Đầu tư có cấu trúc Web3: Cơ hội và thách thức đồng tồn tại
Với việc các hạn chế về danh tính trên thị trường thứ cấp ngày càng nghiêm ngặt, ngưỡng đầu tư cho các sản phẩm ươm tạo cao và thời gian dài, ngày càng nhiều nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao bắt đầu quan tâm đến một phương thức đầu tư linh hoạt và "có thể cấu hình" hơn: sản phẩm cấu trúc.
Trên thực tế, đầu tư có cấu trúc không phải là điều độc quyền của Web3, mà bắt nguồn từ những phương pháp cổ điển trong tài chính truyền thống. Trong thị trường truyền thống, các ngân hàng đầu tư thường đóng gói một rổ tài sản và phân tầng: phần có rủi ro cao hơn, như chứng khoán vốn hoặc trái phiếu thứ cấp, nhắm đến các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao; phần có rủi ro thấp hơn thì thu hút vốn ổn định thông qua cơ chế hoàn trả ưu tiên, bảo toàn vốn, và các cơ chế khác. Ngày nay, logic này đã được đưa vào lĩnh vực Web3.
Các loại đầu tư cấu trúc Web3 chính
sản phẩm thu nhập cố định
Đây là loại sản phẩm cấu trúc phổ biến nhất. Các bên dự án hoặc nền tảng sẽ đóng gói một phần quyền lợi tương lai ( như lợi nhuận Staking, lãi suất DeFi, chia sẻ phí giao thức, v.v. ) và bán dưới dạng lợi nhuận hàng năm cố định, thu hút nguồn vốn ổn định. Đại diện điển hình là các sản phẩm tài chính đồng tiền ổn định và chứng nhận lợi nhuận do các sàn giao dịch lớn phát hành, thường sử dụng cấu trúc "định kỳ + hàng năm", thời gian khóa khoảng từ 30-90 ngày, với lợi nhuận hàng năm dao động từ 5%-15%.
Một số nền tảng DeFi còn phân chia quyền lợi thành Token hóa, hình thành cấu trúc "YT(Yield Token)+PT(Principal Token)". Người dùng có thể lựa chọn chỉ mua PT để khóa lợi nhuận trong tương lai, hoặc chọn YT để cược vào việc lãi suất tăng. Điều này về cơ bản là xử lý "quyền lợi" và "quyền vốn" theo các tầng khác nhau, đáp ứng các sở thích rủi ro khác nhau.
sản phẩm trái phiếu chuyển đổi/chứng nhận thu nhập
Sản phẩm này thường thấy trong đầu tư cấp một hoặc hợp tác dự án, áp dụng lộ trình "nợ trước + Token chuyển đổi theo thời điểm": giai đoạn đầu với lợi nhuận cố định ổn định, giai đoạn sau dựa trên điều kiện để kích hoạt việc đổi lấy Token dự án với mức giá chiết khấu, vừa đảm bảo tính ổn định vừa tạo cơ hội đầu cơ.
Các nhà đầu tư thường nhận được quyền mua Token của dự án trong tương lai thông qua các thỏa thuận như SAFT hoặc Token Warrant, đồng thời hưởng các điều khoản lợi tức cố định. Ví dụ, một dự án Web3 trong giai đoạn huy động vốn ban đầu áp dụng cấu trúc tương tự: nhà đầu tư tham gia dưới hình thức nợ và hưởng lợi tức cố định; khi dự án được ra mắt và đạt tiêu chuẩn vốn hóa thị trường, có thể chọn chuyển đổi vốn gốc và lãi chưa thanh toán thành Token của dự án theo mức chiết khấu đã định.
quỹ phân tầng rủi ro
Đây là sản phẩm cấu trúc Web3 có "hương vị kỹ thuật tài chính" nhất. Thông thường, một giỏ tài sản được đóng gói và sau đó phân chia thành các cấp độ rủi ro khác nhau, phổ biến nhất là cấu trúc hai tầng Junior( thứ bậc thấp hơn) và Senior( thứ bậc cao hơn): Tầng Junior chịu rủi ro chính nhưng có lợi suất cao hơn; Tầng Senior được ưu tiên chia sẻ lợi nhuận khi dự án có lãi, và được ưu tiên bảo vệ vốn khi có lỗ.
Cấu trúc này có lợi thế ở cơ chế khớp rủi ro-lợi nhuận rõ ràng, đáp ứng sở thích đầu tư khác nhau. Nhưng nếu thị trường biến động mạnh dẫn đến tổn thất nghiêm trọng của tài sản trong hồ chính, Junior Tranche có thể nhanh chóng thu hẹp hoặc thậm chí về 0, trong khi Senior Tranche mặc dù có quyền ưu tiên, nhưng khi khả năng thanh toán chung sụp đổ cũng khó có thể thực hiện.
sản phẩm cấu trúc nền tảng
Gần đây, đầu tư có cấu trúc dần từ "đóng gói tài sản điểm đến điểm ở cấp độ thỏa thuận" phát triển thành con đường nền tảng hóa và sản phẩm hóa. Sàn giao dịch, ví hoặc nền tảng đầu tư bên thứ ba dẫn dắt hoàn thành quy trình "thiết kế - đóng gói - bán", nhằm vào những người dùng "không có khả năng chiến lược phức tạp" nhưng mong muốn kiếm được thu nhập có cấu trúc, giảm bớt rào cản tham gia.
Ranh giới pháp lý và thách thức tuân thủ
Khi tham gia các sản phẩm có cấu trúc, nhà đầu tư cần xem xét các vấn đề chính sau:
Có phù hợp với tiêu chuẩn "nhà đầu tư đủ điều kiện" không? Nhiều sản phẩm cấu trúc chỉ hướng tới các nhà đầu tư chuyên nghiệp, không được công khai quảng bá cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Kênh rút và nạp tiền có hợp pháp không? Đặc biệt đối với nhà đầu tư ở Trung Quốc đại lục, việc chuyển tiền ra nước ngoài có thể liên quan đến các vấn đề quản lý ngoại hối.
Hiểu rõ cơ chế sản phẩm. Sản phẩm cấu trúc về bản chất là sự kết hợp hợp đồng của logic giao thức, nhà đầu tư cần hiểu cơ chế cơ sở để tránh gánh chịu rủi ro bổ sung do "không hiểu".
Tính tuân thủ của nền tảng. Xác nhận nền tảng có đủ điều kiện bán các sản phẩm tài chính liên quan và có cung cấp cơ chế giải quyết tranh chấp rõ ràng hay không.
Đề xuất tham gia tuân thủ
Xây dựng cấu trúc danh tính rõ ràng, như SPV nước ngoài, cấu trúc văn phòng gia đình Hồng Kông hoặc quỹ miễn trừ Singapore, tạo thành "vùng cách ly rủi ro".
Quy định lộ trình tài chính, sử dụng tài khoản ngân hàng phù hợp với cấu trúc danh tính, thực hiện việc đổi tiền và thanh toán thông qua các tổ chức có giấy phép.
Lựa chọn nền tảng một cách thận trọng, chú ý đến trình độ bán sản phẩm tài chính, tình trạng công khai tài sản cơ sở và cơ chế giải quyết tranh chấp.
Đầu tư có cấu trúc cung cấp một "cổng vào có kiểm soát" cho việc tham gia Web3, nhưng không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Nó yêu cầu hiểu biết sâu sắc về cơ chế rủi ro, thiết kế hợp lý về dòng vốn và nhận thức về trách nhiệm pháp lý. Đối với những nhà đầu tư có khả năng tương ứng và sẵn sàng dành thời gian để hiểu logic sản phẩm, đầu tư có cấu trúc có thể trở thành công cụ hiệu quả để tìm kiếm "điểm cân bằng rủi ro/lợi nhuận" cá nhân trong lĩnh vực Web3.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
10
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropHunterWang
· 07-25 00:32
Chuyên nghiệp là chuyên nghiệp, vẫn là đồ ngốc bị chơi đùa với mọi người.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-e51e87c7
· 07-24 10:21
Cũ rích rồi, không có gì mới mẻ.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-1a2ed0b9
· 07-23 15:32
Thật lòng mà nói, chỉ có đồ ngốc mới chơi lãi cố định.
Xem bản gốcTrả lời0
InscriptionGriller
· 07-23 06:25
đồ ngốc Thị trường thứ cấp chơi không được, lên bẫy này đúng không?
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerAirdrop
· 07-22 05:49
Cấu trúc tốt ở đâu, chẳng phải là bẫy vốn sao?
Xem bản gốcTrả lời0
DAOdreamer
· 07-22 05:45
Lại là một bẫy mới để Được chơi cho Suckers?
Xem bản gốcTrả lời0
staking_gramps
· 07-22 05:40
Cửa cao thì cứ vui đi, người chơi nghèo không xứng đáng.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-bd883c58
· 07-22 05:37
Kiếm tiền! Chỉ chơi Thị trường Bear với lợi nhuận cao.
Xem bản gốcTrả lời0
BrokenYield
· 07-22 05:34
vẫn là trò lừa đảo cũ chỉ có thêm lớp son web3... thở dài đã trải qua từ năm 08
Web3 cấu trúc đầu tư: Cơ hội linh hoạt và Sự tuân thủ thách thức
Đầu tư có cấu trúc Web3: Cơ hội và thách thức đồng tồn tại
Với việc các hạn chế về danh tính trên thị trường thứ cấp ngày càng nghiêm ngặt, ngưỡng đầu tư cho các sản phẩm ươm tạo cao và thời gian dài, ngày càng nhiều nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao bắt đầu quan tâm đến một phương thức đầu tư linh hoạt và "có thể cấu hình" hơn: sản phẩm cấu trúc.
Trên thực tế, đầu tư có cấu trúc không phải là điều độc quyền của Web3, mà bắt nguồn từ những phương pháp cổ điển trong tài chính truyền thống. Trong thị trường truyền thống, các ngân hàng đầu tư thường đóng gói một rổ tài sản và phân tầng: phần có rủi ro cao hơn, như chứng khoán vốn hoặc trái phiếu thứ cấp, nhắm đến các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao; phần có rủi ro thấp hơn thì thu hút vốn ổn định thông qua cơ chế hoàn trả ưu tiên, bảo toàn vốn, và các cơ chế khác. Ngày nay, logic này đã được đưa vào lĩnh vực Web3.
Các loại đầu tư cấu trúc Web3 chính
sản phẩm thu nhập cố định
Đây là loại sản phẩm cấu trúc phổ biến nhất. Các bên dự án hoặc nền tảng sẽ đóng gói một phần quyền lợi tương lai ( như lợi nhuận Staking, lãi suất DeFi, chia sẻ phí giao thức, v.v. ) và bán dưới dạng lợi nhuận hàng năm cố định, thu hút nguồn vốn ổn định. Đại diện điển hình là các sản phẩm tài chính đồng tiền ổn định và chứng nhận lợi nhuận do các sàn giao dịch lớn phát hành, thường sử dụng cấu trúc "định kỳ + hàng năm", thời gian khóa khoảng từ 30-90 ngày, với lợi nhuận hàng năm dao động từ 5%-15%.
Một số nền tảng DeFi còn phân chia quyền lợi thành Token hóa, hình thành cấu trúc "YT(Yield Token)+PT(Principal Token)". Người dùng có thể lựa chọn chỉ mua PT để khóa lợi nhuận trong tương lai, hoặc chọn YT để cược vào việc lãi suất tăng. Điều này về cơ bản là xử lý "quyền lợi" và "quyền vốn" theo các tầng khác nhau, đáp ứng các sở thích rủi ro khác nhau.
sản phẩm trái phiếu chuyển đổi/chứng nhận thu nhập
Sản phẩm này thường thấy trong đầu tư cấp một hoặc hợp tác dự án, áp dụng lộ trình "nợ trước + Token chuyển đổi theo thời điểm": giai đoạn đầu với lợi nhuận cố định ổn định, giai đoạn sau dựa trên điều kiện để kích hoạt việc đổi lấy Token dự án với mức giá chiết khấu, vừa đảm bảo tính ổn định vừa tạo cơ hội đầu cơ.
Các nhà đầu tư thường nhận được quyền mua Token của dự án trong tương lai thông qua các thỏa thuận như SAFT hoặc Token Warrant, đồng thời hưởng các điều khoản lợi tức cố định. Ví dụ, một dự án Web3 trong giai đoạn huy động vốn ban đầu áp dụng cấu trúc tương tự: nhà đầu tư tham gia dưới hình thức nợ và hưởng lợi tức cố định; khi dự án được ra mắt và đạt tiêu chuẩn vốn hóa thị trường, có thể chọn chuyển đổi vốn gốc và lãi chưa thanh toán thành Token của dự án theo mức chiết khấu đã định.
quỹ phân tầng rủi ro
Đây là sản phẩm cấu trúc Web3 có "hương vị kỹ thuật tài chính" nhất. Thông thường, một giỏ tài sản được đóng gói và sau đó phân chia thành các cấp độ rủi ro khác nhau, phổ biến nhất là cấu trúc hai tầng Junior( thứ bậc thấp hơn) và Senior( thứ bậc cao hơn): Tầng Junior chịu rủi ro chính nhưng có lợi suất cao hơn; Tầng Senior được ưu tiên chia sẻ lợi nhuận khi dự án có lãi, và được ưu tiên bảo vệ vốn khi có lỗ.
Cấu trúc này có lợi thế ở cơ chế khớp rủi ro-lợi nhuận rõ ràng, đáp ứng sở thích đầu tư khác nhau. Nhưng nếu thị trường biến động mạnh dẫn đến tổn thất nghiêm trọng của tài sản trong hồ chính, Junior Tranche có thể nhanh chóng thu hẹp hoặc thậm chí về 0, trong khi Senior Tranche mặc dù có quyền ưu tiên, nhưng khi khả năng thanh toán chung sụp đổ cũng khó có thể thực hiện.
sản phẩm cấu trúc nền tảng
Gần đây, đầu tư có cấu trúc dần từ "đóng gói tài sản điểm đến điểm ở cấp độ thỏa thuận" phát triển thành con đường nền tảng hóa và sản phẩm hóa. Sàn giao dịch, ví hoặc nền tảng đầu tư bên thứ ba dẫn dắt hoàn thành quy trình "thiết kế - đóng gói - bán", nhằm vào những người dùng "không có khả năng chiến lược phức tạp" nhưng mong muốn kiếm được thu nhập có cấu trúc, giảm bớt rào cản tham gia.
Ranh giới pháp lý và thách thức tuân thủ
Khi tham gia các sản phẩm có cấu trúc, nhà đầu tư cần xem xét các vấn đề chính sau:
Có phù hợp với tiêu chuẩn "nhà đầu tư đủ điều kiện" không? Nhiều sản phẩm cấu trúc chỉ hướng tới các nhà đầu tư chuyên nghiệp, không được công khai quảng bá cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Kênh rút và nạp tiền có hợp pháp không? Đặc biệt đối với nhà đầu tư ở Trung Quốc đại lục, việc chuyển tiền ra nước ngoài có thể liên quan đến các vấn đề quản lý ngoại hối.
Hiểu rõ cơ chế sản phẩm. Sản phẩm cấu trúc về bản chất là sự kết hợp hợp đồng của logic giao thức, nhà đầu tư cần hiểu cơ chế cơ sở để tránh gánh chịu rủi ro bổ sung do "không hiểu".
Tính tuân thủ của nền tảng. Xác nhận nền tảng có đủ điều kiện bán các sản phẩm tài chính liên quan và có cung cấp cơ chế giải quyết tranh chấp rõ ràng hay không.
Đề xuất tham gia tuân thủ
Xây dựng cấu trúc danh tính rõ ràng, như SPV nước ngoài, cấu trúc văn phòng gia đình Hồng Kông hoặc quỹ miễn trừ Singapore, tạo thành "vùng cách ly rủi ro".
Quy định lộ trình tài chính, sử dụng tài khoản ngân hàng phù hợp với cấu trúc danh tính, thực hiện việc đổi tiền và thanh toán thông qua các tổ chức có giấy phép.
Lựa chọn nền tảng một cách thận trọng, chú ý đến trình độ bán sản phẩm tài chính, tình trạng công khai tài sản cơ sở và cơ chế giải quyết tranh chấp.
Đầu tư có cấu trúc cung cấp một "cổng vào có kiểm soát" cho việc tham gia Web3, nhưng không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Nó yêu cầu hiểu biết sâu sắc về cơ chế rủi ro, thiết kế hợp lý về dòng vốn và nhận thức về trách nhiệm pháp lý. Đối với những nhà đầu tư có khả năng tương ứng và sẵn sàng dành thời gian để hiểu logic sản phẩm, đầu tư có cấu trúc có thể trở thành công cụ hiệu quả để tìm kiếm "điểm cân bằng rủi ro/lợi nhuận" cá nhân trong lĩnh vực Web3.