Khó khăn trong ngành VC và sự nổi lên của mô hình tài trợ mới

Tại hội nghị đồng thuận Hồng Kông, những thách thức mà ngành VC phải đối mặt đã trở thành một chủ đề nổi bật. Nhiều tổ chức đầu tư mạo hiểm đang trải qua những khó khăn chưa từng có, một số không thể huy động vòng tài chính mới, một số buộc phải cắt giảm nhân sự, trong khi một số khác chuyển sang đầu tư chiến lược hoặc xem xét các phương thức tài chính không chính thống.

Tình huống này rất phổ biến ở cả Trung Quốc và Mỹ. Dữ liệu cho thấy, kể từ năm 2014, nhiều quỹ VC thậm chí khó khăn trong việc thu hồi vốn gốc. Ngành VC của Trung Quốc cũng đã trải qua một quỹ đạo tương tự, từ giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng của internet di động và internet tiêu dùng, đến nay phải đối mặt với nhiều thách thức như siết chặt quản lý và thắt chặt tính thanh khoản.

Lĩnh vực VC trong tiền điện tử cũng không thoát khỏi số phận. Với sự thay đổi của môi trường vĩ mô và sự tiến hóa của cấu trúc thị trường, mô hình VC truyền thống đang phải đối mặt với áp lực sinh tồn khổng lồ.

Thiếu hụt thanh khoản và sự gia tăng cạnh tranh trên thị trường

Vấn đề cốt lõi của thị trường hiện tại là tính thanh khoản cực kỳ khan hiếm, dẫn đến sự gia tăng cạnh tranh trên thị trường. Mô hình VC truyền thống khó có thể thích ứng với sự thay đổi này. Đợt tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ và các nhà đầu tư tổ chức, nhưng dòng tiền đã có sự thay đổi lớn:

1. Vốn của tổ chức chủ yếu chảy vào Bitcoin, ETF và sản phẩm chỉ số, rất ít tham gia vào các loại tiền điện tử khác.
2. Thiếu sự đổi mới công nghệ hoặc sản phẩm thực chất, dẫn đến việc các loại tiền điện tử khác khó duy trì giá trị cao.

Tình huống này khiến mô hình VC bị nghi ngờ trong môi trường thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư cá nhân cho rằng VC có lợi thế không công bằng, có thể mua được token với chi phí thấp hơn và nắm giữ thông tin quan trọng. Sự bất bình đẳng thông tin này dẫn đến sự sụp đổ niềm tin trên thị trường, làm trầm trọng thêm tình trạng cạn kiệt thanh khoản.

Sự trỗi dậy của mô hình tài trợ Meme

Trong bối cảnh này, mô hình tài trợ Meme đã ra đời. Giá trị cốt lõi của nó là:

• Cơ chế tham gia công bằng: Các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể theo dõi thông tin thông qua dữ liệu trên chuỗi, nhận được mã thông báo sớm trong một cơ chế định giá tương đối công bằng.
• Ngưỡng vào thấp hơn: cho phép các nhà phát triển "trước có tài sản, sau có sản phẩm".

Mô hình này về bản chất là ảnh hưởng của làn sóng chủ nghĩa tư bản dân túy đối với hệ sinh thái tài chính. Nó phục vụ cho khao khát làm giàu nhanh chóng của đại chúng, phá vỡ sự độc quyền của các tổ chức tài chính truyền thống, giảm bớt rào cản về vốn và nâng cao tính minh bạch thông tin.

Vai trò của VC trong mô hình mới

Tuy nhiên, mô hình tài trợ Meme cũng có những thiếu sót rõ ràng:

• Tỉ lệ tín hiệu trên nhiễu cực thấp: Nhiều dự án chất lượng kém tràn ngập thị trường.
• Thiếu minh bạch thông tin: Tính thanh khoản cao khiến việc xây dựng lâu dài trở nên không quan trọng, chiến lược trở thành điểm chú ý chính.
• Chi phí tin cậy tăng vọt: Thiếu cơ chế gắn kết lợi ích lâu dài, người tham gia có thể trở thành đối thủ bất cứ lúc nào.

Dù vậy, VC vẫn có giá trị tồn tại của nó. Trong một thế giới mà thông tin và niềm tin không đối xứng cao, VC có thể cung cấp cho các nhà phát triển thông thường những nguồn lực và cơ hội hợp tác mà họ khó có thể đạt được.

Trong tương lai, VC cần tìm kiếm sự cân bằng giữa tính thanh khoản cao trong chế độ Meme và triết lý hỗ trợ lâu dài truyền thống. Việc thích ứng với sự thay đổi này không phải là điều dễ dàng, nhưng những thay đổi cấu trúc của thị trường yêu cầu VC phải điều chỉnh chiến lược đầu tư.

Dù thị trường có thay đổi như thế nào, những người sáng lập xuất sắc có tầm nhìn, khả năng thực hiện mạnh mẽ và sẵn sàng xây dựng liên tục mới là điều quyết định giá trị lâu dài.