Tiền điện tử cho Cố vấn: Vũ trụ Tiền điện tử

Trong Crypto dành cho Cố vấn hôm nay, Fabian Dori, Giám đốc Đầu tư tại Ngân hàng Sygnum, khám phá lý do tại sao tiền điện tử không chỉ là một loại tài sản và xem xét việc các tổ chức chấp nhận tài chính phi tập trung.

Sau đó, Abhishek Pingle, đồng sáng lập của Theo, trả lời các câu hỏi về cách các nhà đầu tư ngại rủi ro có thể tiếp cận tài chính phi tập trung và những điều cần chú ý trong phần Hỏi chuyên gia.

– Sarah Morton

Loại khối không xác định "divider", hãy chỉ định một thành phần cho nó trong tùy chọn components.types

Tiền điện tử Không Phải Là Một Lớp Tài Sản — Nó Là Một Vũ Trụ Tài Sản

Moody's gần đây đã cảnh báo rằng các blockchain công khai gây rủi ro cho các nhà đầu tư tổ chức. Đồng thời, các quỹ ETF bitcoin của Mỹ đang thu hút hàng tỷ đô la dòng tiền vào. Chúng ta đang chứng kiến sự khởi đầu của một sự thay đổi được chờ đợi từ lâu trong việc áp dụng các tổ chức. Nhưng tiềm năng thực sự của tiền điện tử nằm ngoài khả năng tiếp xúc với bitcoin thụ động. Nó không chỉ là một loại tài sản - đó là một vũ trụ tài sản, bao gồm các chiến lược tạo lợi nhuận, chơi định hướng và alpha kiểu quỹ phòng hộ. Hầu hết các tổ chức chỉ đang làm xước bề mặt của những gì có thể.

Các nhà đầu tư tổ chức có thể cải thiện hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của họ bằng cách vượt ra ngoài cái nhìn đơn điệu về tiền điện tử và nhận ra ba phân khúc khác nhau: các chiến lược tạo ra lợi tức, các khoản đầu tư theo hướng và các chiến lược thay thế.

Cũng giống như thu nhập cố định truyền thống, các chiến lược tạo ra lợi suất cung cấp rủi ro thị trường hạn chế với độ biến động thấp. Các chiến lược điển hình dao động từ các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa có lợi suất truyền thống đến các phương pháp tham gia vào hệ sinh thái tài chính tiền điện tử phi tập trung, mang lại lợi nhuận hấp dẫn mà không gặp phải rủi ro thời gian hoặc tín dụng truyền thống.

Biểu đồ so sánh BTC / ETH Các chiến lược lợi suất tiền điện tử này có thể tự hào về tỷ lệ Sharpe hấp dẫn, cạnh tranh với mức rủi ro của trái phiếu lợi suất cao nhưng với cơ chế khác nhau. Ví dụ: lợi nhuận có thể kiếm được từ việc tham gia giao thức, hoạt động cho vay và đi vay, chiến lược chênh lệch giá lãi suất tài trợ và cung cấp thanh khoản. Không giống như trái phiếu phải đối mặt với sự xói mòn gốc trong môi trường lãi suất tăng, nhiều chiến lược lợi suất tiền điện tử hoạt động phần lớn độc lập với chính sách của ngân hàng trung ương và cung cấp đa dạng hóa danh mục đầu tư thực sự chính xác khi cần thiết nhất. Tuy nhiên, không có cái gọi là bữa trưa miễn phí. Các chiến lược lợi nhuận tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro, chủ yếu tập trung vào độ trưởng thành và bảo mật của các giao thức và nền tảng mà chiến lược tham gia.

Con đường đến việc áp dụng thể chế thường theo ba cách tiếp cận khác nhau phù hợp với các hồ sơ nhà đầu tư khác nhau:

• Các tổ chức ưa rủi ro bắt đầu với các chiến lược tạo ra lợi suất hạn chế tiếp xúc trực tiếp với thị trường trong khi thu được lợi nhuận hấp dẫn. Những điểm vào này cho phép các nhà đầu tư truyền thống hưởng lợi từ lợi suất độc đáo có sẵn trong hệ sinh thái tiền điện tử mà không phải chịu đựng sự biến động liên quan đến tiếp xúc theo hướng.
• Các tổ chức chính thống thường áp dụng cách tiếp cận bitcoin trước, sau đó dần dần đa dạng hóa vào các tài sản khác. Bắt đầu với bitcoin cung cấp một câu chuyện quen thuộc và sự rõ ràng về quy định đã được thiết lập trước khi mở rộng vào các chiến lược và tài sản phức tạp hơn.
• Các nhà đầu tư tinh vi như văn phòng gia đình và các nhà quản lý tài sản chuyên biệt khám phá toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử ngay từ đầu và xây dựng các chiến lược toàn diện tận dụng đầy đủ các cơ hội trên toàn bộ phổ rủi ro.

Câu chuyện tiếp tục Ngược lại với những dự đoán ban đầu của ngành công nghiệp, việc token hóa đang tiến triển từ các tài sản thanh khoản như stablecoins và quỹ thị trường tiền tệ lên trên, được thúc đẩy bởi tính thanh khoản và sự quen thuộc, không phải là những hứa hẹn về việc dân chủ hóa các tài sản không thanh khoản. Các tài sản phức tạp hơn đang theo sát, tiết lộ một đường cong áp dụng thực tiễn.

Biểu đồ Stablecoins so với các tài sản khác Sự thận trọng của Moody's về rủi ro giao thức vượt quá rủi ro đối tác truyền thống đáng được xem xét. Câu chuyện này có thể ngăn cản các tổ chức khỏi lớp lợi suất của tiền điện tử, nhưng nó chỉ nêu bật một mặt của đồng xu. Trong khi các tài sản dựa trên blockchain giới thiệu các rủi ro kỹ thuật, những rủi ro này thường minh bạch và có thể kiểm toán, không giống như các hồ sơ rủi ro có thể mờ đục của các đối tác trong tài chính truyền thống.

Ví dụ, hợp đồng thông minh cung cấp mức độ minh bạch mới. Mã của họ có thể được kiểm tra, kiểm tra căng thẳng và xác minh độc lập. Điều này có nghĩa là đánh giá rủi ro có thể được thực hiện với ít giả định hơn và độ chính xác cao hơn so với các tổ chức tài chính có rủi ro ngoài bảng cân đối kế toán. Các nền tảng tài chính phi tập trung lớn hiện trải qua nhiều cuộc kiểm toán độc lập và duy trì dự trữ bảo hiểm đáng kể. Ít nhất là một phần, họ đã giảm thiểu rủi ro trong môi trường blockchain công khai mà Moody's đã cảnh báo.

Mặc dù việc token hóa không loại bỏ rủi ro đối tác vốn có liên quan đến các tài sản cơ sở, nhưng công nghệ blockchain cung cấp một hạ tầng hiệu quả và bền vững hơn để truy cập chúng.

Cuối cùng, các nhà đầu tư tổ chức nên áp dụng các nguyên tắc đầu tư truyền thống cho các loại tài sản mới này trong khi thừa nhận một loạt các cơ hội trong tài sản kỹ thuật số. Câu hỏi không phải là có nên phân bổ cho tiền điện tử hay không mà là phân khúc cụ thể nào của vũ trụ tài sản tiền điện tử phù hợp với các mục tiêu danh mục đầu tư cụ thể và khả năng chấp nhận rủi ro. Các nhà đầu tư tổ chức có vị trí tốt để phát triển các chiến lược phân bổ phù hợp nhằm tận dụng các đặc điểm độc đáo của các phân khúc khác nhau của hệ sinh thái tiền điện tử.

- Fabian Dori, giám đốc đầu tư, Ngân hàng Sygnum

Loại khối không xác định "divider", hãy chỉ định một thành phần cho nó trong tùy chọn components.types

Hỏi chuyên gia

Q: Các chiến lược tạo lợi tức nào mà các tổ chức đang sử dụng trên chuỗi ngày nay?

Đáp: Các chiến lược hứa hẹn nhất là trung lập delta, có nghĩa là chúng trung lập với biến động giá. Điều này bao gồm chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung, nắm bắt tỷ lệ tài trợ và cho vay ngắn hạn trên các nhóm thanh khoản phân mảnh. Những điều này tạo ra lợi nhuận ròng từ 7–15% mà không cần tiếp xúc rộng hơn với thị trường.

Câu hỏi: Những tính năng cấu trúc nào của DeFi cho phép triển khai vốn hiệu quả hơn so với tài chính truyền thống?

A: Chúng tôi muốn coi (DeFi) tài chính phi tập trung là "thị trường trên chuỗi". Thị trường on-chain mở khóa hiệu quả vốn bằng cách loại bỏ các trung gian, cho phép các chiến lược có thể lập trình và cung cấp quyền truy cập theo thời gian thực vào dữ liệu trên chuỗi. Không giống như tài chính truyền thống, nơi vốn thường nhàn rỗi do xử lý hàng loạt, sự chậm trễ của đối tác hoặc hệ thống không rõ ràng, thị trường on-chain cung cấp một thế giới nơi thanh khoản có thể được định tuyến linh hoạt trên các giao thức dựa trên các chỉ số rủi ro và lợi nhuận có thể định lượng được. Các tính năng như khả năng kết hợp và quyền truy cập không cần cấp phép cho phép triển khai, cân bằng lại hoặc rút tài sản trong thời gian thực, thường có các biện pháp bảo vệ tự động. Kiến trúc này hỗ trợ các chiến lược vừa nhanh nhẹn vừa minh bạch, đặc biệt quan trọng đối với các tổ chức tối ưu hóa trên các nhóm thanh khoản phân mảnh hoặc quản lý mức độ biến động.

Q: Một tổ chức thận trọng nên tiếp cận lợi suất trên chuỗi như thế nào?

Nhiều tổ chức khám phá DeFi thực hiện bước đầu tiên thận trọng bằng cách đánh giá các chiến lược không định hướng, dựa trên stablecoin, như đã giải thích ở trên, nhằm mục đích mang lại lợi nhuận ổn định với mức độ tiếp xúc thị trường hạn chế. Các cách tiếp cận này thường được đóng khung xung quanh việc bảo toàn vốn và minh bạch, với cơ sở hạ tầng hỗ trợ giám sát rủi ro trên chuỗi, lan can có thể tùy chỉnh và lưu ký an toàn. Đối với các công ty tìm cách đa dạng hóa lợi nhuận mà không có rủi ro thời hạn của thu nhập cố định truyền thống, các chiến lược này đang đạt được sức hút như một điểm vào thị trường trên chuỗi.

• Abhishek Pingle, đồng sáng lập, Theo

Loại khối "divider" không xác định, hãy chỉ định một thành phần cho nó trong tùy chọn components.types

Tiếp tục đọc

• Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới là $111,878 vào tuần trước.
• Dự luật Dự trữ Bitcoin Chiến lược Texas đã được cơ quan lập pháp thông qua và tiến tới bàn làm việc của thống đốc để ký.
• Czar Tiền điện tử của Nhà Trắng Mỹ, David Sacks, cho biết quy định sẽ được áp dụng trong lĩnh vực tiền điện tử vào tháng Tám.

Xem bình luận