Vào giữa tháng 7, cổ phiếu của nhà phát triển thuốc ung thư MEI Pharma đã tăng vọt. Không phải vì công ty nhỏ này, lần đầu tiên niêm yết trên Nasdaq vào năm 2003, đã phát hiện ra một loại thuốc chữa ung thư cực kỳ thành công. Thay vào đó, giá cổ phiếu tăng vọt của MEI Pharma trùng hợp với quyết định của công ty mua 100 triệu đô la coin Litecoin cho quỹ dự trữ của mình.
Sự tăng giá, đã thấy cổ phiếu tăng từ $3 lên mức cao nhất là $7, không có gì bất ngờ. Khi công bố việc mua Litecoin, MEI Pharma trở thành công ty mới nhất khai thác một mẹo giá cổ phiếu phổ biến: Khi một công ty đại chúng thêm crypto vào bảng cân đối kế toán của mình, các nhà giao dịch đã phản ứng bằng cách mua cổ phiếu và nâng cao giá trị của công ty vượt xa chi phí của việc mua.
Tuy nhiên, điều bất ngờ là giá cổ phiếu của MEI Pharma đã gần như tăng gấp đôi trong những ngày trước khi thông báo trở nên công khai - mặc dù không có bản cập nhật quan trọng nào được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, không có thông cáo báo chí, và hầu như không có bất kỳ cuộc trò chuyện nào trên mạng xã hội.
MEI Pharma không phải là công ty duy nhất gần đây đã trải qua một sự tăng giá bất thường trong cổ phiếu ngay trước khi công bố chiến lược mua crypto. Fortune đã phát hiện ra một mô hình tương tự ở các công ty đại chúng nhỏ khác, điều này gợi ý rằng những người trong cuộc đang chạy trước một số thông báo này, theo các giáo sư tài chính, nhà đầu tư và giám đốc điều hành doanh nghiệp.
“Nó trông có vẻ đáng ngờ với tôi,” Xu Jiang, một giáo sư tại Đại học Duke, người đã nghiên cứu về giao dịch nội bộ trên các thị trường công, nói. “Điều này thường xảy ra trong nhiều kịch bản giao dịch nội bộ mà tôi biết qua các câu chuyện giai thoại.” Ông thêm rằng ông không thể nói liệu giao dịch nội bộ có thực sự xảy ra hay không mà không có một cuộc điều tra kỹ lưỡng.
Một phát ngôn viên của MEI Pharma đã từ chối bình luận.
Người phát ngôn của bốn công ty khác có cổ phiếu cho thấy sự biến động giá bất thường ngay trước khi mua crypto—Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global và 180 Life Sciences Corp—đã không phản hồi yêu cầu bình luận. Người phát ngôn của VivoPower và Sonnet BioTherapeutics, hai công ty kho bạc crypto khác có biến động giá tương tự, đã từ chối bình luận.
Cơn sốt kho bạc tiền điện tử
Các công ty kho bạc là một trong những cơn cuồng mới nhất của crypto, và tỷ phú Michael Saylor là người tiên phong của xu hướng này.
Vào năm 2020, người sáng lập và chủ tịch của Strategy, trước đây gọi là MicroStrategy, đã thông báo rằng công ty phần mềm phân tích dữ liệu của ông sẽ thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình. Các nhà giao dịch coi cổ phiếu của công ty như một đại diện cho loại tiền điện tử lớn nhất thế giới, và đã mua cổ phiếu của nó khi giá của loại tiền điện tử lớn nhất thế giới tăng lên.
Đối với Chiến lược, chiến thuật này đã chứng tỏ thành công đến mức nó đã tích lũy gần 70 tỷ đô la giá trị của đồng coin và đạt vốn hóa thị trường khoảng 100 tỷ đô la, mặc dù chỉ báo cáo doanh thu khiêm tốn 115 triệu đô la trong quý hai của năm nay. (So sánh, Starbucks, có vốn hóa thị trường tương tự, đã báo cáo doanh thu 7,8 tỷ đô la trong cùng kỳ.)
Câu chuyện tiếp tụcCác công ty khác đã tìm cách tái hiện thành công của Chiến lược. Những kẻ sao chép đầu tiên bao gồm một công ty khách sạn giá rẻ ở Nhật Bản, công ty này bắt đầu thêm Bitcoin vào năm 2024 và một vài công ty khác. Năm nay, xu hướng này đã thực sự bùng nổ. Kể từ tháng Giêng, 184 công ty đại chúng đã công bố các khoản mua crypto tổng trị giá gần 132 tỷ đô la, theo dữ liệu từ Architect Partners, một công ty tư vấn và tài trợ M&A trong lĩnh vực crypto.
“Chúng tôi đã đến một mức độ bão hòa,” Louis Camhi, người sáng lập RLH Capital, một công ty quản lý và tư vấn đầu tư đã hỗ trợ trong các giao dịch kho bạc tiền điện tử gần đây cho biết. Bây giờ, ông nói, các nhà đầu tư đang chờ xem liệu các khoản đầu tư kho bạc tiền điện tử của họ có mang lại lợi nhuận hay không.
‘Rò rỉ thông tin’
Một số người thu lợi từ sự tăng giá liên quan đến tiền điện tử không phải là nhà đầu tư bán lẻ, mà là những người có mối quan hệ với công ty hoặc những người bên ngoài đã có được quyền truy cập vào các chi tiết riêng tư, những người dường như đã kiếm được lợi nhuận bằng cách chạy trước tin tức.
SharpLink, một công ty tiếp thị cho các nhà cái và sòng bạc, đã thấy giá cổ phiếu của mình trượt xuống dưới 3 đô la trong tháng Tư và đầu tháng Năm. Nhưng vào ngày 27 tháng Năm, khi công ty công bố kế hoạch bổ sung 425 triệu đô la Ethereum vào bảng cân đối kế toán của mình, cổ phiếu của họ đã tăng vọt lên mức cao gần 36 đô la.
Nhưng, trong ba ngày giao dịch trước thông báo, cổ phiếu của SharpLink đã tăng hơn gấp đôi từ 3 đô la lên 6 đô la, mặc dù không có hồ sơ SEC hoặc thông cáo báo chí nào từ công ty. "Có điều gì đó đang bị rò rỉ ở ngoài kia, vì họ đã tiếp cận rất nhiều nhà đầu tư, nên thật khó để kiểm soát," nói giám đốc điều hành của một công ty kho bạc crypto khác, người đã được giới thiệu về thỏa thuận. Giám đốc điều hành từ chối nêu tên khi nói về một đối thủ.
Một người phát ngôn của SharpLink, công ty đã thông báo hoàn thành việc mua Ethereum đầu tiên vào ngày 13 tháng 6, đã nói với Fortune rằng công ty đã "thiết lập các chính sách và quy trình nhằm nỗ lực ngăn chặn" việc giao dịch dựa trên thông tin nội bộ nhưng từ chối cung cấp thêm chi tiết.
Sau đó là Mill City Ventures, một nhà cho vay không ngân hàng nhỏ ở Minnesota, cũng đã cho thấy dấu hiệu của cái mà các nhà tài chính gọi là "rò rỉ thông tin", hoặc khi thông tin không công khai lan rộng ra ngoài những người trong công ty được phép nghe về một sự kiện quan trọng.
Trong hai ngày giao dịch trước khi Mill City Ventures công bố đã huy động được 450 triệu đô la để trở thành một công ty kho bạc cho tiền điện tử Sui, cổ phiếu của nó đã tăng hơn gấp ba lần, kết thúc tuần ở mức gần 6 đô la—mà không có công ty nào thông báo bất kỳ thay đổi đáng kể nào đối với hoạt động kinh doanh của mình.
“Chắc chắn đã có hoạt động trong cổ phiếu trước thông báo,” Stephen Mackintosh, một giám đốc tại Mill City và là đối tác chính tại quỹ đầu tư Karatage, quỹ đã dẫn dắt việc gây quỹ, cho biết. Ông sau đó thêm vào: “Chúng tôi hoàn toàn tự tin rằng các biến động giá không ảnh hưởng đến giá của thỏa thuận.”
Mill City Ventures đã đổi thương hiệu thành SUI Group Holdings.
Giao dịch nội gián
Các thị trường công khai có quy định rõ ràng khi công bố tin tức về "thông tin không công khai quan trọng" có khả năng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của một công ty.
Những người nội bộ nhận được tin tức về một sự kiện quan trọng thường phải đồng ý bị "băng qua tường", một thuật ngữ chỉ việc "vượt qua bức tường" từ việc là một người ngoài cuộc không có thông tin làm ảnh hưởng đến cổ phiếu thành một người nội bộ có thông tin nhạy cảm. Thông thường, các công ty có một cơ sở dữ liệu về những cá nhân đã bị băng qua tường trong trường hợp các cơ quan quản lý liên hệ để điều tra giao dịch nội bộ.
Trong trường hợp các công ty kho bạc tiền điện tử, các giao dịch có thể mất vài tháng để thực hiện, nhưng chỉ vài ngày trước khi công bố, các nhà môi giới bắt đầu những gì được gọi là roadshow, hoặc tiếp cận rộng rãi với các nhà đầu tư để khuyến khích họ đầu tư tiền vào một giao dịch.
Ví dụ, trong một khoảng thời gian ba ngày ngay trước khi SharpLink công bố sự chuyển hướng vào quỹ tiền điện tử, các giám đốc điều hành của công ty đã thuyết phục các nhà đầu tư bỏ vốn, theo Mackintosh. Đáng chú ý, chính trong ba ngày đó, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt. Và, trong khoảng thời gian hai ngày khi các nhà môi giới thương vụ thuyết phục các nhà đầu tư về việc huy động vốn 450 triệu đô la cho Mill City Ventures, cổ phiếu của nhà cho vay phi ngân hàng nhỏ này cũng tăng vọt.
Luật giao dịch nội gián ở Mỹ không chỉ cấm các giám đốc điều hành tại một công ty giao dịch dựa trên thông tin có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Các luật này cũng áp dụng cho những người khác nhận thông tin từ các giám đốc điều hành này, ông Elisha Kobre, một đối tác tại công ty luật Sheppard Mullin và cựu công tố viên liên bang tại Quận phía Nam của New York cho biết. Điều này bao gồm các nhà đầu tư được thông báo trong các buổi roadshow.
Trong trường hợp các công ty quỹ tiền điện tử, không rõ ai đang thu lợi từ việc chạy trước. Trong khi một số giám đốc điều hành tại các công ty này đã nộp thông báo về việc cấp hoặc mua cổ phiếu ngay trước khi tiền điện tử chuyển hướng, thì phần lớn vẫn chưa bán các khoản nắm giữ của họ, theo hồ sơ SEC. Điều có khả năng xảy ra hơn là những người trong cuộc không chỉ là các giám đốc công ty hoặc giám đốc điều hành đang được thông báo trước.
Tuy nhiên, sự biến động giá nghi ngờ này phù hợp với những gì các nhà nghiên cứu đã ghi chép từ lâu trên các thị trường công khai. Một nghiên cứu vào năm 2014 phát hiện rằng cổ phiếu của các công ty tăng trung bình 7% trong 41 ngày trước khi có thông báo về việc sáp nhập. Và, trong khi một phần của sự biến động giá đó có thể đến từ các nhà giao dịch đang đọc đúng tình hình, các nhà nghiên cứu đã phát hiện ra rằng cũng có khả năng sự biến động giá xuất phát từ những người giao dịch dựa trên thông tin nội bộ.
“Có bằng chứng học thuật được trích dẫn rộng rãi cho thấy hầu hết các giao dịch nội gián bất hợp pháp xảy ra trước các thương vụ M&A,” Peter Cziraki, một giáo sư tài chính tại Đại học Texas A&M, người nghiên cứu về giao dịch nội gián, đã nói với Fortune. Ông đã chỉ ra một nghiên cứu năm 1992 cho thấy 80% các vụ kiện giao dịch nội gián bất hợp pháp do SEC khởi xướng liên quan đến các nỗ lực tiếp quản.
“Như mọi lần bạn thực hiện một giao dịch M&A lớn, chuyện này lại xảy ra,” một giám đốc tài chính liên quan đến một công ty kho bạc tiền điện tử nói, người đã từ chối nêu tên khi nói về các giao dịch kinh doanh riêng tư. “Và bạn luôn nghe nói về việc SEC đang hỏi mọi người biết cái gì và khi nào.”
Đối phó với việc chạy trước
Trong những tuần gần đây, các công ty áp dụng chiến lược quỹ tiền điện tử đã thực hiện các biện pháp bổ sung để ngăn chặn "rò rỉ thông tin."
“Đó là một hình ảnh xấu cho tất cả mọi người ở đây,” Camhi, người sáng lập RLH Capital, nói về những người có vẻ như đang đi trước thông báo ngân khố crypto. “Vì vậy, thực sự có lợi cho mọi người để giải quyết vấn đề này.”
Mackintosh, nhà đầu tư quỹ đầu cơ tại Karatage, và đội ngũ của ông đã biết về việc rò rỉ bị cáo buộc với SharpLink, đó là lý do tại sao họ quyết định liên hệ với các nhà đầu tư chỉ trong hai ngày giao dịch, không phải ba, ông nói. “Chúng tôi đã chú ý rằng thị trường đang rất phấn khởi vào thời điểm này, và chúng tôi đã cố gắng thực hiện theo cách tốt nhất và an toàn nhất có thể,” ông thêm.
Những người khác đã đi xa hơn nữa. Điều này bao gồm CEA Industries, một công ty công cộng nhỏ tập trung vào thị trường vaping của Canada.
Vào cuối tháng Bảy, CEA Industries đã thông báo rằng họ đã huy động được 500 triệu đô la để trở thành một công ty kho bạc cho BNB, loại tiền điện tử gắn liền với sàn giao dịch crypto Binance. Thay vì tiết lộ mã chứng khoán của CEA Industries trong khi họ tiến hành roadshow, các nhà đầu tư đã nhận được thông tin này vào tối thứ Sáu sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 25 tháng Bảy, ông David Namdar, CEO của CEA Industries, cho biết. Công ty muốn "giảm thiểu rủi ro về rò rỉ hoặc biến động" trước khi họ thông báo về sự chuyển hướng sang tiền điện tử vào thứ Hai, ông nói.
Và chỉ một tuần sau, Verb Technology, một công ty công khai nhỏ phát triển nền tảng livestreaming có tên MARKET.live, đã áp dụng một chiến lược tương tự. Vào đầu tháng Tám, công ty đã thông báo rằng họ đã huy động được 558 triệu đô la để nắm giữ TON, một loại tiền điện tử có liên quan chặt chẽ đến ứng dụng nhắn tin Telegram. Các nhà giao dịch cũng không tiết lộ mã chứng khoán của Verb cho đến khi thị trường đóng cửa vào tối thứ Sáu, một nhà đầu tư trong công ty cho biết, người này từ chối tiết lộ tên khi nói về các giao dịch kinh doanh riêng tư.
Một phát ngôn viên của công ty từ chối bình luận.
Giống như với CEA Industries, thông báo cho Verb được công bố ngay trước khi thị trường mở cửa vào thứ Hai, chỉ cho phép những người có thể trở thành người dẫn đầu mua cổ phiếu trong giao dịch trước thị trường.
Tuy nhiên, trong bốn giờ trước khi thông báo được công bố, cổ phiếu đã tăng gần 60%.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tiền điện tử tích trữ mang lại sự tăng giá cổ phiếu cho các công ty nhỏ—và trong một số trường hợp hiển thị các mô hình có thể của giao dịch nội gián
Vào giữa tháng 7, cổ phiếu của nhà phát triển thuốc ung thư MEI Pharma đã tăng vọt. Không phải vì công ty nhỏ này, lần đầu tiên niêm yết trên Nasdaq vào năm 2003, đã phát hiện ra một loại thuốc chữa ung thư cực kỳ thành công. Thay vào đó, giá cổ phiếu tăng vọt của MEI Pharma trùng hợp với quyết định của công ty mua 100 triệu đô la coin Litecoin cho quỹ dự trữ của mình.
Sự tăng giá, đã thấy cổ phiếu tăng từ $3 lên mức cao nhất là $7, không có gì bất ngờ. Khi công bố việc mua Litecoin, MEI Pharma trở thành công ty mới nhất khai thác một mẹo giá cổ phiếu phổ biến: Khi một công ty đại chúng thêm crypto vào bảng cân đối kế toán của mình, các nhà giao dịch đã phản ứng bằng cách mua cổ phiếu và nâng cao giá trị của công ty vượt xa chi phí của việc mua.
Tuy nhiên, điều bất ngờ là giá cổ phiếu của MEI Pharma đã gần như tăng gấp đôi trong những ngày trước khi thông báo trở nên công khai - mặc dù không có bản cập nhật quan trọng nào được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, không có thông cáo báo chí, và hầu như không có bất kỳ cuộc trò chuyện nào trên mạng xã hội.
MEI Pharma không phải là công ty duy nhất gần đây đã trải qua một sự tăng giá bất thường trong cổ phiếu ngay trước khi công bố chiến lược mua crypto. Fortune đã phát hiện ra một mô hình tương tự ở các công ty đại chúng nhỏ khác, điều này gợi ý rằng những người trong cuộc đang chạy trước một số thông báo này, theo các giáo sư tài chính, nhà đầu tư và giám đốc điều hành doanh nghiệp.
“Nó trông có vẻ đáng ngờ với tôi,” Xu Jiang, một giáo sư tại Đại học Duke, người đã nghiên cứu về giao dịch nội bộ trên các thị trường công, nói. “Điều này thường xảy ra trong nhiều kịch bản giao dịch nội bộ mà tôi biết qua các câu chuyện giai thoại.” Ông thêm rằng ông không thể nói liệu giao dịch nội bộ có thực sự xảy ra hay không mà không có một cuộc điều tra kỹ lưỡng.
Một phát ngôn viên của MEI Pharma đã từ chối bình luận.
Người phát ngôn của bốn công ty khác có cổ phiếu cho thấy sự biến động giá bất thường ngay trước khi mua crypto—Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global và 180 Life Sciences Corp—đã không phản hồi yêu cầu bình luận. Người phát ngôn của VivoPower và Sonnet BioTherapeutics, hai công ty kho bạc crypto khác có biến động giá tương tự, đã từ chối bình luận.
Cơn sốt kho bạc tiền điện tử
Các công ty kho bạc là một trong những cơn cuồng mới nhất của crypto, và tỷ phú Michael Saylor là người tiên phong của xu hướng này.
Vào năm 2020, người sáng lập và chủ tịch của Strategy, trước đây gọi là MicroStrategy, đã thông báo rằng công ty phần mềm phân tích dữ liệu của ông sẽ thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình. Các nhà giao dịch coi cổ phiếu của công ty như một đại diện cho loại tiền điện tử lớn nhất thế giới, và đã mua cổ phiếu của nó khi giá của loại tiền điện tử lớn nhất thế giới tăng lên.
Đối với Chiến lược, chiến thuật này đã chứng tỏ thành công đến mức nó đã tích lũy gần 70 tỷ đô la giá trị của đồng coin và đạt vốn hóa thị trường khoảng 100 tỷ đô la, mặc dù chỉ báo cáo doanh thu khiêm tốn 115 triệu đô la trong quý hai của năm nay. (So sánh, Starbucks, có vốn hóa thị trường tương tự, đã báo cáo doanh thu 7,8 tỷ đô la trong cùng kỳ.)
Câu chuyện tiếp tụcCác công ty khác đã tìm cách tái hiện thành công của Chiến lược. Những kẻ sao chép đầu tiên bao gồm một công ty khách sạn giá rẻ ở Nhật Bản, công ty này bắt đầu thêm Bitcoin vào năm 2024 và một vài công ty khác. Năm nay, xu hướng này đã thực sự bùng nổ. Kể từ tháng Giêng, 184 công ty đại chúng đã công bố các khoản mua crypto tổng trị giá gần 132 tỷ đô la, theo dữ liệu từ Architect Partners, một công ty tư vấn và tài trợ M&A trong lĩnh vực crypto.
“Chúng tôi đã đến một mức độ bão hòa,” Louis Camhi, người sáng lập RLH Capital, một công ty quản lý và tư vấn đầu tư đã hỗ trợ trong các giao dịch kho bạc tiền điện tử gần đây cho biết. Bây giờ, ông nói, các nhà đầu tư đang chờ xem liệu các khoản đầu tư kho bạc tiền điện tử của họ có mang lại lợi nhuận hay không.
‘Rò rỉ thông tin’
Một số người thu lợi từ sự tăng giá liên quan đến tiền điện tử không phải là nhà đầu tư bán lẻ, mà là những người có mối quan hệ với công ty hoặc những người bên ngoài đã có được quyền truy cập vào các chi tiết riêng tư, những người dường như đã kiếm được lợi nhuận bằng cách chạy trước tin tức.
SharpLink, một công ty tiếp thị cho các nhà cái và sòng bạc, đã thấy giá cổ phiếu của mình trượt xuống dưới 3 đô la trong tháng Tư và đầu tháng Năm. Nhưng vào ngày 27 tháng Năm, khi công ty công bố kế hoạch bổ sung 425 triệu đô la Ethereum vào bảng cân đối kế toán của mình, cổ phiếu của họ đã tăng vọt lên mức cao gần 36 đô la.
Nhưng, trong ba ngày giao dịch trước thông báo, cổ phiếu của SharpLink đã tăng hơn gấp đôi từ 3 đô la lên 6 đô la, mặc dù không có hồ sơ SEC hoặc thông cáo báo chí nào từ công ty. "Có điều gì đó đang bị rò rỉ ở ngoài kia, vì họ đã tiếp cận rất nhiều nhà đầu tư, nên thật khó để kiểm soát," nói giám đốc điều hành của một công ty kho bạc crypto khác, người đã được giới thiệu về thỏa thuận. Giám đốc điều hành từ chối nêu tên khi nói về một đối thủ.
Một người phát ngôn của SharpLink, công ty đã thông báo hoàn thành việc mua Ethereum đầu tiên vào ngày 13 tháng 6, đã nói với Fortune rằng công ty đã "thiết lập các chính sách và quy trình nhằm nỗ lực ngăn chặn" việc giao dịch dựa trên thông tin nội bộ nhưng từ chối cung cấp thêm chi tiết.
Sau đó là Mill City Ventures, một nhà cho vay không ngân hàng nhỏ ở Minnesota, cũng đã cho thấy dấu hiệu của cái mà các nhà tài chính gọi là "rò rỉ thông tin", hoặc khi thông tin không công khai lan rộng ra ngoài những người trong công ty được phép nghe về một sự kiện quan trọng.
Trong hai ngày giao dịch trước khi Mill City Ventures công bố đã huy động được 450 triệu đô la để trở thành một công ty kho bạc cho tiền điện tử Sui, cổ phiếu của nó đã tăng hơn gấp ba lần, kết thúc tuần ở mức gần 6 đô la—mà không có công ty nào thông báo bất kỳ thay đổi đáng kể nào đối với hoạt động kinh doanh của mình.
“Chắc chắn đã có hoạt động trong cổ phiếu trước thông báo,” Stephen Mackintosh, một giám đốc tại Mill City và là đối tác chính tại quỹ đầu tư Karatage, quỹ đã dẫn dắt việc gây quỹ, cho biết. Ông sau đó thêm vào: “Chúng tôi hoàn toàn tự tin rằng các biến động giá không ảnh hưởng đến giá của thỏa thuận.”
Mill City Ventures đã đổi thương hiệu thành SUI Group Holdings.
Giao dịch nội gián
Các thị trường công khai có quy định rõ ràng khi công bố tin tức về "thông tin không công khai quan trọng" có khả năng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của một công ty.
Những người nội bộ nhận được tin tức về một sự kiện quan trọng thường phải đồng ý bị "băng qua tường", một thuật ngữ chỉ việc "vượt qua bức tường" từ việc là một người ngoài cuộc không có thông tin làm ảnh hưởng đến cổ phiếu thành một người nội bộ có thông tin nhạy cảm. Thông thường, các công ty có một cơ sở dữ liệu về những cá nhân đã bị băng qua tường trong trường hợp các cơ quan quản lý liên hệ để điều tra giao dịch nội bộ.
Trong trường hợp các công ty kho bạc tiền điện tử, các giao dịch có thể mất vài tháng để thực hiện, nhưng chỉ vài ngày trước khi công bố, các nhà môi giới bắt đầu những gì được gọi là roadshow, hoặc tiếp cận rộng rãi với các nhà đầu tư để khuyến khích họ đầu tư tiền vào một giao dịch.
Ví dụ, trong một khoảng thời gian ba ngày ngay trước khi SharpLink công bố sự chuyển hướng vào quỹ tiền điện tử, các giám đốc điều hành của công ty đã thuyết phục các nhà đầu tư bỏ vốn, theo Mackintosh. Đáng chú ý, chính trong ba ngày đó, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt. Và, trong khoảng thời gian hai ngày khi các nhà môi giới thương vụ thuyết phục các nhà đầu tư về việc huy động vốn 450 triệu đô la cho Mill City Ventures, cổ phiếu của nhà cho vay phi ngân hàng nhỏ này cũng tăng vọt.
Luật giao dịch nội gián ở Mỹ không chỉ cấm các giám đốc điều hành tại một công ty giao dịch dựa trên thông tin có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Các luật này cũng áp dụng cho những người khác nhận thông tin từ các giám đốc điều hành này, ông Elisha Kobre, một đối tác tại công ty luật Sheppard Mullin và cựu công tố viên liên bang tại Quận phía Nam của New York cho biết. Điều này bao gồm các nhà đầu tư được thông báo trong các buổi roadshow.
Trong trường hợp các công ty quỹ tiền điện tử, không rõ ai đang thu lợi từ việc chạy trước. Trong khi một số giám đốc điều hành tại các công ty này đã nộp thông báo về việc cấp hoặc mua cổ phiếu ngay trước khi tiền điện tử chuyển hướng, thì phần lớn vẫn chưa bán các khoản nắm giữ của họ, theo hồ sơ SEC. Điều có khả năng xảy ra hơn là những người trong cuộc không chỉ là các giám đốc công ty hoặc giám đốc điều hành đang được thông báo trước.
Tuy nhiên, sự biến động giá nghi ngờ này phù hợp với những gì các nhà nghiên cứu đã ghi chép từ lâu trên các thị trường công khai. Một nghiên cứu vào năm 2014 phát hiện rằng cổ phiếu của các công ty tăng trung bình 7% trong 41 ngày trước khi có thông báo về việc sáp nhập. Và, trong khi một phần của sự biến động giá đó có thể đến từ các nhà giao dịch đang đọc đúng tình hình, các nhà nghiên cứu đã phát hiện ra rằng cũng có khả năng sự biến động giá xuất phát từ những người giao dịch dựa trên thông tin nội bộ.
“Có bằng chứng học thuật được trích dẫn rộng rãi cho thấy hầu hết các giao dịch nội gián bất hợp pháp xảy ra trước các thương vụ M&A,” Peter Cziraki, một giáo sư tài chính tại Đại học Texas A&M, người nghiên cứu về giao dịch nội gián, đã nói với Fortune. Ông đã chỉ ra một nghiên cứu năm 1992 cho thấy 80% các vụ kiện giao dịch nội gián bất hợp pháp do SEC khởi xướng liên quan đến các nỗ lực tiếp quản.
“Như mọi lần bạn thực hiện một giao dịch M&A lớn, chuyện này lại xảy ra,” một giám đốc tài chính liên quan đến một công ty kho bạc tiền điện tử nói, người đã từ chối nêu tên khi nói về các giao dịch kinh doanh riêng tư. “Và bạn luôn nghe nói về việc SEC đang hỏi mọi người biết cái gì và khi nào.”
Đối phó với việc chạy trước
Trong những tuần gần đây, các công ty áp dụng chiến lược quỹ tiền điện tử đã thực hiện các biện pháp bổ sung để ngăn chặn "rò rỉ thông tin."
“Đó là một hình ảnh xấu cho tất cả mọi người ở đây,” Camhi, người sáng lập RLH Capital, nói về những người có vẻ như đang đi trước thông báo ngân khố crypto. “Vì vậy, thực sự có lợi cho mọi người để giải quyết vấn đề này.”
Mackintosh, nhà đầu tư quỹ đầu cơ tại Karatage, và đội ngũ của ông đã biết về việc rò rỉ bị cáo buộc với SharpLink, đó là lý do tại sao họ quyết định liên hệ với các nhà đầu tư chỉ trong hai ngày giao dịch, không phải ba, ông nói. “Chúng tôi đã chú ý rằng thị trường đang rất phấn khởi vào thời điểm này, và chúng tôi đã cố gắng thực hiện theo cách tốt nhất và an toàn nhất có thể,” ông thêm.
Những người khác đã đi xa hơn nữa. Điều này bao gồm CEA Industries, một công ty công cộng nhỏ tập trung vào thị trường vaping của Canada.
Vào cuối tháng Bảy, CEA Industries đã thông báo rằng họ đã huy động được 500 triệu đô la để trở thành một công ty kho bạc cho BNB, loại tiền điện tử gắn liền với sàn giao dịch crypto Binance. Thay vì tiết lộ mã chứng khoán của CEA Industries trong khi họ tiến hành roadshow, các nhà đầu tư đã nhận được thông tin này vào tối thứ Sáu sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 25 tháng Bảy, ông David Namdar, CEO của CEA Industries, cho biết. Công ty muốn "giảm thiểu rủi ro về rò rỉ hoặc biến động" trước khi họ thông báo về sự chuyển hướng sang tiền điện tử vào thứ Hai, ông nói.
Và chỉ một tuần sau, Verb Technology, một công ty công khai nhỏ phát triển nền tảng livestreaming có tên MARKET.live, đã áp dụng một chiến lược tương tự. Vào đầu tháng Tám, công ty đã thông báo rằng họ đã huy động được 558 triệu đô la để nắm giữ TON, một loại tiền điện tử có liên quan chặt chẽ đến ứng dụng nhắn tin Telegram. Các nhà giao dịch cũng không tiết lộ mã chứng khoán của Verb cho đến khi thị trường đóng cửa vào tối thứ Sáu, một nhà đầu tư trong công ty cho biết, người này từ chối tiết lộ tên khi nói về các giao dịch kinh doanh riêng tư.
Một phát ngôn viên của công ty từ chối bình luận.
Giống như với CEA Industries, thông báo cho Verb được công bố ngay trước khi thị trường mở cửa vào thứ Hai, chỉ cho phép những người có thể trở thành người dẫn đầu mua cổ phiếu trong giao dịch trước thị trường.
Tuy nhiên, trong bốn giờ trước khi thông báo được công bố, cổ phiếu đã tăng gần 60%.
Câu chuyện này ban đầu được đăng trên Fortune.com
Xem bình luận