Hồng Kông mở cửa thế chấp ETF tài sản ảo, tạo ra cấu trúc tài chính Web3 mới
Gần đây, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành một thông tư quan trọng, chính thức cho phép các ETF tài sản ảo tham gia vào các hoạt động thế chấp trên chuỗi dưới sự giám sát nghiêm ngặt. Đồng thời, Ủy ban đã nới lỏng các hạn chế liên quan đến các nền tảng giao dịch tài sản ảo, cho phép các nền tảng có giấy phép cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Động thái này là một bước đột phá quan trọng trong việc khám phá hệ thống tài chính Web3 tuân thủ quy định của Hồng Kông, không chỉ hứa hẹn nâng cao sức hấp dẫn của hệ sinh thái tài sản ảo tại Hồng Kông, mà còn lần đầu tiên kết hợp các sản phẩm tài chính truyền thống với cơ chế kinh tế chuỗi gốc, cung cấp một mô hình có ý nghĩa mẫu mực cho sự đổi mới tài chính và quản lý tài sản ảo toàn cầu.
Thế chấp cơ chế đưa vào hệ thống tài chính truyền thống
Thế chấp đã trở thành một trong những hoạt động kinh tế chuỗi trên quan trọng nhất trong hệ sinh thái tài sản ảo, đặc biệt đối với các chuỗi công khai áp dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS), nó không chỉ duy trì an ninh mạng và hoạt động bình thường, mà còn là kênh chính cho các tổ chức và người dùng để thu được lợi nhuận chuỗi. Dữ liệu cho thấy, tính đến đầu tháng 4 năm 2025, mạng lưới Ethereum đã có hơn 34 triệu ETH được thế chấp, chiếm 28,03% tổng cung của nó; các dự án khác như Cardano và Solana cũng duy trì tỷ lệ thế chấp trên 70% trong thời gian dài, cho thấy thế chấp có một nền tảng đồng thuận thị trường mạnh mẽ như một cơ chế thu nhập chuỗi.
Hồng Kông lần này cho phép ETF tài sản ảo tham gia vào thế chấp trên chuỗi, phát ra hai tín hiệu quan trọng: một là công nhận thế chấp như một cơ chế cốt lõi để có được phần thưởng mạng trong hệ sinh thái chuỗi công khai, có logic kinh tế hợp lý; hai là khả năng hiểu biết công nghệ và kiểm soát rủi ro của các cơ quan quản lý đối với tài sản ảo và hệ sinh thái Web3 ngày càng trưởng thành.
Để đảm bảo rủi ro có thể kiểm soát, thông tư quy định việc tham gia thế chấp ETF giao ngay phải được thực hiện và lưu ký tài sản thế chấp thông qua các nền tảng giao dịch có giấy phép và các cơ quan được ủy quyền, và thiết lập tỷ lệ thế chấp tối đa để quản lý rủi ro thanh khoản, đảm bảo tính độc lập và an toàn của tài sản. Người quản lý ETF cũng cần công bố đầy đủ cơ chế vận hành thế chấp, mô hình tính toán lợi nhuận, rủi ro tiềm ẩn và các thông tin quan trọng khác về tỷ lệ thế chấp tối đa, nhằm bảo vệ quyền biết và quyền lợi tài sản của nhà đầu tư.
Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán đã sửa đổi các hạn chế trước đó đối với các nền tảng giao dịch, rõ ràng cho phép các nền tảng giao dịch cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Điều này không chỉ mở rộng ranh giới dịch vụ của các nền tảng giao dịch, giúp các nền tảng có giấy phép cung cấp dịch vụ giá trị gia tăng để nâng cao sự gắn bó của người dùng và khối lượng giao dịch, mà còn cung cấp một môi trường thực thi tuân thủ đáng tin cậy cho việc tham gia thế chấp của ETF giao ngay.
Ảnh hưởng và triển vọng của thế chấp
Đối với ETF tài sản ảo, thế chấp về cơ bản là "tái sử dụng" tài sản cơ sở, có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung mà không ảnh hưởng đến cấu trúc phần chia của ETF, cung cấp một "kênh lợi nhuận trên chuỗi" hợp lệ cho nhiều người dùng và tổ chức hơn. Việc giới thiệu cơ chế thế chấp sẽ nâng cao đáng kể sức hấp dẫn và quy mô của sản phẩm ETF tài sản ảo, khiến nó không còn chỉ là một công cụ theo dõi giá cả thụ động, mà trở thành "chứng chỉ quyền lợi trên chuỗi" với chức năng sinh lợi chủ động.
Dự kiến trong vòng 6 đến 12 tháng tới, với việc cơ chế thế chấp dần được triển khai, quy mô quản lý ETF tài sản ảo tại Hồng Kông có khả năng đạt được sự tăng trưởng có cấu trúc. Cơ chế chia sẻ lợi nhuận từ thế chấp sẽ mở rộng cấu trúc lợi nhuận giữa người quản lý quỹ và tổ chức lưu ký, khuyến khích nhiều bên tham gia thị trường thiết kế các cấu trúc sản phẩm đổi mới trong khuôn khổ tuân thủ, từ đó tăng cường sự khác biệt và khả năng cạnh tranh của các sản phẩm liên quan đến tài sản ảo tại Hồng Kông.
Ngoài ra, do yêu cầu cao về an toàn tài sản và tính ổn định kỹ thuật của các hoạt động thế chấp, nhu cầu thế chấp tiềm năng sẽ thúc đẩy Hồng Kông tăng tốc xây dựng cơ sở hạ tầng tài sản ảo, hình thành một hệ sinh thái Web3 trưởng thành và hoàn thiện hơn.
Xây dựng vòng đời sinh thái tài chính Web3
Việc mở cửa ETF thế chấp ở Hồng Kông là một bước quan trọng trong việc xây dựng hệ sinh thái tài chính Web3. Kể từ khi thiết lập cơ chế cấp phép VASP và cho phép nhà đầu tư bán lẻ tham gia giao dịch, cấu trúc quy định của thị trường tài sản ảo ở Hồng Kông đã dần hình thành. Việc giới thiệu cơ chế thế chấp trên chuỗi lần này chính là nỗ lực đầu tiên đưa các chức năng gốc DeFi vào tài chính truyền thống, tạo ra cầu nối lợi nhuận có hệ thống và bền vững giữa tài chính trên chuỗi và thị trường vốn truyền thống.
Trong bối cảnh cuộc chơi quy định toàn cầu, việc thực thi chính sách của Hồng Kông có hiệu ứng mẫu mực tiên phong. Thông qua việc quản lý tách biệt, giới hạn tỷ lệ, công bố rủi ro và các biện pháp khác, Hồng Kông đã khám phá ra một mô hình quản lý thận trọng khả thi, cung cấp tham khảo mạnh mẽ cho các khu vực pháp lý khác.
Trong tương lai, với việc ngày càng nhiều nhà quản lý ETF nộp kế hoạch thế chấp và nhiều nền tảng giao dịch ra mắt dịch vụ thế chấp tuân thủ, Hồng Kông sẽ xây dựng một hệ thống sản phẩm tài chính tài sản ảo phong phú hơn về lợi nhuận, hợp lý hơn về cấu trúc và hoàn thiện hơn về chế độ, thúc đẩy tài sản ảo từ "có thể giao dịch" tiến đến giai đoạn mới "có thể định cấu hình" và "có thể gia tăng giá trị", nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư và hỗ trợ sự phát triển bền vững của hệ sinh thái tài sản ảo tại Hồng Kông.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hồng Kông cho phép thế chấp ETF tài sản ảo tạo ra hệ sinh thái tài chính Web3 mới
Hồng Kông mở cửa thế chấp ETF tài sản ảo, tạo ra cấu trúc tài chính Web3 mới
Gần đây, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành một thông tư quan trọng, chính thức cho phép các ETF tài sản ảo tham gia vào các hoạt động thế chấp trên chuỗi dưới sự giám sát nghiêm ngặt. Đồng thời, Ủy ban đã nới lỏng các hạn chế liên quan đến các nền tảng giao dịch tài sản ảo, cho phép các nền tảng có giấy phép cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Động thái này là một bước đột phá quan trọng trong việc khám phá hệ thống tài chính Web3 tuân thủ quy định của Hồng Kông, không chỉ hứa hẹn nâng cao sức hấp dẫn của hệ sinh thái tài sản ảo tại Hồng Kông, mà còn lần đầu tiên kết hợp các sản phẩm tài chính truyền thống với cơ chế kinh tế chuỗi gốc, cung cấp một mô hình có ý nghĩa mẫu mực cho sự đổi mới tài chính và quản lý tài sản ảo toàn cầu.
Thế chấp cơ chế đưa vào hệ thống tài chính truyền thống
Thế chấp đã trở thành một trong những hoạt động kinh tế chuỗi trên quan trọng nhất trong hệ sinh thái tài sản ảo, đặc biệt đối với các chuỗi công khai áp dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS), nó không chỉ duy trì an ninh mạng và hoạt động bình thường, mà còn là kênh chính cho các tổ chức và người dùng để thu được lợi nhuận chuỗi. Dữ liệu cho thấy, tính đến đầu tháng 4 năm 2025, mạng lưới Ethereum đã có hơn 34 triệu ETH được thế chấp, chiếm 28,03% tổng cung của nó; các dự án khác như Cardano và Solana cũng duy trì tỷ lệ thế chấp trên 70% trong thời gian dài, cho thấy thế chấp có một nền tảng đồng thuận thị trường mạnh mẽ như một cơ chế thu nhập chuỗi.
Hồng Kông lần này cho phép ETF tài sản ảo tham gia vào thế chấp trên chuỗi, phát ra hai tín hiệu quan trọng: một là công nhận thế chấp như một cơ chế cốt lõi để có được phần thưởng mạng trong hệ sinh thái chuỗi công khai, có logic kinh tế hợp lý; hai là khả năng hiểu biết công nghệ và kiểm soát rủi ro của các cơ quan quản lý đối với tài sản ảo và hệ sinh thái Web3 ngày càng trưởng thành.
Để đảm bảo rủi ro có thể kiểm soát, thông tư quy định việc tham gia thế chấp ETF giao ngay phải được thực hiện và lưu ký tài sản thế chấp thông qua các nền tảng giao dịch có giấy phép và các cơ quan được ủy quyền, và thiết lập tỷ lệ thế chấp tối đa để quản lý rủi ro thanh khoản, đảm bảo tính độc lập và an toàn của tài sản. Người quản lý ETF cũng cần công bố đầy đủ cơ chế vận hành thế chấp, mô hình tính toán lợi nhuận, rủi ro tiềm ẩn và các thông tin quan trọng khác về tỷ lệ thế chấp tối đa, nhằm bảo vệ quyền biết và quyền lợi tài sản của nhà đầu tư.
Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán đã sửa đổi các hạn chế trước đó đối với các nền tảng giao dịch, rõ ràng cho phép các nền tảng giao dịch cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Điều này không chỉ mở rộng ranh giới dịch vụ của các nền tảng giao dịch, giúp các nền tảng có giấy phép cung cấp dịch vụ giá trị gia tăng để nâng cao sự gắn bó của người dùng và khối lượng giao dịch, mà còn cung cấp một môi trường thực thi tuân thủ đáng tin cậy cho việc tham gia thế chấp của ETF giao ngay.
Ảnh hưởng và triển vọng của thế chấp
Đối với ETF tài sản ảo, thế chấp về cơ bản là "tái sử dụng" tài sản cơ sở, có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung mà không ảnh hưởng đến cấu trúc phần chia của ETF, cung cấp một "kênh lợi nhuận trên chuỗi" hợp lệ cho nhiều người dùng và tổ chức hơn. Việc giới thiệu cơ chế thế chấp sẽ nâng cao đáng kể sức hấp dẫn và quy mô của sản phẩm ETF tài sản ảo, khiến nó không còn chỉ là một công cụ theo dõi giá cả thụ động, mà trở thành "chứng chỉ quyền lợi trên chuỗi" với chức năng sinh lợi chủ động.
Dự kiến trong vòng 6 đến 12 tháng tới, với việc cơ chế thế chấp dần được triển khai, quy mô quản lý ETF tài sản ảo tại Hồng Kông có khả năng đạt được sự tăng trưởng có cấu trúc. Cơ chế chia sẻ lợi nhuận từ thế chấp sẽ mở rộng cấu trúc lợi nhuận giữa người quản lý quỹ và tổ chức lưu ký, khuyến khích nhiều bên tham gia thị trường thiết kế các cấu trúc sản phẩm đổi mới trong khuôn khổ tuân thủ, từ đó tăng cường sự khác biệt và khả năng cạnh tranh của các sản phẩm liên quan đến tài sản ảo tại Hồng Kông.
Ngoài ra, do yêu cầu cao về an toàn tài sản và tính ổn định kỹ thuật của các hoạt động thế chấp, nhu cầu thế chấp tiềm năng sẽ thúc đẩy Hồng Kông tăng tốc xây dựng cơ sở hạ tầng tài sản ảo, hình thành một hệ sinh thái Web3 trưởng thành và hoàn thiện hơn.
Xây dựng vòng đời sinh thái tài chính Web3
Việc mở cửa ETF thế chấp ở Hồng Kông là một bước quan trọng trong việc xây dựng hệ sinh thái tài chính Web3. Kể từ khi thiết lập cơ chế cấp phép VASP và cho phép nhà đầu tư bán lẻ tham gia giao dịch, cấu trúc quy định của thị trường tài sản ảo ở Hồng Kông đã dần hình thành. Việc giới thiệu cơ chế thế chấp trên chuỗi lần này chính là nỗ lực đầu tiên đưa các chức năng gốc DeFi vào tài chính truyền thống, tạo ra cầu nối lợi nhuận có hệ thống và bền vững giữa tài chính trên chuỗi và thị trường vốn truyền thống.
Trong bối cảnh cuộc chơi quy định toàn cầu, việc thực thi chính sách của Hồng Kông có hiệu ứng mẫu mực tiên phong. Thông qua việc quản lý tách biệt, giới hạn tỷ lệ, công bố rủi ro và các biện pháp khác, Hồng Kông đã khám phá ra một mô hình quản lý thận trọng khả thi, cung cấp tham khảo mạnh mẽ cho các khu vực pháp lý khác.
Trong tương lai, với việc ngày càng nhiều nhà quản lý ETF nộp kế hoạch thế chấp và nhiều nền tảng giao dịch ra mắt dịch vụ thế chấp tuân thủ, Hồng Kông sẽ xây dựng một hệ thống sản phẩm tài chính tài sản ảo phong phú hơn về lợi nhuận, hợp lý hơn về cấu trúc và hoàn thiện hơn về chế độ, thúc đẩy tài sản ảo từ "có thể giao dịch" tiến đến giai đoạn mới "có thể định cấu hình" và "có thể gia tăng giá trị", nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư và hỗ trợ sự phát triển bền vững của hệ sinh thái tài sản ảo tại Hồng Kông.