Попри різке падіння акцій, пов’язаних зі штучним інтелектом, Goldman Sachs прогнозує, що витрати на будівництво центрів обробки даних у США досягнуть $125 billion до 2028 року завдяки стійкому попиту та зростанню портфеля замовлень від хмарних гігантів. Однак цей величезний пиріг ділять нерівномірно: загальне зростання сектору — це зовсім інша історія, ніж боротьба за виживання проєктів із високим рівнем боргу.

Нещодавня волатильність акцій компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом, спонукала кожного з нас поставити те саме запитання: це бульбашка чи ми лише на самому початку шляху? На тлі цієї невизначеності нова оцінка покликана відновити похитнуту довіру. Банк зазначає, що, попри розпродаж акцій, апетит до інвестицій у «машинне відділення» — тобто центри обробки даних — не зменшився, а навпаки, посилюється.

Що стоїть за цим величезним апетитом до витрат?

Відповідь досить проста: попит. Цифрові сервіси та застосунки зі штучним інтелектом, які проникли в усі аспекти нашого життя, створюють значне навантаження на великих постачальників хмарних послуг. Замовлення, отримані від клієнтів, у поєднанні з браком достатніх потужностей змушують ці компанії будувати нові центри обробки даних.

Це нагадує нам, що штучний інтелект — не просто захоплення програмним забезпеченням: за ним стоїть масштабна фізична інфраструктура. Іншими словами, поки на наших екранах падають ціни на акції, на будмайданчиках і далі заливають бетон.

Що показують дані Goldman Sachs? Згідно зі звітом, установа підвищила свій прогноз на 2026 рік із $67 billion до $80 billion, а на 2027 рік — із $87 billion до $100 billion. Крім того, уперше вона прогнозує, що до 2028 року витрати сягнуть $125 billion.

Ці цифри демонструють значні бюджети, які технологічні гіганти виділяють у найближчі роки на зміцнення основи цифрового світу. Крім того, наразі у США будуються центри обробки даних загальною потужністю приблизно 86 гігаватів, а в черзі перебувають додаткові високонадійні проєкти вартістю $900 billion.

Іншими словами, попит — це не просто очікування, а фактичний портфель будівельних проєктів, які вже перебувають у черзі на реалізацію.

Чи отримає кожен рівну частку цього пирога?

Важко сказати, що всі однаково скористаються цією величезною можливістю. Посилення регулювання та бюрократичні перепони зазвичай призводять радше до затримок проєктів, ніж до їх повного скасування. Різниця між затримкою та скасуванням суттєва: перше означає зміну термінів, а друге — втрату попиту.

Крім того, не всі учасники цієї арени з високими ставками мають однакову фінансову стійкість. Зокрема, забудовники центрів обробки даних із надмірним борговим навантаженням ведуть запеклу боротьбу за виживання через зростання вартості фінансування та затримки проєктів. Деякі компанії можуть не протриматися до початку операційної діяльності.

Як компанія може збанкрутувати, коли сектор зростає?

Це нагадує, що у світі інвестування слід дивитися не лише на тренди, а й на стан балансу компанії та її грошові потоки. Загальне зростання сектору не завжди визначає долю окремих компаній: навіть найперспективніша історія може згаснути під тягарем великого боргу.

З одного боку — хмарні гіганти з повними портфелями замовлень і стабільними грошовими потоками. З іншого — забудовники, які покладаються на борг, щоб завершити свої проєкти, і майже не мають запасу міцності на випадок підвищення ставок чи затримок. Один і той самий тренд не однаково допомагає обом сторонам: він може посилити одну й водночас поставити іншу під тиск.

Щоб визначити, чи це «бульбашка», чи лише початок довгострокового тренду, потрібно розглянути два окремі рівні. Перший — рівень сектору, де попит, портфель будівельних проєктів і прогнози витрат продовжують зростати. Другий — рівень компаній, де саме борг, грошові потоки та здатність реалізовувати проєкти визначають, хто виживе.

Серед ключових чинників, за якими варто стежити, — чи переглядають прогнози витрат у бік підвищення, чи стикається портфель будівельних проєктів потужністю 86 гігаватів із затримками або скасуваннями, а також як справи з доступом до фінансування у забудовників із великим борговим навантаженням. Загальна картина може бути обнадійливою, але цілком можливо опинитися з невдалим балансом у межах цієї загалом перспективної історії.

Цей матеріал має виключно інформаційний характер і не є інвестиційною порадою. ✔️

#GoldmanSachsRemainsBullishOnDataCentersDespiteTheAISelloff
#GateSquareTradingChallenge #Gate股票畅聊季 #GateStockTalkSeason #ShareWeekly

$NVDA $MU $AMD $US30 $NAS100

Переглянути оригінал