Лінію тренду пробито, але на цьому історія не закінчується.

Минулого тижня біткоїн пробив висхідну лінію тренду, яка довго підтримувала його, і ціна відступила до критично важливої довгострокової зони підтримки. З технічного погляду лінія тренду — це ніби поручень сходів, якими підіймається ціна; коли поручень ламається, падіння прискорюється, оскільки рівень, на якому покупці раніше почувалися впевнено, більше не є надійним.

Хвиля продажів, що настала одразу після пробиття, була спричинена примусовою ліквідацією довгих позицій із кредитним плечем. Інакше кажучи, частину продажів здійснили не трейдери, які свідомо вирішили продати, а власники позицій, що вже були збитковими й більше не могли їх утримувати. Такі розпродажі зазвичай різкі, але нетривалі й часто знаменують момент досягнення ринком дна.

Наразі індикатори імпульсу наближаються до зони перепроданості. Це свідчить про те, що тиск продажів починає фізично вичерпуватися, хоча саме по собі це не гарантує розвороту. Тепер важливо стежити за тим, чи зможе ціна повернутися вище пробитої лінії тренду та чи втримається зона підтримки поблизу $75,000. Чому гаманці зі стейблкоїнами порожніють?

Минулого тижня обсяг стейблкоїнів на біржах скоротився приблизно на $6.5 мільярда — це найрізкіше тижневе падіння за весь рік. Цей показник важливий, оскільки стейблкоїни — це своєрідна «готівка напоготові» на крипторинку. На цей капітал спираються всі, хто хоче зробити нову покупку, перечікує осторонь або готується відкрити позицію. Коли запас цієї готівки скорочується, знижується й купівельна спроможність — приблизно як у роздрібному магазині, який не може приймати нових покупців, щойно в його касі закінчуються гроші.

Механізм тут доволі простий: коли випуск стейблкоїнів зростає, на ринок надходить свіжий капітал, створюючи нову купівельну спроможність. І навпаки, коли випуск сповільнюється, наявні кошти або відступають, щоб уникнути ризику, або взагалі залишають криптоекосистему. Нинішня ситуація вказує на другий сценарій: схильність до ризику помітно знизилася.

Водночас робити висновки про остаточний відтік капіталу на підставі даних лише за один тиждень може бути оманливо. Частина цього розпродажу могла бути лише тимчасовою реакцією — втратою довіри після масштабного кіберінциденту. Ключовий показник, за яким варто стежити, — чи продовжить обсяг стейблкоїнів падати нижче $292 мільярдів, чи відновиться до понад $300 мільярдів, що свідчитиме про стабілізацію.

Чи є рекордне значення M2 прихованим довгостроковим рушієм?

Хоча короткострокові перспективи можуть здаватися похмурими, за лаштунками відбувається дещо цікаве. Станом на жовтень грошова маса в доларах США сягнула історичного максимуму — $23.4 трильйона, а її річний приріст становив 5.7%, найшвидший за останні роки. Упродовж 2000-х років цей показник тримався на рівні кількох трильйонів доларів, але після різкого стрибка у 2020 році перейшов до зовсім іншої ліги й відтоді не озирається назад.

Зв’язок між грошовою масою та ризиковими активами — один із найнадійніших орієнтирів для довгострокових інвесторів. Коли кількість грошей в обігу в економіці зростає, частина їх неминуче спрямовується в активи — зокрема акції, сировинні товари й криптовалюти, — у пошуках вищої дохідності. Тому періоди зростання грошової маси історично створювали сприятливий фон для ризикових активів. Саме такий механізм частково лежав в основі криптовалютного буму після 2020 року.

Однак варто пам’ятати про застереження: цей рекорд не обов’язково пояснює поточні зміни цін. Уявіть, що грошова маса — це «клімат», а рух цін — «погода»: навіть за загалом теплого клімату може раптово початися буря. У найближчій перспективі домінують очікування щодо короткострокових процентних ставок і посилення дефіциту ліквідності. Інвесторам варто стежити за тим, чи триватиме зростання грошової маси та як — і коли — воно зрештою позначиться на ринковій ліквідності. Саме цей орієнтир терплячим інвесторам варто мати на увазі в моменти паніки.

Чому кредитні спреди подають тихий сигнал тривоги?

Поза крипторинком існує ще один показник — значно менш відстежуваний, але не менш важливий: премії за ризик за високоприбутковими облігаціями. Ці спреди вимірюють додаткові відсотки, які змушені сплачувати найбільш вразливі позичальники. Минулого тижня премії за ризик зросли майже до найвищого рівня цього року, сигналізуючи, що ринки стали неохочіше кредитувати ризикованіші компанії.

Уявімо собі дерево: акції — це листя на верхівці, а кредитний ринок — стовбур і коріння. Коли коріння починає пересихати, листя ще може здаватися зеленим, але здоров’я дерева вже погіршується. Саме це й означає розширення кредитних спредів — ранню ознаку втрати довіри, яка ще не встигла повною мірою проявитися на фондовому й криптовалютному ринках.

Для збалансованої оцінки варто зазначити, що хоча ці спреди сягнули найвищого рівня за останній рік, вони все ще значно нижчі за історичні середні значення. Іншими словами, це сигнал тривоги, але не обов’язково передвісник обвалу. Важливо стежити за тим, чи прискориться подальше розширення спредів: якщо так, потік капіталу в ризикові активи може суттєво вичерпатися.

Процентні ставки й долар 🤔

Усі ці події розгортаються на тлі ширшої тенденції: зі зростанням дохідності казначейських облігацій США долар продовжує зміцнюватися. Потужний приріст у 165,000 робочих місць у жовтні разом зі зниженням рівня безробіття зміцнює жорстку позицію Федеральної резервної системи; ринок тепер оцінює ймовірність чергового підвищення процентної ставки в грудні як високу. Зі зростанням процентних ставок альтернативні витрати на зберігання готівки знижуються, а привабливість ризикових активів слабшає.

Простіше кажучи, ланцюгова реакція виглядає так: сильні економічні дані породжують очікування підвищення ставок, що веде до зростання дохідності облігацій і зміцнення долара, а зрештою тисне на криптовалюти й акції. Минулого тижня спрацювала кожна ланка цього ланцюга, а ситуацію ще більше ускладнило те, що річна інфляція залишається тривожно високою — на рівні 3.7%. Цей сценарій не обов’язково означає, що варто бути беззастережно песимістичними. Якщо економіка настільки стійка — компанії прибуткові, зайнятість стабільна, а попит зберігається, — це не створює поганих умов для ризикових активів у довгостроковій перспективі. Справжнє питання полягає в тому, коли послабиться дефіцит ліквідності. Дані CPI, які оприлюднять у вівторок, будуть найважливішим показником того, чи наближається таке послаблення.

Який висновок із цього тижня варто зробити роздрібним інвесторам?

Підбиваючи підсумки тижня, ось найвідвертіша порада, яку я можу дати: неможливо повністю зрозуміти рух цін на будь-який клас активів, не розібравшись спершу в динаміці ліквідності. Цього тижня акції, криптовалюти та високоризикові кредитні інструменти розпродавали, тоді як золото й срібло активно скуповували. Це не випадковість: капітал перетікав із ризикових активів у «тихі гавані» — цей процес уже був помітний за індикаторами ліквідності.

Головний урок, який дає ринок, — важливо розрізняти різні часові горизонти. У короткостроковій перспективі ви можете спостерігати реакції на скорочення обсягу стейблкоїнів і тиск процентних ставок; утім, у довгостроковій перспективі рекордне зростання грошової маси та динаміка попиту й пропозиції розповідають іншу історію. Такі періоди зіткнення двох реальностей — не для тих, хто діє поспіхом, а для тих, хто уважно стежить за процесами, що лежать в основі ситуації. Дані CPI у вівторок, а згодом і коментарі представників Федеральної резервної системи покажуть, яка з цих сил бере гору. Управляйте ризиком своїх позицій, оцінюючи загальну картину, а не зосереджуючись на одному тижні.

👉Цей матеріал має виключно інформаційний характер і не є інвестиційною порадою.✔️

$BTC $ETH $XRP $SOL $PEPE
#USCPIDataIncoming #USAIStocksHitHard #USNonfarmPayrolls #BTCETFOutflowsContinue
#ShareWeekly

Переглянути оригінал