Các quy tắc quyết toán cần được đọc riêng vì chúng chứa thông tin khác với giá cổ phần. Giá cho biết thị trường đang nhận định thế nào ở thời điểm hiện tại, còn các quy tắc cho biết thị trường cuối cùng sẽ dựa trên điều gì để xác định kết quả; giá có thể được điều chỉnh nhiều lần khi sự kiện diễn ra, trong khi kết quả chỉ được xác định một lần. Cách định giá cổ phần và cách vòng đời thị trường vận hành thuộc về định giá cổ phần và trạng thái thị trường; quyết toán là một lớp riêng.
Phạm vi nội dung này là các cổ phần Yes và No trong những sự kiện ngoài đời thực. Nội dung không bao gồm các sản phẩm giá theo chu kỳ ngắn trên BTC và ETH, vốn được quyết toán theo các chu kỳ cố định dựa trên một mức giá tham chiếu và tuân theo cơ chế xác định kết quả khác, nên không thể áp dụng các quy tắc này thay thế cho nhau.
Những điểm chính
- Việc quyết toán dựa trên nguồn và tiêu chí xác định kết quả được thiết lập trước cho từng thị trường, không dựa trên tiêu đề tin tức hoặc đồng thuận của thị trường.
- Người đề xuất gửi kết quả cùng một khoản ký quỹ, bất kỳ ai cũng có thể phản đối trong thời hạn quy định, và một phản đối sẽ được chuyển thành cuộc bỏ phiếu của những người nắm giữ token.
- Thị trường bị vô hiệu sẽ hoàn trả vốn ban đầu theo tỷ lệ; thị trường bị hoãn nhưng vẫn được lên lịch thường vẫn hoạt động cho đến khi hoàn tất.
- Việc kết quả hòa có được quyết toán hay không và được quyết toán như thế nào phụ thuộc vào việc thị trường có lựa chọn kết quả hòa hay không, cũng như nội dung quy tắc của thị trường.
- Kết quả đã được xác định là kết quả cuối cùng và lệnh đã khớp không thể bị hủy; thị trường bị tranh chấp có thể chuyển sang trạng thái quyết toán chậm.
Cần kiểm tra ba điều gì trước khi xác định kết quả?
Cần kiểm tra ba điều trước khi xác định kết quả: điều kiện kích hoạt, mốc thời gian và nguồn xác định kết quả. Cả ba đều nằm trong nội dung quy tắc của thị trường, không nằm trong tiêu đề thị trường.
Điều kiện kích hoạt trả lời câu hỏi điều gì được xem là đã xảy ra. Việc chỉ cần chạm mức là đủ hay phải đóng cửa trên một mức nhất định, việc một thông báo chính thức là đủ hay phải hoàn tất một bước ban hành, sẽ quyết định kết quả. Cách diễn đạt khác nhau có thể biến cùng một sự kiện thành hai kết luận trái ngược.
Mốc thời gian xác định khoảng thời gian nào được tính. Một hợp đồng được viết đến cuối năm và một hợp đồng được viết để hết hạn trước một tháng nhất định có thể trông giống nhau, nhưng thực tế là hai thỏa thuận khác nhau. Thị trường càng gần thời hạn, giá càng nhạy cảm với thông tin mới.
Nguồn xác định kết quả cho biết thông tin công bố của bên nào sẽ có giá trị quyết định. Một cơ quan chính phủ, cơ quan thống kê, thông báo của sàn giao dịch và hồ sơ công bố của công ty đều ngụ ý một quy trình xác minh khác nhau. Nếu thiếu cả ba yếu tố này, mọi thảo luận về giá đều mất đi cơ sở.
Ai quyết định kết quả: nguồn xác định kết quả
Kết quả do nguồn được chỉ định cho thị trường đó quyết định, không phải do giá hoặc ý kiến công chúng. Mỗi thị trường đều thiết lập trước một nguồn xác định kết quả, chẳng hạn như thông báo chính thức hoặc bản công bố số liệu thống kê, và kết quả được đọc từ thông tin công bố đó.
Thiết kế này giúp việc xác định kết quả độc lập với giá. Giá chào hình thành trên sổ lệnh và người tham gia đặt lệnh dựa trên nhận định riêng, nhưng hành vi giao dịch không thể thay đổi nguồn xác định kết quả. Khi giá lệch khỏi thông tin mà nguồn đó cuối cùng công bố, việc quyết toán vẫn tuân theo nguồn này.
Vì vậy, việc đọc quy tắc trước khi xem giá có trình tự rõ ràng. Câu hỏi nằm trong tiêu đề thị trường, còn phương thức xác định kết quả nằm trong phần quy tắc; khi hai cách diễn đạt không hoàn toàn thống nhất, quy tắc sẽ được ưu tiên áp dụng.
Đề xuất, thời hạn phản đối và tranh chấp
Việc xác nhận kết quả bắt đầu bằng một đề xuất. Khi sự kiện kết thúc, người đề xuất gửi kết quả và đặt một khoản ký quỹ. Sau đó, đề xuất bước vào thời hạn phản đối. Khi kết quả được xác nhận, hệ thống sẽ tự động quyết toán theo kết quả đó.
Trong thời hạn này, bất kỳ người tham gia nào cũng có thể phản đối một đề xuất mà họ cho là không chính xác. Thời hạn phản đối, khoản ký quỹ cần thiết để phản đối và các bước phân xử đều tuân theo quy tắc của cơ chế quyết toán và thông tin chi tiết của thị trường, thay vì giá hiển thị trên màn hình.
Nếu không có phản đối, đề xuất được giữ nguyên và thị trường được quyết toán theo kết quả đó. Nếu có phản đối, việc xác định kết quả sẽ được chuyển đến UMA, nơi những người nắm giữ token bỏ phiếu và phương án nhận được sự ủng hộ qua cuộc bỏ phiếu sẽ được áp dụng. Vì vậy, tranh chấp có một quy trình xử lý rõ ràng thay vì chỉ dừng lại ở bất đồng giữa hai bên. Cơ chế nền tảng thực hiện đề xuất, thời hạn phản đối và cuộc bỏ phiếu như các giai đoạn xác định kết quả riêng biệt.
Hình 1. Quy trình từ đề xuất đến quyết toán, cùng các nhánh vô hiệu và hoãn.
Tiến trình quyết toán và nơi tiền được chuyển đến
Tiến trình gồm ba giai đoạn: thị trường đóng, kết quả được xác nhận và tiền được chuyển. Việc đóng thị trường sẽ dừng khớp lệnh và khóa tiền, do đó không thể tiếp tục mua hoặc bán; khi kết quả được xác nhận, hệ thống sẽ hoàn tất khoản thanh toán.
Thị trường đã xác định kết quả sẽ thanh toán cho cổ phần thắng ở mức 1 USDT mỗi cổ phần. Đối với tuyến tài khoản, khoản quyết toán sẽ được chuyển về tài khoản giao ngay; đối với tuyến ví, khoản quyết toán được hoàn tất trên chuỗi.
Thời gian chờ không tạo thêm cơ hội giao dịch. Khi thị trường đóng, giao dịch dừng lại và không hình thành mức giá giao dịch mới. Việc hữu ích duy nhất còn lại là kiểm tra quy tắc và chờ đợi. Vì vậy, cần xác nhận rằng vị thế phù hợp với cách bạn đọc quy tắc trước khi thị trường đóng.
Thị trường vĩ mô và bầu cử được đánh giá như thế nào?
Trước tiên, cần chia thị trường vĩ mô và bầu cử thành hai dạng câu hỏi. Một dạng hỏi liệu một sự việc có xảy ra hay không, chẳng hạn một ứng viên cụ thể có thắng hay không. Dạng còn lại hỏi liệu một con số có vượt qua ngưỡng hay không, chẳng hạn một bản công bố số liệu có cao hơn một mức nhất định hay không. Điều kiện kích hoạt của hai dạng này khác nhau và chúng là các thị trường riêng biệt.
Thông tin dùng để xác định kết quả dựa trên nguồn được thiết lập trước trong thị trường đó, thường là một nguồn công khai như thông báo chính thức hoặc bản công bố số liệu thống kê. Quy tắc thị trường nêu rõ thông tin công bố nào và cơ quan nào có thẩm quyền quyết định. Tiêu đề tin tức có thể cung cấp thông tin nhưng không thể thay thế nguồn được chỉ định. Số liệu cũng có thể được điều chỉnh và công bố lại, vì vậy nội dung quy tắc sẽ quyết định bản công bố ban đầu hay số liệu đã điều chỉnh được áp dụng.
Việc trì hoãn cũng cần được xem xét trong cùng quá trình đọc quy tắc. Các bản công bố bị hoãn, thị trường đã đóng và những bất thường trong quyết toán là các tình huống mà quy tắc thường quy định trước. Khi đó, nền tảng có thể điều chỉnh, tạm dừng hoặc hủy các thị trường bị ảnh hưởng tương ứng. Người tham gia cần kiểm tra điều khoản của chính thị trường đó, không phải các cách xử lý của một chiến dịch trước đây.
Điều gì xảy ra khi một trận đấu bị hoãn, dời lịch hoặc hủy?
Thị trường thể thao không có một công thức thanh toán duy nhất; cách xử lý phụ thuộc vào việc sự kiện có tiếp tục diễn ra hay không. Ranh giới được ghi trong quy tắc là giữa trường hợp bị hoãn nhưng vẫn được lên lịch và trường hợp không thể hoàn tất.
Thị trường bị hoãn nhưng vẫn được lên lịch thường vẫn hoạt động cho đến khi trận đấu hoàn tất; việc dời lịch, gián đoạn, hủy bỏ và thay đổi phán quyết sẽ tuân theo nội dung quy tắc của thị trường đó. Các giải đấu khác nhau và các dạng câu hỏi khác nhau có thể có điều khoản khác nhau, vì vậy không thể áp dụng kết quả của một thị trường cho thị trường khác.
Thay đổi phán quyết là yếu tố dễ bị bỏ sót nhất. Việc sửa đổi sau trận đấu, điều chỉnh thứ hạng và các bản sửa đổi chính thức đều có thể thay đổi kết luận, và nguồn kết quả được chỉ định sẽ quyết định phiên bản nào được tính.
Vì vậy, thứ tự kiểm tra là: trước tiên xác nhận câu hỏi yêu cầu kết quả chung cuộc hay kết quả của một giai đoạn, sau đó xác nhận nguồn kết quả nào được quy tắc chỉ định, và cuối cùng xác nhận các điều khoản về hoãn và gián đoạn. Chỉ khi cả ba điểm đều rõ ràng thì mới nên xem xét liệu mức giá có hợp lý hay không.
"Vượt kỳ vọng lợi nhuận quý" đề cập đến con số nào?
Trước tiên, cần xác định rõ từ "ước tính" trong các thị trường lợi nhuận. Câu hỏi có vẻ chỉ hỏi liệu kết quả có vượt kỳ vọng hay không, nhưng trước hết cần xác định chỉ số đối chiếu: sử dụng chỉ số lợi nhuận nào, ước tính của những chuyên gia phân tích nào được tổng hợp thành mức đồng thuận và thời điểm chốt dữ liệu là khi nào. Quy tắc thị trường sẽ nêu rõ các yếu tố này, còn ước tính đồng thuận là tên gọi chung cho loại chỉ số đối chiếu đó.
Cơ sở tính toán cũng có thể làm thay đổi kết quả. Một con số được tính theo các chuẩn mực kế toán chung và một con số được tính trên cơ sở điều chỉnh có thể khác nhau, trong khi một công ty có thể công bố cả hai. Quy tắc sẽ nêu rõ cơ sở nào được áp dụng và kết luận sẽ dựa trên lựa chọn đó.
Việc bằng với mức ước tính có được xem là vượt kỳ vọng hay không phụ thuộc vào cách diễn đạt trong quy tắc. Quy tắc yêu cầu cao hơn mức ước tính sẽ không được xem là đạt nếu chỉ bằng mức ước tính; quy tắc yêu cầu không thấp hơn sẽ dẫn đến kết luận ngược lại. Điều này đặc biệt quan trọng khi giá chào nằm gần một trong hai đầu của khoảng giá, vì hai cách diễn giải sẽ dẫn đến kết quả quyết toán trái ngược tại ngưỡng đó.
Một nhóm câu hỏi khác không liên quan đến việc vượt một con số, mà hỏi liệu một khoản doanh thu cụ thể có vượt một mức nhất định hay không, chẳng hạn doanh thu của một dòng sản phẩm, một khu vực hoặc một phân khúc kinh doanh. Các câu hỏi về ngưỡng này được đánh giá dựa trên số liệu của phân khúc được công bố và là những thị trường riêng biệt với câu hỏi liệu công ty có vượt kỳ vọng chung hay không.
Thị trường bị vô hiệu có đồng nghĩa với việc được hoàn tiền toàn bộ không?
Vô hiệu không phải là thanh toán theo kết quả và cũng không phải là quyết toán theo giá giao dịch cuối cùng. Cách xử lý được ghi trong quy tắc là hoàn trả vốn ban đầu theo tỷ lệ, áp dụng khi một sự kiện bị hủy vĩnh viễn do bất khả kháng hoặc không thể xác định kết quả.
Các nền tảng khác có thể xử lý trạng thái vô hiệu theo cách khác: một số nền tảng quyết toán cả hai phía theo một tỷ lệ cố định, trong khi một số nền tảng khác quyết toán theo giá cuối cùng trước khi sự kiện bị hoãn. Khi gặp từ "vô hiệu", cách xử lý đúng là quay lại nội dung quy tắc của thị trường đó và xác nhận cơ chế nào được áp dụng.
Các trường hợp đặc biệt cũng liên quan đến trạng thái vô hiệu. Khi kết quả là hòa nhưng thị trường không có lựa chọn hòa, kết luận sẽ tuân theo nội dung quy tắc cụ thể của thị trường đó. Trận đấu bị hủy vĩnh viễn mà không có kết quả là trường hợp điển hình, nhưng việc thị trường có bị vô hiệu hay không vẫn phụ thuộc vào các điều khoản của chính thị trường. Không trường hợp nào trong số này có thể được suy ra từ giá; chỉ nội dung quy tắc mới cung cấp câu trả lời.
Tuyến nhận tiền không thay đổi theo cách xử lý được áp dụng. Khoản hoàn trả hoặc thanh toán theo tuyến tài khoản sẽ được chuyển vào tài khoản giao ngay, bất kể nguồn quyết toán hoặc giá giao dịch là gì.
Điều gì xảy ra với vị thế trong thời gian tranh chấp?
Tranh chấp thường phát sinh sau khi thị trường đóng, khi giao dịch đã dừng. Vì vậy, vị thế vẫn bị khóa trong khi quá trình phản đối và bỏ phiếu diễn ra theo khuôn khổ quy tắc, đồng thời lượng nắm giữ không thay đổi cho đến khi kết quả được xác nhận.
Khả năng thao tác trong thời gian này rất hạn chế và chủ yếu chỉ dành cho việc xác minh. Việc xác nhận hướng vị thế, xác nhận nguồn được chỉ định đã công bố thông tin hay chưa và xác nhận thị trường có đang ở trạng thái quyết toán chậm hay không sẽ hữu ích hơn việc tìm kiếm phán quyết trong một nhóm trò chuyện.
Kết quả đã được xác định là kết quả cuối cùng và lệnh đã khớp không thể bị hủy. Việc xử lý tranh chấp chỉ làm thay đổi thời điểm quyết toán, không hủy giao dịch, đó là lý do bạn nên đọc nguồn và các điều khoản trước khi đặt lệnh thay vì sau đó.
Tóm tắt
Quy tắc quyết định việc quyết toán, không phải giá. Mỗi thị trường đều thiết lập trước một điều kiện kích hoạt, một mốc thời gian và một nguồn xác định kết quả. Khi sự kiện kết thúc, một đề xuất sẽ bắt đầu quy trình, sau đó thời hạn phản đối cùng khả năng phân xử sẽ hoàn tất quy trình.
Mỗi trường hợp đặc biệt đều có cách xử lý riêng: thị trường bị vô hiệu sẽ hoàn trả vốn ban đầu theo tỷ lệ, thị trường bị hoãn nhưng vẫn được lên lịch sẽ tiếp tục hoạt động cho đến khi hoàn tất, còn kết quả hòa sẽ tuân theo nội dung quy tắc của thị trường đó. Sự khác biệt giữa các sự kiện thể thao, vĩ mô và lợi nhuận nằm ở cách diễn đạt nguồn xác định kết quả và ngưỡng được áp dụng.
Kết quả đã được xác định là kết quả cuối cùng. Việc xác nhận ba yếu tố đó trước khi đặt lệnh sẽ hiệu quả hơn việc tìm lời giải thích sau đó.
Câu hỏi thường gặp
Ai quyết định kết quả của một thị trường dự đoán?
Nguồn xác định kết quả được thiết lập trước của thị trường sẽ quyết định kết quả, chẳng hạn như thông báo chính thức hoặc bản công bố số liệu thống kê, thay vì giá, ý kiến công chúng hoặc ý kiến của đa số người tham gia. Sau khi sự kiện kết thúc, người đề xuất gửi kết quả cùng một khoản ký quỹ. Đề xuất có thể bị phản đối trong thời hạn quy định, và một phản đối sẽ được chuyển thành cuộc bỏ phiếu của những người nắm giữ token UMA.
Vốn sẽ được xử lý như thế nào nếu một thị trường bị hủy?
Việc xử lý tuân theo quy tắc của thị trường. Khi một sự kiện bị hủy vĩnh viễn do bất khả kháng hoặc không thể xác định kết quả, thị trường sẽ được xác định là không hợp lệ và vốn ban đầu được hoàn trả theo tỷ lệ. Đối với tuyến tài khoản, khoản hoàn trả sẽ được chuyển vào tài khoản giao ngay; đối với tuyến ví, khoản hoàn trả được hoàn tất trên chuỗi. Các điều khoản cụ thể được quy định trong nội dung quy tắc của thị trường đó.
Thời hạn ban đầu có còn được áp dụng nếu một trận đấu bị hoãn không?
Điều này phụ thuộc vào ranh giới được ghi trong quy tắc. Thị trường bị hoãn nhưng vẫn được lên lịch thường vẫn hoạt động cho đến khi trận đấu hoàn tất, vì vậy thời điểm ban đầu thường không còn là thời điểm quyết toán. Khi trận đấu bị hủy, bị gián đoạn hoặc không thể hoàn tất, nội dung quy tắc của thị trường sẽ được áp dụng. Điều khoản có thể khác nhau giữa các giải đấu và các dạng câu hỏi.
Điều gì xảy ra với vị thế của tôi nếu việc quyết toán bị tranh chấp?
Giao dịch sẽ dừng khi thị trường đóng và vị thế vẫn bị khóa cho đến khi kết quả được xác nhận, trong khi quá trình phản đối và bỏ phiếu diễn ra theo khuôn khổ quy tắc. Sau đó, việc quyết toán sẽ tuân theo kết quả được cuộc bỏ phiếu xác nhận. Tranh chấp làm thay đổi thời điểm quyết toán, không đảo ngược lệnh đã khớp.
Vượt kỳ vọng lợi nhuận quý có đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu tăng không?
Không. Các thị trường này được đánh giá bằng cách so sánh số liệu được công bố với số liệu kỳ vọng được quy tắc chỉ định, trên cơ sở mà quy tắc nêu rõ. Việc bằng với mức ước tính có được xem là vượt kỳ vọng hay không phụ thuộc vào cách diễn đạt trong quy tắc. Giá cổ phiếu là một yếu tố riêng biệt và không được dùng làm căn cứ quyết toán.
