Từ "L1 nhanh nhất" đến "Khả năng lập trình Internet Stack", logic đằng sau việc nâng cao giá trị của chuỗi công cộng SUI
Với sự tiến triển không ngừng của stack công nghệ Web3, ngôn ngữ hợp đồng thông minh đang dần chuyển từ Solidity do Ethereum dẫn đầu sang ngôn ngữ Move có tính bảo mật và khả năng trừu tượng tài nguyên tốt hơn. Move được Meta phát triển ban đầu cho dự án tiền mã hóa Diem (trước đây là Libra), có các đặc điểm như tài nguyên được coi là công dân hạng nhất và thân thiện với xác minh hình thức, đang dần trở thành một lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc nền tảng của các chuỗi công cộng thế hệ mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được phát triển bởi nhóm cốt lõi của Diem, Aptos Labs, tiếp tục công nghệ gốc Move, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, kế thừa mô hình an toàn của Move, kết hợp cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, tạo ra nhánh SUI Move với những đột phá về hiệu suất và đổi mới mô hình phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. Có thể nói, SUI là một Layer1 thực sự đã tái cấu trúc cơ chế vận hành hợp đồng thông minh và cách quản lý tài nguyên trên chuỗi từ các nguyên lý đầu tiên, nó không chỉ đơn thuần là "TPS cao", mà đang viết lại cách mà blockchain hoạt động. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh mẽ về hiệu suất mà còn dẫn đầu về mô hình, là nền tảng công nghệ được sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và ứng dụng quy mô lớn Web3.
Một, phá vỡ vòng vây, tái định hình cấu trúc chuỗi công khai
Sau khi Solana bước vào thời kỳ Firedancer, đường cong hiệu suất có thể giữ vị trí dẫn đầu; nhưng nó vẫn là một "mô hình giao dịch tần suất cao trên một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc đua vũ trang hiệu suất bằng cách sử dụng khả năng lập trình theo chiều ngang + quyền riêng tư/lưu trữ đầu cuối. Điều này tạo ra sự khác biệt rõ rệt với Aptos (cũng sử dụng Move, nhưng vẫn là mở rộng một chiều) hoặc Sei (chuỗi chuyên dụng, độ sâu thanh khoản tập trung). Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
Nếu bạn chú trọng vào TPS cao + phí giao dịch liên tục, Solana & chuỗi chuyên biệt có thể mang lại lợi nhuận nhanh hơn;
Nếu coi trọng "ứng dụng loại mới" và quyền kiểm soát giao diện ngang, alpha của SUI đến từ lĩnh vực SaaS/riêng tư/offline chưa bão hòa;
Aptos và SUI có sự chồng chéo cao trong DeFi và BTCFi, cần phải đề phòng sự cạnh tranh trong lĩnh vực.
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều lần sóng gió, có hệ sinh thái lớn. SUI là một người đến sau, có lợi thế rõ ràng: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được các lỗ hổng do sự song song của Rust+Sealevel gây ra trên Solana, đồng thời yêu cầu phần cứng thấp, chi phí cho nút xác nhận thấp hơn, thuận lợi cho sự phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana hơi cao hơn, nhưng độ trễ xác nhận của SUI thì thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp (như Serum, Drift), SUI tăng trưởng nhanh hơn, mức độ hoạt động của người dùng từng có thời điểm ngang bằng, nhờ vào các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để đạt được sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, còn quy mô cộng đồng quốc tế của SUI cần mở rộng thêm. Trong tương lai, hai bên có thể cùng tồn tại, Solana nghiêng về hệ sinh thái của cư dân bản địa trong tiền điện tử, SUI thì chú trọng hơn vào sự thâm nhập Web2 và xã hội trò chơi. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI thì phụ thuộc vào việc nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh với Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos ra mắt trước và từng nhận được danh hiệu "chuỗi Move đầu tiên" cùng với định giá cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, mức độ hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM phức tạp để xử lý song song, hiệu suất giảm rõ rệt khi có nhiều giao dịch đồng thời, mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị như một cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống với các bản sao của Ethereum; SUI cố gắng tạo ra nhiều câu chuyện khác nhau, tăng trưởng người dùng nhanh (số người dùng nắm giữ mã thông báo mới là 8.03 triệu, vượt xa Aptos), nhưng rủi ro cao hơn. Về khuyến khích, Aptos đã từng có airdrop nhưng thiếu động lực duy trì, trong khi SUI không có airdrop nhưng nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ quỹ, số địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều vượt trội hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos rất mạnh, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đang đánh giá cao SUI hơn.
So sánh với Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi bật vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Nó cố gắng chiếm lĩnh thị trường khi Solana gặp sự cố, có độ nóng cao trong ngắn hạn nhưng TVL và sự tăng trưởng người dùng không duy trì, sự phát triển sinh thái hạn chế. Định vị quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó có thể hình thành sinh thái hoàn chỉnh. Ngược lại, SUI đi theo hướng L1 tổng quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh hơn. Lợi thế tương tác chuỗi và ngôn ngữ của Sei kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó có thể đe dọa SUI. Đáng chú ý hơn là Linera do Mysten ươm tạo, định vị thanh toán vi mô tần suất cao, hoặc như một chuỗi bên mở rộng SUI, có định vị khác với SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 (như Arbitrum, Base) phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt quá 2 tỷ USD. Lợi thế của SUI nằm ở độ trễ siêu thấp và khả năng đồng thời cao, Rollup khó có thể cạnh tranh, và phí Gas thấp, phù hợp cho các ứng dụng như trò chơi TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng tài chính mạnh mẽ và sự đảm bảo an ninh. Cạnh tranh giữa SUI và L2 bản chất là sự cạnh tranh giữa mô hình mới (chuỗi công khai) và mô hình truyền thống (Rollup), dài hạn có thể đồng tồn tại, ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng nhu cầu ứng dụng tốt hơn.
Hai, tiến bước mạnh mẽ, dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, số lượng người dùng đã tăng trưởng theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, trên chuỗi SUI đã tạo ra hơn 123 triệu địa chỉ người dùng. Con số này gần như gần bằng tổng số địa chỉ của các chuỗi công khai lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng của SUI trung bình khoảng 10 triệu; và kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã có sự tăng vọt mạnh mẽ, đến giữa tháng 4 đã ổn định vượt qua 40 triệu, số lượng hoạt động hàng tháng đã tăng gấp hơn 4 lần. Về số người dùng mới, vào cuối năm 2024 xuất hiện "điểm uốn" - số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã tăng từ 150.000 lên mức liên tục trên 1 triệu.
Đặc biệt, sự trỗi dậy của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với một lượng lớn vốn xuyên chuỗi đổ vào. SUI sẽ đón nhận làn sóng lưu lượng đầu tiên thông qua cầu nối bên thứ ba vào giữa năm 2024: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có khoảng 944,8 triệu USD vốn được cầu nối. Tính đến giữa năm 2025, tổng giá trị khóa (TVL cầu nối) của SUI khoảng 2,55 tỷ USD. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ DeFi, còn có một lượng lớn tài sản lưu trữ làm tài sản cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng tăng vọt: giữa tháng 4 năm 2025, vốn hóa thị trường stablecoin SUI đạt mức cao kỷ lục hơn 800 triệu USD. Quy mô này đã tương đương với mức stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, cho thấy niềm tin của người dùng vào mạng lưới SUI trong việc lưu trữ và chuyển đổi giá trị ngày càng tăng. Trong cấu thành stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chủ yếu, tỷ lệ vốn hóa thị trường luôn ở mức trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024 và duy trì được một mức độ hoạt động nhất định.
Dù vẫn tụt lại về thông lượng so với Solana, nhưng SUI đã hoàn toàn bao phủ các kịch bản cao tần như DEX sổ lệnh trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào kết thúc nhanh + thực thi song song DAG, đã cung cấp sự phù hợp tự nhiên cho các lĩnh vực như thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi, và các loại viết "thích/bình luận" xã hội. Với bản nâng cấp tiếp theo của Mahi-Mahi mục tiêu >400 000 TPS, SUI đang không ngừng củng cố lợi thế mở rộng, nhưng sự cố ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 2024-11-21 cảnh báo rằng sự ổn định của giao thức cốt lõi dưới điều kiện biên độ cao vẫn cần được xác minh liên tục. Hơn nữa, phí Gas trung bình thấp là điểm bán hàng chính của SUI để thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh lặp lại chạm mức cao, các kịch bản trò chơi và xã hội có thể dễ dàng gặp phải tình trạng mất người dùng. Những người nắm giữ/đặt cọc cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp độ giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí dài hạn.
Hiện tại, dữ liệu hệ sinh thái SUI rất nổi bật: Thứ nhất, độ bền của cấu trúc tài chính đang hình thành. TVL ổn định vào quý 2 năm 2025 khoảng 1.6～1.8 B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu các khoản trợ cấp khuyến khích vẫn có thể giữ lại - cho thấy "vốn bám dính" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu lắng đọng. Hơn nữa, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ đã tăng từ 6% lên 14% (gấp đôi trong nửa năm, theo tiêu chuẩn Artemis), tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm nhưng độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng hoạt động tích cực hơn, tạo ra một tấm đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy/ sản phẩm phái sinh tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công khai cùng tuổi. Theo thống kê của Electric Capital, tỷ lệ tồn tại trong 24 tháng (dev liên tục gửi trên GitHub trong hai năm) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Nguyên nhân chính là: mô hình đối tượng + SDK gốc Walrus / Seal giảm chi phí tâm lý của việc "viết lại cấu trúc chuỗi"; hầu hết các đội ngũ đều sẵn sàng viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì di chuyển.
Thứ ba, cấu trúc người dùng phân cực đôi (DeFi + giải trí nội dung) thúc đẩy sự đa dạng hóa tương tác trên chuỗi. Trong khối lượng gọi trên chuỗi, hợp đồng DeFi chiếm khoảng 49%; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% khối lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là một biển cả tiềm năng. Việc Web3 hóa sáng tạo nội dung (âm nhạc, video) đã có dấu hiệu tại SUI, nhưng có thể tiến xa hơn. Đặc biệt, SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen của người dùng trong khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi được địa phương hóa, phần thưởng người hâm mộ trên chuỗi, có thể có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh ra quảng cáo, phân tích dữ liệu và các doanh nghiệp khác, tạo ra vòng lặp tích cực cho kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển của sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công sẽ có độ bám dính rất cao.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi khóa trên chuỗi SUI vượt qua mốc 1000 BTC; đến tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, đã có khoảng 250 triệu USD Bitcoin đang phát huy tác dụng trên SUI. Những tài sản Bitcoin này được tận dụng triệt để trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC neo để vay stablecoin, thực hiện "cầm giữ tiền sinh lời", hoặc cung cấp thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi nhanh chóng hỗ trợ BTC như tài sản thế chấp và đưa ra các chiến lược hợp nhất lợi nhuận như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống lớn trong sản phẩm phái sinh gốc. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp sự tuân thủ về quyền riêng tư + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu, cổ phần quỹ; đã hợp tác với Open Market Group( để có kế hoạch phát hành chứng nhận thu nhập rwa trên SUI), 21Shares( dưới quy mô ETP SUI hiện có khoảng 300M USD) để thử nghiệm mã hóa tài sản thực / trái phiếu, cơ hội này là, phát triển SaaS cho đầu mối phát hành RWA, danh tính tuân thủ như một dịch vụ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm phái sinh vĩnh viễn / quyền chọn gốc, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng kiểu Hyperliquid và SUI là "hiệu suất so với tập hợp tính thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện việc ghép nối có thể kết hợp / giữa các giao thức ở lớp đồng thuận (như DeepBook 2.0), có cơ hội phát triển cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với tiềm năng tăng trưởng lên đến 10x.
Ba, bố trí tiên phong, Quỹ SUI, OKX Ventures, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái quan trọng khác
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự xúc tác và năng lực của vốn chiến lược. Trong quá trình từ giai đoạn khởi đầu đến sự trỗi dậy nhanh chóng của hệ sinh thái SUI, OKX Ventures đã đóng vai trò vô cùng quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ đơn thuần là cược tài chính, mà dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng hệ sinh thái, thực hiện việc bố trí có tầm nhìn và hệ thống, từ đó xúc tác cho sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện tại tập trung chủ yếu vào các loại hình tài chính (DeFi + BTCFi), tiếp theo là các loại hình giải trí (GameFi/NFT/Xã hội), các công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn đang ở giai đoạn đầu. Thực sự còn thiếu sót tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: lĩnh vực trước đang chờ đợi các giải pháp tuân thủ quyền riêng tư của Seal/Nautilus, còn lĩnh vực sau cần có độ sâu khớp lệnh mạnh hơn và các công cụ phòng ngừa rủi ro.
OKX Ventures được thị trường công nhận là một trong những người phát hiện và đồng xây dựng chiến lược sớm nhất của hệ sinh thái SUI. Ngay sau khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, khi hệ sinh thái vẫn ở giai đoạn đầu, OKX Ventures đã dựa vào sự nhạy bén của mình, quả
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Dữ liệu sinh thái của chuỗi công cộng SUI nổi bật, đổi mới công nghệ và đầu tư chiến lược thúc đẩy giá trị tăng trưởng.
Từ "L1 nhanh nhất" đến "Khả năng lập trình Internet Stack", logic đằng sau việc nâng cao giá trị của chuỗi công cộng SUI
Với sự tiến triển không ngừng của stack công nghệ Web3, ngôn ngữ hợp đồng thông minh đang dần chuyển từ Solidity do Ethereum dẫn đầu sang ngôn ngữ Move có tính bảo mật và khả năng trừu tượng tài nguyên tốt hơn. Move được Meta phát triển ban đầu cho dự án tiền mã hóa Diem (trước đây là Libra), có các đặc điểm như tài nguyên được coi là công dân hạng nhất và thân thiện với xác minh hình thức, đang dần trở thành một lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc nền tảng của các chuỗi công cộng thế hệ mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được phát triển bởi nhóm cốt lõi của Diem, Aptos Labs, tiếp tục công nghệ gốc Move, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, kế thừa mô hình an toàn của Move, kết hợp cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, tạo ra nhánh SUI Move với những đột phá về hiệu suất và đổi mới mô hình phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. Có thể nói, SUI là một Layer1 thực sự đã tái cấu trúc cơ chế vận hành hợp đồng thông minh và cách quản lý tài nguyên trên chuỗi từ các nguyên lý đầu tiên, nó không chỉ đơn thuần là "TPS cao", mà đang viết lại cách mà blockchain hoạt động. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh mẽ về hiệu suất mà còn dẫn đầu về mô hình, là nền tảng công nghệ được sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và ứng dụng quy mô lớn Web3.
Một, phá vỡ vòng vây, tái định hình cấu trúc chuỗi công khai
Sau khi Solana bước vào thời kỳ Firedancer, đường cong hiệu suất có thể giữ vị trí dẫn đầu; nhưng nó vẫn là một "mô hình giao dịch tần suất cao trên một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc đua vũ trang hiệu suất bằng cách sử dụng khả năng lập trình theo chiều ngang + quyền riêng tư/lưu trữ đầu cuối. Điều này tạo ra sự khác biệt rõ rệt với Aptos (cũng sử dụng Move, nhưng vẫn là mở rộng một chiều) hoặc Sei (chuỗi chuyên dụng, độ sâu thanh khoản tập trung). Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều lần sóng gió, có hệ sinh thái lớn. SUI là một người đến sau, có lợi thế rõ ràng: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được các lỗ hổng do sự song song của Rust+Sealevel gây ra trên Solana, đồng thời yêu cầu phần cứng thấp, chi phí cho nút xác nhận thấp hơn, thuận lợi cho sự phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana hơi cao hơn, nhưng độ trễ xác nhận của SUI thì thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp (như Serum, Drift), SUI tăng trưởng nhanh hơn, mức độ hoạt động của người dùng từng có thời điểm ngang bằng, nhờ vào các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để đạt được sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, còn quy mô cộng đồng quốc tế của SUI cần mở rộng thêm. Trong tương lai, hai bên có thể cùng tồn tại, Solana nghiêng về hệ sinh thái của cư dân bản địa trong tiền điện tử, SUI thì chú trọng hơn vào sự thâm nhập Web2 và xã hội trò chơi. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI thì phụ thuộc vào việc nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh với Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos ra mắt trước và từng nhận được danh hiệu "chuỗi Move đầu tiên" cùng với định giá cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, mức độ hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM phức tạp để xử lý song song, hiệu suất giảm rõ rệt khi có nhiều giao dịch đồng thời, mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị như một cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống với các bản sao của Ethereum; SUI cố gắng tạo ra nhiều câu chuyện khác nhau, tăng trưởng người dùng nhanh (số người dùng nắm giữ mã thông báo mới là 8.03 triệu, vượt xa Aptos), nhưng rủi ro cao hơn. Về khuyến khích, Aptos đã từng có airdrop nhưng thiếu động lực duy trì, trong khi SUI không có airdrop nhưng nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ quỹ, số địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều vượt trội hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos rất mạnh, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đang đánh giá cao SUI hơn.
So sánh với Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi bật vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Nó cố gắng chiếm lĩnh thị trường khi Solana gặp sự cố, có độ nóng cao trong ngắn hạn nhưng TVL và sự tăng trưởng người dùng không duy trì, sự phát triển sinh thái hạn chế. Định vị quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó có thể hình thành sinh thái hoàn chỉnh. Ngược lại, SUI đi theo hướng L1 tổng quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh hơn. Lợi thế tương tác chuỗi và ngôn ngữ của Sei kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó có thể đe dọa SUI. Đáng chú ý hơn là Linera do Mysten ươm tạo, định vị thanh toán vi mô tần suất cao, hoặc như một chuỗi bên mở rộng SUI, có định vị khác với SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 (như Arbitrum, Base) phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt quá 2 tỷ USD. Lợi thế của SUI nằm ở độ trễ siêu thấp và khả năng đồng thời cao, Rollup khó có thể cạnh tranh, và phí Gas thấp, phù hợp cho các ứng dụng như trò chơi TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng tài chính mạnh mẽ và sự đảm bảo an ninh. Cạnh tranh giữa SUI và L2 bản chất là sự cạnh tranh giữa mô hình mới (chuỗi công khai) và mô hình truyền thống (Rollup), dài hạn có thể đồng tồn tại, ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng nhu cầu ứng dụng tốt hơn.
Hai, tiến bước mạnh mẽ, dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, số lượng người dùng đã tăng trưởng theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, trên chuỗi SUI đã tạo ra hơn 123 triệu địa chỉ người dùng. Con số này gần như gần bằng tổng số địa chỉ của các chuỗi công khai lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng của SUI trung bình khoảng 10 triệu; và kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã có sự tăng vọt mạnh mẽ, đến giữa tháng 4 đã ổn định vượt qua 40 triệu, số lượng hoạt động hàng tháng đã tăng gấp hơn 4 lần. Về số người dùng mới, vào cuối năm 2024 xuất hiện "điểm uốn" - số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã tăng từ 150.000 lên mức liên tục trên 1 triệu.
Đặc biệt, sự trỗi dậy của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với một lượng lớn vốn xuyên chuỗi đổ vào. SUI sẽ đón nhận làn sóng lưu lượng đầu tiên thông qua cầu nối bên thứ ba vào giữa năm 2024: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có khoảng 944,8 triệu USD vốn được cầu nối. Tính đến giữa năm 2025, tổng giá trị khóa (TVL cầu nối) của SUI khoảng 2,55 tỷ USD. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ DeFi, còn có một lượng lớn tài sản lưu trữ làm tài sản cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng tăng vọt: giữa tháng 4 năm 2025, vốn hóa thị trường stablecoin SUI đạt mức cao kỷ lục hơn 800 triệu USD. Quy mô này đã tương đương với mức stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, cho thấy niềm tin của người dùng vào mạng lưới SUI trong việc lưu trữ và chuyển đổi giá trị ngày càng tăng. Trong cấu thành stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chủ yếu, tỷ lệ vốn hóa thị trường luôn ở mức trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024 và duy trì được một mức độ hoạt động nhất định.
Dù vẫn tụt lại về thông lượng so với Solana, nhưng SUI đã hoàn toàn bao phủ các kịch bản cao tần như DEX sổ lệnh trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào kết thúc nhanh + thực thi song song DAG, đã cung cấp sự phù hợp tự nhiên cho các lĩnh vực như thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi, và các loại viết "thích/bình luận" xã hội. Với bản nâng cấp tiếp theo của Mahi-Mahi mục tiêu >400 000 TPS, SUI đang không ngừng củng cố lợi thế mở rộng, nhưng sự cố ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 2024-11-21 cảnh báo rằng sự ổn định của giao thức cốt lõi dưới điều kiện biên độ cao vẫn cần được xác minh liên tục. Hơn nữa, phí Gas trung bình thấp là điểm bán hàng chính của SUI để thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh lặp lại chạm mức cao, các kịch bản trò chơi và xã hội có thể dễ dàng gặp phải tình trạng mất người dùng. Những người nắm giữ/đặt cọc cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp độ giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí dài hạn.
Hiện tại, dữ liệu hệ sinh thái SUI rất nổi bật: Thứ nhất, độ bền của cấu trúc tài chính đang hình thành. TVL ổn định vào quý 2 năm 2025 khoảng 1.6～1.8 B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu các khoản trợ cấp khuyến khích vẫn có thể giữ lại - cho thấy "vốn bám dính" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu lắng đọng. Hơn nữa, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ đã tăng từ 6% lên 14% (gấp đôi trong nửa năm, theo tiêu chuẩn Artemis), tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm nhưng độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng hoạt động tích cực hơn, tạo ra một tấm đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy/ sản phẩm phái sinh tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công khai cùng tuổi. Theo thống kê của Electric Capital, tỷ lệ tồn tại trong 24 tháng (dev liên tục gửi trên GitHub trong hai năm) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Nguyên nhân chính là: mô hình đối tượng + SDK gốc Walrus / Seal giảm chi phí tâm lý của việc "viết lại cấu trúc chuỗi"; hầu hết các đội ngũ đều sẵn sàng viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì di chuyển.
Thứ ba, cấu trúc người dùng phân cực đôi (DeFi + giải trí nội dung) thúc đẩy sự đa dạng hóa tương tác trên chuỗi. Trong khối lượng gọi trên chuỗi, hợp đồng DeFi chiếm khoảng 49%; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% khối lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là một biển cả tiềm năng. Việc Web3 hóa sáng tạo nội dung (âm nhạc, video) đã có dấu hiệu tại SUI, nhưng có thể tiến xa hơn. Đặc biệt, SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen của người dùng trong khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi được địa phương hóa, phần thưởng người hâm mộ trên chuỗi, có thể có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh ra quảng cáo, phân tích dữ liệu và các doanh nghiệp khác, tạo ra vòng lặp tích cực cho kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển của sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công sẽ có độ bám dính rất cao.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi khóa trên chuỗi SUI vượt qua mốc 1000 BTC; đến tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, đã có khoảng 250 triệu USD Bitcoin đang phát huy tác dụng trên SUI. Những tài sản Bitcoin này được tận dụng triệt để trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC neo để vay stablecoin, thực hiện "cầm giữ tiền sinh lời", hoặc cung cấp thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi nhanh chóng hỗ trợ BTC như tài sản thế chấp và đưa ra các chiến lược hợp nhất lợi nhuận như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống lớn trong sản phẩm phái sinh gốc. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp sự tuân thủ về quyền riêng tư + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu, cổ phần quỹ; đã hợp tác với Open Market Group( để có kế hoạch phát hành chứng nhận thu nhập rwa trên SUI), 21Shares( dưới quy mô ETP SUI hiện có khoảng 300M USD) để thử nghiệm mã hóa tài sản thực / trái phiếu, cơ hội này là, phát triển SaaS cho đầu mối phát hành RWA, danh tính tuân thủ như một dịch vụ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm phái sinh vĩnh viễn / quyền chọn gốc, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng kiểu Hyperliquid và SUI là "hiệu suất so với tập hợp tính thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện việc ghép nối có thể kết hợp / giữa các giao thức ở lớp đồng thuận (như DeepBook 2.0), có cơ hội phát triển cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với tiềm năng tăng trưởng lên đến 10x.
Ba, bố trí tiên phong, Quỹ SUI, OKX Ventures, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái quan trọng khác
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự xúc tác và năng lực của vốn chiến lược. Trong quá trình từ giai đoạn khởi đầu đến sự trỗi dậy nhanh chóng của hệ sinh thái SUI, OKX Ventures đã đóng vai trò vô cùng quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ đơn thuần là cược tài chính, mà dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng hệ sinh thái, thực hiện việc bố trí có tầm nhìn và hệ thống, từ đó xúc tác cho sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện tại tập trung chủ yếu vào các loại hình tài chính (DeFi + BTCFi), tiếp theo là các loại hình giải trí (GameFi/NFT/Xã hội), các công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn đang ở giai đoạn đầu. Thực sự còn thiếu sót tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: lĩnh vực trước đang chờ đợi các giải pháp tuân thủ quyền riêng tư của Seal/Nautilus, còn lĩnh vực sau cần có độ sâu khớp lệnh mạnh hơn và các công cụ phòng ngừa rủi ro.
OKX Ventures được thị trường công nhận là một trong những người phát hiện và đồng xây dựng chiến lược sớm nhất của hệ sinh thái SUI. Ngay sau khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, khi hệ sinh thái vẫn ở giai đoạn đầu, OKX Ventures đã dựa vào sự nhạy bén của mình, quả