#QualcommAndArmEarningsInFocus

‍#高通ARM财报聚焦 $QCOM $ARM G $ARM
Звітність Qualcomm та Arm у центрі уваги

Qualcomm проти Arm: два різні способи скористатися можливостями ШІ

Інвестиційна тема ШІ-чипів виходить за межі питання про те, хто продає найпотужніший процесор. Тепер інвестори звертають увагу на те, де виконуються обчислення ШІ, скільки енергії вони споживають і які компанії можуть отримувати регулярний дохід завдяки розвитку цього напрямку.

Саме тому сьогоднішні звіти Qualcomm і Arm особливо цікаві. Обидві компанії мають відзвітувати після закриття торгів на ринку США 4 листопада, але їхні історії зростання ґрунтуються на дуже різних засадах.

Qualcomm: наближення ШІ до користувачів

Можливості Qualcomm не обмежуються оновленням смартфонів. Платформи Snapdragon поєднують обчислювальну потужність, зв’язок і дедалі потужніші можливості ШІ безпосередньо на пристрої.

Аргумент на користь периферійного ШІ простий: виконання більшої кількості завдань ШІ безпосередньо на телефонах, ПК, автомобілях і підключених пристроях може зменшити залежність від постійної обробки даних у хмарі. За належної оптимізації апаратного та програмного забезпечення це може підвищити швидкість відгуку, конфіденційність і енергоефективність.

Однак Qualcomm і далі доведеться долати труднощі на ринку смартфонів. Вартість пам’яті, обмеження постачання та цикли оновлення пристроїв споживачами можуть впливати на попит і маржу.

Обнадійливою є стратегія диверсифікації компанії. У попередньому звітному кварталі Qualcomm отримала $9.9 млрд доходу, зокрема $1.6 млрд від автомобільного бізнесу — на 61% більше, ніж роком раніше. Бізнес компанії у сфері IoT також зростав, а керівництво окреслило амбітні плани розширення у сфері обчислень у центрах обробки даних.

У цьому звіті про фінансові результати я б звернув увагу на прогноз щодо смартфонів, динаміку автомобільного бізнесу, показники IoT і те, чи просувається план розвитку центрів обробки даних до отримання комерційного доходу.

Arm: архітектура, що лежить в основі розширення обчислювальних потужностей

Arm має іншу перевагу. На відміну від бізнес-моделі, що переважно залежить від продажу готових процесорів, її модель ґрунтується на ліцензуванні архітектури та отриманні роялті за використання технологій Arm у продуктах клієнтів.

Це дає компанії доступ до ринків смартфонів, хмарної інфраструктури, автомобільних систем і дедалі більшою мірою — обчислювальних систем, орієнтованих на ШІ.

У попередньому кварталі дохід компанії становив $1.29 млрд, що на 22% більше, ніж роком раніше. Дохід від роялті зріс на 22%, а ліцензійний дохід — на 23%. Попит з боку центрів обробки даних стає дедалі важливішою частиною цієї історії.

Ключове питання полягає в тому, чи зможе Arm перетворити широку екосистему та зростання присутності в інфраструктурі ШІ на стале зростання доходу від роялті.

Інвесторам варто стежити за динамікою ліцензування, доходом від роялті, впровадженням у центрах обробки даних і прогнозами керівництва щодо майбутнього попиту з боку клієнтів. Значний інтерес до розробок — це обнадійливий сигнал, але справжня цінність з’являється тоді, коли ці розробки перетворюються на продукцію, що постачається клієнтам, і регулярні роялті.

Ризики для обох компаній

Qualcomm залежить від попиту на смартфони, має ризики концентрації клієнтів і виробничих витрат, а також стикається з труднощами під час масштабування нових напрямків бізнесу.

Бізнес-модель Arm виграє завдяки широкій екосистемі, але важливі й очікування ринку. Ліцензійний дохід може коливатися, впровадження технологій клієнтами потребує часу, а значні довгострокові можливості не виправдовують автоматично будь-яку оцінку акцій.

Ринок може надати одній компанії перевагу над іншою залежно від прогнозів, маржі та того, наскільки майбутнє зростання вже враховане в ціні її акцій.

Моя думка

Я вважаю Qualcomm більш прямою можливістю інвестувати в периферійний ШІ та диверсифікацію пристроїв. Водночас Arm пропонує ширший доступ до розширення обчислювальних потужностей у різних галузях завдяки своїй архітектурі.

Якби мені довелося обирати сильнішу довгострокову бізнес-модель для інфраструктури ШІ, я б віддав перевагу Arm, оскільки її архітектура може отримувати вигоду від зростання широкого кола виробників чипів і кінцевих ринків.

Однак Qualcomm може наочніше продемонструвати диверсифікацію, якщо доходи від автомобільного бізнесу, IoT і центрів обробки даних продовжать зростати.

Реакція на звіти залежатиме не стільки від історії про ШІ, скільки від фактичних результатів.

Яка історія, на вашу думку, має більший довгостроковий потенціал: периферійний ШІ та диверсифіковані платформи Qualcomm чи архітектура та екосистема ліцензування Arm?

Це не фінансова порада.

@Gate_Square