Tương lai của hệ thống thanh toán Stablecoin: Phân tích hệ sinh thái từ góc độ kỹ thuật và thương mại

Hệ thống tài chính toàn cầu đang đối mặt với những biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang chịu sự thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lỗi thời, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang cách mạng hóa mô hình lưu chuyển giá trị xuyên biên giới, khuôn mẫu giao dịch doanh nghiệp và cách cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong những năm gần đây, Stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến kênh nạp rút tiền, cho đến các công cụ tài chính mới nổi như sản phẩm lợi suất có thể lập trình, đã nâng cao đáng kể sự tiện lợi trong việc sử dụng Stablecoin.

Báo cáo này phân tích sâu về hệ sinh thái stablecoin từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại. Nghiên cứu hình thành các bên tham gia chính trong lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của nó. Ngoài ra, còn bàn luận về cách stablecoin tạo ra các tình huống ứng dụng tài chính mới và những thách thức mà nó phải đối mặt trong quá trình hòa nhập rộng rãi vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để khám phá sức ảnh hưởng của Stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển khoản quốc tế (SWIFT), hệ thống thanh toán tự động (ACH) và thanh toán điểm đến điểm. Mặc dù chúng đã hòa nhập vào cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán, như cơ sở hạ tầng ACH, SWIFT đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ trước. Nói chung, các phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như phí cao, ma sát lớn, thời gian xử lý lâu, không thể thanh toán 24/7 và quy trình backend phức tạp. Hơn nữa, chúng cũng thường ( cần phải trả phí ) cho các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm bớt các khâu trung gian, đạt được khả năng hiển thị dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi thế chính của việc thanh toán bằng Stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính bảo mật và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống không phủ sóng, bao gồm những người không có tài khoản ngân hàng, thực hiện sự bao gồm tài chính.

Hai, cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được chia thành bốn cấp độ công nghệ:

( 1. Lớp đầu tiên: Lớp ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán khác nhau )PSP###, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán gửi và rút tiền độc lập vào một nền tảng tập hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng cách tiếp cận stablecoin tiện lợi, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển làm việc trong lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng đổi mới trong lĩnh vực này bao gồm:

• Stripe: Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp stablecoin như USDC cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: không cung cấp chức năng đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các giao dịch nạp và rút thông qua việc tích hợp với các dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 45 triệu ví hoạt động và 6000 thương nhân. Nhờ có plugin Solana Pay, hàng triệu thương nhân Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Ứng dụng thanh toán Web2 như Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để thực hiện thanh toán, mở rộng thêm các tình huống ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân thành hai loại ( có sự chồng chéo nhất định )

1( Cổng thanh toán hướng tới nhà phát triển; 2) Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung hơn vào một trong hai loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán hướng tới các nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty fintech và doanh nghiệp cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp giao diện lập trình ứng dụng )API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và công cụ cho nhà phát triển, nhằm tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán theo thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API, giúp quy trình kết nối liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều Stablecoin và tiền tệ pháp định khác nhau thông qua tài khoản doanh nghiệp, cùng với dịch vụ thương nhân cung cấp các công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn $100 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng năm, tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, và Đông Nam Á.
• Iron (in beta): Cung cấp API để tích hợp giao dịch Stablecoin một cách liền mạch vào các hoạt động kinh doanh hiện có. Nó cung cấp cho các doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh( bao gồm thanh toán định kỳ, lập hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu)
• Juicyway: cung cấp một loạt API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Dollar Canada (CAD), Dollar Mỹ (USD), Tether (USDT), USD Coin (USDC). Chủ yếu hướng tới thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu vận hành.

Cổng thanh toán hướng đến người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản và dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa đồng tiền, kênh nạp rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Decaf: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch Stablecoin tại hơn 184 quốc gia; Decaf hợp tác với các kênh địa phương ở Mỹ Latinh, bao gồm cả Western Union ( MoneyGram ), gần như đạt phí rút tiền bằng 0, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ và được đánh giá cao trong số các nhà phát triển solana.
• Meso: Giải pháp nạp rút tiền, tích hợp trực tiếp với các thương nhân, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ pháp định và Stablecoin với ít ma sát. Meso cũng hỗ trợ thanh toán qua Apple để mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Venmo: Chức năng ví stablecoin của Venmo sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng các chức năng được tích hợp vào ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có của họ, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc Stablecoin để thanh toán tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với các mạng thẻ tín dụng truyền thống ( như Visa hoặc Mastercard ), thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền pháp định tại điểm bán, tạo ra giao dịch liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ tại Châu Á, khách hàng bao gồm Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch ( như Kast 85%-Reap 15% ) hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Hoa Kỳ, hỗ trợ gửi tiền đa chuỗi; đến tháng 7 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt $30M.
• Raincards: Nhà phát hành thẻ ở châu Mỹ, hỗ trợ nhiều công ty như Avalanche, Offramp, takenos, đặc điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng tại Mỹ và Mỹ Latinh. Tôi đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC sử dụng tài sản trên chuỗi ( như USDC) để thanh toán chi phí đi công tác, đồ dùng văn phòng và các chi phí kinh doanh hàng ngày.
• Fiat24: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ phát hành thẻ cho các doanh nghiệp như ethsign, safepal; có giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền qua arbitrum. Tăng trưởng chậm với tổng người dùng 20,000, doanh thu tháng $100K-150K.
• Kast:U卡 tăng trưởng nhanh trên Solana, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k hoạt động hàng tháng, doanh thu tháng 12 năm 2024 đạt $7 triệu, doanh thu $200k.
• 1Money: Hệ sinh thái Stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin, và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, trong beta chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và các loại tiền tệ được hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ với phí thấp cho người dùng cuối để nâng cao sự tích cực của người dùng khi sử dụng thẻ tiền điện tử.

( 2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một tầng quan trọng trong công nghệ stablecoin, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của các kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp rút 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Moonpay: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Ramp Network: bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác minh KYC), AML### và các yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp và rút.
• Alchemy Pay: một giải pháp cổng thanh toán kết hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản crypto, đạt được sự tích hợp giữa thanh toán bằng tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản crypto.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API phối hợp và API phát hành, trong đó API phối hợp giúp các doanh nghiệp tích hợp nhiều phương thức thanh toán và trao đổi stablecoin, còn API phát hành hỗ trợ các doanh nghiệp phát hành stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và châu Âu, và đã thiết lập mối quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Mỹ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về nguồn lực.
• Brale (in beta): Là nền tảng phát hành Stablecoin được quản lý tương tự như sản phẩm Bridge, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ Stablecoin. Có giấy phép tuân thủ tại các bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải trải qua xác minh danh tính doanh nghiệp KYB(, trong khi người dùng cần mở tài khoản tại Brale để thực hiện KYC. Khách hàng của Brale chủ yếu là các OG trên chuỗi) như: Etherfuse, Penera, v.v.( so với Bridge thì sự ủng hộ từ các nhà đầu tư và BD có phần kém hơn.
• Perena ) trong beta(: Nền tảng Numeraire của Perena giảm bớt rào cản phát hành cho các đồng ổn định nhỏ thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một bể duy nhất. Numeraire áp dụng mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "hạt nhân" cho việc phát hành và trao đổi các đồng ổn định. Cơ chế này cho phép nhiều đồng ổn định được gắn với các tài sản khác nhau hoặc khu vực pháp lý được đúc, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi đồng ổn định đều được kết nối như những "cành nhánh" với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các đồng ổn định nhỏ có thể tương tác qua USD* mà không cần cung cấp bể thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường sự ổn định giá cả, giảm trượt giá, mà còn đạt được sự chuyển đổi liền mạch giữa các đồng ổn định.

) 3. Tầng thứ ba: Nhà phát hành tài sản

Nhà phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo ra, duy trì và đổi lại Stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường tập trung vào bảng cân đối kế toán, tương tự như hoạt động của ngân hàng -- nhận tiền gửi từ khách hàng và đầu tư quỹ vào Hoa Kỳ.