Chiến lược Kinh doanh chênh lệch giá của các doanh nghiệp vị thế Long Bitcoin
Trong 5 năm qua, một doanh nghiệp đã đầu tư 40,8 tỷ USD, tương đương với tổng sản phẩm quốc nội của Iceland, để mua hơn 580.000 Bitcoin. Điều này chiếm 2,9% tổng nguồn cung Bitcoin, hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động.
Cổ phiếu của doanh nghiệp này đã tăng vọt 1600% trong ba năm qua, vượt xa mức tăng khoảng 420% của Bitcoin trong cùng kỳ. Sự tăng trưởng đáng kể này đã giúp giá trị thị trường của nó vượt qua 100 tỷ USD và thành công gia nhập chỉ số Nasdaq 100.
Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc này không thể không gây ra tranh cãi. Có người dự đoán rằng doanh nghiệp này sẽ trở thành một gã khổng lồ với giá trị thị trường một ngàn tỷ đô la, trong khi cũng có người đưa ra cảnh báo, đặt câu hỏi liệu họ có bị buộc phải bán tháo Bitcoin hay không, từ đó gây ra nỗi hoảng sợ có thể làm giảm giá Bitcoin trong nhiều năm.
Mặc dù những lo ngại này không phải là vô lý, nhưng phần lớn mọi người thiếu nhận thức cơ bản về mô hình hoạt động của doanh nghiệp này. Bài viết này sẽ đi sâu vào cách thức hoạt động của doanh nghiệp này, cũng như liệu nó thực sự là một rủi ro tiềm tàng cho thị trường Bitcoin hay một mô hình kinh doanh cách mạng.
Làm thế nào để huy động vốn mua Bitcoin số lượng lớn?
Doanh nghiệp này chủ yếu thu hút vốn thông qua ba kênh để mua Bitcoin: doanh thu từ hoạt động kinh doanh, bán cổ phiếu/cổ phần và tài trợ nợ. Trong số đó, tài trợ nợ chắc chắn là điều được quan tâm nhất. Tuy nhiên, thực tế phần lớn vốn mà doanh nghiệp này dùng để mua Bitcoin đến từ việc phát hành cổ phiếu, tức là bán cổ phiếu ra công chúng và sử dụng lợi nhuận để mua Bitcoin.
Cách làm này có thể có vẻ phản trực giác: Tại sao các nhà đầu tư lại mua cổ phiếu của công ty đó thay vì trực tiếp mua Bitcoin? Câu trả lời rất đơn giản, điều này liên quan đến một trong những mô hình kinh doanh phổ biến nhất trong lĩnh vực tiền điện tử: Kinh doanh chênh lệch giá.
Tại sao nhà đầu tư chọn mua cổ phiếu của công ty này thay vì đầu tư trực tiếp vào Bitcoin
Nhiều tổ chức, quỹ và thực thể được quản lý bị hạn chế bởi "ủy quyền đầu tư". Các ủy quyền này quy định các loại tài sản mà họ có thể và không thể mua. Ví dụ, quỹ tín dụng chỉ có thể mua công cụ tín dụng, quỹ cổ phiếu chỉ có thể mua cổ phiếu, trong khi quỹ vị thế Long thuần túy không được phép bán khống.
Các ủy quyền này đảm bảo rằng các nhà đầu tư có thể xác định rõ phạm vi đầu tư của quỹ. Nó yêu cầu các nhà quản lý quỹ và các thực thể được quản lý (như ngân hàng và công ty bảo hiểm) chỉ chấp nhận những loại rủi ro cụ thể, thay vì mạo hiểm một cách tùy tiện. Rốt cuộc, rủi ro khi mua cổ phiếu công nghệ có sự khác biệt cơ bản so với rủi ro khi mua trái phiếu chính phủ hoặc đầu tư vào thị trường tiền tệ.
Do những sự ủy quyền này thường khá bảo thủ, một lượng lớn vốn bị "khóa" trong các lĩnh vực truyền thống, không thể vào các ngành mới nổi hoặc lĩnh vực cơ hội, bao gồm cả tiền điện tử, đặc biệt là không thể tiếp cận trực tiếp Bitcoin, ngay cả khi các quản lý quỹ có thể quan tâm đến điều này.
Nhà sáng lập của doanh nghiệp này đã nhận ra sự khác biệt giữa mong muốn có được sự tiếp xúc với tài sản mới và rủi ro thực tế mà các thực thể này có thể chịu đựng, và đã khéo léo tận dụng điều đó. Trước khi ETF Bitcoin xuất hiện, cổ phiếu của doanh nghiệp này đã trở thành một trong những lựa chọn đáng tin cậy hiếm hoi cho những thực thể chỉ có thể mua cổ phiếu để có được sự tiếp xúc với Bitcoin. Điều này đã dẫn đến việc cổ phiếu của doanh nghiệp này thường xuyên giao dịch ở mức giá cao hơn, vì nhu cầu vượt quá nguồn cung cổ phiếu. Doanh nghiệp liên tục tận dụng mức giá cao này, tức là sự khác biệt giữa giá trị cổ phiếu và giá trị Bitcoin trong mỗi cổ phiếu, để mua thêm Bitcoin, đồng thời tăng số lượng Bitcoin trong mỗi cổ phiếu.
Trong hai năm qua, nếu nắm giữ cổ phiếu của doanh nghiệp này, nhà đầu tư có tỷ suất sinh lời lên đến 134% tính bằng Bitcoin, đây là một trong những tỷ suất sinh lời cao nhất trong đầu tư Bitcoin quy mô lớn trên thị trường. Sản phẩm của doanh nghiệp này đáp ứng trực tiếp nhu cầu của những thực thể thường không thể tiếp cận Bitcoin.
Đây là một ví dụ điển hình về "Kinh doanh chênh lệch giá". Ngay cả khi Bitcoin ETF được ra mắt, việc cho rằng chiến lược này không còn hiệu quả là sai lầm, vì nhiều quỹ vẫn bị cấm đầu tư vào ETF, bao gồm hầu hết các quỹ tương hỗ quản lý 25 triệu tỷ đô la tài sản.
Một trường hợp điển hình là một quỹ đầu tư quốc tế lớn. Quỹ này quản lý tài sản trị giá 5090 tỷ đô la, nhưng phạm vi đầu tư của nó bị hạn chế trong lĩnh vực cổ phiếu, không thể nắm giữ trực tiếp hàng hóa hoặc ETF (Bitcoin ở Mỹ thường được coi là hàng hóa). Do những hạn chế này, doanh nghiệp này trở thành một trong số ít công cụ mà các quỹ này có thể sử dụng để tiếp cận sự biến động giá của Bitcoin. Thực tế, quỹ đầu tư quốc tế này rất tự tin vào doanh nghiệp này, nắm giữ khoảng 12% cổ phần, trở thành một trong những cổ đông lớn nhất không phải nội bộ.
Điều khoản nợ: Ràng buộc đối với các công ty khác, nhưng lại là trợ lực cho doanh nghiệp này
Ngoài tình trạng cung ứng tích cực, doanh nghiệp này cũng có lợi thế trong quản lý nợ. Không phải tất cả các khoản nợ đều giống nhau. Nợ thẻ tín dụng, khoản vay thế chấp, khoản vay ký quỹ, đây là những loại nợ hoàn toàn khác nhau.
Nợ thẻ tín dụng là nợ cá nhân, phụ thuộc vào thu nhập cá nhân và khả năng trả nợ, thường không có tài sản làm đảm bảo, lãi suất hàng năm có thể lên tới trên 20%. Khoản vay ký quỹ thường được đảm bảo bằng tài sản hiện có (như cổ phiếu), nếu tổng giá trị tài sản gần bằng số tiền nợ, người cho vay có thể thu hồi toàn bộ số tiền. Trong khi đó, thế chấp được coi là "chén thánh" trong các khoản nợ, cho phép người vay sử dụng khoản vay để mua tài sản thường sẽ tăng giá trị (như bất động sản), trong khi chỉ cần thanh toán lãi suất hàng tháng (tức là khoản trả nợ thế chấp).
Mặc dù không hoàn toàn không rủi ro, đặc biệt là trong môi trường lãi suất cao hiện tại, nhưng so với các loại khoản vay khác, thế chấp vẫn là linh hoạt nhất, vì lãi suất thấp, chỉ cần thanh toán đúng hạn hàng tháng, tài sản sẽ không bị tịch thu.
Thông thường, vay thế chấp chủ yếu được sử dụng để mua nhà. Tuy nhiên, vay doanh nghiệp đôi khi cũng có thể hoạt động tương tự như vay thế chấp, tức là trả lãi trong thời gian quy định, trong khi vốn chỉ cần được hoàn trả vào cuối thời hạn. Mặc dù các điều khoản vay có thể khác nhau rất nhiều, nhưng thông thường chỉ cần thanh toán lãi đúng hạn, chủ nợ sẽ không có quyền bán tài sản của công ty.
Sự linh hoạt này giúp doanh nghiệp có thể ứng phó tốt hơn với sự biến động của thị trường, đồng thời khiến cổ phiếu của nó trở thành một công cụ "Kinh doanh chênh lệch giá" cho sự biến động của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là rủi ro hoàn toàn bị loại trừ.
Kết luận
Doanh nghiệp này không chủ yếu tham gia vào giao dịch đòn bẩy, mà tập trung vào Kinh doanh chênh lệch giá.
Mặc dù hiện tại thực sự nắm giữ một khoản nợ nhất định, nhưng giá Bitcoin cần phải giảm xuống khoảng 15,000 USD mỗi đồng trong vòng năm năm tới mới gây ra rủi ro nghiêm trọng cho doanh nghiệp này. Khi ngày càng nhiều công ty áp dụng các chiến lược tích lũy Bitcoin tương tự, đây sẽ trở thành một chủ đề đáng chú ý khác.
Tuy nhiên, nếu những doanh nghiệp này ngừng thu phí cao để cạnh tranh lẫn nhau và bắt đầu gánh chịu khoản nợ quá mức, toàn bộ tình hình có thể thay đổi và mang lại hậu quả nghiêm trọng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TopEscapeArtist
· 07-10 06:18
nhà tạo lập thị trường搞市呢 危 hiểm tín hiệu đã hiện
Xem bản gốcTrả lời0
InscriptionGriller
· 07-09 17:01
đồ ngốc lưỡi hái lại bắt đầu kêu vo vo!
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerAirdrop
· 07-09 07:56
Có lẽ không ít hố chôn.
Xem bản gốcTrả lời0
BugBountyHunter
· 07-09 05:33
Chơi hiểu rồi, ổn định lắm ah
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoSurvivor
· 07-08 05:11
bẫy! Đều có thể bẫy!
Xem bản gốcTrả lời0
TheShibaWhisperer
· 07-08 05:09
Chơi cái này có kiếm được không?
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatorFlash
· 07-08 05:04
Tỷ lệ đòn bẩy quá đáng sợ, rủi ro thanh lý không thể kiểm soát được!
Tiết lộ chiến lược Kinh doanh chênh lệch giá của các doanh nghiệp vị thế Long Bitcoin
Chiến lược Kinh doanh chênh lệch giá của các doanh nghiệp vị thế Long Bitcoin
Trong 5 năm qua, một doanh nghiệp đã đầu tư 40,8 tỷ USD, tương đương với tổng sản phẩm quốc nội của Iceland, để mua hơn 580.000 Bitcoin. Điều này chiếm 2,9% tổng nguồn cung Bitcoin, hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động.
Cổ phiếu của doanh nghiệp này đã tăng vọt 1600% trong ba năm qua, vượt xa mức tăng khoảng 420% của Bitcoin trong cùng kỳ. Sự tăng trưởng đáng kể này đã giúp giá trị thị trường của nó vượt qua 100 tỷ USD và thành công gia nhập chỉ số Nasdaq 100.
Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc này không thể không gây ra tranh cãi. Có người dự đoán rằng doanh nghiệp này sẽ trở thành một gã khổng lồ với giá trị thị trường một ngàn tỷ đô la, trong khi cũng có người đưa ra cảnh báo, đặt câu hỏi liệu họ có bị buộc phải bán tháo Bitcoin hay không, từ đó gây ra nỗi hoảng sợ có thể làm giảm giá Bitcoin trong nhiều năm.
Mặc dù những lo ngại này không phải là vô lý, nhưng phần lớn mọi người thiếu nhận thức cơ bản về mô hình hoạt động của doanh nghiệp này. Bài viết này sẽ đi sâu vào cách thức hoạt động của doanh nghiệp này, cũng như liệu nó thực sự là một rủi ro tiềm tàng cho thị trường Bitcoin hay một mô hình kinh doanh cách mạng.
Làm thế nào để huy động vốn mua Bitcoin số lượng lớn?
Doanh nghiệp này chủ yếu thu hút vốn thông qua ba kênh để mua Bitcoin: doanh thu từ hoạt động kinh doanh, bán cổ phiếu/cổ phần và tài trợ nợ. Trong số đó, tài trợ nợ chắc chắn là điều được quan tâm nhất. Tuy nhiên, thực tế phần lớn vốn mà doanh nghiệp này dùng để mua Bitcoin đến từ việc phát hành cổ phiếu, tức là bán cổ phiếu ra công chúng và sử dụng lợi nhuận để mua Bitcoin.
Cách làm này có thể có vẻ phản trực giác: Tại sao các nhà đầu tư lại mua cổ phiếu của công ty đó thay vì trực tiếp mua Bitcoin? Câu trả lời rất đơn giản, điều này liên quan đến một trong những mô hình kinh doanh phổ biến nhất trong lĩnh vực tiền điện tử: Kinh doanh chênh lệch giá.
Tại sao nhà đầu tư chọn mua cổ phiếu của công ty này thay vì đầu tư trực tiếp vào Bitcoin
Nhiều tổ chức, quỹ và thực thể được quản lý bị hạn chế bởi "ủy quyền đầu tư". Các ủy quyền này quy định các loại tài sản mà họ có thể và không thể mua. Ví dụ, quỹ tín dụng chỉ có thể mua công cụ tín dụng, quỹ cổ phiếu chỉ có thể mua cổ phiếu, trong khi quỹ vị thế Long thuần túy không được phép bán khống.
Các ủy quyền này đảm bảo rằng các nhà đầu tư có thể xác định rõ phạm vi đầu tư của quỹ. Nó yêu cầu các nhà quản lý quỹ và các thực thể được quản lý (như ngân hàng và công ty bảo hiểm) chỉ chấp nhận những loại rủi ro cụ thể, thay vì mạo hiểm một cách tùy tiện. Rốt cuộc, rủi ro khi mua cổ phiếu công nghệ có sự khác biệt cơ bản so với rủi ro khi mua trái phiếu chính phủ hoặc đầu tư vào thị trường tiền tệ.
Do những sự ủy quyền này thường khá bảo thủ, một lượng lớn vốn bị "khóa" trong các lĩnh vực truyền thống, không thể vào các ngành mới nổi hoặc lĩnh vực cơ hội, bao gồm cả tiền điện tử, đặc biệt là không thể tiếp cận trực tiếp Bitcoin, ngay cả khi các quản lý quỹ có thể quan tâm đến điều này.
Nhà sáng lập của doanh nghiệp này đã nhận ra sự khác biệt giữa mong muốn có được sự tiếp xúc với tài sản mới và rủi ro thực tế mà các thực thể này có thể chịu đựng, và đã khéo léo tận dụng điều đó. Trước khi ETF Bitcoin xuất hiện, cổ phiếu của doanh nghiệp này đã trở thành một trong những lựa chọn đáng tin cậy hiếm hoi cho những thực thể chỉ có thể mua cổ phiếu để có được sự tiếp xúc với Bitcoin. Điều này đã dẫn đến việc cổ phiếu của doanh nghiệp này thường xuyên giao dịch ở mức giá cao hơn, vì nhu cầu vượt quá nguồn cung cổ phiếu. Doanh nghiệp liên tục tận dụng mức giá cao này, tức là sự khác biệt giữa giá trị cổ phiếu và giá trị Bitcoin trong mỗi cổ phiếu, để mua thêm Bitcoin, đồng thời tăng số lượng Bitcoin trong mỗi cổ phiếu.
Trong hai năm qua, nếu nắm giữ cổ phiếu của doanh nghiệp này, nhà đầu tư có tỷ suất sinh lời lên đến 134% tính bằng Bitcoin, đây là một trong những tỷ suất sinh lời cao nhất trong đầu tư Bitcoin quy mô lớn trên thị trường. Sản phẩm của doanh nghiệp này đáp ứng trực tiếp nhu cầu của những thực thể thường không thể tiếp cận Bitcoin.
Đây là một ví dụ điển hình về "Kinh doanh chênh lệch giá". Ngay cả khi Bitcoin ETF được ra mắt, việc cho rằng chiến lược này không còn hiệu quả là sai lầm, vì nhiều quỹ vẫn bị cấm đầu tư vào ETF, bao gồm hầu hết các quỹ tương hỗ quản lý 25 triệu tỷ đô la tài sản.
Một trường hợp điển hình là một quỹ đầu tư quốc tế lớn. Quỹ này quản lý tài sản trị giá 5090 tỷ đô la, nhưng phạm vi đầu tư của nó bị hạn chế trong lĩnh vực cổ phiếu, không thể nắm giữ trực tiếp hàng hóa hoặc ETF (Bitcoin ở Mỹ thường được coi là hàng hóa). Do những hạn chế này, doanh nghiệp này trở thành một trong số ít công cụ mà các quỹ này có thể sử dụng để tiếp cận sự biến động giá của Bitcoin. Thực tế, quỹ đầu tư quốc tế này rất tự tin vào doanh nghiệp này, nắm giữ khoảng 12% cổ phần, trở thành một trong những cổ đông lớn nhất không phải nội bộ.
Điều khoản nợ: Ràng buộc đối với các công ty khác, nhưng lại là trợ lực cho doanh nghiệp này
Ngoài tình trạng cung ứng tích cực, doanh nghiệp này cũng có lợi thế trong quản lý nợ. Không phải tất cả các khoản nợ đều giống nhau. Nợ thẻ tín dụng, khoản vay thế chấp, khoản vay ký quỹ, đây là những loại nợ hoàn toàn khác nhau.
Nợ thẻ tín dụng là nợ cá nhân, phụ thuộc vào thu nhập cá nhân và khả năng trả nợ, thường không có tài sản làm đảm bảo, lãi suất hàng năm có thể lên tới trên 20%. Khoản vay ký quỹ thường được đảm bảo bằng tài sản hiện có (như cổ phiếu), nếu tổng giá trị tài sản gần bằng số tiền nợ, người cho vay có thể thu hồi toàn bộ số tiền. Trong khi đó, thế chấp được coi là "chén thánh" trong các khoản nợ, cho phép người vay sử dụng khoản vay để mua tài sản thường sẽ tăng giá trị (như bất động sản), trong khi chỉ cần thanh toán lãi suất hàng tháng (tức là khoản trả nợ thế chấp).
Mặc dù không hoàn toàn không rủi ro, đặc biệt là trong môi trường lãi suất cao hiện tại, nhưng so với các loại khoản vay khác, thế chấp vẫn là linh hoạt nhất, vì lãi suất thấp, chỉ cần thanh toán đúng hạn hàng tháng, tài sản sẽ không bị tịch thu.
Thông thường, vay thế chấp chủ yếu được sử dụng để mua nhà. Tuy nhiên, vay doanh nghiệp đôi khi cũng có thể hoạt động tương tự như vay thế chấp, tức là trả lãi trong thời gian quy định, trong khi vốn chỉ cần được hoàn trả vào cuối thời hạn. Mặc dù các điều khoản vay có thể khác nhau rất nhiều, nhưng thông thường chỉ cần thanh toán lãi đúng hạn, chủ nợ sẽ không có quyền bán tài sản của công ty.
Sự linh hoạt này giúp doanh nghiệp có thể ứng phó tốt hơn với sự biến động của thị trường, đồng thời khiến cổ phiếu của nó trở thành một công cụ "Kinh doanh chênh lệch giá" cho sự biến động của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là rủi ro hoàn toàn bị loại trừ.
Kết luận
Doanh nghiệp này không chủ yếu tham gia vào giao dịch đòn bẩy, mà tập trung vào Kinh doanh chênh lệch giá.
Mặc dù hiện tại thực sự nắm giữ một khoản nợ nhất định, nhưng giá Bitcoin cần phải giảm xuống khoảng 15,000 USD mỗi đồng trong vòng năm năm tới mới gây ra rủi ro nghiêm trọng cho doanh nghiệp này. Khi ngày càng nhiều công ty áp dụng các chiến lược tích lũy Bitcoin tương tự, đây sẽ trở thành một chủ đề đáng chú ý khác.
Tuy nhiên, nếu những doanh nghiệp này ngừng thu phí cao để cạnh tranh lẫn nhau và bắt đầu gánh chịu khoản nợ quá mức, toàn bộ tình hình có thể thay đổi và mang lại hậu quả nghiêm trọng.