У середу Brent уперше з 7 жовтня опустилася нижче $100, а в четвер падіння продовжилося — ціна сягнула приблизно $93.6, найнижчого рівня приблизно за два місяці. Усі запитують, чи це початок більшого падіння, чи лише пауза. На мою думку, краще запитати, що саме продавали. Ось мій повний аналіз.

Масштаб руху

Минулої п’ятниці Brent торгувалася поблизу $118, у вівторок закрилася на рівні $103.60, а в середу — приблизно $94.60. У четвер ціна тримається поблизу $93.6. За моїми підрахунками, за чотири сесії вона впала приблизно на 20% від піку. Це також було найбільше одноденне падіння з квітня. І навіть після всього цього нафта все ще приблизно на 60% дорожча, ніж на початку року. Тож це значне падіння з дуже високого рівня, а не повернення до норми.

Що насправді змінилося

Це не було спричинено раптовим надлишком пропозиції чи обвалом попиту. Причиною стала політика. Після перемоги демократів трейдери почали робити ставку на те, що посилиться тиск із вимогою завершити війну з Іраном. Президент заявив, що негайних планів завдавати ударів немає, а Катар працює над проєктом угоди, яка може відновити прямі переговори вже за кілька днів. Несподіване скорочення запасів сирої нафти у США не зупинило падіння. Це говорить мені про те, що з ціни прибирають премію за війну.

Паперові й реальні барелі

В одному звіті йшлося, що фізична сира нафта Murban коштувала близько $100.90, тоді як ф’ючерси на Brent — близько $93.6. За моїми підрахунками, різниця становить приблизно $7. Якщо це так, ф’ючерси враховують надію на угоду, тоді як ціна реальних барелів усе ще відображає напружений ринок, адже перебоїв у роботі Ормузької протоки не подолано. Коли паперовий і фізичний ринки розходяться, я дію обережно.

Що нижчі ціни на нафту означають для інфляції

Падіння ціни на $24 за барель знижує вартість сирої нафти приблизно на 58 центів за галон, оскільки в барелі 42 галони. Роздрібні ціни на пальне повільно й лише частково відображають це зниження. Що стосується ФРС, то ринки й досі оцінюють імовірність підвищення ставок у грудні приблизно у 80%; якщо нижчі ціни на нафту протримаються, вони можуть послабити аргументи на користь жорсткої монетарної політики. Одного тижня падіння цін на нафту для цього недостатньо. Завтрашні дані щодо зайнятості та інфляційні дані наступного тижня мають не менше значення.

Чому це важливо для ризикових активів

Ті самі новини про Іран одночасно вплинули на нафту, дохідність облігацій, долар і акції. Нафта подешевшала, дохідність облігацій знизилася, долар ослаб, Nasdaq зріс приблизно на 1.4%, Bitcoin знову перевищив $80,000, а золото піднялося вище $4,100. Це один і той самий трейд, а не п’ять окремих. Якщо переговори проваляться, я очікую, що багато з цих рухів розвернуться одночасно.

Рівні на моїх графіках

На моєму графіку WTI позначено 88.12 — рівень закриття в середу. Рівень підтримки 87.85 вже пробито, а WTI торгується поблизу 87.1. Опір — на рівні 96.86, що на 9.9% вище, далі — 98.03, 99.05 і 107.19, що на 21.6% вище. На моєму графіку Brent позначено 98.12, а підтримка — 97.82, тож ціна перебуває на цьому рівні або нижче. Опір — на рівнях 107.59, 110.28 і 111.05. Цей графік на кілька відсотків вищий за ціну ф’ючерсів, тож він може стосуватися іншого контракту — будь ласка, оновіть його. RSI становить приблизно 33 для Brent і 34 для WTI — це близько до зони перепроданості. Після падіння на 20% відскок є нормальним навіть під час низхідного тренду. Від $93.6 повернення до $100 означало б зростання приблизно на 7%, а повернення до вівторкового рівня $103.60 — приблизно на 11%.

Мій висновок: із ціни прибирають премію за війну, а вона може повернутися через одну новину. Я не намагаюся вгадати дно чи продавати на пробої. Стежитиму, чи зможе Brent закрити день вище $100. Якщо так, надія на угоду згасає. Якщо ціна залишатиметься нижче, я сприйматиму дешевшу нафту як чинник, що сприяє зниженню інфляції, а не як завершену історію.

Це не фінансова порада.

Як ви гадаєте, чи нафта швидко відскочить, адже угоди ще не укладено, чи продовжить падіння, коли премія зникатиме? І чи змінює дешевша нафта ваше ставлення до підвищення ставок і ризикових активів?

@Gate_Square

Переглянути оригінал