Các dự án Web3 đối mặt với thách thức mới từ quy định, cần tái cấu trúc ngay lập tức

Gần đây, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore đã chính thức công bố các quy định giám sát cuối cùng đối với "Nhà cung cấp dịch vụ mã thông báo kỹ thuật số" (DTSP), sẽ được thực hiện đầy đủ vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Quy định này không chỉ là yêu cầu cấp phép mới cho dịch vụ mã thông báo, mà còn là một cấu trúc lại logic hoạt động của các dự án Web3.

Tác động sâu rộng của quy định mới về quản lý

Việc ra mắt DTSP đánh dấu rằng các cơ quan quản lý đang cố gắng thực hiện một sự tái cấu trúc hệ thống cho khái niệm rộng lớn "dịch vụ token". Quy định mới mở rộng phạm vi của "dịch vụ token" đến các hành vi khác nhau mà các bên dự án có thể liên quan, bao gồm phát hành, quảng bá, giao dịch, chuyển nhượng, lưu ký, môi giới OTC, cũng như cung cấp hỗ trợ kỹ thuật hoặc vận hành. Điều này có nghĩa là, chỉ cần tham gia vào bất kỳ giai đoạn nào của cơ chế Token, đều có thể bị coi là nhà cung cấp dịch vụ.

Quan trọng hơn, các cơ quan quản lý đã từ bỏ việc sử dụng địa điểm đăng ký hoặc việc triển khai trên chuỗi làm tiêu chí để đánh giá sự tuân thủ, mà thay vào đó sử dụng "người ở đâu, hành vi kinh doanh ở đâu" làm tiêu chí đánh giá cốt lõi. Sự thay đổi này khiến cho mô hình cấu trúc từ xa "người ở một nơi, việc ở trên chuỗi" không còn có thể né tránh sự quản lý.

Thái độ quản lý trở nên nghiêm ngặt

Các cơ quan quản lý đã rõ ràng rằng sẽ có thái độ "cực kỳ thận trọng" đối với việc cấp phép DTSP, chỉ áp dụng cho một số ít người nộp đơn. Điều này có nghĩa là các cấu trúc dự án Web3 thiếu sự tách biệt vai trò, con đường tài chính không rõ ràng, và phân định trách nhiệm không rõ ràng sẽ mất đi không gian tồn tại trong đợt thanh lọc này.

Xu hướng quản lý toàn cầu

Quy định mới DTSP của Singapore không phải là trường hợp đơn lẻ, mà đại diện cho một xu hướng giám sát toàn cầu rộng hơn. Các khu vực pháp lý không còn chấp nhận cấu trúc Web3 "ghép hình theo địa điểm đăng ký", mà bắt đầu xác định trách nhiệm dựa trên hoạt động kinh doanh thực tế và vị trí của nhân sự.

Các biện pháp ứng phó của dự án

Đối mặt với xu hướng này, các dự án Web3 cần chú ý không phải là "chuyển đến đâu", mà là làm thế nào để xây dựng một kiến trúc có thể "tồn tại một cách hợp pháp". Điều này có nghĩa là các bên dự án cần nâng cao toàn diện năng lực kiến trúc, logic quản trị và nhận thức về tuân thủ.

Quan điểm quản lý đã có sự chuyển biến căn bản, không còn tập trung vào địa điểm đăng ký công ty hay vị trí triển khai mã, mà trực tiếp tập trung vào:

• Người kiểm soát quyết định phát hành Token
• Đường dẫn và dòng chảy của tài sản người dùng
• Địa điểm và trách nhiệm của người kiểm soát thực chất của dự án
• Có cơ chế quản trị thẩm thấu, phân tách cấu trúc và phân định quyền trách nhiệm rõ ràng không

Sự chuyển biến từ góc độ của nhà đầu tư

Đối với nhà đầu tư, sự tiến hóa trong quản lý này có nghĩa là sự nâng cấp của các tiêu chí đánh giá. "Độ minh bạch cấu trúc" của các dự án Web3 sẽ trở thành mục bắt buộc phải xem xét, bao gồm:

• Con đường hợp pháp và căn cứ phát hành Token
• Sự rõ ràng của cấu trúc quyền kiểm soát
• Rủi ro pháp lý mà người sáng lập phải đối mặt và nhu cầu phân tách vai trò
• Cơ chế tài trợ tuân thủ, phát hành token và thoát khỏi dự án trong tương lai

Kết luận

Các quy định mới của DTSP chỉ là khởi đầu, làn sóng tuân thủ quy mô lớn hơn đang đồng thời diễn ra trên toàn cầu. Các dự án Web3 không còn chỉ dựa vào "kể chuyện", mà cần phải đưa ra bài tập về thiết kế cấu trúc; các nhà đầu tư cũng không chỉ nhìn vào giá trị ước tính, mà cần hiểu rõ sự chuẩn bị tuân thủ của dự án. Ngành công nghiệp Web3 đang bước vào giai đoạn "quản trị danh tính" mới, điều này sẽ có tác động sâu rộng đến toàn bộ hệ sinh thái.