Bitcoin hiện đang ở giai đoạn bong bóng không?
【TL；DR】
- Bitcoin hiện đang tăng giá không phải là bong bóng đầu cơ, mà là sự tăng trưởng lành mạnh được hỗ trợ bởi cơ bản.
- Đầu tư tổ chức, kinh tế toàn cầu và hiệu ứng halving cùng đẩy thị trường vào chu kỳ tăng giá mới.
- Các chỉ số kỹ thuật cho thấy thị trường Bitcoin vẫn chưa quá nóng, vẫn nằm trong khoảng giá đánh giá hợp lý.
Giới thiệu: Sự tăng giá của Bitcoin là một cơn bão mới, hay là một chu kỳ mới?
Mỗi khi Giá Bitcoin Khi tăng mạnh, âm thanh quen thuộc trên thị trường sẽ xuất hiện: ‘Bong bóng Bitcoin sắp vỡ!’ Điều này không phải là lần đầu tiên, cũng không phải là lần cuối cùng. Trong hơn mười năm qua, Bitcoin đã trải qua nhiều đợt tăng giảm mạnh mẽ, mỗi khi giá tăng lên cao mới, luôn đi kèm với nhiều cuộc thảo luận về bong bóng tiền điện tử.
Tuy nhiên, sự thật là, Bitcoin không chỉ không biến mất mà ngược lại càng trở nên mạnh mẽ hơn, thu hút sự chú ý của vốn toàn cầu và các nhà đầu tư tổ chức. Thị trường đang trải qua những thay đổi sâu sắc, mô hình hành vi của nhà đầu tư, tính thanh khoản vốn và tỷ lệ sử dụng của tổ chức đều khác so với vài năm trước.
Vậy, sự tăng giá hiện tại của Bitcoin có thực sự đồng nghĩa với bong bóng không? Hay nói cách khác, liệu nó sẽ trải qua một sụp đổ đột ngột như trong những năm 2017, 2021 không? Hoặc có thể, sự tăng trưởng thị trường lần này được hỗ trợ bởi cơ bản và thuộc về chu kỳ thị trường tăng trưởng bình thường? Bài viết này sẽ phân tích từ góc độ cung cầu, sự tham gia của tổ chức, kinh tế toàn cầu, dữ liệu kỹ thuật, vv để thảo luận về tình trạng thị trường Bitcoin hiện tại và đưa ra kết luận rõ ràng - sự tăng giá hiện tại không phải là bong bóng đầu cơ, mà là sự tăng trưởng lành mạnh do cơ bản thúc đẩy.
Ba yếu tố chứng minh rằng, Bitcoin chưa bước vào giai đoạn bong bóng
1. Bitcoin giảm một nửa: Sự va chạm cung cấp cấu trúc trên thị trường
Cơ chế cung cấp của Bitcoin là lõi của mô hình kinh tế của nó. Mỗi bốn năm, phần thưởng khối giảm một nửa, lượng Bitcoin mới phát hành giảm 50%, từ đó giảm cung cấp mới trên thị trường. Điều này làm cho quan hệ cung cầu liên tục hướng đến tính khan hiếm.
Xem lại lịch sử, sau mỗi lần giảm phân nửa của Bitcoin, giá luôn tăng mạnh trong vòng 1-1.5 năm tiếp theo:
• Nửa cắt năm 2012 → Thị trường tăng năm 2013, Bitcoin tăng từ $10 lên $1,000+
• Nửa cắt năm 2016 → Thị trường tăng năm 2017, Bitcoin từ $400 lên $20,000
• Nửa cắt năm 2020 → Thị trường tăng năm 2021, Bitcoin đạt mức cao nhất là $69,000
Vào tháng 4 năm 2024, Bitcoin đã trải qua lần cắt giảm thứ tư, điều này có nghĩa là năm 2025 có thể sẽ là thời điểm bùng nổ chính của thị trường tăng giá. Dữ liệu lịch sử cho thấy, tác động cung cấp từ việc cắt giảm không phản ánh ngay lập tức vào giá cả, mà thường được thả ra vào khoảng một năm sau. Sự tăng giá hiện tại chính là phản ứng hợp lý của thị trường đối với sự thay đổi chu kỳ này, chứ không phải là bong bóng phi lý.
2. Sự đầu tư tổ chức đổ vào: Thị trường trở nên chín chắn hơn
So với những đợt tăng giá trước đó, điểm khác biệt lớn nhất trên thị trường Bitcoin hiện nay là sự tham gia sâu rộng của các nhà đầu tư tổ chức. Điều này khác biệt với cơn bong bóng tính chất đầu cơ được kích thích bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2017.
(1) Sự ra mắt của Bitcoin ETF
Năm 2024, ETF tiền tệ Bitcoin chính thức được phê duyệt, đây là một bước tiến lớn đối với thị trường tiền mã hóa, giúp các tổ chức tài chính truyền thống dễ dàng hơn trong việc cấu hình Bitcoin. Sự xuất hiện của ETF:
- Giảm ngưỡng đầu tư, cho phép nhiều vốn tổ chức có thể trực tiếp đầu tư vào Bitcoin
- Mang đến luồng tiền ổn định, giảm thiểu rủi ro biến động thị trường gay gắt
- Nâng cao tính tuân thủ thị trường, Bitcoin dần trở thành một trong những loại tài sản chính thống
(2) Công ty niêm yết tăng lượng Bitcoin trong tài sản
• MicroStrategy đã trở thành chủ sở hữu Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất trên toàn cầu, mạnh mẽ tin vào giá trị lâu dài của Bitcoin. • Các công ty như Tesla, Square cũng đã mua Bitcoin, đánh dấu sự tăng cường chấp nhận của các doanh nghiệp với tài sản mã hóa. • Các doanh nghiệp và tổ chức khác đều đang tăng cường nắm giữ, các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock, Fidelity cũng đang triển khai chiến lược.
Sự tham gia sâu của các tổ chức giảm thiểu yếu tố đầu cơ trên thị trường, tăng tính ổn định lâu dài, tạo sự tương phản rõ rệt so với thị trường bong bóng điển hình.
3. Bối cảnh kinh tế tổng hợp: Thuộc tính trốn tránh của Bitcoin
Bitcoin không chỉ là một tài sản đầu cơ, mà dưới bối cảnh không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu, nó ngày càng được coi là “vàng số”.
• Áp lực lạm phát toàn cầu vẫn tồn tại: Trong vài năm qua, các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã thả tiền mạnh mẽ, tăng nguy cơ mất giá tiền tệ. Số lượng cung cấp cố định của Bitcoin (giới hạn là 21 triệu đồng) giúp nó có tính chống lạm phát. • Ảnh hưởng của thanh khoản đô la: Nếu Cục dự trữ liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất vào năm 2025, thanh khoản toàn cầu sẽ tăng và Bitcoin có thể chào đón dòng vốn mới. • Bitcoin trở thành công cụ lưu trữ giá trị toàn cầu: Nhà đầu tư từ nhiều quốc gia hơn đánh giá nó như một biện pháp đối phó với sự không chắc chắn tài chính.
Những yếu tố này cùng nhau tạo nên nền tảng của Bitcoin như một tài sản trú ẩn, khiến nó không phụ thuộc vào việc đầu cơ ngắn hạn như tài sản bong bóng, mà có tính chất tài chính dài hạn.
Phân tích dữ liệu kỹ thuật: Thị trường chưa vào khu vực bong bóng
Ngoài cơ bản, chúng ta cũng có thể sử dụng các chỉ số kỹ thuật để xác minh xem Bitcoin có ở trong trạng thái bong bóng hay không.
Mô hình luật lực (Power-Law Model): Bitcoin vẫn đang ở trong quỹ đạo tăng trưởng lành mạnh
Mô hình luật mũ là một mô hình toán học dựa trên xu hướng tăng trưởng dài hạn của Bitcoin, nó cho thấy Giá Bitcoin Sẽ dao động theo một đường cong tăng dài hạn.
Giá Bitcoin hiện tại vẫn đang ở trong quỹ đạo tăng của mô hình này, không hề bị lệch xa so với đường xu hướng như giai đoạn bong bóng của năm 2017 và 2021.
Nói cách khác, sự tăng giá của Bitcoin là một phần của xu hướng dài hạn, chứ không phải là bong bóng thị trường ngắn hạn.
MVRV Z-Score: Thị trường vẫn chưa quá nóng
MVRV Z-Score là một chỉ số quan trọng để đo lường xem thị trường Bitcoin có vào giai đoạn bong bóng hay không.
• Khi Z-Score lớn hơn 8, thường có nghĩa là thị trường quá nóng (giai đoạn bong bóng)
• Khi Z-Score nằm trong khoảng từ 2-6, thị trường đang ở vùng định giá hợp lý
Dữ liệu hiện tại cho thấy, MVRV Z-Score vẫn đang ở trong khoảng khá khỏe mạnh, chưa đạt đến mức của các giai đoạn bong bóng thị trường trước đây. Điều này cho thấy sự tăng giá của Bitcoin không phải là một cuộc chơi vô lý, mà là dựa trên cơ sở cấu trúc thị trường khỏe mạnh.
Kết luận và phản ánh
Môi trường thị trường hiện tại hoàn toàn khác biệt so với giai đoạn bong bóng năm 2017 và 2021. Sự tăng giá của Bitcoin không phải do sự kích thích của thị trường mà là nhờ sự hỗ trợ từ sự thay đổi cung cầu, việc các tổ chức chấp nhận, xu hướng kinh tế chung và nâng cấp công nghệ.
Đối với các nhà đầu tư, đây là một giai đoạn thị trường cần theo dõi. Tùy thuộc vào sở thích đầu tư của bạn, bạn có thể chọn các chiến lược khác nhau:
- Nhà đầu tư dài hạn: Mua và nắm giữ khi giá xuống (HODL) để tránh bỏ lỡ lợi nhuận dài hạn do biến động ngắn hạn.
- Nhà giao dịch ngắn hạn: Bạn có thể tham gia vào các hoạt động swing với các vị thế nhỏ, nhưng hãy thận trọng để không để cảm xúc ảnh hưởng đến quyết định giao dịch.
- Những người mới tham gia: Áp dụng chiến lược mở đợt để tránh đầu tư một lần và giảm rủi ro biến động thị trường ngắn hạn.
Xu hướng dài hạn của thị trường Bitcoin vẫn đang tốt, nhưng duy trì sự hợp lý và tránh mua cao và bán tháo hoảng loạn mới là chiến lược tốt nhất để đối phó với biến động thị trường.
