Tiezhu

Щойно відповідав на запит одного із закордонних ЗМІ, де йшлося про послаблення тиску на ринок через підвищення ставок, і позиція Воллера тут є дуже важливою.
Об'єктивно кажучи, Воллер не належить до яструбів чи голубів у традиційному розумінні, а є центристом. Протягом останніх чотирьох-п’яти років майже кожен його виступ практично збігався з остаточним рішенням FOMC.
Ключовим є те, що він є постійним членом комітету з правом голосу, тобто справді має право голосу як член Ради керуючих. Цього разу його виступ відбувся після явно яструбиної позиції Ворша. Це означає, що серед членів FOMC, які м

Дивлячись на аналітичний звіт Кевіна Лю, я глибоко погоджуюся з однією його фразою:
Якби Пауелл у Jackson Hole виступив із такою яструбиною заявою, то у вересні ставку неодмінно підвищили б.
Шкода, що Ворш — не Пауелл.
Адже він неодноразово наголошував, що не слід керувати очікуваннями. Але ці слова все одно будуть інтерпретуватися як можливе підвищення ставки у вересні.
Контрінтуїтивний факт полягає в тому, що: якщо Воршу/Трампу/Бессенту в майбутньому знадобиться сприятливе для пом’якшення середовище, то зараз необхідно зберігати надзвичайно жорстку яструбину позицію.
Але якщо далі подивитися

Обговорімо зміцнення юаня.
1、Головною причиною зміцнення юаня цього року все ж таки є профіцит за операціями з купівлі та продажу іноземної валюти. Загалом у першій половині 2026 року він уже перевищив показник за весь минулий рік.
Ймовірно, частина учасників, скориставшись ослабленням долара, також конвертує наявні долари в юані; водночас не можна ігнорувати той факт, що купівля іноземної валюти населенням, закордонні інвестиції та відтік капіталу перебувають під суворим контролем.
Інакше кажучи, раніше тиск, пов’язаний із відтоком капіталу, був досить значним.
2、Усе це фактично свідчить про

Справді, усі, будь ласка, припиніть вірити в якусь незалежність Федеральної резервної системи.
Незалежність — це наратив, а не факт. Адже незалежність ФРС є відносною, а не такою, що вона справді відокремлена від фіскальної політики й функціонує незалежно.
Це лише означає, що вона має право самостійно застосовувати інструменти монетарної політики, але це не означає, що в процесі реалізації своїх повноважень вона не зазнає реальних обмежень, особливо фіскальних.
Координація фіскальної та монетарної політики є неминучою для розвитку сучасної економіки. У нормальних умовах усі ухвалюють рішення н

Учора ввечері відбулося обговорення в групі. Щодо ціноутворення на золото — розгляньмо детальніше, чому взаємозв’язок між золотом і реальною процентною ставкою змінився.
1、У традиційному аналізі золото та процентні ставки мають зворотний взаємозв’язок. За цим стоять дві логіки: по-перше, золото є безпроцентним активом, тому зі зростанням процентних ставок його слід продавати з огляду на відносну альтернативну вартість володіння. По-друге, зростання реальних процентних ставок часто супроводжується зміцненням долара, що також чинить тиск на золото.
До початку російсько-українського конфлікту це,

Сьогоднішні дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі, ймовірно, будуть гіршими за очікування: одночасно спостерігатимуться ослаблення зайнятості та базової інфляції.

У цьому місяці ми підготовлені сильно й рішуче публікувати твіти: про Уоша та FOMC, чому не можна просто розділити їх за моделлю “яструби/голуби”; і чому capex для Ai на цьому етапі не повинен бути “чим вищий — тим краще”.
І ще: наступні півмісяця стануть важливим етапом переходу від оборони до атаки. Усе це відбувається на тлі “K-подібної” диференціації; з технічної точки зору, це лише початкова стадія технічного впровадження/проникнення.

Meta орендує обчислювальні потужності — такого поняття як «помилка ринку» не існує. В основному це просто виправдання власних позицій. Просто ціна надто зросла, тому має впасти.
Якщо є послідовне стрімке зростання, то буде й падіння. Єдине, що потрібно розрізняти — це короткострокові, довгострокові позиції та обсяг.
Питання полягає в тому: чи закінчилася AI-наратива? І чи вже повністю реалізовано перетворення наративу на фінансові показники?
З іншого боку, те що довгострокова наратива не завершилася, не означає, що не потрібно фіксувати прибуток у короткостроковій перспективі. Якщо треба фіксу

Здається, останнім часом юань, ймовірно, потрібно трохи контролювати, знизити його курс, щоб стабілізувати експорт, і майже всі великі публічні фонди збільшили свої квоти на QDII.

Дуншань Цзінмі — короткий текст про розпродаж, ідеально відображає екосистему A-акцій. Раніше прибуткові обсяги виходили на ринок через позитивні новини, тепер майже перетворилися на продаж через негативні новини.
Тільки покупці також з неймовірною швидкістю скуповують акції. Спробуйте оцінити.

Я коротко подивився на проспект емінгів Чансінг. Є кілька дуже цікавих моментів:
1、Бос Юйхе хоча й заявляє, що не виводить гроші, але через Чжаої Іновацій вже вивів понад 2 мільярди юанів. Навіть за таких обставин, враховуючи поточний рівень FOMO, Чжаої Іновацій все одно буде вигравати.
2、З огляду на ситуацію з їхніми постачальниками, особливо порівняння за кілька років. Найвищий рейтинг все ще у хімічних речовин, а рівень підвищення у силіконових пластинах також дуже значний.
Це цілком логічно, оскільки після DDR5 дійсно значно зросла потреба у хімічних очищеннях. Підвищення у рейтингу силіко

Минулої ночі під час обговорення я висловив думку, що AI не має бульбашки. Але ця бульбашка стосується галузевої бульбашки.
У часи низького зростання гроші будуть розподілятися надзвичайно нерівномірно, а високоростучі активи для інвестицій є дуже рідкісними. Це і є сутність.
Супероцінка AI не є інновацією або проривом у цій галузі, а базовим зростанням продуктивності, яке має інфраструктурний характер. Тому це знову сприяє самовідтворенню ліквідності.
Отже, багато з того, що здається бульбашкою, пов’язане з поточною фінансовою системою та проблемами зростання. Після глобальної емісії гр