Sự trỗi dậy và giảm sút của Pump.fun: Một bài học trong thế giới mã hóa
Vào tháng 7 năm 2025, Pump.fun, từng được ca ngợi là "nơi thú vị nhất trên Internet", đang phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng niềm tin và những thách thức thị trường chưa từng có. Nền tảng này, được xây dựng bởi ba người sáng lập thuộc thế hệ 00, đã gây bão trên đường đua Meme với mô hình "phát hành coin chỉ bằng một cú nhấp chuột", nhưng giờ đây lại rơi vào tình trạng khó khăn.
Bùng nổ khủng hoảng niềm tin
Vào tháng 7 năm 2025, Pump.fun đã công bố phát hành token riêng PUMP, với định giá hoàn toàn pha loãng lên đến 4 tỷ USD. Quyết định này đã trở thành bước ngoặt làm lung lay lòng tin của cộng đồng. Người sáng lập nền tảng trước đây đã xây dựng được uy tín với lập trường phản đối việc bán trước, nhưng giờ đây lại phát động một đợt bán trước quy mô lớn cho PUMP, bị cộng đồng coi là sự phản bội.
Các nhà đầu tư nổi tiếng đã công khai cho biết đây là một "sự kiện thoát thanh khoản" có độ rủi ro cao, cho rằng định giá 4 tỷ đô la đã vượt quá khả năng tương lai. Thị trường phản ứng nhanh chóng và tàn khốc, giá token PUMP đã giảm 75% sau khi lên sàn. Tính đến thời điểm hiện tại, PUMP đã giảm hơn 30% so với giá công khai.
Điều đáng lo ngại hơn là một lượng lớn ví cá voi đồng loạt bán tháo, kiểm soát hơn 60% tổng số cổ phần trong đợt bán trước. Dữ liệu cho thấy chỉ có hai ví liên quan đến vòng gọi vốn riêng đã bán ra token trị giá 141 triệu đô la, thu về gần 40 triệu đô la.
Trên mạng xã hội, bầu không khí vui vẻ ban đầu ngay lập tức chuyển sang tuyệt vọng. Các nhà đầu tư cảm thấy bị lừa gạt và thu hoạch, cảm xúc này nhanh chóng lan rộng, gây tổn hại nghiêm trọng đến nền tảng cộng đồng mà Pump.fun dựa vào.
Thị phần giảm mạnh
Sự mất niềm tin phản ánh trực tiếp vào dữ liệu thị trường. Các đối thủ đang xâm lấn vị thế thị trường của Pump.fun với tốc độ đáng kinh ngạc. Dữ liệu chỉ ra rằng, chỉ trong một tháng, thị phần của Pump.fun trong thị trường phát hành đồng mới đã giảm mạnh từ 90% xuống còn 24%, trong khi đối thủ chính của nó đã tăng từ 5% lên 64%.
Đối mặt với khó khăn, đội ngũ Pump.fun đã công bố sử dụng hàng chục triệu đô la để thực hiện mua lại quy mô lớn, nhưng hành động này bị thị trường chế giễu là "dùng tiền của nhà đầu tư nhỏ, mua lại với giá cao". Phân tích chỉ ra rằng, bên dự án bán với giá 0.004 đô la, sau đó dùng doanh thu từ nền tảng để mua lại với giá 0.0064 đô la, về bản chất là phải trả 60% giá trị cộng thêm để quản lý thị trường.
Trong khi đó, mạng lưới quản lý toàn cầu đang siết chặt. Vào tháng 12 năm 2024, Pump.fun buộc phải chặn người dùng từ Vương quốc Anh chiếm 9% lưu lượng truy cập của họ, điều này báo hiệu rằng mô hình tăng trưởng "virus" của họ đang đối mặt với sự xem xét của cơ quan quản lý.
Rủi ro pháp lý gia tăng
Thách thức nghiêm trọng nhất mà Pump.fun phải đối mặt đến từ khía cạnh pháp lý. Ban đầu, nhiều vụ kiện tập thể cáo buộc tất cả các đồng Meme trên nền tảng đều là chứng khoán chưa được đăng ký. Vào tháng 7 năm 2025, cuộc chiến pháp lý đã leo thang mạnh mẽ, nguyên đơn đã thêm những cáo buộc dựa trên Luật Nhóm Tổ Chức Chống Gian Lận và Tham Nhũng (RICO).
Bị cáo được mở rộng ra toàn bộ hệ sinh thái, bao gồm cả chuỗi công khai cơ sở và các nhà sáng lập của nó. Hành động này không chỉ đe dọa chính Pump.fun mà còn trực tiếp đặt ra câu hỏi về ranh giới trách nhiệm của toàn bộ hệ sinh thái blockchain.
Cáo buộc gây chấn động nhất là một tổ chức hacker quốc tế đã sử dụng Pump.fun để phát hành đồng Meme, nhằm rửa tiền từ số tiền bị đánh cắp trong một cuộc tấn công vào sàn giao dịch nào đó.
Thiếu sót trong quản trị nội bộ
Vào tháng 5 năm 2024, Pump.fun đã gặp phải một vụ trộm tiền khoảng 1,9 triệu đô la. Điều gây sốc là kẻ tấn công là một nhân viên cũ đầy thù hận. Nhân viên này đã công khai thừa nhận trách nhiệm, động cơ hướng tới sự trả thù cá nhân.
Sự kiện đã phơi bày những lỗ hổng nghiêm trọng trong an ninh nội bộ và quản trị công ty của nền tảng. Trong khi tuyên bố bên ngoài rằng sẽ giải quyết rủi ro rút tiền của các đồng Meme, thì "cửa hậu" bên trong lại mở ra cho những nhân viên không hài lòng.
Từ giải quyết vấn đề đến trở thành vấn đề
Câu chuyện của Pump.fun bắt đầu từ đầu năm 2024 với "Cơn sốt Meme Coin trên Solana". Ba người sáng lập trẻ tuổi nhạy bén nắm bắt được điểm đau của thị trường, tuyên bố sẽ giải quyết rủi ro rút lui của Meme Coin, tạo ra nơi thú vị nhất trên Internet.
Sự đổi mới "phát hành coin một chạm" của họ thực sự đã mang lại sự tăng trưởng bùng nổ, nhưng nhanh chóng biến thành công cụ đầu cơ. Bán trước token PUMP với định giá 4 tỷ đô la đã đẩy sự đầu cơ này lên đỉnh điểm.
Sự coi thường quy tắc kinh doanh là xuyên suốt. Đối mặt với áp lực từ cơ quan quản lý, người sáng lập chọn cách cắt đứt với thực thể hoạt động ở Anh, phủ nhận bản chất của công ty, những hành động này trong mắt công chúng có vẻ giống như là sự tính toán cẩn thận, chứ không phải là thiếu hiểu biết.
Hướng đi trong tương lai
Pump.fun đang đứng trước ngã ba đường. Các vụ kiện chưa được giải quyết, thị phần giảm và sự mất niềm tin của người dùng đã khiến nó rơi vào tình trạng khó khăn. Đây dường như là một lần nữa diễn ra "Darwinism DeFi": một đổi mới đang đối mặt với sự loại bỏ vì không thể đối phó với môi trường phức tạp.
Đối với toàn bộ ngành mã hóa, tình thế khó khăn của Pump.fun đặt ra một câu hỏi nghiêm túc: Điểm cân bằng giữa đổi mới và trách nhiệm ở đâu? Khi sự chú ý của các nhà quản lý chuyển sang các ứng dụng DeFi phức tạp hơn, các thành viên trong ngành cần có sự cảnh giác và tự chủ cao hơn.
Câu chuyện từ gốc rễ đến đỉnh cao, rồi lại từ đỉnh cao giảm xuống, có lẽ đang đặt nền móng cho chương tiếp theo của thế giới mã hóa. Đối với mỗi người tham gia, khả năng phân biệt cơ hội và rủi ro chưa bao giờ quan trọng như hôm nay.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DefiVeteran
· 13giờ trước
Ôi, vẫn còn quá trẻ.
Xem bản gốcTrả lời0
StableGenius
· 18giờ trước
nói với bạn rồi, lại một đợt pump shitcoin nữa. thực tế là không thể tránh khỏi smh
Xem bản gốcTrả lời0
BugBountyHunter
· 18giờ trước
chơi đùa với mọi người xong thì bỏ chạy thôi
Xem bản gốcTrả lời0
RugPullSurvivor
· 18giờ trước
Bồi thường mệt mỏi 典中典 được chơi cho Suckers
Xem bản gốcTrả lời0
FancyResearchLab
· 18giờ trước
Định giá cao, trí tuệ cao, cảm xúc thấp, đồ ngốc nhất định sẽ sụp đổ
Pump.fun giảm 75%: Từ 4 tỷ giá trị đến bài học Meme coin về sự sụp đổ lòng tin
Sự trỗi dậy và giảm sút của Pump.fun: Một bài học trong thế giới mã hóa
Vào tháng 7 năm 2025, Pump.fun, từng được ca ngợi là "nơi thú vị nhất trên Internet", đang phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng niềm tin và những thách thức thị trường chưa từng có. Nền tảng này, được xây dựng bởi ba người sáng lập thuộc thế hệ 00, đã gây bão trên đường đua Meme với mô hình "phát hành coin chỉ bằng một cú nhấp chuột", nhưng giờ đây lại rơi vào tình trạng khó khăn.
Bùng nổ khủng hoảng niềm tin
Vào tháng 7 năm 2025, Pump.fun đã công bố phát hành token riêng PUMP, với định giá hoàn toàn pha loãng lên đến 4 tỷ USD. Quyết định này đã trở thành bước ngoặt làm lung lay lòng tin của cộng đồng. Người sáng lập nền tảng trước đây đã xây dựng được uy tín với lập trường phản đối việc bán trước, nhưng giờ đây lại phát động một đợt bán trước quy mô lớn cho PUMP, bị cộng đồng coi là sự phản bội.
Các nhà đầu tư nổi tiếng đã công khai cho biết đây là một "sự kiện thoát thanh khoản" có độ rủi ro cao, cho rằng định giá 4 tỷ đô la đã vượt quá khả năng tương lai. Thị trường phản ứng nhanh chóng và tàn khốc, giá token PUMP đã giảm 75% sau khi lên sàn. Tính đến thời điểm hiện tại, PUMP đã giảm hơn 30% so với giá công khai.
Điều đáng lo ngại hơn là một lượng lớn ví cá voi đồng loạt bán tháo, kiểm soát hơn 60% tổng số cổ phần trong đợt bán trước. Dữ liệu cho thấy chỉ có hai ví liên quan đến vòng gọi vốn riêng đã bán ra token trị giá 141 triệu đô la, thu về gần 40 triệu đô la.
Trên mạng xã hội, bầu không khí vui vẻ ban đầu ngay lập tức chuyển sang tuyệt vọng. Các nhà đầu tư cảm thấy bị lừa gạt và thu hoạch, cảm xúc này nhanh chóng lan rộng, gây tổn hại nghiêm trọng đến nền tảng cộng đồng mà Pump.fun dựa vào.
Thị phần giảm mạnh
Sự mất niềm tin phản ánh trực tiếp vào dữ liệu thị trường. Các đối thủ đang xâm lấn vị thế thị trường của Pump.fun với tốc độ đáng kinh ngạc. Dữ liệu chỉ ra rằng, chỉ trong một tháng, thị phần của Pump.fun trong thị trường phát hành đồng mới đã giảm mạnh từ 90% xuống còn 24%, trong khi đối thủ chính của nó đã tăng từ 5% lên 64%.
Đối mặt với khó khăn, đội ngũ Pump.fun đã công bố sử dụng hàng chục triệu đô la để thực hiện mua lại quy mô lớn, nhưng hành động này bị thị trường chế giễu là "dùng tiền của nhà đầu tư nhỏ, mua lại với giá cao". Phân tích chỉ ra rằng, bên dự án bán với giá 0.004 đô la, sau đó dùng doanh thu từ nền tảng để mua lại với giá 0.0064 đô la, về bản chất là phải trả 60% giá trị cộng thêm để quản lý thị trường.
Trong khi đó, mạng lưới quản lý toàn cầu đang siết chặt. Vào tháng 12 năm 2024, Pump.fun buộc phải chặn người dùng từ Vương quốc Anh chiếm 9% lưu lượng truy cập của họ, điều này báo hiệu rằng mô hình tăng trưởng "virus" của họ đang đối mặt với sự xem xét của cơ quan quản lý.
Rủi ro pháp lý gia tăng
Thách thức nghiêm trọng nhất mà Pump.fun phải đối mặt đến từ khía cạnh pháp lý. Ban đầu, nhiều vụ kiện tập thể cáo buộc tất cả các đồng Meme trên nền tảng đều là chứng khoán chưa được đăng ký. Vào tháng 7 năm 2025, cuộc chiến pháp lý đã leo thang mạnh mẽ, nguyên đơn đã thêm những cáo buộc dựa trên Luật Nhóm Tổ Chức Chống Gian Lận và Tham Nhũng (RICO).
Bị cáo được mở rộng ra toàn bộ hệ sinh thái, bao gồm cả chuỗi công khai cơ sở và các nhà sáng lập của nó. Hành động này không chỉ đe dọa chính Pump.fun mà còn trực tiếp đặt ra câu hỏi về ranh giới trách nhiệm của toàn bộ hệ sinh thái blockchain.
Cáo buộc gây chấn động nhất là một tổ chức hacker quốc tế đã sử dụng Pump.fun để phát hành đồng Meme, nhằm rửa tiền từ số tiền bị đánh cắp trong một cuộc tấn công vào sàn giao dịch nào đó.
Thiếu sót trong quản trị nội bộ
Vào tháng 5 năm 2024, Pump.fun đã gặp phải một vụ trộm tiền khoảng 1,9 triệu đô la. Điều gây sốc là kẻ tấn công là một nhân viên cũ đầy thù hận. Nhân viên này đã công khai thừa nhận trách nhiệm, động cơ hướng tới sự trả thù cá nhân.
Sự kiện đã phơi bày những lỗ hổng nghiêm trọng trong an ninh nội bộ và quản trị công ty của nền tảng. Trong khi tuyên bố bên ngoài rằng sẽ giải quyết rủi ro rút tiền của các đồng Meme, thì "cửa hậu" bên trong lại mở ra cho những nhân viên không hài lòng.
Từ giải quyết vấn đề đến trở thành vấn đề
Câu chuyện của Pump.fun bắt đầu từ đầu năm 2024 với "Cơn sốt Meme Coin trên Solana". Ba người sáng lập trẻ tuổi nhạy bén nắm bắt được điểm đau của thị trường, tuyên bố sẽ giải quyết rủi ro rút lui của Meme Coin, tạo ra nơi thú vị nhất trên Internet.
Sự đổi mới "phát hành coin một chạm" của họ thực sự đã mang lại sự tăng trưởng bùng nổ, nhưng nhanh chóng biến thành công cụ đầu cơ. Bán trước token PUMP với định giá 4 tỷ đô la đã đẩy sự đầu cơ này lên đỉnh điểm.
Sự coi thường quy tắc kinh doanh là xuyên suốt. Đối mặt với áp lực từ cơ quan quản lý, người sáng lập chọn cách cắt đứt với thực thể hoạt động ở Anh, phủ nhận bản chất của công ty, những hành động này trong mắt công chúng có vẻ giống như là sự tính toán cẩn thận, chứ không phải là thiếu hiểu biết.
Hướng đi trong tương lai
Pump.fun đang đứng trước ngã ba đường. Các vụ kiện chưa được giải quyết, thị phần giảm và sự mất niềm tin của người dùng đã khiến nó rơi vào tình trạng khó khăn. Đây dường như là một lần nữa diễn ra "Darwinism DeFi": một đổi mới đang đối mặt với sự loại bỏ vì không thể đối phó với môi trường phức tạp.
Đối với toàn bộ ngành mã hóa, tình thế khó khăn của Pump.fun đặt ra một câu hỏi nghiêm túc: Điểm cân bằng giữa đổi mới và trách nhiệm ở đâu? Khi sự chú ý của các nhà quản lý chuyển sang các ứng dụng DeFi phức tạp hơn, các thành viên trong ngành cần có sự cảnh giác và tự chủ cao hơn.
Câu chuyện từ gốc rễ đến đỉnh cao, rồi lại từ đỉnh cao giảm xuống, có lẽ đang đặt nền móng cho chương tiếp theo của thế giới mã hóa. Đối với mỗi người tham gia, khả năng phân biệt cơ hội và rủi ro chưa bao giờ quan trọng như hôm nay.