Khám phá Đường cong gắn kết: Phân tích so sánh giữa nhà tạo lập thị trường tự động cấp một và cấp hai

Đường cong liên kết là một công nghệ quan trọng trong lĩnh vực Web3, đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái token. Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá ứng dụng của Đường cong liên kết trong nhà tạo lập thị trường tự động cấp một (PAMMs) và nhà tạo lập thị trường tự động cấp hai (SAMMs), phân tích đặc điểm và lợi thế tiềm năng của chúng.

Tóm tắt Đường cong liên kết

Bonding Curve là một phương pháp định nghĩa mối quan hệ giữa các tài sản thông qua công thức toán học, thường được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Bonding Curve cơ bản nhất cho phép giao dịch trực tiếp giữa các tài sản và xác định tỷ lệ đổi của chúng. Phương trình Bonding Curve phổ biến là "X * Y = K", trong đó K là hằng số, định nghĩa giá đổi của token X và Y. Bonding Curve có thể được áp dụng cho nhiều tình huống khác nhau, cung cấp cơ sở hạ tầng quan trọng cho các dự án kinh tế token.

Ứng dụng của Đường cong gắn bó trong thiết kế thị trường

Hiện tại, Curve liên kết chủ yếu được áp dụng trong AMM, chẳng hạn như một số DEX, để thúc đẩy giao dịch giữa các mã thông báo hiện có, loại ứng dụng này được gọi là SAMMs. Mặt khác, Curve liên kết cũng có thể được sử dụng để phát hành và mua lại mã thông báo trực tiếp, loại ứng dụng này được gọi là PAMMs. PAMMs có thể tạo ra một hệ sinh thái mã thông báo cung cấp động, giải quyết một số thách thức mà thiết kế mã thông báo truyền thống phải đối mặt.

SAMMs như một cơ chế khám phá giá

Sự trỗi dậy của DeFi đã tạo ra nhiều nền tảng AMM sử dụng "bể thanh khoản" để thay thế giao dịch theo sổ lệnh truyền thống. Cấu trúc thị trường mới này cải thiện nhiều khía cạnh: không cần quản lý quỹ của người dùng, giao dịch có thể diễn ra không đồng bộ, và phí giao dịch được hoàn trả cho nhà cung cấp thanh khoản. Sự xuất hiện của SAMMs đã cung cấp tính thanh khoản giao dịch cho nhiều token có vốn hóa nhỏ, thực hiện chức năng khám phá giá.

PAMMs như một cơ chế phát hiện nguồn cung

PAMMs giải quyết các vấn đề then chốt trong thiết kế hệ sinh thái token, chẳng hạn như ước lượng nhu cầu token dài hạn. Bằng cách điều chỉnh cung token một cách linh hoạt, PAMMs không cần xác định kế hoạch phát hành trước mà tự động điều chỉnh theo nhu cầu thị trường. PAMMs có thể được coi là công cụ "khám phá cung", tìm ra sự cân bằng giữa cung cố định và cung vô hạn, vừa duy trì tính linh hoạt vừa bảo vệ giá trị của token.

Lợi ích tiềm năng của việc kết hợp PAMMs và SAMMs

Khi PAMMs và SAMMs cùng tồn tại trong một hệ sinh thái, chúng có thể mang lại lợi ích bổ sung cho kinh tế token. Sự chênh lệch giá giữa hai bên sẽ tạo ra cơ hội chênh lệch giá, giúp cân bằng giá cả trên thị trường sơ cấp và thứ cấp, và điều chỉnh lượng cung token theo nhu cầu. Sự kết hợp này cũng có thể tạo ra hiệu ứng "kìm hãm biến động", làm mượt giá token.

Kết luận

Đường cong liên kết đã trở thành một phần không thể thiếu trong lĩnh vực Web3, tầm quan trọng của nó sẽ tiếp tục tăng lên. PAMMs và SAMMs đã thể hiện giá trị của chúng trong các nền kinh tế quy mô khác nhau. Mặc dù SAMMs đã có nhiều nghiên cứu và ứng dụng, PAMMs vẫn ở giai đoạn phát triển ban đầu, cần được khám phá thêm. Trong tương lai, đường cong liên kết sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế tiền điện tử.