ETF bán dẫn là gì?

Người đọc đang so sánh các quỹ trong lĩnh vực chip nên xác định phạm vi ngành trước khi đối chiếu mã giao dịch. Một ETF công nghệ gộp phần mềm, nền tảng internet và phần cứng vào một danh mục, trong đó các công ty chip chỉ là một lớp trong cơ cấu rộng hơn. Một ETF chip chỉ tập trung vào thiết kế, sản xuất wafer, thiết bị sản xuất hoặc bộ nhớ. Các tên chung vẫn có thể xuất hiện trong cả hai, nhưng tỷ trọng đi kèm các tên đó và các doanh nghiệp khác trong danh mục không giống nhau, vì vậy hai quỹ không nhất thiết phản ứng với cùng một sự kiện. Ranh giới này quan trọng hơn riêng mã giao dịch.

Điểm chính

• Một ETF bán dẫn theo dõi chỉ số gồm cổ phiếu của các công ty chip. Cổ phiếu quỹ là quyền lợi đối với danh mục đó, không phải đối với chip vật lý.
• SMH theo dõi Chỉ số MVIS US Listed Semiconductor 25. SOXX nhắm đến khoảng 30 công ty bán dẫn lớn được niêm yết tại Mỹ, với các giới hạn riêng cho năm chứng khoán hàng đầu, các chứng khoán khác và ADR.
• Thiết kế, sản xuất, thiết bị và bộ nhớ tạo doanh thu theo các cách khác nhau. DRAM chỉ tập trung vào doanh thu liên quan đến bộ nhớ và giới hạn một công ty ở mức 25%.
• Tỷ lệ chi phí được công bố trên trang của tổ chức phát hành. SOXL và SOXS tái thiết lập hằng ngày, vì vậy kết quả nhiều ngày không phải là ba lần biến động của cả giai đoạn. CFD theo dõi giá và không phải là quyền sở hữu cổ phiếu.

ETF bán dẫn nắm giữ những công ty nào?

ETF bán dẫn nắm giữ cổ phiếu của các công ty chip được lựa chọn theo một bộ quy tắc. Các quỹ không nắm giữ hàng tồn kho wafer hoặc chip thành phẩm. SMH và SOXX lựa chọn công ty thông qua các chỉ số riêng. DRAM lựa chọn công ty dựa trên doanh thu liên quan đến bộ nhớ. Danh sách của một quỹ không tự động áp dụng cho hai quỹ còn lại.

SMH, SOXX và DRAM không sàng lọc cùng một tập hợp công ty, đồng thời trọng tâm chỉ số và quy tắc tỷ trọng cũng khác nhau. SMH (VanEck Semiconductor ETF) theo dõi Chỉ số MVIS US Listed Semiconductor 25. Chỉ số MVIS US Listed Semiconductor 25 bao gồm các công ty niêm yết tại Mỹ hoạt động trong lĩnh vực sản xuất bán dẫn và thiết bị, đồng thời chỉ số có thể bao gồm các công ty nước ngoài niêm yết tại Mỹ. Trang VanEck là nơi cung cấp phương pháp chỉ số và tệp dữ liệu danh mục nắm giữ.

SOXX (iShares Semiconductor ETF) nhắm đến khoảng 30 công ty bán dẫn lớn nhất niêm yết tại Mỹ và tìm cách theo dõi một chỉ số cổ phiếu Mỹ được xây dựng từ các công ty này. Tên sản phẩm đã được đổi vào ngày 21 tháng 6 năm 2021 từ iShares PHLX Semiconductor ETF. Tên mới không làm thay đổi các giới hạn tỷ trọng. Trang iShares là nơi tra cứu quy tắc chỉ số và tệp dữ liệu danh mục nắm giữ.

Các sản phẩm này là quỹ hoán đổi danh mục. Chúng cung cấp quyền lợi niêm yết đối với các công ty thiết kế, sản xuất hoặc cung cấp thiết bị cho ngành bán dẫn. Chúng không cung cấp một lượng bán dẫn vật lý. Những người đã nắm giữ quỹ công nghệ thông tin sẽ thấy lại nhiều công ty tương tự, bởi bán dẫn là một phần của lĩnh vực đó. Broadcom Inc. và Applied Materials Inc. là những ví dụ về các công ty niêm yết tại Mỹ mà một chỉ số bán dẫn có thể bao gồm. NVIDIA và Taiwan Semiconductor Manufacturing có thể xuất hiện khi đáp ứng quy tắc niêm yết. Tỷ trọng tại bất kỳ ngày nào được xác định trong tệp dữ liệu danh mục nắm giữ. Giao dịch cổ phiếu quỹ và giao dịch CFD là các quyền lợi khác nhau, còn lợi nhuận của hợp đồng đòn bẩy hằng ngày phụ thuộc vào diễn biến của từng phiên.

DRAM (Roundhill Memory ETF) chỉ sàng lọc doanh thu liên quan đến bộ nhớ, bao gồm HBM, DRAM, NAND và các dòng liên quan. Roundhill áp dụng tỷ trọng vốn hóa thị trường điều chỉnh cho DRAM. Bảng dưới đây đối chiếu mã giao dịch, trọng tâm chỉ số, quy tắc tỷ trọng và CFD trên Gate.

Bảng này phân biệt giữa việc công ty nào có trong danh mục và một cổ phiếu được phép có tỷ trọng lớn đến đâu. SMH lấy tỷ trọng từ Chỉ số MVIS US Listed Semiconductor 25 và không tự động áp dụng giới hạn 8% và 4% của SOXX. Giới hạn 25% của DRAM chỉ áp dụng cho một công ty trong chủ đề bộ nhớ. Hãy đọc quy tắc tỷ trọng trước khi so sánh biến động giá. Nếu không, tỷ trọng lớn ở một công ty có thể bị nhầm là biến động của toàn ngành chip.

Tỷ trọng vốn hóa thị trường và các giới hạn thay đổi tỷ trọng của một cổ phiếu như thế nào?

Tỷ trọng vốn hóa thị trường khiến một công ty lớn hơn chiếm phần lớn hơn trong quỹ. Giới hạn của chỉ số phân bổ phần vượt quá ngưỡng trở lại cho các thành phần khác. Nếu không có giới hạn đó, một công ty thiết kế chip lớn có thể chi phối biến động trong một ngày của ETF bán dẫn.

Quy tắc chỉ số SOXX giới hạn mỗi chứng khoán trong năm chứng khoán hàng đầu ở mức 8%, mỗi chứng khoán khác ở mức 4% và tổng tỷ trọng ADR ở mức 10%. Các công ty được tái cơ cấu mỗi năm một lần. Tỷ trọng được tái cân bằng mỗi quý một lần. Tái cơ cấu quyết định công ty nào ở lại trong danh sách. Tái cân bằng quyết định liệu tỷ trọng của các công ty đó có trở lại trong giới hạn hay không. Hai bước này không phải là cùng một hoạt động.

DRAM sử dụng tỷ trọng vốn hóa thị trường điều chỉnh, giới hạn mỗi công ty ở mức 25% và tái cân bằng ít nhất mỗi quý. Ngưỡng 25% cao hơn giới hạn của SOXX đối với một chứng khoán riêng lẻ, vì vậy một công ty dẫn đầu về bộ nhớ có thể tác động đến DRAM mạnh hơn. SMH không sử dụng bất kỳ bộ số liệu nào trong hai bộ số liệu này. Tỷ trọng của một cổ phiếu trong SMH chỉ tuân theo quy tắc của Chỉ số MVIS US Listed Semiconductor 25.

Vì sao cần phân biệt thiết kế, sản xuất, thiết bị và bộ nhớ?

Thiết kế, sản xuất, thiết bị và bộ nhớ ghi nhận doanh thu ở các giai đoạn khác nhau, vì vậy một ETF bán dẫn rộng và một sản phẩm chỉ tập trung vào bộ nhớ không nhất thiết biến động cùng mức trước cùng một tin tức. Khi bốn lớp này nằm trong cùng một tập hợp tỷ trọng, giá cổ phiếu quỹ không cho thấy lớp nào đã tạo ra biến động.

Các công ty thiết kế bán kiến trúc và sản phẩm, đồng thời thường không vận hành nhà máy wafer riêng. Các nhà sản xuất chế tạo chip theo đơn đặt hàng của khách hàng và chu kỳ chi tiêu của họ dài hơn. Các công ty thiết bị bán máy quang khắc và máy khắc dùng trên dây chuyền sản xuất, còn đơn hàng của họ phụ thuộc vào việc xây dựng nhà máy. Các công ty bộ nhớ tạo doanh thu từ HBM, DRAM, NAND và các sản phẩm liên quan; giá và khối lượng giao hàng của các sản phẩm này có thể diễn biến khác với chip logic. TSMC thuộc nhóm sản xuất và ASML thuộc nhóm thiết bị. Nhãn phân loại doanh nghiệp này không có nghĩa là cả hai công ty xuất hiện trong mọi ETF bán dẫn.

DRAM chỉ chấp nhận doanh thu liên quan đến bộ nhớ. Một ETF bán dẫn rộng có thể đồng thời nắm giữ các công ty thiết kế, sản xuất, thiết bị và bộ nhớ. Hãy đọc danh sách nắm giữ bằng cách xếp từng công ty trở lại một trong bốn lớp này, sau đó đọc tỷ trọng. Nếu không, biến động trong chi tiêu thiết bị có thể bị hiểu nhầm là biến động giá bộ nhớ.

Bạn nên kiểm tra những gì về phí và khả năng bám sát chỉ số?

Với một ETF bán dẫn, trước tiên hãy đọc tỷ lệ chi phí được công bố trên trang của tổ chức phát hành. Sau đó, kiểm tra xem quỹ có cố gắng nắm giữ toàn bộ chỉ số hay chỉ một mẫu đại diện, cũng như tần suất tái thiết lập công ty thành phần và tỷ trọng. Tỷ lệ chi phí là chi phí hằng năm của việc nắm giữ cổ phiếu quỹ. Đây không phải là lợi suất.

Tỷ lệ chi phí cần sử dụng là số liệu trên trang của tổ chức phát hành. Chênh lệch so với chỉ số có thể đến từ khoản phí này, từ các thành phần mà quỹ không mua hoặc từ thời điểm thực hiện các giao dịch tái cân bằng. VanEck Semiconductor ETF tìm cách, trước phí và chi phí, theo dõi sát nhất có thể giá và lợi suất của Chỉ số MVIS US Listed Semiconductor 25. Việc theo dõi chỉ số không có nghĩa là giá giao dịch luôn bằng giá trị tài sản ròng tại mọi thời điểm.

SOXX tái cơ cấu các thành phần mỗi năm một lần và tái cân bằng tỷ trọng mỗi quý một lần. DRAM tái cân bằng ít nhất mỗi quý. ETF cổ phiếu sử dụng cơ chế tạo lập và mua lại chứng chỉ quỹ để giá thị trường duy trì gần với giá trị tài sản ròng, nhưng mức chênh lệch cao hơn hoặc thấp hơn vẫn có thể xuất hiện trong phiên. Hãy so sánh giá giao dịch với giá trị tài sản ròng. Không nên suy ra mức chênh lệch cao hơn hoặc thấp hơn từ tỷ lệ chi phí.

Vì sao ETF bán dẫn đòn bẩy không phải là bội số cho nhiều ngày?

SOXL hướng đến biến động hằng ngày bằng ba lần dương của một chỉ số bán dẫn trước phí. SOXS hướng đến biến động hằng ngày bằng ba lần âm trước phí. Sau khi tái thiết lập hằng ngày, kết quả qua một chuỗi phiên phụ thuộc vào đường đi của lãi và lỗ. Kết quả không phải là biến động của cả giai đoạn nhân ba.

Một ví dụ số học đơn giản cho thấy sự phụ thuộc vào đường đi. Các số liệu không bao gồm phí và không phải là kết quả thực tế của SOXL hoặc SOXS. Một chỉ số tăng 10% rồi giảm 10% sẽ giảm khoảng 1% trong hai phiên: 100 trở thành 110 và 110 nhân 0,9 bằng 99. Một đường đi hằng ngày với bội số dương ba lần sẽ từ 100 lên 130, và 130 nhân 0,7 bằng 91, tương đương mức lỗ khoảng 9% trong cùng hai phiên. Khoản lỗ 9% không phải là ba lần khoản lỗ 1%.

SOXL và SOXS đều neo bội số vào một ngày giao dịch duy nhất. Trình tự của các ngày tăng và giảm thay đổi kết quả tích lũy. Việc nắm giữ qua nhiều phiên không cố định bội số hằng ngày thành bội số của toàn bộ giai đoạn. Theo quy tắc của mình, sản phẩm nghịch đảo giảm vào ngày chỉ số tăng. SOXS không phải là phiên bản đối xứng dài hạn của SOXL.

CFD trên ETF khác gì với việc nắm giữ cổ phiếu quỹ?

CFD trên ETF bán dẫn theo dõi giá. Hợp đồng không phải là quyền sở hữu cổ phiếu ETF và không đi kèm quyền biểu quyết của cổ đông. Người nắm giữ cổ phiếu quỹ có quyền lợi đối với rổ cổ phiếu bên trong quỹ. Người nắm giữ CFD có mức độ tiếp xúc giá theo hợp đồng.

Việc cổ tức của quỹ có trở thành điều chỉnh tiền mặt trên CFD hay không, cách tính phí cấp vốn qua đêm và thời gian giao dịch của hợp đồng đều được nêu trong thông số kỹ thuật của hợp đồng. Không thể suy ra các điều khoản đó từ lịch sử cổ tức của cổ phiếu ETF. Trước khi đọc thông số kỹ thuật, không có cơ sở để giả định CFD thanh toán cùng số tiền vào cùng lịch với cổ đông.

Hình 1. Quyền sở hữu cổ phiếu và CFD là các quyền lợi khác nhau đối với ETF bán dẫn.

Tóm tắt

ETF bán dẫn sử dụng rổ cổ phiếu của các công ty chip để theo dõi một chỉ số bán dẫn. SMH theo dõi Chỉ số MVIS US Listed Semiconductor 25. SOXX theo dõi khoảng 30 công ty bán dẫn lớn nhất niêm yết tại Mỹ, với giới hạn 8% cho mỗi chứng khoán trong năm chứng khoán hàng đầu, 4% cho mỗi chứng khoán khác và tổng 10% cho ADR. DRAM theo dõi doanh thu liên quan đến bộ nhớ, với giới hạn 25% cho một công ty. Thiết kế, sản xuất, thiết bị và bộ nhớ không có cùng một động lực doanh thu, còn quy tắc tỷ trọng quyết định mức độ một cổ phiếu có thể tác động đến quỹ.

Tỷ lệ chi phí cần đọc là tỷ lệ trên trang của tổ chức phát hành. Mục tiêu ba lần của SOXL và SOXS được tái thiết lập trong mỗi ngày giao dịch, còn kết quả nhiều ngày phụ thuộc vào đường đi. CFD cung cấp mức độ tiếp xúc giá và không cung cấp quyền sở hữu cổ phiếu hoặc quyền biểu quyết. Điều chỉnh tiền mặt cổ tức, phí cấp vốn qua đêm và thời gian giao dịch thuộc về thông số kỹ thuật của hợp đồng.

Câu hỏi thường gặp

ETF bán dẫn nắm giữ cổ phiếu công ty chip hay chip?

ETF bán dẫn nắm giữ cổ phiếu của các công ty chip được lựa chọn bởi một chỉ số hoặc bộ lọc, cùng với các tài sản tương đương tiền dùng để vận hành quỹ. Quỹ không nắm giữ wafer, chip đóng gói hoặc hàng tồn kho chip. Người mua nhận được cổ phiếu quỹ và các cổ phiếu này là quyền lợi đối với rổ cổ phiếu. Hàng tồn kho vật lý trong nhà máy wafer vẫn nằm trên sổ sách của công ty và không chuyển sang cho cổ đông của quỹ.

Quy tắc chỉ số của SMH và SOXX khác nhau như thế nào?

SMH theo dõi Chỉ số MVIS US Listed Semiconductor 25, vì vậy các thành phần là những công ty bán dẫn niêm yết tại Mỹ được chỉ số đó lựa chọn. SOXX nhắm đến khoảng 30 công ty bán dẫn lớn nhất niêm yết tại Mỹ, giới hạn mỗi chứng khoán trong năm chứng khoán hàng đầu ở mức 8%, mỗi chứng khoán khác ở mức 4%, tổng tỷ trọng ADR ở mức 10%, tái cơ cấu hằng năm và tái cân bằng hằng quý. Theo hai bộ quy tắc này, cùng một công ty không nhất thiết có cùng tỷ trọng.

ETF bán dẫn có thể bao gồm TSMC hoặc ASML không?

Việc TSMC hoặc ASML có được đưa vào hay không phụ thuộc vào địa điểm niêm yết và quy tắc đủ điều kiện, không phụ thuộc vào nơi công ty đặt trụ sở chính. Chỉ số MVIS US Listed Semiconductor 25 xem xét các chứng khoán niêm yết tại Mỹ và có thể bao gồm các công ty nước ngoài niêm yết tại Mỹ. SOXX áp dụng giới hạn tổng tỷ trọng 10% đối với ADR. Giới hạn này áp dụng cho nhóm ADR. Giới hạn này không phải là cam kết sẽ bao gồm bất kỳ công ty nào trong hai công ty. Việc tệp dữ liệu danh mục nắm giữ của một ETF bán dẫn cụ thể có chứa hai công ty này hay không phụ thuộc vào điều kiện chỉ số và tệp dữ liệu danh mục đó.

ETF đòn bẩy hằng ngày có duy trì mức ba lần sau nhiều ngày không?

Không. Bội số không duy trì ở mức ba lần biến động trong toàn bộ thời gian nắm giữ. SOXL và SOXS tái thiết lập bội số vào mỗi ngày giao dịch, còn kết quả qua một chuỗi ngày phụ thuộc vào thứ tự của các biến động hằng ngày đó. Một chỉ số tăng rồi giảm có thể kết thúc ở mức khác với một chỉ số giảm rồi tăng. Các phiên bổ sung không chuyển mục tiêu hằng ngày thành kết quả ba lần cho toàn bộ giai đoạn.

CFD trên ETF bán dẫn có nhận cổ tức của quỹ không?

CFD không phải là cổ phiếu ETF, vì vậy người nắm giữ không nhận cổ tức của quỹ với tư cách cổ đông và không có quyền biểu quyết. Nếu cổ tức xuất hiện trên hợp đồng, khoản này xuất hiện dưới dạng điều chỉnh tiền mặt được ghi trong thông số kỹ thuật của hợp đồng, không phải dưới dạng khoản phân phối của quỹ được ghi vào CFD. Việc có điều chỉnh hay không, thời điểm điều chỉnh và cách tính phí cấp vốn qua đêm đều là những vấn đề cần xem trong thông số kỹ thuật đó. Lịch cổ tức của SMH, SOXX và DRAM không trả lời các vấn đề này.