Cuộc tranh luận đang diễn ra về việc liệu những đỉnh cao gần đây của Bitcoin có đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ này hay không đã trở nên ồn ào hơn, nhưng theo các chuyên gia thị trường, bằng chứng mạnh mẽ cho thấy điều ngược lại.
Khi cân nhắc ba yếu tố chính như dữ liệu trên chuỗi, điều kiện thanh khoản và chỉ báo kỹ thuật, cùng một thông điệp vang lên – thị trường vẫn còn tiềm năng tăng giá đáng kể, và đỉnh cuối cùng vẫn chưa xuất hiện.
Không có sự hưng phấn, không có đỉnh
Để bắt đầu, nhà phân tích crypto giả danh Bitblaze cho biết rằng đỉnh chu kỳ được đặc trưng bởi những tín hiệu rõ ràng. Vào năm 2017 và 2021, chẳng hạn, Bitcoin không chỉ tăng giá; nó đã tăng vọt giữa sự hưng phấn lớn của nhà đầu tư bán lẻ, cơn sốt của các tổ chức, các chỉ số on-chain quá nóng, và thanh khoản toàn cầu đạt đỉnh. Không có điều kiện nào trong số này hiện đang có mặt.
Về mặt on-chain, các chỉ số vẫn còn xa mức quá nóng mà thường liên quan đến sự kiệt sức của chu kỳ. Chỉ số Mùa Altcoin hiện đang ở mức 65, cho thấy sức mạnh nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với các mức 90+ mà thường trước đó đã báo hiệu các đỉnh điểm của thị trường.
Tương tự, Reserve Risk của Bitcoin đang ở mức cực thấp 0.0023, cho thấy các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài vẫn rất tự tin vào giá trị của BTC và không vội vàng thoát ra. MVRV Z-Score, một chỉ số quan trọng trong chu kỳ, chỉ ở mức 2.1 so với mức 7-9 quá nóng ở các đỉnh trước.
Ngay cả chỉ báo Pi Cycle Top nổi tiếng cũng không cho thấy dấu hiệu nguy hiểm nào khi các đường trung bình động quan trọng vẫn còn cách xa nhau, trong khi chỉ số RSI 12 tháng vẫn ở mức cao nhưng không gần với các vùng 90-100 như đã thấy trong các đỉnh cao hưng phấn trước đây. Những tín hiệu trên chuỗi này rất rõ ràng - thị trường có thể mạnh, nhưng không bị kéo dài quá mức.
Điều kiện thanh khoản kể một câu chuyện tương tự. Thanh khoản toàn cầu vẫn đang mở rộng và dự kiến sẽ đạt đỉnh không sớm hơn Q1 2026. Các đỉnh trước đây trùng với việc thanh khoản đảo ngược và chính sách thắt chặt của các ngân hàng trung ương, nhưng ngày nay xu hướng ngược lại đang diễn ra, khi các điều kiện nới lỏng vẫn thúc đẩy tăng trưởng.
"Băng thanh khoản" của Bitcoin và Ethereum càng xác nhận rằng các định giá hiện tại là hợp lý chứ không phải là quá mức. Với Bitcoin chưa giao dịch trên ngưỡng thanh khoản 167K USD và ETH vẫn dưới băng 6.1K USD, cả hai tài sản dường như có không gian để tăng giá đáng kể trước khi gặp phải kháng cự chu kỳ thực sự.
Trong khi đó, tính thanh khoản của Mỹ, điều này có ảnh hưởng không tỷ lệ đến altcoin, đang tăng tốc với mức tăng cung tiền 4,8% so với năm trước, đây là tốc độ nhanh nhất kể từ giữa năm 2022. Dưới những điều kiện này, việc tuyên bố đỉnh điểm có vẻ quá sớm.
Biểu đồ vẫn chỉ về phía Bắc
Phân tích kỹ thuật cũng có xu hướng lạc quan. Dominance của Bitcoin vừa mất đi xu hướng tăng trong ba năm và đã hiện lên dấu hiệu giảm giá đầu tiên kể từ năm 2021, báo hiệu sức mạnh tiềm năng ở các altcoin thay vì sự sụp đổ sắp xảy ra. ETH/BTC đã lấy lại kênh Gaussian của nó lần đầu tiên sau năm năm, điều này có nghĩa là Ethereum đang sẵn sàng cho những lợi ích tương đối tiếp theo.
Đồng thời, tỷ lệ "Khác/ETH" cho thấy các altcoin đang ở mức bán quá mức lịch sử, phản ánh các vùng tích lũy thấy được vào tháng 3 năm 2020, tháng 11 năm 2022 và tháng 4 năm 2025 – tất cả đều dự báo những đợt tăng giá bùng nổ. Các đỉnh lịch sử thường đến vào những khoảnh khắc hưng phấn, không phải tuyệt vọng, và ngay bây giờ, tâm lý thị trường vẫn thận trọng nhất.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bạn nghĩ rằng đà tăng giá của Bitcoin đã kết thúc? Dưới đây là lý do tại sao đỉnh cao vẫn chưa đến.
Cuộc tranh luận đang diễn ra về việc liệu những đỉnh cao gần đây của Bitcoin có đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ này hay không đã trở nên ồn ào hơn, nhưng theo các chuyên gia thị trường, bằng chứng mạnh mẽ cho thấy điều ngược lại.
Khi cân nhắc ba yếu tố chính như dữ liệu trên chuỗi, điều kiện thanh khoản và chỉ báo kỹ thuật, cùng một thông điệp vang lên – thị trường vẫn còn tiềm năng tăng giá đáng kể, và đỉnh cuối cùng vẫn chưa xuất hiện.
Không có sự hưng phấn, không có đỉnh
Để bắt đầu, nhà phân tích crypto giả danh Bitblaze cho biết rằng đỉnh chu kỳ được đặc trưng bởi những tín hiệu rõ ràng. Vào năm 2017 và 2021, chẳng hạn, Bitcoin không chỉ tăng giá; nó đã tăng vọt giữa sự hưng phấn lớn của nhà đầu tư bán lẻ, cơn sốt của các tổ chức, các chỉ số on-chain quá nóng, và thanh khoản toàn cầu đạt đỉnh. Không có điều kiện nào trong số này hiện đang có mặt.
Về mặt on-chain, các chỉ số vẫn còn xa mức quá nóng mà thường liên quan đến sự kiệt sức của chu kỳ. Chỉ số Mùa Altcoin hiện đang ở mức 65, cho thấy sức mạnh nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với các mức 90+ mà thường trước đó đã báo hiệu các đỉnh điểm của thị trường.
Tương tự, Reserve Risk của Bitcoin đang ở mức cực thấp 0.0023, cho thấy các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài vẫn rất tự tin vào giá trị của BTC và không vội vàng thoát ra. MVRV Z-Score, một chỉ số quan trọng trong chu kỳ, chỉ ở mức 2.1 so với mức 7-9 quá nóng ở các đỉnh trước.
Ngay cả chỉ báo Pi Cycle Top nổi tiếng cũng không cho thấy dấu hiệu nguy hiểm nào khi các đường trung bình động quan trọng vẫn còn cách xa nhau, trong khi chỉ số RSI 12 tháng vẫn ở mức cao nhưng không gần với các vùng 90-100 như đã thấy trong các đỉnh cao hưng phấn trước đây. Những tín hiệu trên chuỗi này rất rõ ràng - thị trường có thể mạnh, nhưng không bị kéo dài quá mức.
Điều kiện thanh khoản kể một câu chuyện tương tự. Thanh khoản toàn cầu vẫn đang mở rộng và dự kiến sẽ đạt đỉnh không sớm hơn Q1 2026. Các đỉnh trước đây trùng với việc thanh khoản đảo ngược và chính sách thắt chặt của các ngân hàng trung ương, nhưng ngày nay xu hướng ngược lại đang diễn ra, khi các điều kiện nới lỏng vẫn thúc đẩy tăng trưởng.
"Băng thanh khoản" của Bitcoin và Ethereum càng xác nhận rằng các định giá hiện tại là hợp lý chứ không phải là quá mức. Với Bitcoin chưa giao dịch trên ngưỡng thanh khoản 167K USD và ETH vẫn dưới băng 6.1K USD, cả hai tài sản dường như có không gian để tăng giá đáng kể trước khi gặp phải kháng cự chu kỳ thực sự.
Trong khi đó, tính thanh khoản của Mỹ, điều này có ảnh hưởng không tỷ lệ đến altcoin, đang tăng tốc với mức tăng cung tiền 4,8% so với năm trước, đây là tốc độ nhanh nhất kể từ giữa năm 2022. Dưới những điều kiện này, việc tuyên bố đỉnh điểm có vẻ quá sớm.
Biểu đồ vẫn chỉ về phía Bắc
Phân tích kỹ thuật cũng có xu hướng lạc quan. Dominance của Bitcoin vừa mất đi xu hướng tăng trong ba năm và đã hiện lên dấu hiệu giảm giá đầu tiên kể từ năm 2021, báo hiệu sức mạnh tiềm năng ở các altcoin thay vì sự sụp đổ sắp xảy ra. ETH/BTC đã lấy lại kênh Gaussian của nó lần đầu tiên sau năm năm, điều này có nghĩa là Ethereum đang sẵn sàng cho những lợi ích tương đối tiếp theo.
Đồng thời, tỷ lệ "Khác/ETH" cho thấy các altcoin đang ở mức bán quá mức lịch sử, phản ánh các vùng tích lũy thấy được vào tháng 3 năm 2020, tháng 11 năm 2022 và tháng 4 năm 2025 – tất cả đều dự báo những đợt tăng giá bùng nổ. Các đỉnh lịch sử thường đến vào những khoảnh khắc hưng phấn, không phải tuyệt vọng, và ngay bây giờ, tâm lý thị trường vẫn thận trọng nhất.