У п’ятницю дані щодо зайнятості поза сільським господарством у США становили 165,000 — майже втричі більше за прогноз економістів у 60,000. Крім того, дані за попередні два місяці переглянули в бік підвищення загалом на 84,000, а рівень безробіття знизився до 4.1%. Заголовки сповіщають, що економіка стрімко зростає. Але чи справді це так? І, що важливіше, що така стійка картина означає для криптовалют та інших ризикових активів?

Про що свідчить показник, утричі вищий за очікування?

У жовтні кількість робочих місць поза сільським господарством зросла на 165,000, що значно перевищило ринкові очікування — близько 60,000. З урахуванням сукупного перегляду в бік підвищення на 84,000 за серпень і вересень стає зрозуміло, що жовтень був не просто сильним місяцем сам по собі: ринок праці відновлювався протягом усього тримісячного періоду, а рівень безробіття знизився до 4.1%.

Зайнятість — це пульс економіки. Якщо компанії не впевнені в майбутньому, вони відкладають наймання; якщо впевнені — розширюють штат. Зростання на 165,000 свідчить, що роботодавці й далі розвиваються, а попит залишається стійким. Те, що це зростання зосереджене в таких галузях, як професійні послуги, охорона здоров’я та транспорт, вказує на ширшу тенденцію.

Пам’ятайте: один звіт ще не свідчить про тенденцію. Якщо жовтнева стійкість збережеться і в листопаді, аргументи на користь відновлення економіки стануть вагомішими; якщо ні — несподівано високий показник цього місяця можуть вважати лише тимчасовим відхиленням.

Зайнятість зростає — то чому гаманці худнуть? Є й інший бік медалі. Середня погодинна заробітна плата зросла лише на 3.1% у річному обчисленні. За інфляції на рівні 3.7% це означає, що купівельна спроможність населення знижується вже сім місяців поспіль.

Люди знаходять роботу, але їхні зарплати не встигають за цінами на полицях магазинів. Крім того, зросла кількість людей, змушених працювати неповний робочий день з економічних причин. Оскільки споживання є основою економіки, історія про зростання, яка не залишає більше грошей у кишенях людей, у середньостроковій перспективі підірве довіру споживачів і сповільнить економічне зростання.

Не обмежуйтеся заголовком про зростання зайнятості; натомість запитайте, хто працює, скільки заробляє і за яких умов. У здоровій економіці зарплати та зайнятість мають рухатися в одному напрямку; нинішній розрив між ними свідчить про неповноту цієї картини.

Чому Федеральна резервна система знову говорить про підвищення процентних ставок?

Якщо ринок праці залишатиметься таким стійким, а інфляція вперто триматиметься на рівні 3.7%, ФРС матиме більше простору для маневру. Ці дані додають ФРС упевненості, що вона може підвищити процентні ставки, не обов’язково спричинивши зростання безробіття.

Наразі ринок трактує рішення ФРС залишити ставки без змін на жовтневому засіданні не як перепочинок, а як сигнал, що в грудні можливе чергове підвищення ставок. Підвищення процентної ставки означає скорочення ліквідності, зміцнення долара та зростання дохідності облігацій. Таке поєднання — головний ворог високоризикових активів, зокрема біткоїна й альткоїнів. Коротко кажучи, сильна економіка США може створити проблеми для крипторинку.

Важливо пам’ятати, що ФРС намагається знайти баланс між боротьбою з інфляцією та збереженням зайнятості. Високий рівень зайнятості додає впевненості, щоб схилити цей баланс на користь боротьби з інфляцією, адже свідчить, що процентні ставки можна підвищити, не ризикуючи різким зростанням безробіття. Водночас монетарне посилення на тлі зниження реальних зарплат зустрічає і політичний, і суспільний спротив.

Чому вся увага прикута до 10 листопада?

Найважливіша дата в календарі — 10 листопада, коли буде оприлюднено дані ІСЦ (індексу споживчих цін). Цей показник стане останнім важливим зрізом інфляції перед грудневим засіданням Федеральної резервної системи.

Якщо інфляція виявиться вищою за очікування, підвищення процентної ставки в грудні стане майже неминучим. Це може спричинити різку корекцію на крипторинку та відплив ліквідності.

Якщо інфляція виявиться нижчою за очікування, це посилить версію, що ФРС може призупинити підвищення ставок. Імовірно, апетит до ризику зросте, що дасть криптовалютам трохи більше простору для маневру.

Крім загального показника, насправді варто стежити за базовою інфляцією — тобто динамікою цін без урахування продуктів харчування та енергоносіїв. Загальний показник може бути мінливим, а базова інфляція дає чіткіше уявлення про стійкий, глибинний ціновий тиск.

Яким має бути план дій для індивідуального інвестора?

Макроекономічні дані слугують компасом, але справжнє значення має те, як ви ним користуєтеся. У дні публікації даних — особливо 10 листопада — найкраща стратегія полягає в тому, щоб зберігати спокій, доки ситуація не проясниться, уникати торгівлі з кредитним плечем і не прив’язуватися надмірно до одного сценарію.

Зростання ймовірності підвищення ставок свідчить про можливе скорочення ліквідності та посилення неприйняття ризику; у таких умовах позиції з кредитним плечем і рішення під впливом емоцій часто призводять до найдорожчих помилок. Натомість сценарій, за якого інфляція швидко сповільнюється, сигналізував би про можливе повернення апетиту до ризику. Оскільки можливі обидва варіанти, ставити все на один результат — не що інше, як чиста спекуляція.

На практиці користуйтеся календарем як дорожньою картою: спершу дані ІСЦ 10 листопада, а потім грудневе засідання ФРС. Перегляньте свої позиції до цих дат, тримайте кредитне плече на рівні, що дасть змогу витримати різку волатильність, імовірну в дні публікації даних, і не довіряйте весь свій портфель одному сценарію. Сильні показники зайнятості — хороша новина для економіки, але такі «хороші новини» іноді можуть сприяти підвищенню процентних ставок — не плутайте одне з іншим.

Цей матеріал має виключно інформаційний характер і не є інвестиційною порадою.

#USAIStocksHitHard #USNonfarmPayrolls #AITechSelloffPutsCryptoUnderPressure #StockTalkSeason
#GoldmanSachsRemainsBullishOnDataCentersDespiteTheAISelloff
$NVDA $MU $AMD $NAS100 $US500

Переглянути оригінал