Nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Thách thức kép về sự tuân thủ và đổi mới
Giới thiệu
Chứng khoán mã hóa kỹ thuật số như một nhánh quan trọng của RWA (tài sản thế giới thực trên chuỗi) đang dần trở thành chủ đề nóng trong lĩnh vực Web3. Có ba lý do chính khiến hướng đi này được chú ý: tài sản cơ bản trưởng thành và ổn định, rào cản công nghệ tương đối có thể kiểm soát, và môi trường quy định dần rõ ràng. Đặc biệt tại Châu Âu và một số khu vực ngoài khơi, đã có các dự án thực tế được triển khai.
Tuy nhiên, khi nhắc đến hai chữ "cổ phiếu", nhiều người sẽ ngay lập tức liên tưởng đến các vấn đề như quy định chứng khoán, hạn chế đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ và yêu cầu giấy phép. Thực tế, đã có những dự án tìm ra cách cân bằng giữa yêu cầu sự tuân thủ và nhu cầu thị trường, vừa giảm bớt áp lực tuân thủ, vừa có thể tiếp cận thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ. Một trong những trường hợp tiêu biểu nhất bao gồm nền tảng chứng khoán cho nhà đầu tư nhỏ lẻ nổi tiếng ở Mỹ là Robinhood, cùng với xStocks, nền tảng cung cấp giao dịch mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tại các khu vực không thuộc EU và không thuộc Mỹ.
Bài viết này sẽ tập trung vào một vấn đề cốt lõi: làm thế nào để xây dựng một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vừa cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia, vừa có thể kiểm soát sự tuân thủ rủi ro?
Chế độ Robinhood: Sản phẩm hóa tối đa giao dịch chứng khoán cho nhà đầu tư nhỏ lẻ
Mặc dù Robinhood không phải là nền tảng blockchain theo nghĩa truyền thống, nhưng mô hình hoạt động của nó mang lại nhiều cảm hứng quan trọng cho thiết kế sản phẩm Web3.
các đặc điểm cốt lõi
Giao diện người dùng đơn giản, tránh sử dụng các thuật ngữ tài chính phức tạp
Không phí hoa hồng, mức gửi tiền thấp, phục vụ trực tiếp cho nhà đầu tư lẻ
Việc thanh toán và lưu ký chứng khoán được thực hiện bởi các tổ chức hợp tác chuyên nghiệp
Cấu trúc công ty và Sự tuân thủ
Công ty mẹ của Robinhood được thành lập tại bang California, Hoa Kỳ, các công ty con của nó nắm giữ các giấy phép liên quan đến giao dịch chứng khoán tại Hoa Kỳ, dưới sự quản lý kép của SEC và FINRA. Đáng chú ý là, dịch vụ giao dịch cổ phiếu của Robinhood chỉ mở cho người dùng tại Hoa Kỳ.
lý do hạn chế khu vực
Robinhood chọn chỉ phục vụ thị trường Mỹ, các yếu tố chính bao gồm:
Cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán cho người dùng nước ngoài sẽ phải đối mặt với nhiều yêu cầu cấp phép phức tạp.
Các cơ quan quản lý chứng khoán các nước ngày càng nghiêm ngặt, việc mở rộng xuyên biên giới đối mặt với chi phí tuân thủ cao và rủi ro không chắc chắn.
Chế độ xStocks: Mã hóa kỹ thuật số của cổ phiếu thực + Tuyên bố không phải chứng khoán + Sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ
xStocks là nền tảng hiếm hoi mã hóa giá cổ phiếu thành Token và cung cấp giao dịch, cho phép nhà đầu tư cá nhân tham gia, đồng thời khéo léo tránh được ranh giới nhận diện chứng khoán.
kiến trúc lõi
Mỗi Token xStock tương ứng với một cổ phiếu 1:1, thực tế được nắm giữ bởi các tổ chức chuyên nghiệp.
Token không kèm theo quyền biểu quyết, quyền chia cổ tức hoặc quyền quản trị, nền tảng cũng không quảng bá chúng là "chứng khoán"
Cổ tức cổ phiếu được phát bằng hình thức "tái đầu tư tự động" dưới dạng Token cho người dùng
Người dùng cần hoàn thành KYC cơ bản, Token có thể giao dịch trên chuỗi, nhưng hạn chế người dùng ở các khu vực quản lý cao tham gia.
Cấu trúc công ty và địa điểm đăng ký
Chủ thể phát hành Token được đăng ký tại Jersey, không chịu sự quản lý trực tiếp của EU MiCA hoặc Quy định về Sổ tay.
Chủ thể dịch vụ đăng ký tại Bermuda, thuộc khu vực có quy định tài chính tương đối thoải mái.
Sản phẩm được phát hành bởi thực thể không phải của Mỹ, tránh sự áp dụng của pháp luật Mỹ.
Giới hạn dịch vụ khu vực và lý do
xStocks rõ ràng không cung cấp dịch vụ cho Hoa Kỳ, các quốc gia thành viên Liên minh Châu Âu, Vương quốc Anh, Canada, Nhật Bản, Úc và các khu vực khác, nguyên nhân chính bao gồm:
Những khu vực này có quy định chặt chẽ về việc phát hành chứng khoán, mô hình của xStocks có thể bị coi là phát hành chứng khoán bất hợp pháp.
Nền tảng chưa nhận được giấy phép liên quan hoặc sự tuân thủ miễn trừ tại những khu vực này
Lựa chọn đăng ký thực thể tại Jersey và Bermuda là chiến lược giảm rủi ro sự tuân thủ
Sự khác biệt về bản chất và gợi ý giữa hai chế độ
Robinhood và xStocks đại diện cho hai chiến lược sự tuân thủ khác nhau:
Robinhood: Thực hiện hoạt động chứng khoán trong khuôn khổ quy định đã được thiết lập.
xStocks: Tránh sự quản lý chứng khoán thông qua thiết kế cấu trúc
Các doanh nhân không nhất thiết phải chọn một trong hai, mà nên học hỏi từ cách họ xây dựng một nền tảng có thể ra mắt, phát triển và không vi phạm bằng cách sử dụng cấu trúc pháp lý, con đường công nghệ và sự tuân thủ để phân tách.
Giải pháp triển khai thực tế cho nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu
Để xây dựng một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, ít nhất cần thiết kế các phân công vai trò sau:
Nền tảng chịu trách nhiệm về việc ánh xạ giá, phát hành Token và tương tác với người dùng
Đối tác chịu trách nhiệm về việc nắm giữ thực tế, tạo báo cáo và tách rủi ro
Hai bên liên kết thông qua cơ chế đồng bộ thông tin và thỏa thuận, nhưng trách nhiệm quản lý được phân tách rõ ràng.
Đối tác và thỏa thuận cần thiết
Nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu cần hợp tác với các tổ chức sau:
Nhà môi giới có giấy phép (chịu trách nhiệm quản lý hoặc thực hiện giao dịch cổ phiếu thực)
Nền tảng phát hành blockchain và nhà cung cấp công nghệ
Cố vấn pháp lý
Nhà cung cấp dịch vụ KYC/AML
Cơ quan kiểm toán hợp đồng thông minh
Đồng thời, các thỏa thuận chính cần ký kết bao gồm:
Tài liệu trắng phát hành Token và giải thích về sự tuân thủ pháp luật
Thỏa thuận dịch vụ lưu ký tài sản
Thỏa thuận người dùng nền tảng và tuyên bố tiết lộ rủi ro
Sự tuân thủ dịch vụ tích hợp thỏa thuận
Tài liệu mô tả hợp đồng liên kết giữa Token và nền tảng
Các lưu ý quan trọng về sự tuân thủ
Để tránh kích hoạt các ranh giới quy định, những điểm sau đây là rất quan trọng:
Token không nên kèm theo bất kỳ cam kết lợi nhuận, quyền quản trị hoặc quyền đòi hỏi nào
Hạn chế nghiêm ngặt người dùng từ các lĩnh vực pháp lý nhạy cảm tham gia
Cẩn thận sử dụng từ ngữ, tránh các diễn đạt như "cổ phiếu", "quyền của cổ đông", "có thể chia cổ tức".
Kiểm soát khu vực và danh tính của người dùng thông qua công nghệ và giao thức.
Chuẩn bị tài liệu ý kiến pháp lý, bản giải thích rủi ro và hồ sơ kiểm tra KYC để lưu trữ.
Kết luận
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là một hướng dự án đầy tiềm năng nhưng cần được thiết kế cẩn thận. Chìa khóa thành công không nằm ở việc có giấy phép hay không, mà là cách xây dựng cấu trúc phù hợp. Thị trường vẫn chưa bão hòa, đang ở giai đoạn các tổ chức quan sát và các doanh nhân chuẩn bị sẵn sàng.
Để xây dựng nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tốt, điều quan trọng là:
Chọn địa điểm hạ cánh phù hợp
Thiết kế cấu trúc rõ ràng
Làm rõ ý nghĩa thực chất của Token
Tránh chạm vào ranh giới của người dùng, thị trường và pháp luật
Nếu có thể thiết kế một nền tảng đạt yêu cầu về sự tuân thủ, người dùng vui lòng tham gia, và công nghệ khả thi, thì sẽ có cơ hội chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường mới nổi này. Bây giờ là thời điểm tốt để gia nhập, khi các ông lớn hoàn toàn bước vào, cơ hội có thể sẽ không còn nhiều.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Xây dựng nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Sự tuân thủ và đổi mới đồng hành, bán lẻ tham gia là chìa khóa
Nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Thách thức kép về sự tuân thủ và đổi mới
Giới thiệu
Chứng khoán mã hóa kỹ thuật số như một nhánh quan trọng của RWA (tài sản thế giới thực trên chuỗi) đang dần trở thành chủ đề nóng trong lĩnh vực Web3. Có ba lý do chính khiến hướng đi này được chú ý: tài sản cơ bản trưởng thành và ổn định, rào cản công nghệ tương đối có thể kiểm soát, và môi trường quy định dần rõ ràng. Đặc biệt tại Châu Âu và một số khu vực ngoài khơi, đã có các dự án thực tế được triển khai.
Tuy nhiên, khi nhắc đến hai chữ "cổ phiếu", nhiều người sẽ ngay lập tức liên tưởng đến các vấn đề như quy định chứng khoán, hạn chế đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ và yêu cầu giấy phép. Thực tế, đã có những dự án tìm ra cách cân bằng giữa yêu cầu sự tuân thủ và nhu cầu thị trường, vừa giảm bớt áp lực tuân thủ, vừa có thể tiếp cận thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ. Một trong những trường hợp tiêu biểu nhất bao gồm nền tảng chứng khoán cho nhà đầu tư nhỏ lẻ nổi tiếng ở Mỹ là Robinhood, cùng với xStocks, nền tảng cung cấp giao dịch mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tại các khu vực không thuộc EU và không thuộc Mỹ.
Bài viết này sẽ tập trung vào một vấn đề cốt lõi: làm thế nào để xây dựng một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vừa cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia, vừa có thể kiểm soát sự tuân thủ rủi ro?
Chế độ Robinhood: Sản phẩm hóa tối đa giao dịch chứng khoán cho nhà đầu tư nhỏ lẻ
Mặc dù Robinhood không phải là nền tảng blockchain theo nghĩa truyền thống, nhưng mô hình hoạt động của nó mang lại nhiều cảm hứng quan trọng cho thiết kế sản phẩm Web3.
các đặc điểm cốt lõi
Cấu trúc công ty và Sự tuân thủ
Công ty mẹ của Robinhood được thành lập tại bang California, Hoa Kỳ, các công ty con của nó nắm giữ các giấy phép liên quan đến giao dịch chứng khoán tại Hoa Kỳ, dưới sự quản lý kép của SEC và FINRA. Đáng chú ý là, dịch vụ giao dịch cổ phiếu của Robinhood chỉ mở cho người dùng tại Hoa Kỳ.
lý do hạn chế khu vực
Robinhood chọn chỉ phục vụ thị trường Mỹ, các yếu tố chính bao gồm:
Chế độ xStocks: Mã hóa kỹ thuật số của cổ phiếu thực + Tuyên bố không phải chứng khoán + Sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ
xStocks là nền tảng hiếm hoi mã hóa giá cổ phiếu thành Token và cung cấp giao dịch, cho phép nhà đầu tư cá nhân tham gia, đồng thời khéo léo tránh được ranh giới nhận diện chứng khoán.
kiến trúc lõi
Cấu trúc công ty và địa điểm đăng ký
Giới hạn dịch vụ khu vực và lý do
xStocks rõ ràng không cung cấp dịch vụ cho Hoa Kỳ, các quốc gia thành viên Liên minh Châu Âu, Vương quốc Anh, Canada, Nhật Bản, Úc và các khu vực khác, nguyên nhân chính bao gồm:
Sự khác biệt về bản chất và gợi ý giữa hai chế độ
Robinhood và xStocks đại diện cho hai chiến lược sự tuân thủ khác nhau:
Các doanh nhân không nhất thiết phải chọn một trong hai, mà nên học hỏi từ cách họ xây dựng một nền tảng có thể ra mắt, phát triển và không vi phạm bằng cách sử dụng cấu trúc pháp lý, con đường công nghệ và sự tuân thủ để phân tách.
Giải pháp triển khai thực tế cho nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu
Để xây dựng một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, ít nhất cần thiết kế các phân công vai trò sau:
Đối tác và thỏa thuận cần thiết
Nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu cần hợp tác với các tổ chức sau:
Đồng thời, các thỏa thuận chính cần ký kết bao gồm:
Các lưu ý quan trọng về sự tuân thủ
Để tránh kích hoạt các ranh giới quy định, những điểm sau đây là rất quan trọng:
Kết luận
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là một hướng dự án đầy tiềm năng nhưng cần được thiết kế cẩn thận. Chìa khóa thành công không nằm ở việc có giấy phép hay không, mà là cách xây dựng cấu trúc phù hợp. Thị trường vẫn chưa bão hòa, đang ở giai đoạn các tổ chức quan sát và các doanh nhân chuẩn bị sẵn sàng.
Để xây dựng nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tốt, điều quan trọng là:
Nếu có thể thiết kế một nền tảng đạt yêu cầu về sự tuân thủ, người dùng vui lòng tham gia, và công nghệ khả thi, thì sẽ có cơ hội chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường mới nổi này. Bây giờ là thời điểm tốt để gia nhập, khi các ông lớn hoàn toàn bước vào, cơ hội có thể sẽ không còn nhiều.