DanielRomero

Це божевілля
Леопольд справді ліквідували

Зустріч Samsung щодо прибутків не може бути більш оптимістичною
Samsung Electronics Memory EVP Jaejune Kim:
▪ «Незважаючи на наші зусилля збільшити виробництво, попит наших клієнтів випереджає наші можливості постачання».
▪ «Рівні запасів як для DRAM, так і для NAND є суттєво низькими».
▪ «Додатковий попит на серверну DRAM, SSD та HBM значно випереджає пом’якшення попиту в мобільному сегменті та на ПК».
▪ «Ми спостерігаємо сильний попит не лише на AI-сервери, а й на сервери для загальних обчислень».
▪ «У перспективі ми очікуємо, що цей тренд пришвидшиться ще більше».
▪ «Доступне постачання в у

Financial Times із низьким ударом по Леопольду:
«Обізнаність у ситуації діяла лише за участю чотирьох інвестиційних фахівців і загалом восьми співробітників. Перед початком роботи фонду Ашенбреннер не мав жодного попереднього досвіду торгівлі.»

$META чистий прибуток стрімко падає
Тренд явно зламався, щойно врахували разовий фактор у Q3 2025
Одна з причин — амортизація обладнання, яка зросла на 45% у річному обчисленні (YoY) порівняно з 28% YoY зростанням виручки

Як $META усе ще спалює $18B у річному обчисленні на Reality Labs?
Ймовірно, за ці гроші можна було б профінансувати 10 окремих компаній і змусити їх досягти тих самих результатів
Неефективність великих корпорацій

$META не хоче надавати прогноз щодо capex на 2027 рік.
Це цілком логічно
Ненормально надавати прогноз так далеко наперед у такому динамічному ланцюгу постачання
Ніхто також не знає, яким виглядатимуть ринки кредитування у 2027 році
Я впевнений, що $META із задоволенням продовжуватиме встановлювати рекорди capex, але це не залежить лише від його власних рішень

Більшість інвесторів досі не розуміють масштабів корейського обвалу
> Це буквально найгірший місяць в історії KOSPI
> Нічого подібного не траплялося за 46 років
Двом мільйонам корейців було надіслано маржин-колл, і понад 500,000 було ліквідовано

Липень 2026 року став найгіршим місяцем для напівпровідників з вересня 2000 року

Стан інвестування в напівпровідники:
> Акції MLCC пройшли повний цикл буму й спаду, перш ніж ціни навіть почали помітно зростати
> Taiyo Yuden — найочевидніший приклад: мінус 60% від своїх максимумів менш ніж за місяць, але все ще плюс 150% за рік до сьогодні (YTD)
Цей ринок — божевілля
Є десятки прикладів на кшталт цього

> Оголошення про страйки проти Ірану
> Засідання FOMC
> Фінансові результати Microsoft і Meta після закриття торгів
Який це день
Сподіваюся, ми не отримаємо суперечливі сигнали. Мені краще побачити або сильне відновлення, або повну капітуляцію

Відмова Wall Street коректно змоделювати динаміку ціноутворення на HBM не означає, що прибутки $SKHY погані
Ціни на HBM прив’язані до довшострокових контрактів, що дає SK Hynix меншу негайну чутливість до стрибків традиційних цін на DRAM
Це робить прибутки менш вибуховими під час цінових сплесків, але водночас більш стійкими
Компанія все одно отримала ₩93.9 трлн квартального чистого прибутку, що перетворюється на річний P/E на рівні 3x за поточною оцінкою
У цьому немає нічого структурно неправильного, і тим більше немає проблеми зі попитом
Втім, коли ринок стає ведмежим, позитивні но

$AMD і $CORZ співпрацюють для створення потужностей AI-ЦОД, спеціально оптимізованих під апаратне забезпечення AMDaa
> AMD забезпечила понад 500 МВт потужностей у США, починаючи з 2027 року, із можливістю розширення до 2,5 ГВт
> Core Scientific надасть майданчики, електроживлення та інфраструктуру
> Обидві компанії співпрацюватимуть над фізичним проєктуванням, щоб об’єкти могли ефективно розгортати GPU AMD Instinct, CPU EPYC та ROCm
> Призначення потужностей — для клієнтів AMD, включно з розробниками моделей, постачальниками хмарних послуг і підприємствами
AMD також отримає в Core Scient

Це була б можливістю купити на відкат десятиліття
Сумніваюся, що це станеться

Індекс KOSPI впав на 11%
Він складається з усіх звичайних акцій, котируваних на головному ринку Кореї, і має 954 складові
Втім він торгується так, ніби це мала капіталізація
Бачити індекс, який представляє економіку цілої країни, що торгується так — це приголомшливо, але це корейський підхід

BofA заявляє, що розпродаж у секторі напівпровідників — це можливість для купівлі
Аналітики на чолі з Дідьє Семаом зазначили, що приблизно 18% відставання від піку до дна індексу Philadelphia Semiconductor Index відносно S&P 500 нагадує геополітичні розпродажі 2015 і 2018 років, а не приблизні 30% просідань, які зазвичай спостерігаються під час повних циклічних спадів
«За наявності сильних фундаментальних показників ми вважаємо, що сектор виглядає дуже привабливим для торгівлі зі знижкою c3x до середніх мультиплікаторів консенсусу ’28, а напівкапси зокрема — зі знижкою 6-7x», — написав Сем

Напівсок/просадка вниз щодо:
> Morgan Stanley підвищує свої прогнози capex для гіперскейлерів на 2027 і 2028 роки на 9% та 10% відповідно, тепер оцінюючи $1.2 трлн і $1.4 трлн у щорічних витратах
> $GOOG підвищує прогноз capex на 2026 рік з $180–190 млрд до $195–205 млрд, публікуючи від’ємний вільний грошовий потік за квартал і заявляючи, що попит все ще випереджає її інвестиції в потужності
> $TSM підвищує прогноз capex на 2026 рік з $52–56 млрд до $60–64 млрд і збільшує свій прогноз зростання доходів на весь рік з більш ніж 30% до понад 40%
> $ASML підвищує прогноз щодо доходів на 2026 р

$AMD випустила найсучаснішу повністю відкриту модель, навчання якої повністю проводилося на GPU MI300X та MI325X із використанням ROCm
Instella-MoE — це модель із 16-мільярдами параметрів типу mixture-of-experts, яка активує лише 2,8 мільярда параметрів на токен, знижуючи витрати на інференс, залишаючись конкурентоспроможною з щільними та MoE-моделями з подібною або більшою кількістю активних параметрів
Вона підтримує вікно контексту 64K і була навчена за шість етапів — від переднавчання до навчання з підкріпленням
AMD також представила дві нові техніки ефективності:
- Gated Multi-head Latent