Hướng dẫn lợi nhuận Stablecoin: 8 loại nào là tốt nhất?

Thời gian gần đây, thị trường tiền mã hóa có biểu hiện bình thường, lợi nhuận bảo thủ và ổn định lại trở thành nhu cầu của thị trường. Bài viết này sẽ kết hợp kinh nghiệm đầu tư trong những năm gần đây và nghiên cứu về lĩnh vực stablecoin, khám phá chủ đề cổ điển nhưng luôn được quan tâm về lợi nhuận từ stablecoin.

Hiện tại, các loại stablecoin chính trong thị trường tiền điện tử bao gồm:

• Thị phần cao nhất của USDT
• Stablecoin được neo 1:1 với tiền pháp định, như USDC
• Stablecoin thế chấp quá mức, như DAI và LUSD
• Tài sản tổng hợp Stablecoin, chẳng hạn như USDe
• Tài sản nền tảng là stablecoin RWA bằng trái phiếu Mỹ, như USD0 và USDY
• Thuật toán stablecoin ( đã cơ bản bị thị trường loại bỏ )
• Stablecoin không phải USD ( ảnh hưởng hạn chế )

Hiện tại, các mô hình chính để kiếm lợi nhuận thông qua Stablecoin bao gồm:

Một, cho vay Stablecoin

Cho vay là mô hình sinh lời tài chính truyền thống nhất, lợi nhuận đến từ lãi suất mà người vay trả. Cần xem xét tính an toàn của nền tảng, rủi ro vỡ nợ và tính ổn định của lợi nhuận. Chủ yếu bao gồm:

• Sản phẩm tài chính không kỳ hạn của sàn giao dịch tập trung
• Các giao thức cho vay phi tập trung như Aave, Sky Protocol, v.v.

Khi thị trường tăng giá, nhu cầu vay mượn rất mạnh, lợi suất có thể đạt trên 20%, nhưng trong thời gian bình lặng thường duy trì ở mức 2%-4%. Vay mượn với lãi suất cố định hy sinh tính thanh khoản để đổi lấy lợi suất cao hơn.

Sự đổi mới trong lĩnh vực cho vay bao gồm: cho vay lãi suất cố định, phân tầng lãi suất, cho vay có đòn bẩy, cho vay hướng tới các tổ chức, v.v. Cho vay như một mô hình truyền thống, vẫn sẽ là nguồn thu nhập chính từ Stablecoin.

Hai, lợi nhuận từ khai thác thanh khoản

Đại diện cho Curve, lợi nhuận đến từ phí giao dịch AMM và phần thưởng token. Curve như một tiêu chuẩn DEX cho stablecoin, các stablecoin mà nó hỗ trợ được coi là chỉ số quan trọng được công nhận trong ngành.

Curve khai thác có độ an toàn cao nhưng lợi nhuận thấp (0-2%), thích hợp cho vốn lớn lâu dài. Các bể stablecoin của DEX khác có lợi nhuận thấp hoặc rủi ro an toàn, không phù hợp với nguyên tắc thận trọng. Hiện tại, bể stablecoin Defi vẫn chủ yếu dựa trên mô hình cho vay.

Ba, Lợi nhuận từ arbitrage trung lập thị trường

Chiến lược trung tính thị trường thông qua việc nắm giữ đồng thời các vị thế mua và bán, làm cho mức độ tiếp xúc thị trường ròng gần bằng không. Chủ yếu bao gồm:

• Arbitrage lãi suất vốn: Sử dụng sự chênh lệch giá giữa hợp đồng vĩnh viễn và giá giao ngay
• Arbitrage giữa giao ngay và tương lai: Sử dụng chênh lệch giá giữa hợp đồng giao ngay và hợp đồng tương lai
• Chuyển giao giữa các sàn giao dịch để kiếm lời: Sử dụng chênh lệch giá giữa các nền tảng khác nhau

Ethena đã chuyển giao dịch chênh lệch phí vốn lên chuỗi, cho phép người dùng bình thường tham gia. Người dùng gửi stETH để nhận USDe, đồng thời mở lệnh bán để phòng ngừa và kiếm lợi từ phí vốn dương. Ethena có độ minh bạch cao, nhưng đối mặt với rủi ro phí vốn âm lâu dài.

Bốn, Dự án RWA Lợi suất Trái phiếu Mỹ

Trái phiếu Mỹ như một tài sản có độ an toàn cao và lợi suất cao, là sản phẩm RWA khá khả thi. Các dự án chính bao gồm:

• USDY và OUSG của Ondo, lãi suất khoảng 4.25%
• Usual的USD0和USD0++,后者为美债提供流动性

Dự án RWA trái phiếu Mỹ mang lại lợi nhuận ổn định khoảng 4%, lợi nhuận cao bổ sung chủ yếu đến từ các yếu tố không bền vững như khuyến khích bằng token. Thiết kế thanh khoản USD0++ có tính đổi mới, nhưng cũng đối mặt với rủi ro mất giá.

V. Sản phẩm cấu trúc quyền chọn

Chủ yếu là chiến lược Bán Quyền Chọn Mua (Sell Put), kiếm lợi nhuận từ phí quyền chọn. Phù hợp với thị trường dao động trong khoảng, rủi ro trong thị trường một chiều khá lớn. Người mới dễ rơi vào cạm bẫy theo đuổi phí quyền chọn cao mà bỏ qua rủi ro giảm giá.

Chiến lược Shark Fin được phát triển bởi OKX và các nền tảng khác sử dụng sự kết hợp của các quyền chọn, nhằm thu lợi nhuận trong một khoảng nhất định, đồng thời phòng ngừa rủi ro bên ngoài khoảng đó, phù hợp với những người dùng chú trọng đến sự an toàn của vốn.

Mức độ trưởng thành của sản phẩm quyền chọn trên chuỗi cần được cải thiện.

Sáu, Token hóa lợi nhuận

Giao thức Pendle phân tách tài sản sinh lợi thành token gốc PT và token lợi nhuận YT, người dùng có thể:

• Nắm giữ PT để nhận được thu nhập cố định
• Mua YT để đặt cược vào việc tăng lợi nhuận trong tương lai
• Bán YT khóa lợi nhuận hiện tại
• Cung cấp thanh khoản PT và YT để kiếm phí giao dịch

Pendle Stablecoin pool lợi nhuận khả quan, nhưng thời hạn ngắn cần thao tác thường xuyên.

Bảy, Sản phẩm lợi suất của một rổ Stablecoin

Ether.Fi ra mắt bể USD trung lập thị trường, cung cấp nhiều sản phẩm lợi nhuận từ stablecoin dưới hình thức quỹ quản lý chủ động, bao gồm cho vay, khai thác thanh khoản, chênh lệch tỷ lệ vốn, và mã hóa lợi nhuận. Phù hợp với người dùng tìm kiếm lợi nhuận ổn định và không muốn thao tác thường xuyên.

Tám, lợi nhuận từ Staking Stablecoin

Mạng AO chấp nhận cầm cố DAI để nhận thưởng token AO, có thể coi là mô hình thu nhập từ stablecoin thay thế. Rủi ro nằm ở sự phát triển của mạng AO và sự không chắc chắn về giá token.

Tóm lại, hiểu rõ nguồn gốc lợi nhuận của các Stablecoin và phân bổ hợp lý có thể tạo lập nền tảng tài chính vững chắc cho đầu tư tiền mã hóa.