Kế hoạch Pendle 2025: Nâng cấp V2, Mở rộng đa chuỗi và Sản phẩm lợi nhuận Hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Pendle đã trở thành giao thức thu nhập cố định hàng đầu trong lĩnh vực DeFi, cho phép người dùng giao dịch lợi nhuận trong tương lai và khóa các khoản hoàn trả dự đoán được trên chuỗi. Năm 2024, Pendle đã thúc đẩy sự phát triển của các câu chuyện chính như LST, tái staking, và stablecoin sinh lợi, và trở thành nền tảng khởi động ưa thích của các nhà phát hành tài sản.

Năm 2025, Pendle dự định mở rộng ra ngoài hệ sinh thái EVM, phát triển thành một lớp thu nhập cố định toàn diện cho DeFi, nhắm đến các thị trường, sản phẩm và nhóm người dùng mới, bao phủ cả thị trường tiền điện tử gốc và thị trường vốn tổ chức.

Thị trường sản phẩm phái sinh lợi nhuận trong thế giới DeFi có thể được so sánh với thị trường sản phẩm phái sinh lãi suất trong tài chính truyền thống, với quy mô vượt quá 500 triệu tỷ đô la. Ngay cả khi chiếm một tỷ lệ rất nhỏ trong thị trường đó, nó vẫn đại diện cho hàng tỷ đô la cơ hội.

Hầu hết các nền tảng DeFi chỉ cung cấp lợi suất biến động, khiến người dùng phải đối mặt với những biến động của thị trường, nhưng Pendle đã giới thiệu các sản phẩm lãi suất cố định thông qua một hệ thống minh bạch và có thể kết hợp. Sự đổi mới này đã tái định hình bức tranh thị trường DeFi trị giá 1200 tỷ USD, khiến Pendle trở thành giao thức lợi suất chiếm ưu thế. Năm 2024, TVL của Pendle tăng trưởng hơn 20 lần, hiện tại TVL của nó chiếm hơn một nửa thị trường yield, gấp 5 lần đối thủ cạnh tranh lớn thứ hai.

Pendle không chỉ là một giao thức thu nhập, mà nó đã phát triển thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của DeFi, thúc đẩy sự tăng trưởng thanh khoản của các giao thức hàng đầu.

Tìm kiếm điểm phù hợp: Từ LST đến Restaking

Pendle đã thu hút sự chú ý của thị trường sớm bằng cách giải quyết vấn đề tính biến động và không thể đoán trước của lợi nhuận trong DeFi. Khác với Aave hoặc Compound, Pendle cho phép người dùng khóa lợi suất cố định bằng cách tách rời vốn gốc và lợi nhuận.

Với sự nổi lên của token thế chấp thanh khoản (LST), tỷ lệ áp dụng Pendle tăng vọt, giúp người dùng giải phóng tính thanh khoản của tài sản đã thế chấp. Năm 2024, Pendle lại thành công trong việc nắm bắt câu chuyện tái thế chấp - quỹ eETH của họ vừa ra mắt chỉ vài ngày đã trở thành quỹ lớn nhất trên nền tảng.

Ngày nay, Pendle đóng vai trò then chốt trong hệ sinh thái thu nhập trên toàn chuỗi. Cho dù là cung cấp công cụ phòng ngừa cho tỷ lệ phí vốn biến động, hay như một động cơ thanh khoản cho tài sản sinh lãi, Pendle có những lợi thế độc đáo trong các lĩnh vực tăng trưởng như token tái thế chấp thanh khoản (LRT), tài sản thế giới thực (RWA) và thị trường tiền tệ trên chuỗi.

Pendle V2: Nâng cấp cơ sở hạ tầng

Pendle V2 đã giới thiệu token lợi tức chuẩn hóa (SY), để thống nhất cách đóng gói tài sản sinh lãi. Điều này thay thế cho các giải pháp tích hợp rời rạc và tùy chỉnh của V1, đạt được sự đúc liền mạch của "token gốc" (PT) và "token lợi tức" (YT).

AMM của Pendle V2 được thiết kế đặc biệt cho giao dịch PT-YT, cung cấp hiệu quả vốn cao hơn và cơ chế giá tốt hơn. V2 giới thiệu các tham số động ( như rateScalar và rateAnchor ), có thể điều chỉnh tính thanh khoản theo thời gian, từ đó thu hẹp chênh lệch giá, tối ưu hóa việc phát hiện lợi nhuận và giảm trượt giá.

Pendle V2 còn nâng cấp hạ tầng định giá, tích hợp oracle TWAP gốc trong AMM, thay thế mô hình phụ thuộc vào oracle bên ngoài của V1. Những nguồn dữ liệu trên chuỗi này giảm thiểu rủi ro thao túng, nâng cao độ chính xác. Ngoài ra, Pendle V2 đã bổ sung chức năng sổ lệnh, cung cấp cơ chế phát hiện giá thay thế khi giá AMM vượt qua khoảng giá.

Đối với nhà cung cấp thanh khoản (LP), Pendle V2 cung cấp cơ chế bảo vệ mạnh mẽ hơn. Quỹ thanh khoản hiện được cấu thành từ các tài sản có liên quan cao, và thiết kế AMM giảm thiểu tối đa tổn thất không thường, đặc biệt là đối với LP nắm giữ đến khi đáo hạn.

Phá vỡ ranh giới EVM: Tiến quân vào Solana, Hyperliquid và TON

Kế hoạch của Pendle để mở rộng sang Solana, Hyperliquid và TON đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong lộ trình năm 2025 của họ. Đến nay, Pendle luôn giới hạn trong hệ sinh thái EVM, nhưng vẫn chiếm hơn 50% thị phần trong lĩnh vực thu nhập cố định.

Tuy nhiên, việc đa chuỗi của tiền điện tử đã trở thành xu hướng, thông qua chiến lược Citadel vượt qua hòn đảo EVM, Pendle sẽ tiếp cận các pool quỹ và nhóm người dùng hoàn toàn mới.

Solana đã trở thành trung tâm chính cho DeFi và hoạt động giao dịch, TVL tháng 1 đã đạt mức cao kỷ lục 14 tỷ USD, với một cơ sở nhà đầu tư cá nhân mạnh mẽ và thị trường LST đang tăng trưởng nhanh chóng.

Hyperliquid với cơ sở hạ tầng hợp đồng tương lai vĩnh cửu được tích hợp theo chiều dọc, còn TON dựa vào kênh người dùng gốc của Telegram, cả hai hệ sinh thái đang phát triển nhanh chóng nhưng đều thiếu cơ sở hạ tầng doanh thu trưởng thành. Pendle có khả năng lấp đầy khoảng trống này.

Nếu triển khai thành công, những biện pháp này sẽ mở rộng đáng kể tổng thị trường có thể tiếp cận của Pendle. Việc thu hút dòng vốn thu nhập cố định trên các chuỗi không phải EVM có thể mang lại hàng trăm triệu đô la TVL bổ sung. Quan trọng hơn, bước đi này sẽ củng cố Pendle không chỉ như một giao thức gốc của Ethereum, mà còn là cơ sở hạ tầng DeFi thu nhập cố định trên các chuỗi công cộng chính.

Ôm ấp tài chính truyền thống: Xây dựng hệ thống tiếp cận lợi nhuận tuân thủ

Một sáng kiến quan trọng khác trong lộ trình Pendle 2025 là ra mắt phiên bản Citadel tuân thủ KYC được thiết kế riêng cho các quỹ tổ chức. Giải pháp này nhằm kết nối cơ hội thu nhập trên chuỗi với các thị trường vốn truyền thống được quản lý thông qua việc cung cấp các kênh tiếp cận sản phẩm thu nhập cố định gốc crypto được cấu trúc và tuân thủ.

Kế hoạch này sẽ hợp tác với một số giao thức, được quản lý bởi các nhà quản lý đầu tư có giấy phép trong cấu trúc SPV độc lập. Cài đặt này loại bỏ các điểm ma sát quan trọng như lưu ký, tuân thủ và thực thi trên chuỗi, giúp các nhà đầu tư tổ chức có thể tham gia vào các sản phẩm Pendle thông qua cấu trúc pháp lý quen thuộc.

Quy mô thị trường trái phiếu toàn cầu vượt quá 100 triệu tỷ đô la, ngay cả khi quỹ của các tổ chức chỉ phân bổ một tỷ lệ rất nhỏ vào chuỗi, cũng có thể mang lại hàng tỷ đô la dòng vốn. Nghiên cứu của EY-Parthenon năm 2024 cho thấy 94% nhà đầu tư tổ chức công nhận giá trị lâu dài của tài sản số, hơn một nửa đang tăng cường phân bổ.

Một công ty tư vấn dự đoán, quy mô thị trường mã hóa có thể đạt từ 2-4 ngàn tỷ đô la Mỹ vào những năm 2030. Pendle không phải là nền tảng mã hóa, nhưng thông qua việc cung cấp chức năng khám phá định giá, phòng ngừa rủi ro và giao dịch thứ cấp cho các sản phẩm thu nhập mã hóa, Pendle đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái này - dù là trái phiếu quốc gia mã hóa hay stablecoin có lãi, Pendle đều có thể hoạt động như một lớp hạ tầng thu nhập cố định cho các chiến lược cấp tổ chức.

Tài chính Hồi giáo: Cơ hội mới 4.5 nghìn tỷ đô la

Pendle cũng có kế hoạch ra mắt giải pháp Citadel tuân thủ luật Hồi giáo, phục vụ quy mô thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu lên tới 4,5 nghìn tỷ USD - ngành này trải rộng hơn 80 quốc gia, duy trì tỷ lệ tăng trưởng hàng năm trung bình 10% trong suốt một thập kỷ qua, đặc biệt phát triển nhanh chóng ở Đông Nam Á, Trung Đông và châu Phi.

Những hạn chế tôn giáo nghiêm ngặt đã cản trở lâu dài việc các nhà đầu tư Hồi giáo tham gia vào DeFi, nhưng cấu trúc PT/YT của Pendle có thể được thiết kế linh hoạt để phù hợp với các sản phẩm lợi nhuận theo luật Hồi giáo, hình thức của nó có thể tương tự như trái phiếu Hồi giáo (Sukuk).

Nếu thành công triển khai, Citadel này không chỉ có thể mở rộng phạm vi địa lý của Pendle, mà còn xác minh khả năng thích ứng của DeFi với các hệ thống tài chính đa dạng - từ đó củng cố vị trí của Pendle như một cơ sở hạ tầng thu nhập cố định toàn cầu trên chuỗi.

Tham gia thị trường tỷ lệ phí vốn

Boros, như một trong những chất xúc tác quan trọng nhất trong lộ trình Pendle 2025, nhằm mục đích đưa giao dịch lãi suất cố định vào thị trường phí quỹ hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Mặc dù Pendle V2 đã thiết lập vị thế dẫn đầu trong thị trường mã hóa lợi suất tài sản, nhưng Boros dự định mở rộng quy mô kinh doanh của mình đến nguồn lợi suất lớn nhất và biến động nhất trong lĩnh vực tiền điện tử - phí quỹ hợp đồng tương lai vĩnh cửu.

Hiện tại thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu có tổng giá trị hợp đồng chưa thanh toán vượt quá 1500 tỷ USD, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 2000 tỷ USD, đây là một thị trường quy mô lớn nhưng công cụ phòng hộ cực kỳ thiếu hụt.

Boros kế hoạch cung cấp lợi nhuận ổn định hơn cho một số giao thức bằng cách thực hiện tỷ lệ phí vốn cố định - điều này rất quan trọng đối với các tổ chức quản lý chiến lược quy mô lớn.

Đối với Pendle, bố cục này chứa đựng giá trị to lớn. Boros không chỉ có khả năng mở ra thị trường mới trị giá hàng tỷ đô la, mà còn nâng cấp vị trí của giao thức - từ ứng dụng lợi suất DeFi chuyển mình thành nền tảng giao dịch lãi suất trên chuỗi, chức năng của nó đã có thể so sánh với một số bàn giao dịch lãi suất lớn trong tài chính truyền thống.

Boros cũng đã củng cố lợi thế cạnh tranh lâu dài của Pendle. Khác với việc chạy theo các xu hướng thị trường, Pendle đang đặt nền tảng cho cơ sở hạ tầng thu nhập trong tương lai: bất kể là chiến lược chênh lệch lãi suất hay chiến lược giữ tài sản, đều cung cấp công cụ hữu ích cho các nhà giao dịch và bộ phận quản lý quỹ.

Xét thấy hiện tại cả hai lĩnh vực DeFi và CeFi đều thiếu các giải pháp phòng ngừa tỷ lệ phí vốn có khả năng mở rộng, Pendle có khả năng đạt được lợi thế cạnh tranh đáng kể. Nếu được triển khai thành công, Boros sẽ nâng cao đáng kể thị phần của Pendle, thu hút nhóm người dùng mới và củng cố vị trí cốt lõi của nó như cơ sở hạ tầng thu nhập cố định trong DeFi.

Đội ngũ cốt lõi và chiến lược bố trí

Pendle Finance được thành lập giữa năm 2020 bởi những nhà phát triển ẩn danh, đã nhận được đầu tư từ nhiều tổ chức hàng đầu.

Các cột mốc tài trợ bao gồm:

• Vòng gọi vốn riêng (2021 năm 4 ): Gọi vốn 370 triệu USD
• IDO(2021 năm 4 tháng ): tài trợ 11.83 triệu đô la với giá 0.797 đô la/đồng tiền
• Một nền tảng giao dịch Launchpool(2023 năm 7 tháng ): Phân phối 5.02 triệu PENDLE( chiếm 1.94% tổng cung )
• Một tổ chức đầu tư chiến lược (2023 năm 8 tháng ): Tăng tốc phát triển sinh thái và mở rộng chuỗi chéo
• Quỹ Arbitrum đã tài trợ (2023 năm 10 ): nhận 1,61 triệu USD để xây dựng hệ sinh thái Arbitrum
• Một tổ chức đầu tư chiến lược (2023 năm 11 ): Thúc đẩy tăng trưởng lâu dài và sự chấp nhận của các tổ chức

Hợp tác sinh thái bao gồm:

• Base: Triển khai lên mạng Base, kết nối với tài sản gốc
• Anzen(sUSDz): Ra mắt stablecoin RWA sUSDz
• Một giao thức (USDe/sUSDe): Tích hợp stablecoin APY cao
• Ether.fi(eBTC): Ra mắt bể lợi suất gốc BTC đầu tiên
• Berachain(iBGT/iBERA): Là một trong những cơ sở hạ tầng đầu tiên được triển khai

Mô hình kinh tế token

PENDLE là token cốt lõi của hệ sinh thái Pendle, vừa có chức năng quản trị vừa có quyền giao tiếp với giao thức. Bằng cách tách biệt tài sản sinh lãi thành token gốc và token lợi nhuận, Pendle đã tạo ra một mô hình quản lý lợi nhuận mới - và PENDLE chính là công cụ quan trọng để tham gia và định hình hệ sinh thái này.

Dữ liệu quan trọng ( tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025 ):

• Giá:2.57 đô la Mỹ
• Vốn hóa thị trường: 4.106 triệu đô la
• Định giá pha loãng hoàn toàn ( FDV ): 7.252 triệu đô la Mỹ
• Lưu thông: 1.6131 triệu mã ( chiếm 57.3% tổng cung )
• Tổng cung tối đa:281