#USOctoberCPIBeatsExpectations

Жовтневий ІСЦ змістив дискусію навколо ФРС із питання про те, чи буде підвищення ставки, до питання про його масштаб. Але до засідання 8–9 грудня залишився ще один важливий показник, який буде оприлюднено цієї п’ятниці.

ІЦВ: наступний тригер, який може визначити, чи становитиме підвищення 50 базисних пунктів

Звіт про індекс цін виробників за жовтень мають оприлюднити 13 листопада о 8:30 за східним часом США. Це останній важливий звіт про інфляцію перед грудневим засіданням FOMC, і він може визначити, чи базовим сценарієм залишиться підвищення на 25 базисних пунктів, чи ринок почне закладати в ціни агресивніший крок.

Поточний консенсус такий:

· ІЦВ кінцевого попиту, місяць до місяця: очікується зростання на 0.4% після 1.3% у вересні.
· ІЦВ рік до року: очікується на рівні 6.6% після 6.3% у вересні.
· Базовий ІЦВ без урахування продуктів харчування та енергоносіїв, місяць до місяця: прогнозується на рівні 0.3%.
· Базовий ІЦВ рік до року: очікується на рівні 5.0%, без змін порівняно з вереснем.

Діапазон консенсус-прогнозів щодо місячного показника становить від 0.1% до 0.5%, що саме по собі свідчить про невизначеність, яка зберігається. За оцінками ринків прогнозів, середній прогноз річного ІЦВ становить близько 6.6%, а найімовірніший результат — трохи вище 6.7%.

Чому це важливо саме зараз. Після публікації ІСЦ TD Securities прямо заявила, що підвищення ставки в грудні майже неминуче, але тепер дискусія точиться навколо того, чи становитиме воно 25 чи 50 базисних пунктів, а рішення щодо 50 базисних пунктів залежить від даних ІЦВ та подальших коментарів ФРС. Якщо ІЦВ підтвердить, що ціновий тиск на рівні виробників не слабшає, аргументи на користь наздоганяльного підвищення на 50 базисних пунктів посиляться. Якщо ІЦВ виявиться близьким до нижньої межі консенсус-прогнозу, імовірнішим стане базовий сценарій із підвищенням на 25 базисних пунктів і чітким сигналом про можливе підвищення в січні.

Як ринки можуть відреагувати на ІЦВ: три сценарії

Сценарій 1: ІЦВ вищий за очікування. Це підтвердить тезу про стійку інфляцію, і закладена ринком імовірність підвищення ставки на 50 базисних пунктів у грудні почне зростати. Для біткоїна це найчутливіший сценарій: як актив, що не приносить фундаментальної дохідності, він найсильніше реагує на зміни реальної дохідності, і якщо показник перевищить прогнози, відтік коштів із біткоїна може бути швидшим і масштабнішим, ніж з акцій чи золота. У цьому разі золото зазнає прямого тиску через зростання дохідності казначейських облігацій США, що може спричинити швидку корекцію. Американські акції реагують із затримкою та помірніше; їх підтримують прибутки технологічних компаній і зворотний викуп акцій, але якщо інфляційний тиск закріпиться, цей буфер поступово слабшатиме.

Сценарій 2: ІЦВ відповідає очікуванням або нижчий за них. Тривога на ринку тимчасово спадає. Це дає короткострокову можливість відновитися ризиковим активам, зокрема біткоїну, акціям і золоту. Однак фундаментальна картина не змінюється: інфляція залишається вищою за цільовий рівень, а підвищення ставки в грудні — базовим сценарієм. Ідеться про пом’якшення очікувань щодо масштабу кроку, а не про його скасування.

Сценарій 3: неоднозначний ІЦВ, наприклад, місячний показник у межах прогнозу, але річний — вищий за нього. Для ринку це найнеприємніший результат, оскільки він не дає чіткого сигналу. У такому разі реакція може бути стриманою, доки не висловляться представники ФРС, що, ймовірно, станеться найближчими днями й може стати вирішальним чинником для остаточної оцінки перед засіданням.

Що це означає в контексті вже оприлюдненого ІСЦ

ІСЦ уже зробив підвищення ставки в грудні практично неминучим. ІЦВ не змінить цього висновку. Але він може визначити масштаб кроку, а через це вплинути на те, наскільки сильно ринки переоцінять вартість грошей. Для біткоїна, акцій і золота це означає, що волатильність навколо публікації в п’ятницю може бути вищою, ніж навколо самого ІСЦ, адже цього разу невизначеність стосується не напрямку монетарної політики, а її інтенсивності. А за нинішніх умов саме інтенсивність визначає переоцінку ризикових активів.

#每周来晒 #美国10月CPI全面超预期