Làm thế nào để chọn chủ thể phát hành coin cho dự án RWA triển khai ra nước ngoài?
Với sự hoàn thiện và phát triển không ngừng của khung quy định RWA, trong những năm gần đây, ngày càng nhiều dự án RWA bắt đầu được triển khai ở nước ngoài. Cốt lõi của dự án RWA là việc token hóa tài sản thế giới thực. Khi liên quan đến việc phát hành token, do các quy định của các quốc gia có yêu cầu tuân thủ cao đối với việc phát hành token, các bên thực hiện dự án RWA phải "tuân thủ trước tiên". Trong đó, việc chọn lựa chủ thể phát hành coin là một điểm cơ bản nhưng rất quan trọng trong vấn đề tuân thủ phát hành token.
Trong những năm gần đây, nhờ vào thái độ quản lý cởi mở và khung制度 hoàn thiện, Singapore dần trở thành "thiên đường tiền điện tử" được các doanh nhân và nhà đầu tư trong ngành tiền điện tử yêu thích, việc chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin cho dự án RWA dường như cũng trở thành "điều hiển nhiên".
Bài viết này sẽ từ góc độ của một luật sư chuyên nghiệp, kết hợp với khung pháp lý của các quốc gia và kinh nghiệm thực tiễn, để hệ thống hóa và giải đáp các vấn đề sau đây:
Quỹ trong ngành công nghiệp tiền điện tử thường được nói đến là gì, và nó khác gì với quỹ truyền thống?
Tại sao các dự án RWA thường chọn quỹ làm chủ thể phát hành coin, có phải chỉ có quỹ mới là lựa chọn duy nhất?
Tại sao mọi người chọn quỹ Singapore làm chủ thể?
Tại thời điểm năm 2025, liệu quỹ Singapore có còn là chủ thể phát hành coin tối ưu nhất cho dự án RWA không, có khu vực nào khác hoặc loại chủ thể nào khác có thể lựa chọn?
Một, Quỹ thực sự là gì? Sự khác biệt giữa quỹ và quỹ truyền thống?
Mặc dù các luật của các quốc gia khác nhau có định nghĩa và cấu trúc riêng về "quỹ", nhưng hầu hết các quỹ ít nhất có những đặc điểm sau:
Phi lợi nhuận và công ích: Quỹ được thành lập với mục đích công ích, thu nhập từ hoạt động chỉ được sử dụng để tái đầu tư vào quỹ, không thể phân chia lợi ích cho các thành viên. So với công ty, quỹ không có cổ đông (Shareholder), chỉ có thành viên (Member).
Có tư cách pháp nhân độc lập: Quỹ là thực thể pháp lý độc lập, sở hữu tài sản và cơ cấu quản trị nội bộ riêng. Chẳng hạn, một số quỹ có hội đồng quản trị và hội đồng giám sát chịu trách nhiệm quản lý các vấn đề hàng ngày của quỹ.
Ngược lại, trong nghĩa truyền thống, "quỹ" về bản chất là một công cụ đầu tư hoặc tập hợp quỹ. Trong ngành tài chính, "công ty quỹ" thường thấy thực chất là một loại "người quản lý quỹ". Công ty quỹ thông qua việc phát hành "sản phẩm quỹ" để huy động vốn từ các nhà đầu tư tạo thành quỹ, và thông qua việc quản lý quỹ đó để mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư, cuối cùng hoàn thành "huy động, đầu tư, quản lý, rút lui" của quỹ và thu phí quản lý từ đó.
Có thể thấy rằng, "quỹ" ( Fund ), "quỹ từ thiện" ( Foundation ) mặc dù trong biểu đạt hàng ngày tương tự, nhưng về mặt pháp lý lại có ý nghĩa rất khác nhau.
Hai, tại sao ngành công nghiệp tiền điện tử lại đặc biệt yêu thích quỹ?
Đầu tiên, quỹ thường có đặc điểm phi lợi nhuận và công ích, mục đích thành lập của nó là để thúc đẩy sự phát triển phúc lợi công cộng xã hội, chứ không phải để đạt được tối đa hóa lợi ích của các tổ chức trung ương hoặc các cá nhân cụ thể, điều này hoàn toàn tương ứng với đặc tính phi tập trung của ngành công nghiệp tiền điện tử. Hơn nữa, quỹ không phân phối lợi ích cho các thành viên tổ chức, các thành viên chỉ tham gia vào việc quản lý quỹ với tư cách là người quản lý. Đặc điểm này cũng phù hợp với khung quản trị tự quản của cộng đồng mà ngành công nghiệp tiền điện tử và lĩnh vực Web3 tôn vinh. Do đó, các doanh nhân tiền điện tử chọn quỹ làm chủ thể không chỉ có lợi cho các bên dự án trong việc đóng gói và quảng bá, mà còn dễ dàng hơn để đạt được niềm tin từ các nhà đầu tư và người tham gia cộng đồng.
Thứ hai, ngày càng nhiều dự án chọn quỹ là thực thể của dự án, một phần lớn lý do cũng bởi ảnh hưởng của quỹ Ethereum nổi tiếng. Ethereum (ETH), là đồng tiền điện tử chính thống đứng thứ hai trong bảng xếp hạng vốn hóa toàn cầu hiện tại, cũng chọn quỹ làm chủ thể hoạt động của mình. Do vị trí quan trọng của Ethereum trong ngành công nghiệp tiền điện tử chỉ đứng sau Bitcoin, quỹ Ethereum tự nhiên cũng có ảnh hưởng rất lớn, vì vậy cũng ảnh hưởng đến nhiều doanh nhân và người chơi mới trong ngành Web3 chọn quỹ làm thực thể.
Cuối cùng, do bản chất phi lợi nhuận của quỹ, theo nhiều quy định pháp luật ở các quốc gia, quỹ có quyền được miễn thuế hoặc nhận ưu đãi thuế nhất định sau khi đáp ứng các điều kiện cụ thể hoặc được phê duyệt đặc biệt. Vì vậy, lựa chọn quỹ làm chủ thể phát hành coin có thể hưởng lợi từ việc miễn giảm hoặc ưu đãi thuế, từ đó giảm chi phí hoạt động của dự án.
Tóm lại, quỹ đã trải qua một quá trình phát triển lâu dài ở nước ngoài, khung制度 của nó đã rất hoàn thiện và trưởng thành. Hơn nữa, đặc điểm của quỹ rất phù hợp với các nhu cầu thực tiễn khác nhau trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Thêm vào đó, do những người làm việc và tham gia trong ngành công nghiệp tiền điện tử đang có xu hướng trẻ hóa rõ rệt, họ cũng rất quan tâm đến hình thức chủ thể như quỹ, một hình thức đã được "tiền cũ" truyền thống biết đến và có phần nghiêm túc. Vì vậy, khái niệm này ngày càng trở thành xu hướng trong giới tiền ảo, thu hút nhiều ánh nhìn và sự chú ý hơn.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, từ góc độ pháp lý, nếu muốn hoàn thành việc phát hành token, không nhất thiết phải thông qua tổ chức quỹ này. Thực tế, các bên dự án RWA cũng có thể chọn các tổ chức lợi nhuận truyền thống như công ty TNHH, công ty cổ phần làm chủ thể phát hành coin. Phần lớn các bên dự án chọn quỹ làm chủ thể phát hành coin, có thể nhiều hơn là do quyết định tổng hợp từ các góc độ thương mại như quảng bá dự án, chi phí vận hành, hoạch định thuế, v.v. Do đó, những người làm nghề cũng không cần quá mê tín vào quỹ, nó không phải là chủ thể phát hành coin duy nhất của dự án RWA. Hơn nữa, quỹ với tư cách là tổ chức phi lợi nhuận, mặc dù có thể nhận tài sản tiền điện tử, nhưng ở nhiều quốc gia hoặc khu vực không thể mở tài khoản ngân hàng thương mại một cách bình thường. Vì vậy, nếu chọn quỹ làm chủ thể phát hành coin, thường còn phải thành lập một công ty TNHH riêng để phối hợp.
Ba, Quỹ ở Singapore là gì? Tại sao các bên dự án RWA lại có xu hướng chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin?
Cần lưu ý rằng, cái gọi là "quỹ Singapore" thực chất giống như một cách nói thông thường trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Về mặt pháp lý, trong luật Singapore thực sự không có khái niệm quỹ theo nghĩa truyền thống (Foundation). Cái mà ngành công nghiệp tiền điện tử thường gọi là "quỹ Singapore" thực sự chỉ là một thực thể pháp lý được công nhận là "tổ chức phi lợi nhuận" (Not-for-Profit Organization) theo luật Singapore. Nhiều loại thực thể pháp lý khác nhau có thể được công nhận là tổ chức phi lợi nhuận, chẳng hạn như công ty trách nhiệm hữu hạn công chúng (Public Company Limited by Guarantee), hiệp hội hoặc quỹ từ thiện. Đối với các dự án RWA, thường sẽ chọn công ty trách nhiệm hữu hạn đảm bảo là thực thể pháp lý. Do đó, cái gọi là "quỹ Singapore" trong ngành công nghiệp tiền điện tử thực chất là công ty trách nhiệm hữu hạn được công nhận là "tổ chức phi lợi nhuận".
Và trước đây, lý do chính mà ngành công nghiệp tiền điện tử thường chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin có những điểm sau:
Một phần là do trong vài năm qua, chính quyền Singapore có thái độ khá cởi mở và bao dung đối với ngành công nghiệp tiền điện tử khi vào Singapore. Điều này có thể được thể hiện cụ thể qua việc chính quyền Singapore phê duyệt các đơn đăng ký thành lập quỹ với tư cách là chủ thể phát hành coin. Vào thời điểm đó, nhiều dự án tiền điện tử có thể dễ dàng vượt qua các phê duyệt liên quan và hoàn thành phát hành token dưới hình thức quỹ Singapore.
Thứ hai là vì trong những năm qua, chính phủ Singapore đã tích cực hỗ trợ sự phát triển của blockchain và tiền điện tử, cung cấp một khuôn khổ pháp lý và môi trường quản lý hàng đầu thế giới cho các hoạt động phát hành token. Tiền điện tử không chỉ được công nhận là hợp pháp tại Singapore, mà bất kỳ hợp đồng nào liên quan đến tiền điện tử cũng sẽ không bị coi là bất hợp pháp do liên quan đến tiền điện tử. Đồng thời, Singapore cũng đã xây dựng một khuôn khổ pháp lý hoàn chỉnh cho tiền điện tử, các luật và quy định liên quan bao gồm tất cả các khía cạnh như ICO( phát hành token lần đầu), thuế, chống rửa tiền/chống khủng bố, cũng như mua/bán tài sản ảo.
Cuối cùng, Singapore có cơ sở hạ tầng tài chính và pháp lý rất phát triển, từ lâu đã thu hút sự chú ý cao độ của các vốn quốc tế khác nhau, và có danh tiếng quốc tế tốt. Do đó, việc thành lập chủ thể phát hành coin tại Singapore sẽ mang lại cho dự án độ tin cậy và chuyên nghiệp cao hơn. Đồng thời, Singapore và Trung Quốc đều nằm trong múi giờ UTC+8, không có sự chênh lệch về thời gian giữa hai bên, điều này cũng rất thân thiện đối với số lượng lớn người chơi người Hoa Trung Quốc và các bên dự án trong lĩnh vực coin.
Vậy vào năm 2025, dự án RWA có còn có thể chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin của dự án không?
Xét từ góc độ pháp lý, các cơ quan chức năng Singapore không cấm rõ ràng việc các quỹ tại Singapore hoạt động như một chủ thể phát hành coin tại Singapore. Tuy nhiên, qua những trao đổi mới nhất với các văn phòng luật sư, kế toán và thư ký doanh nghiệp tại Singapore, đã biết rằng trong những năm gần đây, các công ty tiền điện tử được thành lập dưới hình thức quỹ Singapore đã gặp phải nhiều vấn đề về sự tuân thủ quy định. Sau đó, do áp lực từ dư luận và chính sách quản lý, các cơ quan Singapore do ACRA( - Cục Quản lý Kế toán và Doanh nghiệp Singapore) dẫn đầu, đã bắt đầu siết chặt đáng kể việc phê duyệt các quỹ liên quan đến ngành công nghiệp tiền điện tử.
Dựa trên việc xác minh lẫn nhau từ nhiều nguồn tin, tính đến thời điểm hiện tại có thể xác nhận rằng ACRA sẽ tiến hành điều tra nền tảng chi tiết về quỹ khi quỹ được đăng ký, và một khi phát hiện quỹ có khả năng liên quan đến ngành công nghiệp tiền điện tử, hầu như sẽ không phê duyệt đơn đăng ký của họ. Do đó, việc dự án RWA chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin mặc dù vẫn có tính khả thi về mặt pháp lý, nhưng trên phương diện thực tiễn thì gần như đã bị chặn đứng.
Bốn, vậy ngoài quỹ Singapore, dự án RWA còn có thể lựa chọn chủ thể nào để phát hành coin?
Dựa trên nhiều năm kinh nghiệm kinh doanh liên quan và các trường hợp thành công, tôi đề xuất hai lựa chọn sau đây làm chủ thể phát hành coin:
Lựa chọn thứ nhất là quỹ Mỹ
Thực ra, logic chọn Quỹ Hoa Kỳ làm chủ thể phát hành coin tương tự như logic chọn Quỹ Singapore làm chủ thể, sự khác biệt lớn nhất giữa hai bên là, hiện tại các cơ quan quản lý Hoa Kỳ vẫn có thái độ tương đối cởi mở đối với hoạt động phát hành token. Hơn nữa, Tổng thống mới nhậm chức Trump cũng có thái độ ủng hộ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử nói chung.
Và thời gian đăng ký quỹ tại Mỹ tương đối nhanh, yêu cầu ngưỡng đơn giản và hạn chế ít. Lấy bang Colorado làm ví dụ, việc đăng ký một quỹ phi lợi nhuận tại bang này thường có thể hoàn thành trong vòng một tuần.
Lựa chọn thứ 2 có thể xem xét là Quỹ Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất hoặc tổ chức DAO.
Trong đó, cấu trúc tổng thể của quỹ tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cũng tương tự như quỹ tại Singapore. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, Singapore và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất thuộc về hai hệ pháp lý khác nhau. Singapore là một quốc gia thuộc hệ thống pháp luật Anh-Mỹ, trong khi Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất thuộc hệ thống pháp luật Hồi giáo, hai bên có sự khác biệt lớn về việc áp dụng luật pháp, hệ thống tư pháp, v.v. Điều này rất quan trọng khi xử lý các vấn đề tuân thủ phức tạp xuyên pháp lý.
Và tổ chức DAO ( Decentralized Autonomous Organization, tổ chức tự trị phi tập trung ) là một hình thức tổ chức tự trị dựa trên công nghệ blockchain, được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Đối với hình thức tổ chức mới này, chính quyền Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã ban hành một bộ quy định hoàn chỉnh ( "Quy định về Hiệp hội DAO" ) và khung quản lý tương ứng. Theo các quy định liên quan, tổ chức DAO ở Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất có tư cách pháp nhân độc lập và cũng có đặc điểm phi lợi nhuận.
Đồng thời, theo thông tin chính thức được công bố bởi một sàn giao dịch, hiện tại sàn giao dịch này đã chính thức đạt được thỏa thuận đầu tư tổng trị giá 2 tỷ USD với tổ chức đầu tư MGX tại Abu Dhabi, đây là lần đầu tiên sàn giao dịch này thu hút được các nhà đầu tư tổ chức bên ngoài kể từ khi thành lập. Một trong những người đồng sáng lập của tổ chức đầu tư MGX chính là quỹ đầu tư nhà nước của Abu Dhabi, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Sự kết hợp mạnh mẽ giữa quỹ đầu tư nhà nước UAE và sàn giao dịch lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa dự kiến sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp tiền mã hóa tại UAE. Do đó, về lâu dài, triển vọng phát triển tiền mã hóa ở Trung Đông thật sự đáng được mong đợi.
Tóm lại, Quỹ UAE hoặc tổ chức DAO cũng là những chủ thể phát hành coin có thể lựa chọn. Tuy nhiên, việc chọn đăng ký quỹ hoặc DAO tại UAE sẽ có chi phí tương đối cao, do đó thích hợp hơn cho những dự án có quy mô nhất định.
Năm, nếu chọn Quỹ Hoa Kỳ làm chủ thể phát hành coin cho dự án RWA, cần lưu ý những rủi ro và điểm nghẽn nào?
Trước tiên, tiến hành phát hành coin dưới hình thức quỹ tại Mỹ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chọn chủ thể phát hành coin cho dự án RWA nước ngoài, quỹ Singapore có phải là lựa chọn tốt nhất?
Làm thế nào để chọn chủ thể phát hành coin cho dự án RWA triển khai ra nước ngoài?
Với sự hoàn thiện và phát triển không ngừng của khung quy định RWA, trong những năm gần đây, ngày càng nhiều dự án RWA bắt đầu được triển khai ở nước ngoài. Cốt lõi của dự án RWA là việc token hóa tài sản thế giới thực. Khi liên quan đến việc phát hành token, do các quy định của các quốc gia có yêu cầu tuân thủ cao đối với việc phát hành token, các bên thực hiện dự án RWA phải "tuân thủ trước tiên". Trong đó, việc chọn lựa chủ thể phát hành coin là một điểm cơ bản nhưng rất quan trọng trong vấn đề tuân thủ phát hành token.
Trong những năm gần đây, nhờ vào thái độ quản lý cởi mở và khung制度 hoàn thiện, Singapore dần trở thành "thiên đường tiền điện tử" được các doanh nhân và nhà đầu tư trong ngành tiền điện tử yêu thích, việc chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin cho dự án RWA dường như cũng trở thành "điều hiển nhiên".
Bài viết này sẽ từ góc độ của một luật sư chuyên nghiệp, kết hợp với khung pháp lý của các quốc gia và kinh nghiệm thực tiễn, để hệ thống hóa và giải đáp các vấn đề sau đây:
Một, Quỹ thực sự là gì? Sự khác biệt giữa quỹ và quỹ truyền thống?
Mặc dù các luật của các quốc gia khác nhau có định nghĩa và cấu trúc riêng về "quỹ", nhưng hầu hết các quỹ ít nhất có những đặc điểm sau:
Phi lợi nhuận và công ích: Quỹ được thành lập với mục đích công ích, thu nhập từ hoạt động chỉ được sử dụng để tái đầu tư vào quỹ, không thể phân chia lợi ích cho các thành viên. So với công ty, quỹ không có cổ đông (Shareholder), chỉ có thành viên (Member).
Có tư cách pháp nhân độc lập: Quỹ là thực thể pháp lý độc lập, sở hữu tài sản và cơ cấu quản trị nội bộ riêng. Chẳng hạn, một số quỹ có hội đồng quản trị và hội đồng giám sát chịu trách nhiệm quản lý các vấn đề hàng ngày của quỹ.
Ngược lại, trong nghĩa truyền thống, "quỹ" về bản chất là một công cụ đầu tư hoặc tập hợp quỹ. Trong ngành tài chính, "công ty quỹ" thường thấy thực chất là một loại "người quản lý quỹ". Công ty quỹ thông qua việc phát hành "sản phẩm quỹ" để huy động vốn từ các nhà đầu tư tạo thành quỹ, và thông qua việc quản lý quỹ đó để mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư, cuối cùng hoàn thành "huy động, đầu tư, quản lý, rút lui" của quỹ và thu phí quản lý từ đó.
Có thể thấy rằng, "quỹ" ( Fund ), "quỹ từ thiện" ( Foundation ) mặc dù trong biểu đạt hàng ngày tương tự, nhưng về mặt pháp lý lại có ý nghĩa rất khác nhau.
Hai, tại sao ngành công nghiệp tiền điện tử lại đặc biệt yêu thích quỹ?
Đầu tiên, quỹ thường có đặc điểm phi lợi nhuận và công ích, mục đích thành lập của nó là để thúc đẩy sự phát triển phúc lợi công cộng xã hội, chứ không phải để đạt được tối đa hóa lợi ích của các tổ chức trung ương hoặc các cá nhân cụ thể, điều này hoàn toàn tương ứng với đặc tính phi tập trung của ngành công nghiệp tiền điện tử. Hơn nữa, quỹ không phân phối lợi ích cho các thành viên tổ chức, các thành viên chỉ tham gia vào việc quản lý quỹ với tư cách là người quản lý. Đặc điểm này cũng phù hợp với khung quản trị tự quản của cộng đồng mà ngành công nghiệp tiền điện tử và lĩnh vực Web3 tôn vinh. Do đó, các doanh nhân tiền điện tử chọn quỹ làm chủ thể không chỉ có lợi cho các bên dự án trong việc đóng gói và quảng bá, mà còn dễ dàng hơn để đạt được niềm tin từ các nhà đầu tư và người tham gia cộng đồng.
Thứ hai, ngày càng nhiều dự án chọn quỹ là thực thể của dự án, một phần lớn lý do cũng bởi ảnh hưởng của quỹ Ethereum nổi tiếng. Ethereum (ETH), là đồng tiền điện tử chính thống đứng thứ hai trong bảng xếp hạng vốn hóa toàn cầu hiện tại, cũng chọn quỹ làm chủ thể hoạt động của mình. Do vị trí quan trọng của Ethereum trong ngành công nghiệp tiền điện tử chỉ đứng sau Bitcoin, quỹ Ethereum tự nhiên cũng có ảnh hưởng rất lớn, vì vậy cũng ảnh hưởng đến nhiều doanh nhân và người chơi mới trong ngành Web3 chọn quỹ làm thực thể.
Cuối cùng, do bản chất phi lợi nhuận của quỹ, theo nhiều quy định pháp luật ở các quốc gia, quỹ có quyền được miễn thuế hoặc nhận ưu đãi thuế nhất định sau khi đáp ứng các điều kiện cụ thể hoặc được phê duyệt đặc biệt. Vì vậy, lựa chọn quỹ làm chủ thể phát hành coin có thể hưởng lợi từ việc miễn giảm hoặc ưu đãi thuế, từ đó giảm chi phí hoạt động của dự án.
Tóm lại, quỹ đã trải qua một quá trình phát triển lâu dài ở nước ngoài, khung制度 của nó đã rất hoàn thiện và trưởng thành. Hơn nữa, đặc điểm của quỹ rất phù hợp với các nhu cầu thực tiễn khác nhau trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Thêm vào đó, do những người làm việc và tham gia trong ngành công nghiệp tiền điện tử đang có xu hướng trẻ hóa rõ rệt, họ cũng rất quan tâm đến hình thức chủ thể như quỹ, một hình thức đã được "tiền cũ" truyền thống biết đến và có phần nghiêm túc. Vì vậy, khái niệm này ngày càng trở thành xu hướng trong giới tiền ảo, thu hút nhiều ánh nhìn và sự chú ý hơn.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, từ góc độ pháp lý, nếu muốn hoàn thành việc phát hành token, không nhất thiết phải thông qua tổ chức quỹ này. Thực tế, các bên dự án RWA cũng có thể chọn các tổ chức lợi nhuận truyền thống như công ty TNHH, công ty cổ phần làm chủ thể phát hành coin. Phần lớn các bên dự án chọn quỹ làm chủ thể phát hành coin, có thể nhiều hơn là do quyết định tổng hợp từ các góc độ thương mại như quảng bá dự án, chi phí vận hành, hoạch định thuế, v.v. Do đó, những người làm nghề cũng không cần quá mê tín vào quỹ, nó không phải là chủ thể phát hành coin duy nhất của dự án RWA. Hơn nữa, quỹ với tư cách là tổ chức phi lợi nhuận, mặc dù có thể nhận tài sản tiền điện tử, nhưng ở nhiều quốc gia hoặc khu vực không thể mở tài khoản ngân hàng thương mại một cách bình thường. Vì vậy, nếu chọn quỹ làm chủ thể phát hành coin, thường còn phải thành lập một công ty TNHH riêng để phối hợp.
Ba, Quỹ ở Singapore là gì? Tại sao các bên dự án RWA lại có xu hướng chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin?
Cần lưu ý rằng, cái gọi là "quỹ Singapore" thực chất giống như một cách nói thông thường trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Về mặt pháp lý, trong luật Singapore thực sự không có khái niệm quỹ theo nghĩa truyền thống (Foundation). Cái mà ngành công nghiệp tiền điện tử thường gọi là "quỹ Singapore" thực sự chỉ là một thực thể pháp lý được công nhận là "tổ chức phi lợi nhuận" (Not-for-Profit Organization) theo luật Singapore. Nhiều loại thực thể pháp lý khác nhau có thể được công nhận là tổ chức phi lợi nhuận, chẳng hạn như công ty trách nhiệm hữu hạn công chúng (Public Company Limited by Guarantee), hiệp hội hoặc quỹ từ thiện. Đối với các dự án RWA, thường sẽ chọn công ty trách nhiệm hữu hạn đảm bảo là thực thể pháp lý. Do đó, cái gọi là "quỹ Singapore" trong ngành công nghiệp tiền điện tử thực chất là công ty trách nhiệm hữu hạn được công nhận là "tổ chức phi lợi nhuận".
Và trước đây, lý do chính mà ngành công nghiệp tiền điện tử thường chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin có những điểm sau:
Một phần là do trong vài năm qua, chính quyền Singapore có thái độ khá cởi mở và bao dung đối với ngành công nghiệp tiền điện tử khi vào Singapore. Điều này có thể được thể hiện cụ thể qua việc chính quyền Singapore phê duyệt các đơn đăng ký thành lập quỹ với tư cách là chủ thể phát hành coin. Vào thời điểm đó, nhiều dự án tiền điện tử có thể dễ dàng vượt qua các phê duyệt liên quan và hoàn thành phát hành token dưới hình thức quỹ Singapore.
Thứ hai là vì trong những năm qua, chính phủ Singapore đã tích cực hỗ trợ sự phát triển của blockchain và tiền điện tử, cung cấp một khuôn khổ pháp lý và môi trường quản lý hàng đầu thế giới cho các hoạt động phát hành token. Tiền điện tử không chỉ được công nhận là hợp pháp tại Singapore, mà bất kỳ hợp đồng nào liên quan đến tiền điện tử cũng sẽ không bị coi là bất hợp pháp do liên quan đến tiền điện tử. Đồng thời, Singapore cũng đã xây dựng một khuôn khổ pháp lý hoàn chỉnh cho tiền điện tử, các luật và quy định liên quan bao gồm tất cả các khía cạnh như ICO( phát hành token lần đầu), thuế, chống rửa tiền/chống khủng bố, cũng như mua/bán tài sản ảo.
Cuối cùng, Singapore có cơ sở hạ tầng tài chính và pháp lý rất phát triển, từ lâu đã thu hút sự chú ý cao độ của các vốn quốc tế khác nhau, và có danh tiếng quốc tế tốt. Do đó, việc thành lập chủ thể phát hành coin tại Singapore sẽ mang lại cho dự án độ tin cậy và chuyên nghiệp cao hơn. Đồng thời, Singapore và Trung Quốc đều nằm trong múi giờ UTC+8, không có sự chênh lệch về thời gian giữa hai bên, điều này cũng rất thân thiện đối với số lượng lớn người chơi người Hoa Trung Quốc và các bên dự án trong lĩnh vực coin.
Vậy vào năm 2025, dự án RWA có còn có thể chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin của dự án không?
Xét từ góc độ pháp lý, các cơ quan chức năng Singapore không cấm rõ ràng việc các quỹ tại Singapore hoạt động như một chủ thể phát hành coin tại Singapore. Tuy nhiên, qua những trao đổi mới nhất với các văn phòng luật sư, kế toán và thư ký doanh nghiệp tại Singapore, đã biết rằng trong những năm gần đây, các công ty tiền điện tử được thành lập dưới hình thức quỹ Singapore đã gặp phải nhiều vấn đề về sự tuân thủ quy định. Sau đó, do áp lực từ dư luận và chính sách quản lý, các cơ quan Singapore do ACRA( - Cục Quản lý Kế toán và Doanh nghiệp Singapore) dẫn đầu, đã bắt đầu siết chặt đáng kể việc phê duyệt các quỹ liên quan đến ngành công nghiệp tiền điện tử.
Dựa trên việc xác minh lẫn nhau từ nhiều nguồn tin, tính đến thời điểm hiện tại có thể xác nhận rằng ACRA sẽ tiến hành điều tra nền tảng chi tiết về quỹ khi quỹ được đăng ký, và một khi phát hiện quỹ có khả năng liên quan đến ngành công nghiệp tiền điện tử, hầu như sẽ không phê duyệt đơn đăng ký của họ. Do đó, việc dự án RWA chọn quỹ Singapore làm chủ thể phát hành coin mặc dù vẫn có tính khả thi về mặt pháp lý, nhưng trên phương diện thực tiễn thì gần như đã bị chặn đứng.
Bốn, vậy ngoài quỹ Singapore, dự án RWA còn có thể lựa chọn chủ thể nào để phát hành coin?
Dựa trên nhiều năm kinh nghiệm kinh doanh liên quan và các trường hợp thành công, tôi đề xuất hai lựa chọn sau đây làm chủ thể phát hành coin:
Thực ra, logic chọn Quỹ Hoa Kỳ làm chủ thể phát hành coin tương tự như logic chọn Quỹ Singapore làm chủ thể, sự khác biệt lớn nhất giữa hai bên là, hiện tại các cơ quan quản lý Hoa Kỳ vẫn có thái độ tương đối cởi mở đối với hoạt động phát hành token. Hơn nữa, Tổng thống mới nhậm chức Trump cũng có thái độ ủng hộ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử nói chung.
Và thời gian đăng ký quỹ tại Mỹ tương đối nhanh, yêu cầu ngưỡng đơn giản và hạn chế ít. Lấy bang Colorado làm ví dụ, việc đăng ký một quỹ phi lợi nhuận tại bang này thường có thể hoàn thành trong vòng một tuần.
Trong đó, cấu trúc tổng thể của quỹ tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cũng tương tự như quỹ tại Singapore. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, Singapore và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất thuộc về hai hệ pháp lý khác nhau. Singapore là một quốc gia thuộc hệ thống pháp luật Anh-Mỹ, trong khi Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất thuộc hệ thống pháp luật Hồi giáo, hai bên có sự khác biệt lớn về việc áp dụng luật pháp, hệ thống tư pháp, v.v. Điều này rất quan trọng khi xử lý các vấn đề tuân thủ phức tạp xuyên pháp lý.
Và tổ chức DAO ( Decentralized Autonomous Organization, tổ chức tự trị phi tập trung ) là một hình thức tổ chức tự trị dựa trên công nghệ blockchain, được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Đối với hình thức tổ chức mới này, chính quyền Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã ban hành một bộ quy định hoàn chỉnh ( "Quy định về Hiệp hội DAO" ) và khung quản lý tương ứng. Theo các quy định liên quan, tổ chức DAO ở Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất có tư cách pháp nhân độc lập và cũng có đặc điểm phi lợi nhuận.
Đồng thời, theo thông tin chính thức được công bố bởi một sàn giao dịch, hiện tại sàn giao dịch này đã chính thức đạt được thỏa thuận đầu tư tổng trị giá 2 tỷ USD với tổ chức đầu tư MGX tại Abu Dhabi, đây là lần đầu tiên sàn giao dịch này thu hút được các nhà đầu tư tổ chức bên ngoài kể từ khi thành lập. Một trong những người đồng sáng lập của tổ chức đầu tư MGX chính là quỹ đầu tư nhà nước của Abu Dhabi, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Sự kết hợp mạnh mẽ giữa quỹ đầu tư nhà nước UAE và sàn giao dịch lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa dự kiến sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp tiền mã hóa tại UAE. Do đó, về lâu dài, triển vọng phát triển tiền mã hóa ở Trung Đông thật sự đáng được mong đợi.
Tóm lại, Quỹ UAE hoặc tổ chức DAO cũng là những chủ thể phát hành coin có thể lựa chọn. Tuy nhiên, việc chọn đăng ký quỹ hoặc DAO tại UAE sẽ có chi phí tương đối cao, do đó thích hợp hơn cho những dự án có quy mô nhất định.
Năm, nếu chọn Quỹ Hoa Kỳ làm chủ thể phát hành coin cho dự án RWA, cần lưu ý những rủi ro và điểm nghẽn nào?
Trước tiên, tiến hành phát hành coin dưới hình thức quỹ tại Mỹ.