$USDJPY

‌
Падіння долара після проміжних виборів у США було нетривалим. Після того як демократи здобули більшість і в Палаті представників, і в Сенаті, ринок спершу врахував у цінах обмеження бюджетних витрат і повільніше зростання державних видатків; індекс долара знизився максимум на 0.59% — до 101.25, а долар просів до рівня близько 158 єн за долар. Однак цей рух виявився нетривалим.

Увага швидко знову переключилася на курс політики Федеральної резервної системи та стійкість економіки США. Хоча політична невизначеність спричинила короткострокову волатильність цін, зрештою ціни знову зросли під впливом структурних чинників.

Що відбувалося на ринку облігацій?

Дохідність 10-річних казначейських облігацій США спочатку знизилася приблизно на 5 базисних пунктів — до 4.90%, а дохідність 2-річних облігацій опустилася до 4.546% — найнижчого рівня за два місяці. Згодом дохідність стабілізувалася, коли ринок оцінив наслідки розділеного уряду.

Безпосередньою реакцією після виборів стало очікування, що бюджетне стимулювання буде обмежено, що призвело до зниження дохідності. Однак позиція Федеральної резервної системи врівноважила цей чинник. Хоча дохідність знизилася, вона залишалася високою, завдяки чому долар зберіг перевагу за дохідністю.

Чому ФРС підтримує долар?

На жовтневому засіданні FOMC залишив процентні ставки без змін у діапазоні 3.75%–4.00%; двоє членів комітету висловилися проти, підтримавши підвищення на 25 базисних пунктів. Наразі ф’ючерсні ринки оцінюють імовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів на засіданні 9 грудня приблизно у 77%. Акцент ФРС на жорсткій політиці, спрямованій на боротьбу з інфляцією, і далі посилює привабливість долара завдяки його дохідності. Іншими словами, з одного боку, політичний глухий кут обмежує бюджетне стимулювання — теоретично чинячи тиск на долар, — а з іншого, висока дохідність облігацій і відданість жорсткій монетарній політиці забезпечують валюті міцну опору. Ринок опинився між цими двома силами.

Про що свідчать технічні рівні для пари USD/JPY?

Наразі пара коливається поблизу рівня 158.45 — критичного порога. Цей рівень відповідає і 50% корекції Фібоначчі, і 200-денній ковзній середній; він слугує поворотною точкою, яка визначає, чи продовжиться консолідація, чи панівний тренд відновиться.

Найближчий рівень підтримки знизу — 157.16 (корекція 38.2%), за ним іде 155.56, а 152.97 є структурним мінімумом. Зверху перший рівень опору — сам рівень 158.45, далі йдуть 159.02 і 159.75. Наразі пара намагається втриматися трохи вище цього рівня опору.

Чому майбутні дані такі важливі?

Увага ринку повністю переключилася на дані ринку праці. Очікується, що кількість робочих місць у приватному секторі в жовтні скоротиться з 90,000 до 75,000, а індекс сфери послуг становитиме 54.8. Це останні ключові дані перед офіційним звітом про зайнятість поза сільським господарством, який буде оприлюднено в п’ятницю. Дані, що перевищать очікування, можуть підвищити ймовірність підняття ставки в грудні, підтримавши долар.

Щодо Японії, вирішальним чинником залишається різниця процентних ставок. Оскільки Банк Японії зберігає ключову ставку на рівні 1.25%, значний розрив зі ставками у США й надалі грає на користь долара. Однак ризик інтервенції Японії поблизу рівня 160 є структурним обмежувальним чинником, який може стримати стрімке зростання.

Як слід оцінювати цю ситуацію?

Стійкість долара відображає взаємодію двох протилежних сил. Одна з них — політичний глухий кут, який може послабити долар, обмеживши бюджетне стимулювання; інша — висока дохідність і жорстка позиція Федеральної резервної системи, що забезпечують структурну підтримку.

У короткостроковій перспективі політичні новини зумовлюють волатильність цін, але в середньостроковій вирішальними чинниками є різниця процентних ставок і дані про зайнятість. Те, чому варто надати пріоритет — різниці процентних ставок чи технічним рівням опору, — залежить від даних: якщо показники зайнятості будуть сильними, на перший план вийде різниця процентних ставок; якщо слабкими — важливішими стануть технічні рівні опору.

Цей матеріал має виключно інформаційний характер і не є інвестиційною рекомендацією.

#GateSquareTradingChallenge