Aave V4: Tái cấu trúc kiến trúc nền tảng của giao thức cho vay DeFi
Là một trong những thành phần cốt lõi của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, bất kỳ hành động nào của giao thức cho vay lớn nhất và trưởng thành nhất Aave đều được ngành công nghiệp rất chú ý. Gần đây, tại hội nghị ETHCC được quan tâm rộng rãi, người sáng lập Aave đã chính thức công bố rằng đội ngũ sắp ra mắt phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp thông thường mà còn là một cột mốc quan trọng trong kế hoạch chiến lược dài hạn Aave 2030. Bản nâng cấp này được chính thức đề xuất vào tháng 5 năm 2024, với mục tiêu cốt lõi là giải quyết một cách hệ thống những hạn chế mà phiên bản V3 đã bộc lộ trong quá trình vận hành, đặc biệt là trong các lĩnh vực quan trọng như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật có ý nghĩa sâu rộng này, Aave nhằm mục đích tái cấu trúc cơ sở hạ tầng và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi, chuẩn bị cho sự phát triển tương lai của giao thức.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ khám phá chi tiết nội dung của Aave V4. Chúng tôi sẽ xem xét quá trình phát triển của nó, phân tích cấu trúc mới của nó và đặt những thay đổi này trong bối cảnh xu hướng phát triển rộng lớn hơn của Tài chính phi tập trung.
Đường tiến hóa của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi mà người cho vay và người vay cần tìm kiếm bên đối tác của mình. Tuy nhiên, quá trình tìm kiếm bên đối tác phù hợp diễn ra chậm chạp và đầy bất định. Sau khi đội ngũ nhận thức sâu sắc về những thiếu sót cơ bản này, vào tháng 9 năm 2018, họ đã nâng cấp thương hiệu từ ETHLend lên Aave (tức AAVE V1), quyết đoán chuyển từ mô hình P2P sang mô hình hợp đồng điểm đến hợp đồng dựa trên bể thanh khoản (P2C, Point-to-Contract), tiền được tập hợp lại, cho phép vay ngay lập tức. Sau đó, Aave V2 thông qua việc tối ưu hóa hợp đồng thông minh đã giảm thêm chi phí giao dịch trên mạng Ethereum đang bị tắc nghẽn, từ đó cho phép nhiều người tiếp cận với Tài chính phi tập trung.
Phiên bản hiện tại Aave V3, so với phiên bản V2, đã có những bước tiến quan trọng trong hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Nó giới thiệu một số đặc điểm chính, chẳng hạn như:
Chế độ hiệu quả (E-Mode): Khi giá của tài sản mà người dùng gửi và vay có mối tương quan cao (ví dụ giữa các stablecoin, hoặc giữa ETH và stETH), E-Mode cho phép người dùng mở khóa khả năng vay cao hơn (chẳng hạn như LTV cao hơn). Điều này trực tiếp giải quyết vấn đề hiệu quả vốn của tài sản có mối tương quan trong V2.
Chế độ cách ly (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "cách ly". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ cách ly chỉ có thể được sử dụng để vay một nhóm stablecoin được phê duyệt bởi quản trị, và có giới hạn nợ rõ ràng, và không được sử dụng chung với các tài sản thế chấp khác. Điều này hiệu quả trong việc "cách ly" rủi ro của tài sản mới, ngăn chặn sự lây lan của rủi ro.
Tuy nhiên, Aave V3 cũng đã bộc lộ một giới hạn chiến lược sâu sắc hơn: kiến trúc của một thực thể đơn lẻ không thể linh hoạt đáp ứng nhu cầu của các thị trường mới nổi và các kịch bản đa dạng. Hãy tưởng tượng, một ngân hàng truyền thống ban đầu chỉ chấp nhận bất động sản làm tài sản thế chấp. Tất cả các biểu mẫu, quy trình và mô hình đánh giá rủi ro của nó đều được thiết kế xung quanh bất động sản. Giờ đây, một khách hàng muốn sử dụng cổ phần của công ty mình, quyền sở hữu trí tuệ, thậm chí là các khoản phải thu trong tương lai để xin vay. Ngân hàng sẽ nhận ra rằng, bộ quy trình "một kích cỡ phù hợp cho tất cả" mà nó có sẵn hoàn toàn không thể xử lý những tài sản mới này, có các đặc điểm rủi ro khác nhau. Ngân hàng phải hoặc là thực hiện cải cách nội bộ sâu sắc, hoặc chỉ có thể từ bỏ những hoạt động kinh doanh mới này.
Aave V3 đang đối mặt với một tình huống tương tự. Hợp đồng thông minh cốt lõi của nó được thiết kế riêng cho các tài sản gốc trong crypto (như ETH, WBTC, stablecoin). Khi ngành công nghiệp bắt đầu đưa RWA - chẳng hạn như trái phiếu quốc gia được mã hóa hoặc tín dụng cá nhân - vào làm tài sản thế chấp, cấu trúc đơn lẻ của Aave V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến sự tuân thủ pháp lý ngoài chuỗi, rủi ro đối tác và các logic thanh lý khác nhau, những điều này không thể đơn giản được nhét vào khung hợp đồng thông minh hiện có.
Đây là vấn đề cốt lõi mà Aave V4 nhằm giải quyết từ gốc: làm thế nào để từ một sản phẩm cứng nhắc duy nhất, phát triển thành một nền tảng linh hoạt có thể hỗ trợ vô số kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mô-đun mới
Aave V4 giới thiệu một thiết kế hoàn toàn mới, được gọi là mô hình "Trung tâm thanh khoản + Cánh" (Liquidity Hub + Spoke). Kiến trúc này là phản ứng trực tiếp đối với những hạn chế của "thực thể đơn nhất", và chúng ta có thể hiểu nó thông qua một phép so sánh đơn giản trong tài chính truyền thống: một ngân hàng trung ương và mạng lưới ngân hàng thương mại của nó.
Trung tâm thanh khoản: "Ngân hàng trung ương" của Aave
Trên mỗi mạng lưới blockchain hoạt động Aave, sẽ có một trung tâm thanh khoản thống nhất (Liquidity Hub), tập hợp tất cả tài sản do người dùng cung cấp. Trung tâm này đóng vai trò là nguồn thanh khoản trung tâm cho toàn bộ mạng lưới. Nó không cung cấp dịch vụ "bán lẻ" trực tiếp cho người dùng cuối. Thay vào đó, nó tập trung vào quản lý thanh khoản vĩ mô và kiểm soát rủi ro, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho toàn bộ hệ sinh thái. Mô hình này hứa hẹn sẽ cải thiện tỷ lệ sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và lãi suất thấp hơn cho người vay.
Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau không phải là những hòn đảo cô lập, mà có khả năng giao tiếp và chuyển nhượng thanh khoản một cách hiệu quả với nhau. Điều này chủ yếu được thực hiện thông qua một cơ chế được gọi là "Lớp Thanh Khoản Chéo Được Thống Nhất" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), trong đó công nghệ cốt lõi hỗ trợ là giao thức tương tác chéo của Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "Ngân hàng thương mại chuyên nghiệp" của Aave. Trung tâm thanh khoản hoạt động ở phía sau, người dùng sẽ tương tác với giao thức thông qua các Spoke khác nhau. Spoke là một thị trường cho vay mô-đun, hướng tới người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Chúng giống như các ngân hàng thương mại chuyên nghiệp. Ví dụ, có thể có:
Core Spoke：dùng để xử lý các tài sản tiền điện tử blue-chip có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao như ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Được tối ưu hóa đặc biệt cho các cặp tiền tệ có tính tương quan cao như stablecoin, LST, cung cấp hiệu quả vốn cao nhất.
RWA Spoke: Được thiết kế riêng cho các tài sản thế giới thực như trái phiếu kho bạc, bất động sản, v.v. Loại Spoke này có thể tích hợp các quy tắc truy cập, lưu ký hoặc tuân thủ nghiêm ngặt hơn để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức và cơ quan quản lý.
Một giao dịch Spoke với đòn bẩy cao, được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp tìm kiếm rủi ro cao và lợi nhuận cao, với mô hình lãi suất đặc biệt và các tham số kiểm soát rủi ro.
Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là tính mở của nó. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu một thiết kế Spoke mới được phê duyệt bởi quản trị của Aave, nó có thể nhận được một hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, từ đó tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động một thị trường mới, chuyên biệt. Điều này hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm đơn thuần thành một nền tảng cơ sở cho đổi mới tài chính.
So sánh: Aave VS. Sky (trước đây là MakerDAO)
Để hiểu rõ hơn về hướng chiến lược của Aave, việc so sánh với đối thủ cạnh tranh chính của nó là Sky sẽ rất hữu ích. Gần đây, Sky cũng đã tiến hành đổi thương hiệu và ra mắt kế hoạch "Kết thúc (Endgame)" của riêng mình. Có thể nói "anh hùng thấy giống nhau", Sky cũng áp dụng kiến trúc mô-đun, điều này đánh dấu toàn ngành đang hướng tới thiết kế linh hoạt và có khả năng mở rộng hơn.
tương tự
Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là "Sky Core + SubDAO".
Sky Core đóng vai trò là "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái Sky, kế thừa chức năng phát hành stablecoin (hiện tại là USDS, trước đây là DAI). Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi nhất (ví dụ: phê duyệt những SubDAO nào có thể kết nối vào hệ thống, tổng giới hạn đúc của mỗi SubDAO là bao nhiêu, cơ chế dừng khẩn cấp, v.v.), duy trì sự ổn định của USDS và đóng vai trò là bảo đảm tín dụng và an toàn cuối cùng.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập hoạt động trong hệ sinh thái Sky, đóng vai trò như một "ngân hàng thương mại" hướng tới các lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi của SubDAO là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro. Chúng được Sky Protocol ủy quyền, có thể nhận các loại tài sản thế chấp cụ thể và gửi yêu cầu đến Sky Core để phát hành USDS. Ví dụ, Spark Protocol là SubDAO trưởng thành duy nhất trong hệ sinh thái Sky hiện tại, là một SubDAO tập trung vào cho vay và là đối thủ trực tiếp của Aave. Các SubDAO khác có thể tập trung vào tài sản RWA hoặc các thị trường ngách khác.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rất rõ ràng: cả hai đều nhận ra rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả nhu cầu của thị trường, vì vậy cả hai đều áp dụng mô hình "ngân hàng trung ương + ngân hàng thương mại chuyên biệt": ngân hàng trung ương xây dựng chính sách và cung cấp tính thanh khoản, trong khi ngân hàng thương mại chuyên biệt thì phụ trách khai thác các tình huống kinh doanh cụ thể.
Xem lại mối quan hệ giữa hai dự án, Sky Spark được hình thành thông qua việc trực tiếp Fork mã nguồn mở của Aave V3, hai bên đã bùng nổ tranh chấp gay gắt về giao thức chia sẻ lợi nhuận, Aave cáo buộc Spark vẫn chưa trả 10% lợi nhuận đã cam kết. Hiện tại Aave V4 chỉ "tham khảo" một chút về ý tưởng thiết kế mô-đun trưởng thành của Sky, cũng coi như là "lấy cái của người, trả lại cái của người".
khác nhau
Mặc dù rất giống nhau, Aave và Sky cũng có sự khác biệt đáng kể về hoạt động cốt lõi, mô hình kinh tế và chủ quyền sinh thái.
Đầu tiên là các loại thanh khoản: Liquidity Hub của Aave nhằm cung cấp thanh khoản cho một loạt các loại tài sản, bao gồm stablecoin, tài sản biến động (chẳng hạn như ETH), tài sản phái sinh (LSTs) và nhiều loại khác. Sky kế thừa các gen gốc của mình, chiến lược cốt lõi của nó luôn xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin gốc USDS (trước đây là DAI). Nhiệm vụ chính của SubDAO của nó là tạo ra nhiều trường hợp sử dụng và nhu cầu hơn cho USDS, làm sâu sắc thêm hào bảo vệ thanh khoản của nó.
Thứ hai là mô hình kinh tế và chủ quyền: Đây là sự khác biệt cơ bản nhất giữa hai bên. Sky SubDAO được trao cho chủ quyền kinh tế cao, mỗi SubDAO đều được phép phát hành token quản trị riêng của mình (ví dụ như token SPK của Spark), điều này cho phép nó xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện kế hoạch khuyến khích riêng và trực tiếp nắm bắt giá trị được tạo ra từ sự tăng trưởng kinh doanh của chính nó. Sự độc lập về kinh tế này đã cho phép SubDAO phát triển ra những cấu trúc chức năng phức tạp và mạnh mẽ. Lấy ví dụ từ Spark, ví dụ duy nhất trưởng thành trong hệ sinh thái Sky hiện tại, mô hình hoạt động của nó có thể được so sánh với một hệ thống tài chính hai tầng:
"Ngân hàng thương mại" tầng ( đầu cuối ): Nó có nền tảng cho vay hướng tới người dùng cuối là Spark Lend. Phần này của doanh nghiệp phục vụ trực tiếp cho người dùng cá nhân, chức năng tương tự như ngân hàng thương mại mà chúng ta đã quen thuộc.
"Ngân hàng dự trữ khu vực" cấp ( đầu cuối ): Spark còn sở hữu một lớp thanh khoản tên là Spark Liquidity Layer (SLL), đóng vai trò như một "trung tâm thanh khoản" khu vực. SLL nhận được thanh khoản từ Sky Core (như USDC/USDS), không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính cho "ngân hàng thương mại" của chính mình là Spark Lend, mà còn "bán buôn" những thanh khoản này cho các giao thức DeFi khác, như Morpho, thậm chí cả đối thủ cạnh tranh Aave.
Do đó, Spark không chỉ là một ứng dụng cho vay đơn giản, mà là một động cơ thanh khoản được tích hợp sâu sắc, kết hợp giữa kinh doanh bán lẻ và bán buôn, tận dụng danh tính SubDAO của nó để tạo ra và phân phối giá trị trong hệ sinh thái Sky và bên ngoài.
So với trước đây, tính độc lập và tự chủ của Spokes trong Aave V4 yếu hơn nhiều. Hiện tại, Spokes không thể phát hành token của riêng mình. Chúng là phần mở rộng của giao thức Aave cốt lõi, giá trị mà chúng tạo ra (chẳng hạn như doanh thu lãi suất) sẽ quay trở lại Aave DAO. Spoke giống như các bộ phận khác nhau dưới một tập đoàn lớn, hoạt động dưới thương hiệu và khung kinh tế thống nhất của Aave, giá trị được tạo ra cũng quay lại trụ sở chính của tập đoàn.
Góc nhìn vĩ mô
Những thay đổi cấu trúc của Aave và Sky không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là phản hồi trực tiếp đối với những xu hướng chính đang định hình tương lai của Tài chính phi tập trung.
Tích hợp RWA
Sự tăng trưởng của Tài chính phi tập trung được cho là đã đến giai đoạn tiếp theo với việc token hóa tài sản thế giới thực, như trái phiếu chính phủ, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này có những yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, rất khó để quản lý trong một giao thức lớn duy nhất. Kiến trúc mô-đun của Aave V4 và Sky rất phù hợp cho điều này, cho phép giao thức tạo ra các môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí có thể cấp phép (như RWA Spoke hoặc RWA SubDAO), chuyên dùng để tiếp nhận và quản lý RWA, trong khi vẫn giữ được các đặc tính phi tập trung và không cần cấp phép cốt lõi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasWrangler
· 3giờ trước
Nói một cách kỹ thuật, phương pháp mô-đun của v4 về mặt hiệu quả gas là vượt trội về mặt toán học.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoPhoenix
· 10giờ trước
Quay lại! V4 sẽ thắp lại mọi cơ hội như thể nhìn thấy ánh sáng của bình minh.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCrying
· 10giờ trước
Bao giờ thì cho chúng tôi đồ ngốc giảm một chút phí gas vậy?
Xem bản gốcTrả lời0
NFTRegretful
· 10giờ trước
v4 rồi, vẫn không chạy qua được hợp đồng thông minh rủi ro
Aave V4: Kiến trúc mô-đun tái định hình thiết kế nền tảng cho Tài chính phi tập trung cho vay.
Aave V4: Tái cấu trúc kiến trúc nền tảng của giao thức cho vay DeFi
Là một trong những thành phần cốt lõi của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, bất kỳ hành động nào của giao thức cho vay lớn nhất và trưởng thành nhất Aave đều được ngành công nghiệp rất chú ý. Gần đây, tại hội nghị ETHCC được quan tâm rộng rãi, người sáng lập Aave đã chính thức công bố rằng đội ngũ sắp ra mắt phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp thông thường mà còn là một cột mốc quan trọng trong kế hoạch chiến lược dài hạn Aave 2030. Bản nâng cấp này được chính thức đề xuất vào tháng 5 năm 2024, với mục tiêu cốt lõi là giải quyết một cách hệ thống những hạn chế mà phiên bản V3 đã bộc lộ trong quá trình vận hành, đặc biệt là trong các lĩnh vực quan trọng như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật có ý nghĩa sâu rộng này, Aave nhằm mục đích tái cấu trúc cơ sở hạ tầng và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi, chuẩn bị cho sự phát triển tương lai của giao thức.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ khám phá chi tiết nội dung của Aave V4. Chúng tôi sẽ xem xét quá trình phát triển của nó, phân tích cấu trúc mới của nó và đặt những thay đổi này trong bối cảnh xu hướng phát triển rộng lớn hơn của Tài chính phi tập trung.
Đường tiến hóa của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi mà người cho vay và người vay cần tìm kiếm bên đối tác của mình. Tuy nhiên, quá trình tìm kiếm bên đối tác phù hợp diễn ra chậm chạp và đầy bất định. Sau khi đội ngũ nhận thức sâu sắc về những thiếu sót cơ bản này, vào tháng 9 năm 2018, họ đã nâng cấp thương hiệu từ ETHLend lên Aave (tức AAVE V1), quyết đoán chuyển từ mô hình P2P sang mô hình hợp đồng điểm đến hợp đồng dựa trên bể thanh khoản (P2C, Point-to-Contract), tiền được tập hợp lại, cho phép vay ngay lập tức. Sau đó, Aave V2 thông qua việc tối ưu hóa hợp đồng thông minh đã giảm thêm chi phí giao dịch trên mạng Ethereum đang bị tắc nghẽn, từ đó cho phép nhiều người tiếp cận với Tài chính phi tập trung.
Phiên bản hiện tại Aave V3, so với phiên bản V2, đã có những bước tiến quan trọng trong hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Nó giới thiệu một số đặc điểm chính, chẳng hạn như:
Chế độ hiệu quả (E-Mode): Khi giá của tài sản mà người dùng gửi và vay có mối tương quan cao (ví dụ giữa các stablecoin, hoặc giữa ETH và stETH), E-Mode cho phép người dùng mở khóa khả năng vay cao hơn (chẳng hạn như LTV cao hơn). Điều này trực tiếp giải quyết vấn đề hiệu quả vốn của tài sản có mối tương quan trong V2.
Chế độ cách ly (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "cách ly". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ cách ly chỉ có thể được sử dụng để vay một nhóm stablecoin được phê duyệt bởi quản trị, và có giới hạn nợ rõ ràng, và không được sử dụng chung với các tài sản thế chấp khác. Điều này hiệu quả trong việc "cách ly" rủi ro của tài sản mới, ngăn chặn sự lây lan của rủi ro.
Tuy nhiên, Aave V3 cũng đã bộc lộ một giới hạn chiến lược sâu sắc hơn: kiến trúc của một thực thể đơn lẻ không thể linh hoạt đáp ứng nhu cầu của các thị trường mới nổi và các kịch bản đa dạng. Hãy tưởng tượng, một ngân hàng truyền thống ban đầu chỉ chấp nhận bất động sản làm tài sản thế chấp. Tất cả các biểu mẫu, quy trình và mô hình đánh giá rủi ro của nó đều được thiết kế xung quanh bất động sản. Giờ đây, một khách hàng muốn sử dụng cổ phần của công ty mình, quyền sở hữu trí tuệ, thậm chí là các khoản phải thu trong tương lai để xin vay. Ngân hàng sẽ nhận ra rằng, bộ quy trình "một kích cỡ phù hợp cho tất cả" mà nó có sẵn hoàn toàn không thể xử lý những tài sản mới này, có các đặc điểm rủi ro khác nhau. Ngân hàng phải hoặc là thực hiện cải cách nội bộ sâu sắc, hoặc chỉ có thể từ bỏ những hoạt động kinh doanh mới này.
Aave V3 đang đối mặt với một tình huống tương tự. Hợp đồng thông minh cốt lõi của nó được thiết kế riêng cho các tài sản gốc trong crypto (như ETH, WBTC, stablecoin). Khi ngành công nghiệp bắt đầu đưa RWA - chẳng hạn như trái phiếu quốc gia được mã hóa hoặc tín dụng cá nhân - vào làm tài sản thế chấp, cấu trúc đơn lẻ của Aave V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến sự tuân thủ pháp lý ngoài chuỗi, rủi ro đối tác và các logic thanh lý khác nhau, những điều này không thể đơn giản được nhét vào khung hợp đồng thông minh hiện có.
Đây là vấn đề cốt lõi mà Aave V4 nhằm giải quyết từ gốc: làm thế nào để từ một sản phẩm cứng nhắc duy nhất, phát triển thành một nền tảng linh hoạt có thể hỗ trợ vô số kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mô-đun mới
Aave V4 giới thiệu một thiết kế hoàn toàn mới, được gọi là mô hình "Trung tâm thanh khoản + Cánh" (Liquidity Hub + Spoke). Kiến trúc này là phản ứng trực tiếp đối với những hạn chế của "thực thể đơn nhất", và chúng ta có thể hiểu nó thông qua một phép so sánh đơn giản trong tài chính truyền thống: một ngân hàng trung ương và mạng lưới ngân hàng thương mại của nó.
Trung tâm thanh khoản: "Ngân hàng trung ương" của Aave
Trên mỗi mạng lưới blockchain hoạt động Aave, sẽ có một trung tâm thanh khoản thống nhất (Liquidity Hub), tập hợp tất cả tài sản do người dùng cung cấp. Trung tâm này đóng vai trò là nguồn thanh khoản trung tâm cho toàn bộ mạng lưới. Nó không cung cấp dịch vụ "bán lẻ" trực tiếp cho người dùng cuối. Thay vào đó, nó tập trung vào quản lý thanh khoản vĩ mô và kiểm soát rủi ro, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho toàn bộ hệ sinh thái. Mô hình này hứa hẹn sẽ cải thiện tỷ lệ sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và lãi suất thấp hơn cho người vay.
Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau không phải là những hòn đảo cô lập, mà có khả năng giao tiếp và chuyển nhượng thanh khoản một cách hiệu quả với nhau. Điều này chủ yếu được thực hiện thông qua một cơ chế được gọi là "Lớp Thanh Khoản Chéo Được Thống Nhất" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), trong đó công nghệ cốt lõi hỗ trợ là giao thức tương tác chéo của Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "Ngân hàng thương mại chuyên nghiệp" của Aave. Trung tâm thanh khoản hoạt động ở phía sau, người dùng sẽ tương tác với giao thức thông qua các Spoke khác nhau. Spoke là một thị trường cho vay mô-đun, hướng tới người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Chúng giống như các ngân hàng thương mại chuyên nghiệp. Ví dụ, có thể có:
Core Spoke：dùng để xử lý các tài sản tiền điện tử blue-chip có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao như ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Được tối ưu hóa đặc biệt cho các cặp tiền tệ có tính tương quan cao như stablecoin, LST, cung cấp hiệu quả vốn cao nhất.
RWA Spoke: Được thiết kế riêng cho các tài sản thế giới thực như trái phiếu kho bạc, bất động sản, v.v. Loại Spoke này có thể tích hợp các quy tắc truy cập, lưu ký hoặc tuân thủ nghiêm ngặt hơn để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức và cơ quan quản lý.
Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là tính mở của nó. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu một thiết kế Spoke mới được phê duyệt bởi quản trị của Aave, nó có thể nhận được một hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, từ đó tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động một thị trường mới, chuyên biệt. Điều này hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm đơn thuần thành một nền tảng cơ sở cho đổi mới tài chính.
So sánh: Aave VS. Sky (trước đây là MakerDAO)
Để hiểu rõ hơn về hướng chiến lược của Aave, việc so sánh với đối thủ cạnh tranh chính của nó là Sky sẽ rất hữu ích. Gần đây, Sky cũng đã tiến hành đổi thương hiệu và ra mắt kế hoạch "Kết thúc (Endgame)" của riêng mình. Có thể nói "anh hùng thấy giống nhau", Sky cũng áp dụng kiến trúc mô-đun, điều này đánh dấu toàn ngành đang hướng tới thiết kế linh hoạt và có khả năng mở rộng hơn.
tương tự
Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là "Sky Core + SubDAO".
Sky Core đóng vai trò là "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái Sky, kế thừa chức năng phát hành stablecoin (hiện tại là USDS, trước đây là DAI). Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi nhất (ví dụ: phê duyệt những SubDAO nào có thể kết nối vào hệ thống, tổng giới hạn đúc của mỗi SubDAO là bao nhiêu, cơ chế dừng khẩn cấp, v.v.), duy trì sự ổn định của USDS và đóng vai trò là bảo đảm tín dụng và an toàn cuối cùng.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập hoạt động trong hệ sinh thái Sky, đóng vai trò như một "ngân hàng thương mại" hướng tới các lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi của SubDAO là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro. Chúng được Sky Protocol ủy quyền, có thể nhận các loại tài sản thế chấp cụ thể và gửi yêu cầu đến Sky Core để phát hành USDS. Ví dụ, Spark Protocol là SubDAO trưởng thành duy nhất trong hệ sinh thái Sky hiện tại, là một SubDAO tập trung vào cho vay và là đối thủ trực tiếp của Aave. Các SubDAO khác có thể tập trung vào tài sản RWA hoặc các thị trường ngách khác.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rất rõ ràng: cả hai đều nhận ra rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả nhu cầu của thị trường, vì vậy cả hai đều áp dụng mô hình "ngân hàng trung ương + ngân hàng thương mại chuyên biệt": ngân hàng trung ương xây dựng chính sách và cung cấp tính thanh khoản, trong khi ngân hàng thương mại chuyên biệt thì phụ trách khai thác các tình huống kinh doanh cụ thể.
Xem lại mối quan hệ giữa hai dự án, Sky Spark được hình thành thông qua việc trực tiếp Fork mã nguồn mở của Aave V3, hai bên đã bùng nổ tranh chấp gay gắt về giao thức chia sẻ lợi nhuận, Aave cáo buộc Spark vẫn chưa trả 10% lợi nhuận đã cam kết. Hiện tại Aave V4 chỉ "tham khảo" một chút về ý tưởng thiết kế mô-đun trưởng thành của Sky, cũng coi như là "lấy cái của người, trả lại cái của người".
khác nhau
Mặc dù rất giống nhau, Aave và Sky cũng có sự khác biệt đáng kể về hoạt động cốt lõi, mô hình kinh tế và chủ quyền sinh thái.
Đầu tiên là các loại thanh khoản: Liquidity Hub của Aave nhằm cung cấp thanh khoản cho một loạt các loại tài sản, bao gồm stablecoin, tài sản biến động (chẳng hạn như ETH), tài sản phái sinh (LSTs) và nhiều loại khác. Sky kế thừa các gen gốc của mình, chiến lược cốt lõi của nó luôn xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin gốc USDS (trước đây là DAI). Nhiệm vụ chính của SubDAO của nó là tạo ra nhiều trường hợp sử dụng và nhu cầu hơn cho USDS, làm sâu sắc thêm hào bảo vệ thanh khoản của nó.
Thứ hai là mô hình kinh tế và chủ quyền: Đây là sự khác biệt cơ bản nhất giữa hai bên. Sky SubDAO được trao cho chủ quyền kinh tế cao, mỗi SubDAO đều được phép phát hành token quản trị riêng của mình (ví dụ như token SPK của Spark), điều này cho phép nó xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện kế hoạch khuyến khích riêng và trực tiếp nắm bắt giá trị được tạo ra từ sự tăng trưởng kinh doanh của chính nó. Sự độc lập về kinh tế này đã cho phép SubDAO phát triển ra những cấu trúc chức năng phức tạp và mạnh mẽ. Lấy ví dụ từ Spark, ví dụ duy nhất trưởng thành trong hệ sinh thái Sky hiện tại, mô hình hoạt động của nó có thể được so sánh với một hệ thống tài chính hai tầng:
"Ngân hàng thương mại" tầng ( đầu cuối ): Nó có nền tảng cho vay hướng tới người dùng cuối là Spark Lend. Phần này của doanh nghiệp phục vụ trực tiếp cho người dùng cá nhân, chức năng tương tự như ngân hàng thương mại mà chúng ta đã quen thuộc.
"Ngân hàng dự trữ khu vực" cấp ( đầu cuối ): Spark còn sở hữu một lớp thanh khoản tên là Spark Liquidity Layer (SLL), đóng vai trò như một "trung tâm thanh khoản" khu vực. SLL nhận được thanh khoản từ Sky Core (như USDC/USDS), không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính cho "ngân hàng thương mại" của chính mình là Spark Lend, mà còn "bán buôn" những thanh khoản này cho các giao thức DeFi khác, như Morpho, thậm chí cả đối thủ cạnh tranh Aave.
Do đó, Spark không chỉ là một ứng dụng cho vay đơn giản, mà là một động cơ thanh khoản được tích hợp sâu sắc, kết hợp giữa kinh doanh bán lẻ và bán buôn, tận dụng danh tính SubDAO của nó để tạo ra và phân phối giá trị trong hệ sinh thái Sky và bên ngoài.
So với trước đây, tính độc lập và tự chủ của Spokes trong Aave V4 yếu hơn nhiều. Hiện tại, Spokes không thể phát hành token của riêng mình. Chúng là phần mở rộng của giao thức Aave cốt lõi, giá trị mà chúng tạo ra (chẳng hạn như doanh thu lãi suất) sẽ quay trở lại Aave DAO. Spoke giống như các bộ phận khác nhau dưới một tập đoàn lớn, hoạt động dưới thương hiệu và khung kinh tế thống nhất của Aave, giá trị được tạo ra cũng quay lại trụ sở chính của tập đoàn.
Góc nhìn vĩ mô
Những thay đổi cấu trúc của Aave và Sky không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là phản hồi trực tiếp đối với những xu hướng chính đang định hình tương lai của Tài chính phi tập trung.
Tích hợp RWA
Sự tăng trưởng của Tài chính phi tập trung được cho là đã đến giai đoạn tiếp theo với việc token hóa tài sản thế giới thực, như trái phiếu chính phủ, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này có những yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, rất khó để quản lý trong một giao thức lớn duy nhất. Kiến trúc mô-đun của Aave V4 và Sky rất phù hợp cho điều này, cho phép giao thức tạo ra các môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí có thể cấp phép (như RWA Spoke hoặc RWA SubDAO), chuyên dùng để tiếp nhận và quản lý RWA, trong khi vẫn giữ được các đặc tính phi tập trung và không cần cấp phép cốt lõi.
chuỗi ứng dụng của