#BTCETFOutflowsContinue

Цього тижня, коли я стежив за потоками коштів, перше, що спало мені на думку: «Знову відтік?» Адже це вже не разова подія. Він триває. А тривалий відтік говорить набагато більше, ніж різкий відтік за один день.

Якщо поставити цифри поруч, картина стає зрозумілою.

З 2 по 5 листопада, за чотири торгові дні, загальний відтік становив $869.8 мільйона. Лише 5 листопада відтік сягнув $430.2 мільйона. Того дня припливу не було в жодному з 12 фондів. 6 листопада відбувся ще один відтік — $412 мільйонів.

Якщо подивитися на весь тиждень, з 2 по 6 листопада, загальний відтік становив $1.28 мільярда. Це найбільший тижневий відтік із кінця червня. У жовтні відтік уже становив $515 мільйонів. Отже, те, що почалося в жовтні, у листопаді прискорилося.

А тепер погляньмо на весь рік. Сукупний потік коштів від початку року став від’ємним — приблизно $502 мільйони у мінусі. Якщо так піде й далі, 2026 рік стане першим роком зі збитком від початку роботи цих фондів у 2024 році. Для мене ця частина важлива, адже один невдалий тиждень може трапитися, але від’ємний результат за весь рік говорить про інше.

Якщо подивитися, звідки саме йде відтік, картина стає ще зрозумілішою. Найбільший фонд фіксував відтік п’ять днів поспіль: у понеділок — $405.3 мільйона, у вівторок — $95 мільйонів, у середу — $201.2 мільйона, у четвер — $105 мільйонів, у п’ятницю — $403 мільйони. Тобто йдеться не про невеликі фонди. Ідуть великі гроші. Коли великі гроші виходять, ціні важко втриматися, а вона й так уже насилу тримається біля позначки $75,700.

Тут більшість людей припускається однієї з двох помилок. Перша — панікують і кажуть: «Почався відтік, отже ціна обвалиться». Друга — ігнорують його й кажуть: «Відтік не має значення, ціна все одно розвернеться». На мою думку, обидва підходи хибні.

Сам по собі відтік не обвалює ціну. Але він показує, що відбувається. Апетит до ризику серед інституційних інвесторів знизився. Вони скорочують свої позиції. Чому? Тому що того самого тижня дані щодо зайнятості виявилися сильнішими за очікування, імовірність підвищення ставки в грудні зросла до 80-х відсотків, а долар зміцнився. У таких умовах великі гроші спершу виходять із найбільш нестабільних активів. Ці фонди — найпростіший спосіб вийти з такого активу: можна продати одним натисканням і вийти. Саме тому відтік прискорюється.

Моя позиція щодо цього відтоку така: поки він триває, я не шукаю дна. Поки відтік триває, ціні важко розвернутися й утриматися на підйомі. Але я також не продаю щодня лише через те, що триває відтік. Адже відтік зазвичай посилюється під час падіння ціни й сповільнюється, коли ціна наближається до дна. Справжній сигнал — це сповільнення відтоку.

Що я роблю? Скажу відверто.

Цього тижня я не поспішав. Я не купував, поки тривав відтік. Не хотів торгувати, спираючись на здогад на кшталт: «Сьогодні є відтік, а завтра ціна розвернеться». Я чекав. Я стежив за двома речами. По-перше, чи зменшується щоденний відтік? Якщо замість цифр на кшталт $430 мільйонів і $412 мільйонів ми почнемо бачити дні з відтоком менш ніж $100 мільйонів, я зрозумію, що масштабні продажі втрачають силу. По-друге, чи зможе ціна втриматися в день, коли відтік припиниться? Якщо відтік припиниться, а ціна втримається, я почну потроху накопичувати позицію.

Якщо відтік і далі триватиме такими темпами, я також продовжу чекати. Якщо ціна опуститься нижче $74,700, а відтік не припиниться, я відкладу наступну покупку, щоб не припуститися помилки, купивши зарано. Якщо відтік сповільниться, а ціна втриматиметься вище $75,500, тоді я зроблю першу невелику покупку. Наступну зроблю, коли побачу, що відтік справді припинився.

А що, якщо я помиляюся? Відтік припиниться, ціна розвернеться, а я запізнюся. Мене це влаштовує. Я краще запізнюся й куплю трохи дорожче, ніж куплю зарано й опинюся під хвилею відтоку. Цей тиждень мене цього навчив. Коли великі гроші виходять, дрібні інвестори, які поспішають зайти зі словами «це дно», зазвичай дорого за це платять.

Мої відчуття цілком чіткі: відтік із фондів триває, за тиждень він сягнув $1.28 мільярда, а за весь рік маємо мінус. Це не означає, що «страх минув». Це означає, що «великі гроші й далі поводяться обережно». Тож я теж чекаю. Без поспіху, доки відтік не сповільниться. Коли він сповільниться, а ціна втримається, тоді зможемо діяти потроху.

#WCTCS9
#ShareWeekly