Phân tích toàn diện về công nghệ Stablecoin: Từ ứng dụng thanh toán đến mạng lưới thanh toán

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang phải đối mặt với thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng đã lỗi thời, thời gian thanh toán dài và chi phí cao. Stablecoin đang thay đổi hoàn toàn cách thức lưu chuyển giá trị xuyên biên giới, giao dịch doanh nghiệp và cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong những năm gần đây, Stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành cơ sở hạ tầng chính cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến kênh nạp rút tiền, cho đến các công cụ tài chính mới nổi như sản phẩm lợi suất có thể lập trình, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi khi sử dụng Stablecoin.

Bài viết này phân tích sâu về hệ sinh thái Stablecoin từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại. Nghiên cứu các bên tham gia chính, cơ sở hạ tầng cốt lõi và động lực nhu cầu thúc đẩy ứng dụng của nó. Ngoài ra, còn khám phá Stablecoin làm thế nào để tạo ra các kịch bản ứng dụng tài chính mới và những thách thức mà nó phải đối mặt trong quá trình hòa nhập rộng rãi vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng stablecoin?

Để hiểu sức ảnh hưởng của stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Những hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), hệ thống thanh toán tự động (ACH) và thanh toán ngang hàng. Mặc dù chúng đã trở thành một phần trong cuộc sống hàng ngày, nhưng cơ sở hạ tầng của nhiều kênh thanh toán đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ trước. Những cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này hiện nay phần lớn đã lỗi thời và rất phân mảnh. Tổng thể, những phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như chi phí cao, ma sát lớn, thời gian xử lý lâu, không thể thanh toán 24/7 và quy trình phía sau phức tạp. Hơn nữa, chúng cũng thường xuyên ( cần phải trả phí ) cho các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng.

Stablecoin thanh toán đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. Sử dụng blockchain để thanh toán, việc thanh toán đã được đơn giản hóa rất nhiều, giảm thiểu các khâu trung gian, đạt được tính khả thi trong việc theo dõi dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các ưu điểm chính của thanh toán bằng stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ sự chậm trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể bị sửa đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của các giao dịch, mang lại sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống chưa đủ, bao gồm những người không có tài khoản ngân hàng (, thực hiện bao trùm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán stablecoin có thể được chia thành bốn cấp độ công nghệ:

) 1. Tầng đầu tiên: Tầng ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán ###PSP(, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nạp rút độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng cách tiếp cận stablecoin thuận tiện, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trong lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Stripe: Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các stablecoin như USDC cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: không cung cấp chức năng đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các thao tác nạp rút thông qua sự tích hợp với các dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 450.000 ví hoạt động và 6.000 nhà cung cấp. Nhờ vào plugin Solana Pay, hàng triệu nhà cung cấp Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Một số ứng dụng thanh toán Web2 cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để hoàn tất thanh toán, mở rộng thêm các kịch bản ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân chia rõ ràng thành hai loại ) có sự chồng chéo nhất định (

1. cổng thanh toán hướng đến nhà phát triển; 2) cổng thanh toán hướng đến người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung nhiều hơn vào một loại, từ đó hình thành sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán hướng tới các nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty fintech và doanh nghiệp cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp API), SDK( và các công cụ cho nhà phát triển, để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán theo thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ phát triển như vậy bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API, giúp quy trình liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại Stablecoin và tiền tệ pháp định thông qua tài khoản doanh nghiệp, còn có dịch vụ thương gia cung cấp các công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ đô la Mỹ giao dịch hàng năm, tăng trưởng 200% mỗi năm, định giá 750 triệu đô la Mỹ, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Iron ) trong beta(: cung cấp API để tích hợp giao dịch Stablecoin một cách liền mạch vào các hoạt động kinh doanh hiện có của họ. Nó cung cấp cho doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh ) bao gồm thanh toán định kỳ, lập hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu (.
• Juicyway: Cung cấp một loạt các API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria )NGN(, Đô la Canada )CAD(, Đô la Mỹ )USD(, Tether )USDT(, Stablecoin )USDC(. Chủ yếu nhắm đến thị trường Châu Phi, chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản và dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và các dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa đồng tiền, kênh nạp/rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Decaf: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch stablecoin tại hơn 184 quốc gia; Decaf hợp tác với các kênh địa phương tại Mỹ Latinh, bao gồm cả Western Union ) MoneyGram (, gần như đạt được phí rút tiền bằng 0, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ và được đánh giá cao trong một cộng đồng nhà phát triển.
• Meso: Giải pháp nạp rút tiền, tích hợp trực tiếp với các thương nhân, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền pháp định và Stablecoin, với sự ma sát rất nhỏ. Meso cũng hỗ trợ một số công cụ thanh toán để mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng để có được Stablecoin.
• Venmo: Chức năng ví ổn định đồng của Venmo sử dụng công nghệ ổn định đồng, nhưng tính năng này được tích hợp trong ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có của họ, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ thanh toán cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc Stablecoin để chi tiêu tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với mạng lưới thẻ tín dụng truyền thống, thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ hợp pháp tại điểm bán, nhằm thực hiện giao dịch liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ tại châu Á, khách hàng bao gồm Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp trắng nhãn, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch ) như Kast 85%-Reap 15% ( hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ deposit đa chuỗi; Đến tháng 7 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt 30 triệu USD.
• Raincards: Nhà phát hành thẻ ở châu Mỹ, hỗ trợ phát hành thẻ cho nhiều công ty như Avalanche, Offramp, takenos, với đặc điểm nổi bật là phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Tôi đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC sử dụng tài sản trên chuỗi ) như USDC( để thanh toán chi phí đi công tác, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác.
• Fiat24: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ phát hành thẻ cho các doanh nghiệp như ethsign, safepal; có giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào một chuỗi nhất định. Tăng trưởng khá chậm với tổng số người dùng 20K, doanh thu hàng tháng từ $100K-150K.
• Kast: Một loại thẻ U trên chuỗi phát triển nhanh, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, có 5-6k người dùng hoạt động hàng tháng, vào tháng 12 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt $7m, doanh thu $200k.
• 1Money: Hệ sinh thái Stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin, và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, đang ở giai đoạn beta chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và loại tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để tăng cường sự tích cực trong việc sử dụng thẻ tiền điện tử.

) 2. Tầng thứ hai: Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ stablecoin, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ gửi và rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Nền tảng nạp rút tiền: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Một mạng lưới: bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các xác minh KYC(, AML) và các yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính hợp pháp và an toàn cho dịch vụ nạp và rút.
• Hệ thống thanh toán nào: một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản tiền điện tử, tạo ra sự hòa nhập giữa thanh toán bằng tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp các doanh nghiệp tích hợp nhiều phương thức thanh toán và trao đổi stablecoin, cái sau hỗ trợ các doanh nghiệp phát hành stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và Châu Âu, và đã thiết lập mối quan hệ hợp tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Mỹ, có khả năng hoạt động tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về tài nguyên.
• Brale ###in beta(: Giống như sản phẩm Bridge, đây là nền tảng phát hành stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ stablecoin. Có giấy phép tuân thủ ở tất cả các tiểu bang của Mỹ, các doanh nghiệp hợp tác đều cần thông qua xác thực danh tính doanh nghiệp KYB), còn người dùng cần mở tài khoản tại Brale để thực hiện KYC. Khách hàng của Brale chủ yếu là các OG trên chuỗi( như: Etherfuse, Penera, v.v...) so với Bridge thì việc được chứng thực bởi các nhà đầu tư và BD có phần kém hơn một chút.
• Perena ( trong beta): Nền tảng Numeraire của Perena đã giảm bớt rào cản phát hành các stablecoin nhỏ bằng cách khuyến khích người dùng cung cấp tính thanh khoản tập trung trong một pool duy nhất. Numeraire áp dụng mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* là tài sản dự trữ trung tâm, giữ vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin gắn liền với các tài sản khác nhau hoặc khu vực pháp lý được đúc, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin được kết nối như những "cái nan" tương tự với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo tính thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác qua USD* mà không cần cung cấp các pool thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường tính ổn định giá cả, giảm trượt giá, mà còn đạt được sự chuyển đổi liền mạch giữa các stablecoin.

( 3. Tầng thứ ba: Nhà phát hành tài sản

Nhà phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo ra, duy trì và đổi lại Stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường tập trung vào bảng cân đối kế toán, tương tự như hoạt động của ngân hàng - nhận tiền gửi từ khách hàng và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như trái phiếu chính phủ Mỹ để kiếm chênh lệch lãi suất. Ở cấp độ nhà phát hành tài sản, sự đổi mới Stablecoin có thể được chia thành ba cấp độ: hỗ trợ dự trữ tĩnh.