glassnode

Наявні холдери тягнуть це біткоїн-нативне ралі.
Реалізована капіталізація продовжує зростати, тоді як приплив нових коштів від ETF, стейблкоїнів і казначейств скорочується.
Ралі 2024 і 2025 років продемонстрували той самий розрив, але за значно більших припливів. Збільшення припливу нових коштів створило б реальний попит на BTC.

Bitcoin входить у зону підтримки.
Після відхилення від стіни продажів на рівні $86.5K bitcoin:native сповз до кількох великих ордерів на купівлю. Найбільший розташований приблизно на рівні $81k.
Ці заявки терпляче чекали й допоможуть стримати падіння.

Великі суб’єкти знову отримують прибуток.
Малі гаманці весь цей час залишалися в прибутку: на червневому мінімумі bitcoin:native утримувався значно вище їхньої $48K бази собівартості, тоді як акули та кити опустилися нижче нуля.
На ведмежому ринку 2022 року ціна впала нижче бази собівартості кожної групи.

bitcoin:native торгується поблизу $86k після того, як недільне ралі підняло тижневе закриття приблизно на 2%. Позиціонування в деривативах повернулося до свого нормального діапазону, а припливи до ETF сповільнилися, тоді як ончейн-активність, новий капітал і фіксація прибутку залишаються на високому рівні.

Кити припинили надсилати bitcoin:native на біржі.
Їхня літня серія чистих депозитів тривала понад три місяці — удвічі довше, ніж будь-яка інша з 2023 року.
Вона завершилася наприкінці серпня, і відтоді потік залишається від’ємним.

Найбільший кластер ліквідацій над поточною ціною bitcoin:native розташований біля $90k.
Якщо ціна торкнеться цього рівня, шорти з кредитним плечем будуть змушені закрити свої позиції.
Якщо розглянути останні два місяці, можна побачити менші кластери біля $83k і $75k.
Будь-яка зі сторін може прискорити наступний рух.

bitcoin: нативні довгострокові власники залишалися в прибутку протягом усього цього циклу.
Жоден ведмежий ринок щонайменше з 2015 року не робив цього.
Під час кожного попереднього ведмежого ринку LTH-MVRV опускався нижче 1 на мінімумі циклу, залишаючи цю когорту у збитку.
Цього разу він досяг дна вище 1 і тепер знову зростає.

$BTC інвестори, які купили на вершині, наразі продають.
Дві когорти перебувають у збитку: покупці 1–2 роки тому за $97k і покупці 6–12 місяців тому за $89k.
Ті, хто купив під час ралі 2025 року, продають найбільше монет за день цього року. Ті, хто купив під час падіння, — ні.

Відносна сила Bitcoin повернулася.
У червні bitcoin:native випереджав S&P 500 лише в 1/5 торгових днів — це був найслабший період за шість років.
Тепер його частка перемог знову перевищує 50%, тоді як акції залишаються без змін. Це вказує на специфічний попит саме на Bitcoin.

$BTC зростає за меншого кредитного плеча.
Ціна зросла на 35% від серпневого мінімуму, тоді як відкритий інтерес, номінований у монетах, знизився майже на 20%.
Це означає, що відкритий інтерес досяг найнижчого рівня з березня, що потенційно робить ралі менш вразливим до вимивання кредитного плеча.

bitcoin:native зупинився під своїм найбільшим кластером пропозиції.
Більше монет довгострокових власників перебуває на рівні $84k–$85k , ніж на будь-якій іншій ціні на графіку.
Для продовження ралі ціні потрібно пробити цей рівень і закріпитися вище нього.

Bitcoin торгується поблизу $84k після тижня, що завершився зростанням приблизно на 4%. Приплив коштів до ETF забезпечив це зростання, тоді як трейдери безстрокових контрактів і ті, хто фіксує прибуток, продавали на підйомі, а падіння в понеділок повертає ціну до нижньої межі її діапазону.

Спотові трейдери переходять до альткоїнів.
Загальний спотовий обсяг торгів тепер майже в 4x перевищує обсяг біткоїна — це найвищий показник із вересня 2025 року.
Такий попит на вищий ризик часто збігався з локальними вершинами $BTC .

Strategy Watch — це наш щомісячний огляд ефективності фондів, потоків капіталу та позиціонування алокаторів у сфері цифрових активів, підготовлений разом із @CIG_Crypto
Випуск №8 уже доступний👇

Власники фіксують прибутки на bitcoin:native.
Однак суми залишаються відносно низькими: за останні 7 днів було зафіксовано чистий прибуток у розмірі $5.1B.
Вони більше нагадують рівні кінця 2023 року, ніж те, що ми спостерігали на основних вершинах.