Phân tích logic giao dịch thị trường và sự biến động của tài sản rủi ro

Logic giao dịch thị trường hiện tại

Hiện tại, logic giao dịch trên thị trường chủ yếu bị chi phối bởi kỳ vọng suy thoái, trong khi rủi ro lạm phát đình trệ cũng dần hiện ra. Từ tín hiệu thị trường lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm nhanh chóng, chênh lệch với SOFR mở rộng, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới lãi suất SOFR, phản ánh thị trường đang định giá trước cho sự chậm lại của nền kinh tế và khả năng Cục Dự trữ Liên bang buộc phải giảm lãi suất. Đường cong lãi suất đảo ngược càng củng cố cảnh báo về suy thoái.

Mặc dù việc tiêu thụ tài khoản TGA thúc đẩy sự cải thiện biên độ thanh khoản đô la Mỹ, nhưng tâm lý tránh rủi ro trên thị trường dẫn đến việc rút tiền từ các tài sản rủi ro cao, đổ vào thị trường trái phiếu chính phủ, tạo ra một tình huống mâu thuẫn "thanh khoản nới lỏng nhưng sở thích rủi ro thu hẹp".

Nguồn gốc của sự biến động tài sản rủi ro

Sự bất ổn của tài sản rủi ro chủ yếu xuất phát từ dữ liệu kinh tế yếu kém và sự không chắc chắn về chính sách. Cụ thể thể hiện ở:

1. Kinh tế xuất hiện vết nứt: Chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm mạnh, thị trường việc làm hạ nhiệt, cộng với mối đe dọa thuế quan, lo ngại về "hạ cánh cứng" gia tăng.

2. Câu chuyện AI bị nghi ngờ: Thị trường nghi ngờ tính khả thi của việc thương mại hóa AI, dẫn đến việc cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là lĩnh vực tính toán, bị bán tháo.

3. Phản ứng dây chuyền trên thị trường tiền điện tử: Cấu trúc Backwardation xuất hiện trên hợp đồng tương lai CME, làm giảm sức hấp dẫn của việc chênh lệch giá. Kết hợp với dòng tiền ra khỏi ETF, dẫn đến việc Bitcoin và cổ phiếu Mỹ đồng loạt giảm, tâm lý hoảng loạn trên thị trường gia tăng.

Triển vọng điểm mấu chốt trong trò chơi

Điểm mấu chốt trong tuần tới sẽ tập trung vào ảnh hưởng của dữ liệu phi nông nghiệp đối với cường độ của "giao dịch suy thoái":

• Nếu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 tiếp tục vượt kỳ vọng, hoặc chỉ số PMI sản xuất ISM tiếp tục giảm, sẽ củng cố định giá suy thoái, thúc đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ đi xuống hơn nữa, tài sản rủi ro có thể bị sức ép.
• Ngược lại, dữ liệu kinh tế vượt quá kỳ vọng có thể tạm thời phục hồi thị trường về dự đoán "hạ cánh mềm".

Cũng cần chú ý đến rủi ro chính sách, bao gồm chi tiết chính sách thuế quan và phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang về lộ trình cắt giảm lãi suất, những yếu tố này có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường.

Gợi ý chiến lược đầu tư

Xét về môi trường thị trường hiện tại, nên tập trung vào phòng thủ và chờ đợi cơ hội phản công. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử đang đối mặt với áp lực bán do sự rút lui của vốn đòn bẩy trong ngắn hạn, nhưng việc cải thiện môi trường quản lý và đổi mới công nghệ vẫn hỗ trợ cho không gian tăng trưởng dài hạn của nó. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế, lãi suất vĩ mô, thanh khoản và sự điều chỉnh kỳ vọng thị trường do thay đổi chính sách, và điều chỉnh chiến lược đầu tư kịp thời.