Nguồn: Blockworks; Biên dịch: Ngũ Thù, Jin Se Cai Jin
Trong cuốn sách "Cạm bẫy của những người đổi mới", Clayton Christensen đã đưa ra khái niệm đổi mới đột phá - một sản phẩm ban đầu trông giống như một bản sao rẻ tiền nhưng cuối cùng lại viết lại các quy tắc của toàn ngành.
Các sản phẩm này thường bắt đầu từ thị trường thấp hoặc thị trường hoàn toàn mới, những thị trường này bị các doanh nghiệp hiện tại bỏ qua vì chúng hoặc là không đủ lợi nhuận, hoặc dường như không có tầm quan trọng chiến lược.
Nhưng đây là một điểm khởi đầu rất tốt: "Công nghệ đột phá ban đầu được thị trường ưa chuộng bởi các nhóm khách hàng có lợi nhuận thấp nhất," Christensen giải thích.
Các khách hàng này thường khao khát áp dụng một sản phẩm ban đầu có hiệu suất kém hơn về các chỉ số truyền thống, nhưng giá rẻ hơn, đơn giản hơn và dễ tiếp cận hơn.
Christensen đã đưa ra ví dụ về Toyota, công ty có mục tiêu khởi đầu trên thị trường Mỹ là những nhóm khách hàng tiết kiệm ngân sách mà ba nhà sản xuất ô tô lớn của Mỹ đã bỏ qua.
Theo lời của Christensen, các nhà sản xuất ô tô lâu đời tập trung vào những chiếc ô tô lớn hơn, nhanh hơn và nhiều tính năng hơn, điều này "tạo ra một khoảng trống bên dưới chúng", trong khi Toyota đã lấp đầy khoảng trống này bằng chiếc Corona có tốc độ chậm hơn, kích thước nhỏ hơn và trang bị ít hơn. Chiếc xe này được ra mắt vào năm 1965 với giá chỉ 2.000 đô la.
Hiện nay, Toyota là nhà sản xuất ô tô lớn thứ hai ở Mỹ, với mức giá khởi điểm cho mẫu SUV sang trọng Lexus LX 600 là 115,850 đô la.
Toyota đã tận dụng Corona để thâm nhập vào thị trường Mỹ, sau đó từng bước leo lên chuỗi giá trị, điều này chứng minh lập luận của Christensen: con đường tốt nhất để lên đỉnh là bắt đầu từ dưới cùng.
Stablecoin có thể cũng sẽ đi theo con đường tương tự.
Kẻ phá hoại của Christensen bắt đầu từ thị trường ngách, trong khi stablecoin bắt đầu từ thị trường mới nổi.
Đối với những người dân Mỹ có tiền gửi ngân hàng, stablecoin về bản chất là một loại đô la chất lượng kém - nó không có bảo hiểm của Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), không được kiểm toán đúng cách, không được tích hợp vào hệ thống ACH hoặc SWIFT, và (mặc dù có tên như vậy) không phải lúc nào cũng có thể đổi được thành 1 đô la.
Tuy nhiên, đối với những người ở ngoài Mỹ, chúng là một loại đô la cao cấp hơn - khác với tờ 100 đô la, bạn không cần phải giấu chúng, chúng sẽ không bị rách hoặc bẩn, và bạn cũng không cần phải trao đổi trực tiếp với người khác.
Điều này khiến stablecoin USD trở nên phổ biến ở những quốc gia như Argentina - được cho là một phần năm người Argentina đang sử dụng chúng hàng ngày - mặc dù ở Mỹ rất ít người có thể nói chúng là gì.
Tất nhiên, Argentina không phải là nơi duy nhất sử dụng stablecoin - stablecoin được ưa chuộng trong số các nhà giao dịch DeFi, những người không thể qua kiểm tra KYC, những người nhập cư gửi tiền về quê hương, các nhà tuyển dụng trả lương cho freelancer xuyên biên giới và những người tiết kiệm đang chạy trốn khỏi lạm phát nghiêm trọng ở quê hương.
Những stablecoin này với tư cách là khách hàng của các ngân hàng hiện tại, lợi nhuận không đủ để thu hút họ, do đó stablecoin ban đầu không quan trọng bằng tiền do ngân hàng phát hành.
Đã có một thời gian, mọi người khao khát đồng đô la số đến nỗi dường như họ thậm chí không quan tâm đến việc USDT của Tether có được hỗ trợ hoàn toàn hay không.
Kể từ khi Circle cung cấp giải pháp thay thế USDT được quản lý, Tether dường như cũng đang hành động theo quy tắc, một số stablecoin thậm chí còn cung cấp lợi suất, tình hình của họ đã được cải thiện rất nhiều.
Nhưng sự đổi mới này có thực sự mang tính cách mạng không?
Viện nghiên cứu Christensen có một bài kiểm tra gồm sáu phần để xác định xem một đổi mới có mang tính đột phá hay không:
Khách hàng mục tiêu của nó là những người không phải là người tiêu dùng, hay là những người đã bị các sản phẩm hiện tại của các nhà cung cấp hiện có phục vụ quá mức trên thị trường?
Vâng - các nhà giao dịch DeFi và người gửi tiền trên thị trường mới nổi không cần tiền gửi ngân hàng Mỹ được FDIC hỗ trợ (một tài khoản ngân hàng Mỹ hoàn chỉnh sẽ khiến họ "được phục vụ quá mức"), nhưng họ thực sự muốn có đô la số.
Theo hiệu suất lịch sử, sản phẩm này có kém hơn sản phẩm hiện tại của nhà cung cấp hiện tại không?
Đúng vậy - stablecoin đã lệch khỏi tỷ giá neo 1 đô la, giảm xuống còn không (Luna/UST), chi phí vào ra rất cao, và có thể bị đóng băng mà không thể thu hồi.
Liệu sáng kiến này có dễ sử dụng hơn, tiện lợi hơn hoặc tiết kiệm hơn so với các sản phẩm hiện tại của nhà cung cấp hiện tại không?
Đúng vậy - việc gửi stablecoin dễ hơn so với gửi tiền gửi ngân hàng, thuận tiện hơn cho nhiều người và cũng tiết kiệm hơn cho một số người.
Sản phẩm này có những yếu tố công nghệ nào để đưa nó vào thị trường cao cấp và liên tục cải tiến không?
Đúng vậy - Công nghệ blockchain!
Công nghệ này có kết hợp với đổi mới mô hình kinh doanh để phát triển bền vững không?
Có thể? Tether có thể là công ty có lợi nhuận cao nhất theo số lượng nhân viên trên đầu người trong lịch sử, nhưng nếu các cơ quan quản lý của Mỹ cho phép stablecoin trả lãi, việc phát hành stablecoin có thể sẽ không mang lại bất kỳ lợi nhuận nào.
Các nhà cung cấp hiện tại có động lực để bỏ qua đổi mới không, và họ có bị đe dọa ngay từ đầu không?
Không. Các nhà cung cấp hiện tại dường như giữ cảnh giác đối với những mối đe dọa và nhận thức được những cơ hội bên trong.
"Hầu như luôn luôn, khi sự phá vỡ ở mức thấp xuất hiện, những người lãnh đạo trong ngành thực sự có động lực để rời bỏ thay vì cạnh tranh với bạn," Christensen viết. "Đó là lý do tại sao sự phá vỡ ở mức thấp là một công cụ quan trọng để tạo ra các doanh nghiệp tăng trưởng mới: đối thủ không muốn cạnh tranh với bạn; họ sẽ rời đi."
Stablecoin có thể là một ngoại lệ hiếm hoi: các nhà cung cấp hiện tại không từ bỏ đổi mới chi phí thấp này mà dường như đang cạnh tranh để theo đuổi nó.
Trong vài tuần qua, các ông lớn thanh toán Visa, Mastercard và Stripe đều công bố ra mắt stablecoin mới; Quỹ BUIDL của BlackRock (dường như là một loại stablecoin tạo ra lợi suất) đang nhanh chóng thu hút tài sản; Giám đốc điều hành của Ngân hàng Mỹ cho biết, ngay khi các cơ quan quản lý cho phép, họ rất có thể sẽ phát hành stablecoin.
Điều này có thể là do các giám đốc tài chính đều đã đọc "Cạm bẫy của những kẻ đổi mới".
Có thể cũng vì việc phát hành stablecoin rất dễ dàng.
Christensen định nghĩa đổi mới đột phá là một công ty thúc đẩy - các công ty khởi nghiệp sử dụng những vị trí bãi biển thấp để chiếm lĩnh thị trường chính trước khi các doanh nghiệp hiện có thực sự chú ý.
Stablecoin có thể cũng vậy: Mạng thanh toán Circle đối với Circle, có thể giống như Lexus đối với Toyota.
Nhưng những đối thủ của Circle không chậm chạp như Toyota, vì vậy, trái ngược với lý thuyết của Christensen, những người sáng tạo ra stablecoin từ sớm hoàn toàn có khả năng bị "trời" loại bỏ.
Dù sao đi nữa, kết quả cuối cùng có thể vẫn giống nhau: Một báo cáo gần đây của Citigroup dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô quản lý tài sản của stablecoin có thể đạt 3,7 nghìn tỷ đô la Mỹ, điều này chủ yếu nhờ vào sự chấp nhận của các nhà đầu tư tổ chức.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Stablecoin có tính đột phá Ai sẽ trở thành kẻ đột phá?
Nguồn: Blockworks; Biên dịch: Ngũ Thù, Jin Se Cai Jin
Trong cuốn sách "Cạm bẫy của những người đổi mới", Clayton Christensen đã đưa ra khái niệm đổi mới đột phá - một sản phẩm ban đầu trông giống như một bản sao rẻ tiền nhưng cuối cùng lại viết lại các quy tắc của toàn ngành.
Các sản phẩm này thường bắt đầu từ thị trường thấp hoặc thị trường hoàn toàn mới, những thị trường này bị các doanh nghiệp hiện tại bỏ qua vì chúng hoặc là không đủ lợi nhuận, hoặc dường như không có tầm quan trọng chiến lược.
Nhưng đây là một điểm khởi đầu rất tốt: "Công nghệ đột phá ban đầu được thị trường ưa chuộng bởi các nhóm khách hàng có lợi nhuận thấp nhất," Christensen giải thích.
Các khách hàng này thường khao khát áp dụng một sản phẩm ban đầu có hiệu suất kém hơn về các chỉ số truyền thống, nhưng giá rẻ hơn, đơn giản hơn và dễ tiếp cận hơn.
Christensen đã đưa ra ví dụ về Toyota, công ty có mục tiêu khởi đầu trên thị trường Mỹ là những nhóm khách hàng tiết kiệm ngân sách mà ba nhà sản xuất ô tô lớn của Mỹ đã bỏ qua.
Theo lời của Christensen, các nhà sản xuất ô tô lâu đời tập trung vào những chiếc ô tô lớn hơn, nhanh hơn và nhiều tính năng hơn, điều này "tạo ra một khoảng trống bên dưới chúng", trong khi Toyota đã lấp đầy khoảng trống này bằng chiếc Corona có tốc độ chậm hơn, kích thước nhỏ hơn và trang bị ít hơn. Chiếc xe này được ra mắt vào năm 1965 với giá chỉ 2.000 đô la.
Hiện nay, Toyota là nhà sản xuất ô tô lớn thứ hai ở Mỹ, với mức giá khởi điểm cho mẫu SUV sang trọng Lexus LX 600 là 115,850 đô la.
Toyota đã tận dụng Corona để thâm nhập vào thị trường Mỹ, sau đó từng bước leo lên chuỗi giá trị, điều này chứng minh lập luận của Christensen: con đường tốt nhất để lên đỉnh là bắt đầu từ dưới cùng.
Stablecoin có thể cũng sẽ đi theo con đường tương tự.
Kẻ phá hoại của Christensen bắt đầu từ thị trường ngách, trong khi stablecoin bắt đầu từ thị trường mới nổi.
Đối với những người dân Mỹ có tiền gửi ngân hàng, stablecoin về bản chất là một loại đô la chất lượng kém - nó không có bảo hiểm của Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), không được kiểm toán đúng cách, không được tích hợp vào hệ thống ACH hoặc SWIFT, và (mặc dù có tên như vậy) không phải lúc nào cũng có thể đổi được thành 1 đô la.
Tuy nhiên, đối với những người ở ngoài Mỹ, chúng là một loại đô la cao cấp hơn - khác với tờ 100 đô la, bạn không cần phải giấu chúng, chúng sẽ không bị rách hoặc bẩn, và bạn cũng không cần phải trao đổi trực tiếp với người khác.
Điều này khiến stablecoin USD trở nên phổ biến ở những quốc gia như Argentina - được cho là một phần năm người Argentina đang sử dụng chúng hàng ngày - mặc dù ở Mỹ rất ít người có thể nói chúng là gì.
Tất nhiên, Argentina không phải là nơi duy nhất sử dụng stablecoin - stablecoin được ưa chuộng trong số các nhà giao dịch DeFi, những người không thể qua kiểm tra KYC, những người nhập cư gửi tiền về quê hương, các nhà tuyển dụng trả lương cho freelancer xuyên biên giới và những người tiết kiệm đang chạy trốn khỏi lạm phát nghiêm trọng ở quê hương.
Những stablecoin này với tư cách là khách hàng của các ngân hàng hiện tại, lợi nhuận không đủ để thu hút họ, do đó stablecoin ban đầu không quan trọng bằng tiền do ngân hàng phát hành.
Đã có một thời gian, mọi người khao khát đồng đô la số đến nỗi dường như họ thậm chí không quan tâm đến việc USDT của Tether có được hỗ trợ hoàn toàn hay không.
Kể từ khi Circle cung cấp giải pháp thay thế USDT được quản lý, Tether dường như cũng đang hành động theo quy tắc, một số stablecoin thậm chí còn cung cấp lợi suất, tình hình của họ đã được cải thiện rất nhiều.
Nhưng sự đổi mới này có thực sự mang tính cách mạng không?
Viện nghiên cứu Christensen có một bài kiểm tra gồm sáu phần để xác định xem một đổi mới có mang tính đột phá hay không:
Khách hàng mục tiêu của nó là những người không phải là người tiêu dùng, hay là những người đã bị các sản phẩm hiện tại của các nhà cung cấp hiện có phục vụ quá mức trên thị trường?
Vâng - các nhà giao dịch DeFi và người gửi tiền trên thị trường mới nổi không cần tiền gửi ngân hàng Mỹ được FDIC hỗ trợ (một tài khoản ngân hàng Mỹ hoàn chỉnh sẽ khiến họ "được phục vụ quá mức"), nhưng họ thực sự muốn có đô la số.
Theo hiệu suất lịch sử, sản phẩm này có kém hơn sản phẩm hiện tại của nhà cung cấp hiện tại không?
Đúng vậy - stablecoin đã lệch khỏi tỷ giá neo 1 đô la, giảm xuống còn không (Luna/UST), chi phí vào ra rất cao, và có thể bị đóng băng mà không thể thu hồi.
Liệu sáng kiến này có dễ sử dụng hơn, tiện lợi hơn hoặc tiết kiệm hơn so với các sản phẩm hiện tại của nhà cung cấp hiện tại không?
Đúng vậy - việc gửi stablecoin dễ hơn so với gửi tiền gửi ngân hàng, thuận tiện hơn cho nhiều người và cũng tiết kiệm hơn cho một số người.
Sản phẩm này có những yếu tố công nghệ nào để đưa nó vào thị trường cao cấp và liên tục cải tiến không?
Đúng vậy - Công nghệ blockchain!
Công nghệ này có kết hợp với đổi mới mô hình kinh doanh để phát triển bền vững không?
Có thể? Tether có thể là công ty có lợi nhuận cao nhất theo số lượng nhân viên trên đầu người trong lịch sử, nhưng nếu các cơ quan quản lý của Mỹ cho phép stablecoin trả lãi, việc phát hành stablecoin có thể sẽ không mang lại bất kỳ lợi nhuận nào.
Các nhà cung cấp hiện tại có động lực để bỏ qua đổi mới không, và họ có bị đe dọa ngay từ đầu không?
Không. Các nhà cung cấp hiện tại dường như giữ cảnh giác đối với những mối đe dọa và nhận thức được những cơ hội bên trong.
"Hầu như luôn luôn, khi sự phá vỡ ở mức thấp xuất hiện, những người lãnh đạo trong ngành thực sự có động lực để rời bỏ thay vì cạnh tranh với bạn," Christensen viết. "Đó là lý do tại sao sự phá vỡ ở mức thấp là một công cụ quan trọng để tạo ra các doanh nghiệp tăng trưởng mới: đối thủ không muốn cạnh tranh với bạn; họ sẽ rời đi."
Stablecoin có thể là một ngoại lệ hiếm hoi: các nhà cung cấp hiện tại không từ bỏ đổi mới chi phí thấp này mà dường như đang cạnh tranh để theo đuổi nó.
Trong vài tuần qua, các ông lớn thanh toán Visa, Mastercard và Stripe đều công bố ra mắt stablecoin mới; Quỹ BUIDL của BlackRock (dường như là một loại stablecoin tạo ra lợi suất) đang nhanh chóng thu hút tài sản; Giám đốc điều hành của Ngân hàng Mỹ cho biết, ngay khi các cơ quan quản lý cho phép, họ rất có thể sẽ phát hành stablecoin.
Điều này có thể là do các giám đốc tài chính đều đã đọc "Cạm bẫy của những kẻ đổi mới".
Có thể cũng vì việc phát hành stablecoin rất dễ dàng.
Christensen định nghĩa đổi mới đột phá là một công ty thúc đẩy - các công ty khởi nghiệp sử dụng những vị trí bãi biển thấp để chiếm lĩnh thị trường chính trước khi các doanh nghiệp hiện có thực sự chú ý.
Stablecoin có thể cũng vậy: Mạng thanh toán Circle đối với Circle, có thể giống như Lexus đối với Toyota.
Nhưng những đối thủ của Circle không chậm chạp như Toyota, vì vậy, trái ngược với lý thuyết của Christensen, những người sáng tạo ra stablecoin từ sớm hoàn toàn có khả năng bị "trời" loại bỏ.
Dù sao đi nữa, kết quả cuối cùng có thể vẫn giống nhau: Một báo cáo gần đây của Citigroup dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô quản lý tài sản của stablecoin có thể đạt 3,7 nghìn tỷ đô la Mỹ, điều này chủ yếu nhờ vào sự chấp nhận của các nhà đầu tư tổ chức.