Цього тижня американські технологічні акції зазнали потужного розпродажу, а бум інвестицій у ШІ водночас зіткнувся з подвійним випробуванням: змінами політичного середовища та похитнутою довірою на ринках капіталу.
Попри відскок акцій виробників чипів у п’ятницю, Nasdaq усе ще перебуває в зоні технічної корекції, а сумніви ринку щодо прибутковості інвестицій в інфраструктуру ШІ, здатності залучати фінансування та перспектив майбутнього зростання не розвіялися.

Наступного тижня на динаміку ринку впливатимуть індекс споживчих цін (CPI) США за жовтень, індекс цін виробників (PPI), а також фінансові звіти таких компаній, як CoreWeave, Applied Materials і Cisco.
Водночас на міжнародні ціни на нафту та глобальні інфляційні очікування впливатимуть і те, чи вдасться уникнути подальшої ескалації конфлікту між США та Іраном, і те, чи відновиться судноплавство в Ормузькій протоці.

CPI перевірить очікування щодо підвищення ставки в грудні
Наступного вівторка США оприлюднять дані CPI за жовтень, а в п’ятницю — дані PPI за жовтень. На тлі помітного зміщення очікувань щодо монетарної політики Федеральної резервної системи ці два показники інфляції стануть важливим орієнтиром для прогнозування подальшої динаміки процентних ставок.
Інфляційний тиск у США й надалі посилюють такі чинники, як ціни на енергоносії та витрати, пов’язані з митами. Водночас останні дані про зайнятість поза сільським господарством виявилися сильними, ще більше послабивши очікування ринку щодо швидкого переходу ФРС до м’якшої політики. Після публікації звіту ф’ючерсний ринок ставок значно підвищив оцінку ймовірності того, що ФРС у грудні підвищить ставку на 25 базисних пунктів.
Згідно з інструментом CME FedWatch, ринкові очікування щодо підвищення ставки в грудні вже наблизилися до 80%. Економісти загалом прогнозують, що загальний CPI та базовий CPI у США за жовтень зростуть на 0,3% у місячному вимірі.
ING вважає, що такого зростання буде достатньо, аби підвищення ставки в грудні стало найімовірнішим сценарієм. Нік Різ, керівник макродосліджень у Monex, зазначив: якщо CPI наступного вівторка не виявиться значно нижчим за очікування або в листопадових даних про зайнятість поза сільським господарством не буде значного несподіваного погіршення, ринок, імовірно, вже повною мірою врахує підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів у грудні ще до засідання з питань монетарної політики.
Для інвесторів повторне прискорення інфляції може призвести до подальшого перегляду очікувань щодо підвищення ставки в бік зростання. На тлі тиску на оцінки технологічних акцій і підвищеної чутливості до вартості фінансування це створить додатковий тиск на акції компаній, що зростають.

Логіка інвестицій у ШІ зазнає переоцінки
Зміни політичного розкладу після проміжних виборів створюють нову невизначеність для ланцюжка постачання в індустрії ШІ. Споживання енергії, екологічні наслідки та вплив на громади, пов’язані з будівництвом дата-центрів, стали важливими темами виборчої кампанії. Інвестори починають побоюватися, що в майбутньому такі проєкти можуть зіткнутися з жорсткішим регулюванням і обмеженнями на місцевому рівні під час отримання дозволів. У четвер ці побоювання різко загострилися: індекс інформаційних технологій S&P 500 за день упав на 7,3%, а індекс напівпровідників Філадельфійської біржі обвалився на 12,2% — обидва показники продемонстрували найбільше одноденне падіння більш ніж за шість років. Того дня Nasdaq знизився на 5,5%, відкотившись майже на 12% від історичного максимуму, зафіксованого в жовтні, і перейшовши в зону технічної корекції. На технологічні акції тиснуть не лише регуляторні ризики: масштаб інвестицій у ШІ, який постійно зростав, уже викликав занепокоєння ринку щодо віддачі на капітал, можливостей залучення фінансування та грошових потоків.
Зі зростанням витрат на будівництво дата-центрів інвестори дедалі уважніше стежать за тим, чи зможуть величезні капітальні витрати перетворитися на реальні доходи й прибутки.
Кіт Лернер, головний інвестиційний директор Truist Advisory Services, зазначив, що розрив у динаміці технологічних акцій порівняно з індексом S&P 500 за останній місяць став найбільшим із травня 2002 року. Схоже, інвестори масово уникають технологічних акцій, а попит на ринку помітно слабшає.

Переглянути оригінал