У четвер індекс Nasdaq Composite впав на 5.52%, до 24,315.00, продемонструвавши найгірший день із квітня 2025 року та закрившись у зоні корекції. Індекс напівпровідникових компаній Філадельфійської біржі втратив 12% — це друге за величиною падіння в історії, а сукупна ринкова вартість компаній із групи «Чудова сімка» скоротилася приблизно на $1 трильйон. Лише Nvidia втратила понад $440 мільярдів. У п’ятницю сильний звіт про зайнятість за жовтень (165,000 робочих місць проти очікуваних 59,000, рівень безробіття знизився до 4.1%) допоміг ринку відновитися: Nasdaq зріс на 1.09%, до 24,579.42, індекс напівпровідників додав близько 4%, а S&P 500 — 0.31%, тоді як Dow знизився на 0.46%. За тиждень Nasdaq усе ще втратив понад 6%, тож питання полягає в тому, чи був четвер розпродажем через примусове закриття позицій, чи початком глибшого перезавантаження ринку.

𝗡𝘃𝗶𝗱𝗶𝗮: 𝗰𝗶𝗳𝗿𝗶

У четвер NVDA закрилася на рівні $181.60, знизившись на 9.3%, а в п’ятницю торгувалася по $188.83, відновившись приблизно на 4%. Це компенсує лише близько 39% втрати в доларовому вираженні за четвер і залишає акцію на 5.7% нижче від рівня закриття середи — $200.13. Вона на 22.4% нижче за максимум за 52 тижні ($243.37) і на 15% вище за мінімум ($164.27); бета становить 2.25. У четвер акція перейшла в мінус від початку року. Квартальні результати буде опубліковано 17 листопада; консенсус-прогноз щодо виручки — близько $109 мільярдів.

𝗔𝗠𝗗: 𝗰𝗶𝗳𝗿𝗶

У четвер AMD впала на 17.3%, втративши $84.38 і знизившись до $404.40, а в п’ятницю відновилася приблизно на 10.7%, до $447.65, компенсувавши близько 51% втрати в доларовому вираженні. Це залишає її на 8.4% нижче від рівня закриття середи — $488.78 — і на 32% нижче за максимум за 52 тижні ($658.52); бета становить 2.54. Розпродаж стався одразу після сильного звіту: прибуток за третій квартал становив $2.09 на акцію проти очікуваних $1.95, а прогноз на 2027 фінансовий рік вказував на зростання понад 80% за попиту, що випереджає пропозицію. Форвардний коефіцієнт P/E становить близько 95 проти середнього значення за п’ять років близько 106.

𝗗𝘂𝗺𝗸𝗮 𝗪𝗮𝗹𝗹 𝗦𝘁𝗿𝗲𝗲𝘁

Щодо Nvidia, 62 аналітики присвоюють акції рейтинг «активно купувати», а середня цільова ціна на 12 місяців становить близько $318–$327 — приблизно на 69%–73% вище за $188.83. Діапазон цільових цін — від максимуму $515 до мінімуму $180, встановленого Seaport. Щодо AMD, 53 аналітики присвоюють їй рейтинг «активно купувати», а середня цільова ціна становить близько $650 — приблизно на 45% вище за $447.65. Truist підвищила цільову ціну до $605, а Morgan Stanley підвищила цільову ціну та прогнози на 2027 фінансовий рік, зважаючи на зростання ринку серверних CPU. Важливе застереження: ці цільові ціни встановили до розпродажу, і перед звітом Nvidia їх можуть знизити. Консенсус — це оцінка, а не гарантований нижній поріг.

𝗔𝗿𝗴𝘂𝗺𝗲𝗻𝘁𝗶 𝗻𝗮 𝗸𝗼𝗿𝗶𝘀𝘁𝘂 𝘀𝗸𝗼𝗿𝗼𝗰𝗵𝗲𝗻𝗻𝗶𝗮 𝗸𝗿𝗲𝗱𝘆𝘁𝗻𝗼𝗵𝗼 𝗽𝗹𝗲𝗰𝗵𝗮

Версія про те, що це була криза ліквідності, спирається на чотири факти. Плани гіпермасштабних провайдерів щодо капітальних витрат не скорочено: Microsoft прогнозує понад $50 мільярдів на наступний квартал і близько $170 мільярдів на 2027 рік; Alphabet прогнозує $195 мільярдів–$205 мільярдів на 2026 рік зі значним збільшенням після цього; Amazon — близько $220 мільярдів, а Oracle — $90 мільярдів–$95 мільярдів на 2027 фінансовий рік. Результати AMD і Qualcomm засвідчили наявність попиту, а генеральний директор AMD назвав ринок недалекоглядним. Стратег Ед Ярдени заявив, що обвал у четвер міг бути надмірною реакцією на спротив центрам обробки даних. А швидкість падіння та відскоку — коли індекс напівпровідників за день втратив 12%, а потім відіграв 4% — схожа на примусовий розпродаж із боку фондів, що використовують кредитне плече.

𝗔𝗿𝗴𝘂𝗺𝗲𝗻𝘁𝗶 𝗻𝗮 𝗸𝗼𝗿𝗶𝘀𝘁𝘂 𝗴𝗹𝘆𝗯𝘀𝗵𝗼𝗶 𝗸𝗼𝗿𝗲𝗸𝘁𝘀𝗶𝗶

Версія про триваліше перезавантаження ринку також спирається на чотири факти. Напруженість із фінансуванням очевидна: вільний грошовий потік Alphabet був від’ємним і становив $9.07 мільярда, показник Amazon, за повідомленнями, був від’ємним і становив $42.4 мільярда, Meta планує залучити $95 мільярдів через випуск акцій, а Microsoft розмістила облігації на $25 мільярдів. Політичні ризики зросли: перемоги демократів відбулися у штатах, де розташовані центри обробки даних і де посилюється спротив їхньому розширенню; Reuters повідомляє, що після виборів ринок переглянув оцінку масштабів будівництва. Повідомлення про 600,000 чипів H200, які застрягли дорогою до Китаю, знову порушили питання експортних обмежень. А Nasdaq опустився нижче за свою 200-денну середню. Сильний звіт про зайнятість має двосторонній ефект, адже він також зберігає ймовірність підвищення ставок ФРС.

𝗞𝗹𝘆𝘂𝗰𝗵𝗼𝘃𝗶 𝗿𝗶𝘃𝗻𝗶

NVDA по $188.83: опір на рівнях $196.25 (+3.9%), $200 (+5.9%), $206.69 (+9.5%) і максимумі $243.37 (+28.9%); підтримка на рівнях $181.60 (-3.8%), $175 (-7.3%) і $165 (-12.6%), а далі — мінімум $164.27 (-13.0%).
AMD по $447.65: опір на рівнях $459.80 (+2.7%), $483.90 (+8.1%), $530.38 (+18.5%) і максимумі $658.52 (+47.1%); підтримка на рівнях $433.30 (-3.2%) і $404.40 (-9.7%).

𝗥𝗮𝗻𝗴𝗼𝘃𝗮 𝗺𝗼𝗱𝗲𝗹

Це модель для аналізу, а не інвестиційна порада. По-перше, акції компаній із надвеликою капіталізацією та потужною генерацією грошових потоків — наприклад, Microsoft із вільним грошовим потоком $18.6 мільярда — підходять інвесторам, які хочуть мати доступ до сегмента ШІ та водночас фінансовий запас міцності. Однак грошові потоки відрізняються залежно від компанії, як показують Alphabet та Amazon. По-друге, окремі лідери ринку чипів, як-от NVDA та AMD, підходять інвесторам із довгим горизонтом, які нарощують позиції поступово, а не вкладають усе одразу. Найближчою перевіркою стане звіт Nvidia 17 листопада, адже бета обох акцій перевищує 2. По-третє, захисні сектори підходять тим, хто вважає головним ризиком стійку інфляцію або уповільнення зростання. Який би шлях ви не обрали, цього тижня найбільше постраждали ті, хто використовував кредитне плече перед звітом, коли очікувані зміни цін були значними.

Дані свідчать на користь обох версій, тому дочекатися підтвердження — обґрунтований підхід. Закриття вище за рівні середи, незмінні прогнози щодо капітальних витрат і сильний звіт Nvidia свідчили б на користь скорочення кредитного плеча. Посилення тиску на фінансування, нові політичні обмеження щодо центрів обробки даних або скорочення планів капітальних витрат свідчили б на користь глибшої корекції. За ціни $188.83 та $447.65 ринок усе ще визначається. #NVDA #AMD

Переглянути оригінал