thế cạnh tranh cốt lõi.

Đối với đề xuất này, cộng đồng phản ứng khá lý trí. Những người ủng hộ cho rằng, việc giảm phần thưởng thế chấp là biện pháp cần thiết để giải quyết kỳ vọng lạm phát và vấn đề phát hành token tràn lan. Họ chỉ ra rằng, cơ chế lợi suất cao hiện tại đang tạo ra "ảo tưởng tín dụng", đang xói mòn nền tảng sinh thái.

Những người phản đối lo ngại rằng việc giảm mạnh tỷ suất sinh lợi có thể dẫn đến việc dòng tiền chảy vào các lựa chọn có lợi suất cao hơn, như Solana hoặc trái phiếu của Mỹ. Đồng thời, điều này có thể làm suy yếu động lực khóa vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ, tăng lượng APT lưu thông trên thị trường, gia tăng áp lực bán. Hệ sinh thái DeFi cũng có thể đối mặt với rủi ro giảm tổng lượng khóa vốn do sự thu hẹp của các chiến lược thế chấp bằng đòn bẩy.

Đáng chú ý là đề xuất cũng đưa ra "Chương trình hỗ trợ thế chấp cộng đồng", nhằm hỗ trợ các nút xác thực có lượng thế chấp nhỏ, để giảm thiểu rủi ro giảm sút mức độ phi tập trung. Điều này cho thấy Aptos bắt đầu chú ý đến sự cân bằng giữa an ninh mạng và sự phi tập trung.

Tổng thể mà nói, đề xuất này đại diện cho những điều chỉnh chủ động của Aptos đối với mô hình kinh tế và cơ chế sinh thái của mình sau khi đối mặt với sự suy thoái chu kỳ của thị trường, sự sụt giảm thanh khoản DeFi và "bẫy lợi suất cao". Nó đã khơi dậy một cuộc thảo luận sâu sắc hơn: Liệu sự phát triển khỏe mạnh của một chuỗi công cộng có phải đánh đổi bằng việc hy sinh lãi suất không rủi ro hay không? Liệu sức cạnh tranh thực sự có nên đến từ tiện ích mạng và tính bền vững sinh thái, chứ không phải từ các phần thưởng ngắn hạn?

Tính đến thời điểm hiện tại, giá token APT là 5.58 đô la, tăng 5.5% trong vòng 24 giờ. Kể từ tháng 4, giá của nó đã có sự phục hồi rõ rệt so với thời gian giảm mạnh của thị trường.

Dù kết quả cuối cùng ra sao, đề xuất này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong hệ sinh thái Aptos. Nó không chỉ là một sự điều chỉnh về mặt con số, mà còn là sự xác nhận lại cơ chế quản trị tập thể và là tuyên ngôn công khai về giá trị "chủ nghĩa dài hạn". Aptos đang cố gắng trả lời một câu hỏi then chốt: Chúng ta thực sự thiết kế hệ thống này vì điều gì?