Thị trường Bitcoin tiếp tục mạnh mẽ, đạt mức cao mới 111.000 đô la, đây là lần cao nhất thứ ba trong chu kỳ này.
Mức lợi nhuận của các nhà đầu tư và hành vi bán ra đều tăng đáng kể, nhưng hiện tại vẫn thấp hơn mức đỉnh của thị trường bò trước đó.
Sự tương tác liên quan đến sàn giao dịch đã tăng đáng kể, hiện tại khoảng 33% khối lượng giao dịch Bitcoin trên chuỗi được thực hiện thông qua các sàn giao dịch tập trung.
Hoạt động trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh cũng đang gia tăng, khối lượng hợp đồng mở của thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn đã có sự tăng trưởng đáng kể.
Nếu Bitcoin tiếp tục tăng, 120.000 USD sẽ trở thành khu vực quan trọng. Dựa trên tình hình giao cắt của các mô hình giá trên chuỗi trong các chu kỳ trước, áp lực bán dự kiến sẽ gia tăng trong khu vực này và xung quanh.
Bitcoin vượt qua mức cao mới
Thị trường Bitcoin vẫn mạnh mẽ, đạt mức cao mới 111.000 USD, đây là lần thứ ba trong chu kỳ này vượt qua mức cao nhất trong lịch sử. Theo lịch sử, giai đoạn phát hiện giá thường đi kèm với một đợt bán tháo ngắn hạn, vì những người kiếm lợi sớm sẽ nắm bắt cơ hội để thoát ra ở mức cao mới và giảm thiểu rủi ro.
Bitcoin đến nay vẫn tuân theo mô hình này, sau khi bứt phá ban đầu không lâu thì giá đã giảm xuống còn 107.000 USD, sau đó hồi phục và trong thời gian còn lại của tuần này, nó đã dao động quanh mức 108.000 USD.
Trong bối cảnh tình hình kinh tế vĩ mô nghiêm trọng và căng thẳng địa chính trị gia tăng, hiệu suất của Bitcoin vượt trội hơn hầu hết các loại tài sản, khiến triển vọng tổng thể trở nên đầy bất định. Trong môi trường thị trường tương đối khó khăn, hiệu suất mạnh mẽ này thực sự là một tín hiệu đáng khích lệ.
Nguồn: Glassnode
So sánh hiệu suất giá của chu kỳ hiện tại với chu kỳ trước đó, sẽ thấy mặc dù quy mô tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin chênh lệch vài bậc, nhưng về cấu trúc lại có sự tương đồng đáng kinh ngạc. Hình dưới đây cho thấy hiệu suất kể từ điểm thấp tương đối của chu kỳ.
Chu kỳ 2015 đến 2018: +1076%
Chu kỳ từ 2018 đến 2022: +1007%
Chu kỳ năm 2022 trở đi: +656%
Xem xét rằng Bitcoin đã tăng vốn hóa thị trường rất nhiều ngày hôm nay, nó vẫn có thể di chuyển rất gần với chu kỳ trước, đây là một thành tựu đáng chú ý. Điều này cho thấy quy mô nhu cầu đối với Bitcoin bắt kịp với tốc độ tăng trưởng của tài sản.
Nguồn: Glassnode
Đánh giá các mô hình tăng cường của các loại ví có quy mô khác nhau, có thể thấy rằng các mức cao mới thường sẽ kích thích sự tăng cường đáng kể. Điều này sẽ thúc đẩy điểm xu hướng tăng cường tiến gần đến giá trị cao nhất 1.0.
Cần lưu ý rằng vào tháng 3 và tháng 11 năm 2024, khi đạt mức cao kỷ lục lần lượt là 70.000 USD và 107.000 USD, áp lực mua vào đã tăng lên đáng kể. Điều này cho thấy nhà đầu tư có xu hướng mua vào số lượng lớn khi thị trường bước vào giai đoạn khám phá giá, nhưng cũng cho thấy những người nắm giữ hiện tại có xu hướng chốt lời khi giá cao hơn. Hiệu ứng "bầy đàn" này làm nổi bật hành vi đồng nhất của các thành viên thị trường vào những thời điểm giá tâm lý quan trọng và sự kiện (như phá vỡ mức cao kỷ lục).
Ngược lại, chu kỳ cuối cùng, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 69.000 đô la vào tháng 11 năm 2021, đã phải đối mặt với áp lực quá tải đáng kể trong và sau khi giá đạt đỉnh. Điều này cuối cùng đánh dấu sự xuất hiện của đỉnh theo chu kỳ và khởi động một thị trường gấu dài vào năm 2022. Mặc dù tăng cân mạnh thường là một dấu hiệu tích cực, nhưng điều quan trọng là phải nhận ra rằng hành vi đồng thuận áp đảo không phải lúc nào cũng là một chỉ báo đáng tin cậy về hướng đi trong tương lai (nó thực sự có thể là một chỉ báo trái ngược).
Nguồn: Glassnode
Mức lợi nhuận tăng lên
Khi thị trường trở lại giai đoạn phát hiện giá, lợi nhuận chưa thực hiện của các nhà tham gia thị trường tăng mạnh. Khi khả năng sinh lợi của các nhà đầu tư tăng lên, thường có thể mong đợi áp lực bán sẽ tăng theo. Khi giá tăng, cần có một lượng lớn người mua để hấp thụ các token đang lưu thông, nhằm duy trì đà tăng của thị trường.
Chỉ số lợi nhuận chưa thực hiện tương đối là công cụ quan trọng để đo lường quy mô lợi nhuận trên sổ sách của toàn bộ thị trường. Hiện tại, chỉ số này đã vượt qua khoảng +2σ, mức này trong lịch sử thường tương ứng với giai đoạn thị trường bước vào sự cuồng nhiệt. Môi trường này thường đi kèm với sự tăng vọt về độ biến động, và thời gian tồn tại thường ngắn, chỉ có 16% số ngày giao dịch lợi nhuận trên sổ sách vượt quá mức này.
Nguồn: Glassnode
Đối mặt với tình huống cực kỳ có lợi này, hoạt động chốt lời rõ ràng đã gia tăng, điều này có thể được quan sát qua chỉ số "lợi nhuận/loss đã điều chỉnh theo biến động".
Chỉ số này đo lường lợi nhuận và thua lỗ đã thực hiện tính bằng Bitcoin, so sánh định kỳ với giá trị thị trường ngày càng tăng của Bitcoin, nhằm đạt được sự chuẩn hóa. Ngoài ra, chỉ số này được điều chỉnh dựa trên độ biến động đã thực hiện trong 7 ngày.
Khi giá vượt qua mức cao nhất lịch sử trước đó, hiện tượng chốt lời đã tăng đáng kể, chỉ có 14,4% ngày giao dịch xuất hiện giá trị cao hơn. Điều này cho thấy chốt lời đã gia tăng, nhưng chưa đạt đến mức cực đoan.
Nguồn: Glassnode
Kết quả này cũng được phản ánh trong chỉ báo SOPR, phản ánh mức độ lãi/lỗ của một tài sản và có thể được sử dụng để xác định xem giá bán của một tài sản có cao hơn giá mua hay không. Mức cao nhất mọi thời đại gần đây đã dẫn đến sự gia tăng đáng kể về thu nhập bị khóa, với lợi nhuận trung bình là +16% cho mỗi token. Đối với các nhà đầu tư, ít hơn 8% ngày giao dịch mà mức lợi nhuận vượt quá mức này cho thấy các nhà đầu tư đang ồ ạt chuyển sang các hoạt động chốt lời. Tuy nhiên, nó vẫn chưa đạt đến mức độ điên cuồng cực độ được thấy trong thời gian giá đỉnh trước đó.
Nguồn: Glassnode
Hoạt động sàn giao dịch tăng lên
Các sàn giao dịch tập trung vẫn là địa điểm chính để giao dịch và đầu cơ, với dòng tiền vào và ra hàng ngày dao động từ 4 tỷ đến 8 tỷ đô la. Tiền gửi và rút tiền của sàn giao dịch có thể được sử dụng như một thước đo mức độ sẵn sàng giao dịch Bitcoin của các nhà đầu tư khi so sánh với tổng khối lượng giao dịch được giải quyết trên chuỗi.
Kể từ khi đạt mức cao kỷ lục 109.000 USD vào đầu năm 2025, chỉ số thống trị khối lượng giao dịch của sàn giao dịch luôn tăng lên, và tỷ lệ này vẫn tiếp tục tăng lên khi thị trường phục hồi. Hiện tại, khoảng 33% khối lượng giao dịch trên mạng Bitcoin tương tác với các sàn giao dịch tập trung.
Điều này đánh dấu sự gia tăng đáng kể về nhu cầu của nhà đầu tư và hoạt động giao dịch, phù hợp với việc thị trường bước vào giai đoạn phát hiện giá mới.
Nguồn: Glassnode
Bằng cách kết hợp việc đánh dấu giá token trên chuỗi với nhãn địa chỉ sàn giao dịch tập trung của Glassnode, có thể ước tính tình hình lợi nhuận trung bình của các token được gửi vào sàn giao dịch. Điều này có thể cung cấp cái nhìn chi tiết hơn về tâm lý của nhà đầu tư cũng như hành vi giao dịch liên quan trực tiếp đến hoạt động của sàn giao dịch.
Hiện tại, trong số các token được gửi trên sàn giao dịch, lợi nhuận trung bình của coin là khoảng 9.300 USD, trong khi coin trung bình ở trạng thái thua lỗ chỉ là 780 USD. Sự khác biệt này cho thấy hành vi giao dịch hiện tại chủ yếu dựa trên lợi nhuận, phản ánh sự thay đổi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư.
Nguồn: Glassnode
Lợi nhuận trung bình gấp 12 lần mức thua lỗ, tỷ lệ giữa hai bên gần đạt mức cực đoan thường thấy trong giai đoạn hoạt động mạnh nhất của thị trường bò trước đây. Mức độ cực đoan của tỷ lệ lợi nhuận và thua lỗ trung bình của các sàn giao dịch càng cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn cuồng nhiệt của thị trường bò.
Nguồn: Glassnode
Mức độ đòn bẩy của sản phẩm phái sinh tăng lên
Với sự gia tăng hoạt động của các sàn giao dịch tập trung, việc xem xét thị trường phái sinh trở nên ngày càng quan trọng, điều này giúp hiểu rõ mức độ đòn bẩy tích lũy trong môi trường thị trường tăng giá.
Kể từ khi chạm đáy tạm thời 74.000 USD vào tháng 4, khối lượng hợp đồng mở của các hợp đồng tương lai đã tăng đáng kể, từ 36,8 tỷ USD lên hiện tại là 55,6 tỷ USD. Chỉ trong 49 ngày qua, đã tăng thêm 19 tỷ USD (tăng 51%), điều này cho thấy mức độ đòn bẩy đang gia tăng.
Nguồn: Glassnode
Trong khi đó, khối lượng hợp đồng quyền chọn mở đã tăng vọt từ 20,4 tỷ USD lên 46,2 tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử. Sự gia tăng 25,8 tỷ USD này rõ ràng cao hơn nhiều so với mức tăng khối lượng hợp đồng mở của thị trường hợp đồng tương lai.
Sự gia tăng nhanh chóng của hợp đồng quyền chọn chưa thanh lý phản ánh sự trưởng thành ngày càng tăng của nhóm nhà đầu tư, khi họ ngày càng sử dụng hợp đồng quyền chọn để thực hiện các chiến lược phức tạp hơn, nhằm tối ưu hóa quản lý rủi ro và vị thế giao dịch của mình.
Nguồn: Glassnode
Dòng tiền ETF vẫn mạnh mẽ
Về ETF giao ngay, từ cuối tháng 4, người mua liên tục mua vào và hiện tại vẫn mạnh mẽ. Trong tuần qua, lượng tiền chảy vào ETF mỗi ngày vượt quá 300 triệu USD.
Sự mua vào quy mô lớn và liên tục từ các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức cho thấy họ vẫn đầy niềm tin vào tài sản này, và kể từ khi ra mắt vào năm 2024, nó đã là động lực quan trọng để thúc đẩy thị trường liên tục đạt đỉnh mới.
Nguồn: Glassnode
Khám phá giá cả
Khi giá Bitcoin trở lại giai đoạn khám phá giá, có thể kết hợp dữ liệu trên chuỗi và các chỉ báo kỹ thuật để đánh giá động lực thị trường và xác định các dấu hiệu quá nóng tiềm năng.
Đường trung bình động 111 ngày (DMA) và đường trung bình động 200 ngày là các chỉ số kỹ thuật phổ biến để đánh giá động lực và sức mạnh xu hướng của thị trường Bitcoin. Có thể bổ sung các mô hình giá kỹ thuật này bằng chỉ số chi phí người nắm giữ ngắn hạn, một chỉ số trên chuỗi phản ánh giá mua trung bình của các nhà đầu tư mới trên thị trường. Lịch sử cho thấy mức này luôn là một ngưỡng quan trọng, thường được sử dụng để phân biệt giữa các thị trường tăng và giảm cục bộ.
111 đường trung bình di động 1 ngày: 9.18 triệu đô la
Đường trung bình động 200 ngày: 9.43 nghìn USD
Chi phí cho người nắm giữ ngắn hạn: 9.59 nghìn đô la
Hiện tại, giá Bitcoin cao hơn ba mức quan trọng này, làm nổi bật sức mạnh của sự phục hồi thị trường kể từ tháng 4. Điều đáng chú ý là các mức giá này gần như rất gần nhau về mặt giá trị, sự hội tụ này tạo ra một giao điểm trong khu vực hỗ trợ quan trọng, để duy trì đà tăng trưởng hơn nữa, việc giữ vững khu vực này là rất quan trọng.
Nguồn: Glassnode
Ngoài ra, còn có thể sử dụng MVRV (tỷ lệ giá trị thị trường và giá trị thực hiện) để xác định khoảng giá, từ đó làm nổi bật sự lệch cực đoan so với chi phí đầu tư trung bình. Theo lịch sử, việc phá vỡ khoảng +1σ thường tương ứng với hình thái đỉnh vĩ mô dài hạn.
Giá đã đạt được +0,5σ: 10,02 triệu đô la Mỹ
Giá đã đạt được +1σ: 11.94 triệu đô la Mỹ
Hiện tại, giá Bitcoin dao động trong khoảng +1σ và +0.5σ. Điều này cho thấy thị trường tương đối sôi động, nhưng trước khi các nhà đầu tư thực hiện lợi nhuận đạt mức cực đoan trên +1σ, Bitcoin vẫn còn không gian để tăng thêm. Mức độ cực đoan này thường kích thích hoạt động chốt lời quy mô lớn, dẫn đến việc áp lực bán tăng mạnh.
Nguồn: Glassnode
Cuối cùng, có thể sử dụng khoảng cách độ lệch chuẩn +0.5σ và +1σ quanh chi phí của người nắm giữ ngắn hạn để đánh giá tình trạng quá nóng cục bộ.
Chi phí người nắm giữ ngắn hạn +0.5σ: 12.03 ngàn USD
Chi phí người nắm giữ ngắn hạn +1σ: 13.57 triệu đô la
Trong lịch sử, giá đã dao động trong hai khoảng trên trong 467 ngày, dao động trên mức +1σ trong 484 ngày, chỉ chiếm 17,5% lịch sử giao dịch của Bitcoin. Điều này khiến việc vào trong khoảng này tương đối hiếm gặp, thường được coi là mức trần cho xu hướng giá cục bộ.
Mặc dù mức MVRV +1σ thường liên quan đến đỉnh vĩ mô, nhưng tiêu chuẩn chi phí của người nắm giữ ngắn hạn (STH-CB) trong khoảng +0.5σ và +1σ có thể chỉ ra sự hình thành của đỉnh cục bộ tốt hơn. Việc kết hợp sử dụng các mô hình này có thể cung cấp một khung đáng tin cậy để nhận diện tình trạng thị trường quá nóng.
Nguồn: Glassnode
Tóm tắt
Bitcoin đã đạt mức cao nhất lịch sử mới là 111.000 USD, đây là lần tăng giá cao nhất thứ ba trong chu kỳ này. Cột mốc này đã kích hoạt sự hoạt động rộng rãi của các lĩnh vực chính trên thị trường, thể hiện qua việc tăng lợi nhuận cho các nhà đầu tư và chốt lời, tăng cường tương tác giữa các sàn giao dịch, sự gia tăng đáng kể của các hợp đồng tương lai và quyền chọn chưa thanh toán cũng như nhu cầu mua vào ETF giao ngay vẫn tiếp tục tăng.
Khi thị trường bước vào giai đoạn khám phá giá, mức giá 120.000 đô la dường như trở thành khu vực quan trọng, dự kiến áp lực bán sẽ gia tăng hình thành trong khu vực này và xung quanh.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
120.000 USD = Máy xay thịt của bên bán? Dữ liệu Glassnode tiết lộ khu vực quyết chiến tiếp theo của BTC
Chuyển nhượng: Daisy, Mars Finance
Điểm chính:
Thị trường Bitcoin tiếp tục mạnh mẽ, đạt mức cao mới 111.000 đô la, đây là lần cao nhất thứ ba trong chu kỳ này.
Mức lợi nhuận của các nhà đầu tư và hành vi bán ra đều tăng đáng kể, nhưng hiện tại vẫn thấp hơn mức đỉnh của thị trường bò trước đó.
Sự tương tác liên quan đến sàn giao dịch đã tăng đáng kể, hiện tại khoảng 33% khối lượng giao dịch Bitcoin trên chuỗi được thực hiện thông qua các sàn giao dịch tập trung.
Hoạt động trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh cũng đang gia tăng, khối lượng hợp đồng mở của thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn đã có sự tăng trưởng đáng kể.
Nếu Bitcoin tiếp tục tăng, 120.000 USD sẽ trở thành khu vực quan trọng. Dựa trên tình hình giao cắt của các mô hình giá trên chuỗi trong các chu kỳ trước, áp lực bán dự kiến sẽ gia tăng trong khu vực này và xung quanh.
Bitcoin vượt qua mức cao mới
Thị trường Bitcoin vẫn mạnh mẽ, đạt mức cao mới 111.000 USD, đây là lần thứ ba trong chu kỳ này vượt qua mức cao nhất trong lịch sử. Theo lịch sử, giai đoạn phát hiện giá thường đi kèm với một đợt bán tháo ngắn hạn, vì những người kiếm lợi sớm sẽ nắm bắt cơ hội để thoát ra ở mức cao mới và giảm thiểu rủi ro.
Bitcoin đến nay vẫn tuân theo mô hình này, sau khi bứt phá ban đầu không lâu thì giá đã giảm xuống còn 107.000 USD, sau đó hồi phục và trong thời gian còn lại của tuần này, nó đã dao động quanh mức 108.000 USD.
Trong bối cảnh tình hình kinh tế vĩ mô nghiêm trọng và căng thẳng địa chính trị gia tăng, hiệu suất của Bitcoin vượt trội hơn hầu hết các loại tài sản, khiến triển vọng tổng thể trở nên đầy bất định. Trong môi trường thị trường tương đối khó khăn, hiệu suất mạnh mẽ này thực sự là một tín hiệu đáng khích lệ.
Nguồn: Glassnode
So sánh hiệu suất giá của chu kỳ hiện tại với chu kỳ trước đó, sẽ thấy mặc dù quy mô tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin chênh lệch vài bậc, nhưng về cấu trúc lại có sự tương đồng đáng kinh ngạc. Hình dưới đây cho thấy hiệu suất kể từ điểm thấp tương đối của chu kỳ.
Chu kỳ 2015 đến 2018: +1076%
Chu kỳ từ 2018 đến 2022: +1007%
Chu kỳ năm 2022 trở đi: +656%
Xem xét rằng Bitcoin đã tăng vốn hóa thị trường rất nhiều ngày hôm nay, nó vẫn có thể di chuyển rất gần với chu kỳ trước, đây là một thành tựu đáng chú ý. Điều này cho thấy quy mô nhu cầu đối với Bitcoin bắt kịp với tốc độ tăng trưởng của tài sản.
Nguồn: Glassnode
Đánh giá các mô hình tăng cường của các loại ví có quy mô khác nhau, có thể thấy rằng các mức cao mới thường sẽ kích thích sự tăng cường đáng kể. Điều này sẽ thúc đẩy điểm xu hướng tăng cường tiến gần đến giá trị cao nhất 1.0.
Cần lưu ý rằng vào tháng 3 và tháng 11 năm 2024, khi đạt mức cao kỷ lục lần lượt là 70.000 USD và 107.000 USD, áp lực mua vào đã tăng lên đáng kể. Điều này cho thấy nhà đầu tư có xu hướng mua vào số lượng lớn khi thị trường bước vào giai đoạn khám phá giá, nhưng cũng cho thấy những người nắm giữ hiện tại có xu hướng chốt lời khi giá cao hơn. Hiệu ứng "bầy đàn" này làm nổi bật hành vi đồng nhất của các thành viên thị trường vào những thời điểm giá tâm lý quan trọng và sự kiện (như phá vỡ mức cao kỷ lục).
Ngược lại, chu kỳ cuối cùng, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 69.000 đô la vào tháng 11 năm 2021, đã phải đối mặt với áp lực quá tải đáng kể trong và sau khi giá đạt đỉnh. Điều này cuối cùng đánh dấu sự xuất hiện của đỉnh theo chu kỳ và khởi động một thị trường gấu dài vào năm 2022. Mặc dù tăng cân mạnh thường là một dấu hiệu tích cực, nhưng điều quan trọng là phải nhận ra rằng hành vi đồng thuận áp đảo không phải lúc nào cũng là một chỉ báo đáng tin cậy về hướng đi trong tương lai (nó thực sự có thể là một chỉ báo trái ngược).
Nguồn: Glassnode
Mức lợi nhuận tăng lên
Khi thị trường trở lại giai đoạn phát hiện giá, lợi nhuận chưa thực hiện của các nhà tham gia thị trường tăng mạnh. Khi khả năng sinh lợi của các nhà đầu tư tăng lên, thường có thể mong đợi áp lực bán sẽ tăng theo. Khi giá tăng, cần có một lượng lớn người mua để hấp thụ các token đang lưu thông, nhằm duy trì đà tăng của thị trường.
Chỉ số lợi nhuận chưa thực hiện tương đối là công cụ quan trọng để đo lường quy mô lợi nhuận trên sổ sách của toàn bộ thị trường. Hiện tại, chỉ số này đã vượt qua khoảng +2σ, mức này trong lịch sử thường tương ứng với giai đoạn thị trường bước vào sự cuồng nhiệt. Môi trường này thường đi kèm với sự tăng vọt về độ biến động, và thời gian tồn tại thường ngắn, chỉ có 16% số ngày giao dịch lợi nhuận trên sổ sách vượt quá mức này.
Nguồn: Glassnode
Đối mặt với tình huống cực kỳ có lợi này, hoạt động chốt lời rõ ràng đã gia tăng, điều này có thể được quan sát qua chỉ số "lợi nhuận/loss đã điều chỉnh theo biến động".
Chỉ số này đo lường lợi nhuận và thua lỗ đã thực hiện tính bằng Bitcoin, so sánh định kỳ với giá trị thị trường ngày càng tăng của Bitcoin, nhằm đạt được sự chuẩn hóa. Ngoài ra, chỉ số này được điều chỉnh dựa trên độ biến động đã thực hiện trong 7 ngày.
Khi giá vượt qua mức cao nhất lịch sử trước đó, hiện tượng chốt lời đã tăng đáng kể, chỉ có 14,4% ngày giao dịch xuất hiện giá trị cao hơn. Điều này cho thấy chốt lời đã gia tăng, nhưng chưa đạt đến mức cực đoan.
Nguồn: Glassnode
Kết quả này cũng được phản ánh trong chỉ báo SOPR, phản ánh mức độ lãi/lỗ của một tài sản và có thể được sử dụng để xác định xem giá bán của một tài sản có cao hơn giá mua hay không. Mức cao nhất mọi thời đại gần đây đã dẫn đến sự gia tăng đáng kể về thu nhập bị khóa, với lợi nhuận trung bình là +16% cho mỗi token. Đối với các nhà đầu tư, ít hơn 8% ngày giao dịch mà mức lợi nhuận vượt quá mức này cho thấy các nhà đầu tư đang ồ ạt chuyển sang các hoạt động chốt lời. Tuy nhiên, nó vẫn chưa đạt đến mức độ điên cuồng cực độ được thấy trong thời gian giá đỉnh trước đó.
Nguồn: Glassnode
Hoạt động sàn giao dịch tăng lên
Các sàn giao dịch tập trung vẫn là địa điểm chính để giao dịch và đầu cơ, với dòng tiền vào và ra hàng ngày dao động từ 4 tỷ đến 8 tỷ đô la. Tiền gửi và rút tiền của sàn giao dịch có thể được sử dụng như một thước đo mức độ sẵn sàng giao dịch Bitcoin của các nhà đầu tư khi so sánh với tổng khối lượng giao dịch được giải quyết trên chuỗi.
Kể từ khi đạt mức cao kỷ lục 109.000 USD vào đầu năm 2025, chỉ số thống trị khối lượng giao dịch của sàn giao dịch luôn tăng lên, và tỷ lệ này vẫn tiếp tục tăng lên khi thị trường phục hồi. Hiện tại, khoảng 33% khối lượng giao dịch trên mạng Bitcoin tương tác với các sàn giao dịch tập trung.
Điều này đánh dấu sự gia tăng đáng kể về nhu cầu của nhà đầu tư và hoạt động giao dịch, phù hợp với việc thị trường bước vào giai đoạn phát hiện giá mới.
Nguồn: Glassnode
Bằng cách kết hợp việc đánh dấu giá token trên chuỗi với nhãn địa chỉ sàn giao dịch tập trung của Glassnode, có thể ước tính tình hình lợi nhuận trung bình của các token được gửi vào sàn giao dịch. Điều này có thể cung cấp cái nhìn chi tiết hơn về tâm lý của nhà đầu tư cũng như hành vi giao dịch liên quan trực tiếp đến hoạt động của sàn giao dịch.
Hiện tại, trong số các token được gửi trên sàn giao dịch, lợi nhuận trung bình của coin là khoảng 9.300 USD, trong khi coin trung bình ở trạng thái thua lỗ chỉ là 780 USD. Sự khác biệt này cho thấy hành vi giao dịch hiện tại chủ yếu dựa trên lợi nhuận, phản ánh sự thay đổi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư.
Nguồn: Glassnode
Lợi nhuận trung bình gấp 12 lần mức thua lỗ, tỷ lệ giữa hai bên gần đạt mức cực đoan thường thấy trong giai đoạn hoạt động mạnh nhất của thị trường bò trước đây. Mức độ cực đoan của tỷ lệ lợi nhuận và thua lỗ trung bình của các sàn giao dịch càng cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn cuồng nhiệt của thị trường bò.
Nguồn: Glassnode
Mức độ đòn bẩy của sản phẩm phái sinh tăng lên
Với sự gia tăng hoạt động của các sàn giao dịch tập trung, việc xem xét thị trường phái sinh trở nên ngày càng quan trọng, điều này giúp hiểu rõ mức độ đòn bẩy tích lũy trong môi trường thị trường tăng giá.
Kể từ khi chạm đáy tạm thời 74.000 USD vào tháng 4, khối lượng hợp đồng mở của các hợp đồng tương lai đã tăng đáng kể, từ 36,8 tỷ USD lên hiện tại là 55,6 tỷ USD. Chỉ trong 49 ngày qua, đã tăng thêm 19 tỷ USD (tăng 51%), điều này cho thấy mức độ đòn bẩy đang gia tăng.
Nguồn: Glassnode
Trong khi đó, khối lượng hợp đồng quyền chọn mở đã tăng vọt từ 20,4 tỷ USD lên 46,2 tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử. Sự gia tăng 25,8 tỷ USD này rõ ràng cao hơn nhiều so với mức tăng khối lượng hợp đồng mở của thị trường hợp đồng tương lai.
Sự gia tăng nhanh chóng của hợp đồng quyền chọn chưa thanh lý phản ánh sự trưởng thành ngày càng tăng của nhóm nhà đầu tư, khi họ ngày càng sử dụng hợp đồng quyền chọn để thực hiện các chiến lược phức tạp hơn, nhằm tối ưu hóa quản lý rủi ro và vị thế giao dịch của mình.
Nguồn: Glassnode
Dòng tiền ETF vẫn mạnh mẽ
Về ETF giao ngay, từ cuối tháng 4, người mua liên tục mua vào và hiện tại vẫn mạnh mẽ. Trong tuần qua, lượng tiền chảy vào ETF mỗi ngày vượt quá 300 triệu USD.
Sự mua vào quy mô lớn và liên tục từ các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức cho thấy họ vẫn đầy niềm tin vào tài sản này, và kể từ khi ra mắt vào năm 2024, nó đã là động lực quan trọng để thúc đẩy thị trường liên tục đạt đỉnh mới.
Nguồn: Glassnode
Khám phá giá cả
Khi giá Bitcoin trở lại giai đoạn khám phá giá, có thể kết hợp dữ liệu trên chuỗi và các chỉ báo kỹ thuật để đánh giá động lực thị trường và xác định các dấu hiệu quá nóng tiềm năng.
Đường trung bình động 111 ngày (DMA) và đường trung bình động 200 ngày là các chỉ số kỹ thuật phổ biến để đánh giá động lực và sức mạnh xu hướng của thị trường Bitcoin. Có thể bổ sung các mô hình giá kỹ thuật này bằng chỉ số chi phí người nắm giữ ngắn hạn, một chỉ số trên chuỗi phản ánh giá mua trung bình của các nhà đầu tư mới trên thị trường. Lịch sử cho thấy mức này luôn là một ngưỡng quan trọng, thường được sử dụng để phân biệt giữa các thị trường tăng và giảm cục bộ.
111 đường trung bình di động 1 ngày: 9.18 triệu đô la
Đường trung bình động 200 ngày: 9.43 nghìn USD
Chi phí cho người nắm giữ ngắn hạn: 9.59 nghìn đô la
Hiện tại, giá Bitcoin cao hơn ba mức quan trọng này, làm nổi bật sức mạnh của sự phục hồi thị trường kể từ tháng 4. Điều đáng chú ý là các mức giá này gần như rất gần nhau về mặt giá trị, sự hội tụ này tạo ra một giao điểm trong khu vực hỗ trợ quan trọng, để duy trì đà tăng trưởng hơn nữa, việc giữ vững khu vực này là rất quan trọng.
Nguồn: Glassnode
Ngoài ra, còn có thể sử dụng MVRV (tỷ lệ giá trị thị trường và giá trị thực hiện) để xác định khoảng giá, từ đó làm nổi bật sự lệch cực đoan so với chi phí đầu tư trung bình. Theo lịch sử, việc phá vỡ khoảng +1σ thường tương ứng với hình thái đỉnh vĩ mô dài hạn.
Giá đã đạt được +0,5σ: 10,02 triệu đô la Mỹ
Giá đã đạt được +1σ: 11.94 triệu đô la Mỹ
Hiện tại, giá Bitcoin dao động trong khoảng +1σ và +0.5σ. Điều này cho thấy thị trường tương đối sôi động, nhưng trước khi các nhà đầu tư thực hiện lợi nhuận đạt mức cực đoan trên +1σ, Bitcoin vẫn còn không gian để tăng thêm. Mức độ cực đoan này thường kích thích hoạt động chốt lời quy mô lớn, dẫn đến việc áp lực bán tăng mạnh.
Nguồn: Glassnode
Cuối cùng, có thể sử dụng khoảng cách độ lệch chuẩn +0.5σ và +1σ quanh chi phí của người nắm giữ ngắn hạn để đánh giá tình trạng quá nóng cục bộ.
Chi phí người nắm giữ ngắn hạn +0.5σ: 12.03 ngàn USD
Chi phí người nắm giữ ngắn hạn +1σ: 13.57 triệu đô la
Trong lịch sử, giá đã dao động trong hai khoảng trên trong 467 ngày, dao động trên mức +1σ trong 484 ngày, chỉ chiếm 17,5% lịch sử giao dịch của Bitcoin. Điều này khiến việc vào trong khoảng này tương đối hiếm gặp, thường được coi là mức trần cho xu hướng giá cục bộ.
Mặc dù mức MVRV +1σ thường liên quan đến đỉnh vĩ mô, nhưng tiêu chuẩn chi phí của người nắm giữ ngắn hạn (STH-CB) trong khoảng +0.5σ và +1σ có thể chỉ ra sự hình thành của đỉnh cục bộ tốt hơn. Việc kết hợp sử dụng các mô hình này có thể cung cấp một khung đáng tin cậy để nhận diện tình trạng thị trường quá nóng.
Nguồn: Glassnode
Tóm tắt
Bitcoin đã đạt mức cao nhất lịch sử mới là 111.000 USD, đây là lần tăng giá cao nhất thứ ba trong chu kỳ này. Cột mốc này đã kích hoạt sự hoạt động rộng rãi của các lĩnh vực chính trên thị trường, thể hiện qua việc tăng lợi nhuận cho các nhà đầu tư và chốt lời, tăng cường tương tác giữa các sàn giao dịch, sự gia tăng đáng kể của các hợp đồng tương lai và quyền chọn chưa thanh toán cũng như nhu cầu mua vào ETF giao ngay vẫn tiếp tục tăng.
Khi thị trường bước vào giai đoạn khám phá giá, mức giá 120.000 đô la dường như trở thành khu vực quan trọng, dự kiến áp lực bán sẽ gia tăng hình thành trong khu vực này và xung quanh.