Обсяг пропозиції стейблкоїнів — найважливіший індикатор ліквідності на крипторинку — скоротився приблизно на $17 мільярдів із квітня. Це не просто зменшення показника, а відображення того, як поводиться капітал.

Загальна вартість знизилася приблизно з $280 мільярдів до $263 мільярдів — на 6% за шість місяців, до найнижчого рівня більш ніж за рік. Лише в жовтні чистий відтік становив $6,9 мільярда, що свідчить про прискорення скорочення. За поточними цінами ця сума еквівалентна купівельній спроможності приблизно 90 000 біткоїнів.

Чому це скорочення прискорилося?

Одночасно діють три фактори.

По-перше, знижується схильність до ризику та втрачається довіра. Аналітики вказують на слабкий попит і обмежений приплив ліквідності, що посилюється геополітичними й економічними подіями, а також повторюваними вразливостями безпеки в екосистемі. Інвестори дедалі більше вважають, що залишати свої кошти на ринку ризиковано.

По-друге, відбуваються потрясіння, пов’язані з окремими платформами. Наприкінці жовтня на одній із найбільших платформ галузі стався масштабний відтік — один із найбільших за всю історію спостережень — на загальну суму $6,3 мільярда, причому на стейблкоїни припадало понад 65% цієї суми. Середній за 90 днів обсяг стейблкоїнів на цій платформі впав із $51 мільярда до $34 мільярдів. Іншими словами, це зниження відображає не лише загальні тенденції ринку, а й безпосередньо є наслідком кризи довіри.

По-третє, на ринок не надходить новий капітал. Щомісячний відтік у розмірі $6,9 мільярда свідчить про те, що наявний капітал виходить із ринку, а новий приплив зупинився. Оскільки стейблкоїни слугують входом на крипторинок, скорочення їхньої пропозиції неминуче призводить до зниження потенційного попиту на купівлю. Чи зберігає ринок міцне ядро?

Попри скорочення, структура ринку й надалі зосереджена навколо двох основних гравців. USDT із пропозицією приблизно $175 мільярдів і USDC із приблизно $65 мільярдами утворюють два найбільші пули. Стале зростання пропозиції цих двох активів вважається найчіткішим свідченням того, що ширший крипторинок може бути забезпечений ліквідністю. Однак поточна картина вказує на протилежне: ця підтримка слабшає.

Отже, динаміка цих двох ключових активів стала не менш важливою, ніж загальна пропозиція на ринку. Якщо ліквідність повернеться, очікується, що спершу це буде помітно саме тут.

Чому біткоїн і альткоїни по-різному відчувають цей вплив?

Історично розширення пропозиції стейблкоїнів збігалося з бичачими ринками біткоїна, тоді як періоди скорочення асоціювалися з боковим рухом або зниженням цін. Навіть якщо біткоїну вдасться втриматися біля рівня $80 000, вважається, що відновлення може залишитися обмеженим за відсутності зростання пропозиції нових стейблкоїнів.

Альткоїни відчувають цей вплив гостріше, оскільки вони дуже чутливі до ліквідності. Коли капітал відпливає, активи з меншою ринковою капіталізацією часто зазнають різкішого падіння цін. Тому тиск на ліквідність спершу проявляється на ринку альткоїнів, тоді як біткоїн зазвичай залишається відносно стійкішим.

Чи можливе відновлення без повернення ліквідності?

Аналітики одностайні: ринок гостро потребує нової ліквідності. Якщо капіталу й надалі бракуватиме, позитивні тенденції, що сформувалися в останні місяці, можуть розвернутися.

Ось три сигнали, за якими варто стежити: чи починає знову зростати загальна пропозиція стейблкоїнів? Чи спостерігається чіткий приплив коштів у два найбільші пули стейблкоїнів? І чи припинилися відтоки, спричинені побоюваннями щодо безпеки, та чи почали повертатися депозити? Без цих трьох факторів важко говорити про стале висхідне тренд.

Коротко кажучи, ціні важко різко зрости самій по собі, без припливу капіталу. Ліквідність — це пальне для ціни, і зараз у баку його майже не залишилося.

Цей матеріал має виключно інформаційний характер і не є інвестиційною рекомендацією.

#StablecoinMarketCapShrinks17BInSixMonths
$GUSD $RLUSD $USDC $USD1 $USDP