5 листопада спотове золото піднялося вище $4,150 — це різке відновлення після недавнього мінімуму на рівні $3,882. Цей рух відбувся після успіху демократів на проміжних виборах, де вони здобули контроль над обома палатами Конгресу.

Це свідчить не лише про відновлення попиту на «активи-притулки», а й про структурний перегляд очікувань щодо процентних ставок і фіскальних ризиків.

Що змінив цей політичний чинник?

Перемогу демократів розцінюють як потенційне гальмо для агресивного розширення фіскальної політики та можливе уповільнення капітальних витрат, пов’язаних зі штучним інтелектом, — ці зміни пом’якшують інфляційні перспективи.

Індекс долара опустився до місячного мінімуму, а дохідність 10-річних казначейських облігацій знизилася приблизно до 4.89%, безпосередньо й механічно підтримавши золото, номіноване в доларах. Іншими словами, золото не зростало самостійно: його ціна піднялася завдяки послабленню долара та зниженню дохідності облігацій.

Що закладається в ціни щодо процентних ставок?

На тлі обвалу цін на нафту й пом’якшення короткострокових інфляційних очікувань імовірність підвищення процентної ставки в грудні знизилася приблизно з 80% до 77%. Однак ринок і досі оцінює ймовірність підвищення ставки в грудні на рівні 81.5%; структурна схильність до обмежувальної політики нікуди не зникла — її лише відклали.

Отже, зростання цін не свідчить про закладене в них зниження процентних ставок, а радше про уповільнення темпів зростання очікувань щодо підвищення ставок. Золото зазвичай отримує підтримку, коли реальна дохідність знижується.

Хто купує золото з боку інституцій?

У третьому кварталі центральні банки збільшили запаси на чисті 321 тонну — на 42% більше, ніж роком раніше, — а ETF на золото, забезпечені фізичним золотом, знову зафіксували приплив коштів, додавши 211 тонн.

У цьому аспекті спостерігається розбіжність у потоках. У жовтні потоки ETF вперше із липня стали від’ємними, а чисті довгі позиції на ф’ючерсному ринку скорочувалися дев’ять тижнів поспіль перед цим відскоком. Отже, якщо відновлення зумовлене переважно позиціонуванням на ф’ючерсному ринку, а не стійкими потоками інвестиційних коштів, структурно воно залишається вразливішим.

Одна установа зберігає цільовий орієнтир на короткострокову перспективу на рівні $4,500, а на середньострокову — $5,000, водночас визначаючи нижню межу приблизно на рівні $3,500. Це лише прогнози, які не мають жодних гарантій.

Які рівні важливі з технічної точки зору?

Найближчий опір розташований поблизу $4,155, а наступна зона — на рівні $4,227. Підтримка — близько $4,104; її пробиття вниз знову змістить увагу до зони $3,942.

Відновлення є потужним, але рівні опору розташовані близько. Іншими словами, ціна водночас намагається врахувати як пом’якшення процентних ставок, так і потребу в хеджуванні фіскальних і геополітичних ризиків.

Як слід тлумачити це зростання?

З довгострокової діалектичної перспективи нинішнє зростання спирається на дві різні опори, які не обов’язково рухаються в одному напрямку. Перша — це «торгівля на процентних ставках»: нижчі ціни на нафту стримують інфляційні очікування, знижують реальну дохідність і підтримують золото. Друга — хеджування фіскальних і геополітичних ризиків: політичний глухий кут і неврегульована напруженість на Близькому Сході формують структурну нижню межу для твердих активів.

Напруженість проявляється в потоках. Попит центральних банків залишається сильним, однак потоки ETF нестабільні. Відновлення, зумовлене позиціонуванням на ф’ючерсному ринку, за своєю суттю крихкіше, ніж зростання, підживлене стійкими довгостроковими інвестиційними потоками. Варто стежити за тим, чи триватиме послаблення долара та зниження реальної дохідності, чи підтвердяться припливи коштів від центральних банків та в ETF і чи втримається рівень підтримки 4,104. Очікування щодо процентних ставок формують короткостроковий прогноз, тоді як накопичення активів інституційними інвесторами впливає на середньострокову перспективу.

Цей матеріал має виключно інформаційний характер і не є інвестиційною порадою.

$XAU

‌#GoldBreaksAbove4100
#GateSquareTradingChallenge #WCTCS9 #Gate股票畅聊季 #GateStockTalkSeason

$PAXG $XAU T $XAUUSD